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【一周科技动态】微软2025的5大期待：OpenAI的后蜜月时代？
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涨跌纷纭——一周大科技表现本周四美股休市，而且是计划外的休市，因此交易日稍短，甚至还一定影响到了重要期权的定价 $纳指100ETF(QQQ)$ 。最重要的宏观数据是发布于周五的12月非农，因美联储对就业市场的关注远高于通胀，所以12月非农数据的影响力可能超过随后到来的FOMC会议。不过，目前市场共识，本月降息概率基本为零。因此美元非常强势，美债曲线也继续steepen。目前美股的估值也处于历史高位，2025年市场不确定性增加，势必带来更大的波动。Trump的政策可能成为不确定性的一个重大来源. 至1月8日收盘，过去一周，大科技公司走势开始分化（也是不确定性的体现）。其中 $苹果(AAPL)$ -3.08%， $英伟达(NVDA)$ +4.33%， $微软(MSFT)$ +0.72%， $亚马逊(AMZN)$ +1.24%， $谷歌(GOOG)$ $谷歌A(GOOGL)$ +2.45%， $Meta Platforms, Inc.(META)$ +4.31%， $特斯拉(TSLA)$ -2.2%。影响资产组合的核心交易策略——一周大科技核心观点微软的2025：资本开支的“囚徒
老虎证券01-10 14:20
股价回到四年前！强生该涨了吗？
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强生今年的起始价格与2020年相同。股价四年没有升值，即使有不错的股息，也很难构成一个吸引人的提议。本文将探讨强生为何停滞不前，以及这种情况在2025年是否会发生变化。作者：MacroGirl 是时候轮动了自全球金融危机以来，市场一直在追逐增长而非价值。有多种方式可以说明这一点，但iShares Russell Top 200 Value ETF除以iShares Russell Top 200 Growth ETF是一个可靠的图表，因为前者持有强生作为其第六大持仓，而后者持有七巨头。来源：TradingView 道琼斯指数除以纳斯达克指数是另一个代理指标，显示该比率已回到2000年的水平。来源：TradingView 最后，Health Care Select Sector SPDR Fund除以标普500指数的比率接近2008年的低点。来源：TradingView 在某个时点，这些比率将稳定并再次上升。2008年的低点似乎是一个合理的区域，在此医疗保健将被视为比其他一些高估的行业更具吸引力。重要的是，这可能有充分的理由——七巨头的盈利增长正在放缓，而标普500指数中的其他
老虎证券01-09 19:44
古茗再递招股书，估值相比上次融资有较大提升
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2024年12月15日，古茗控股有限公司再次向港交所递交了招股书，此前递交的招股书曾失效。无独有偶，蜜雪冰城也再次递交了招股书。而此前，茶百道与其同期递交了招股书，并且成功上岸，于2024年4月登陆了港交所。公司概况：茶饮行业的领军者古茗是一家在行业内占据领先地位且发展迅速的中国现制饮品企业。公司专注于现制茶饮领域，致力于为消费者提供新鲜美味、品质稳定且价格亲民的茶饮产品。经过十余年的发展，古茗凭借独特的经营策略和优质的产品，在市场中脱颖而出。在业务拓展方面，古茗取得了令人瞩目的成绩。按 2023 年的商品销售额（GMV）及截至 2023 年 12 月 31 日的门店数量计算，“古茗” 均是中国最大的大众现制茶饮店品牌（产品平均售价在10到20元为大众品牌），在全价格带下也是中国第二大现制茶饮店品牌。2023 年，公司的 GMV 达到 192 亿元，相较于 2022 年增长了 37.2%。截至 2024 年 9 月 30 日的九个月内，GMV 为 166 亿元，较 2023 年同期增长 20.4%。门店数量也在持续增加，截至 2023 年 12 月 31 日，门店网络涵盖 9,0
老虎证券01-09 18:44
1月9日临时休市日的期权套利机会
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由于1月9日是今年特殊的“休市日”，所以出现了部分套利机会。 1月8日盘中， $纳指100ETF(QQQ)$ 到期日为1月8日和1月9日的两份平价期权（ATM）（主要集中在515行权价）出现了一定的套利机会。因为1月9日休假，所以1月9日到期的期权会以1月8日的收盘价结算，按BSM模型计算的两份期权的理论价值应该一样。但出现了价差。因此，假如买入1.8的515的put，同时卖出1.9的515的put，就能轻松吃下Premium。 1月9日515PUT的表现 1月8日打个比方，在1月6日收盘时，QQQ的515的1月8日到期的PUT均价为0.61美元，而同价格1月9日到期的PUT为0.66美元。理论上说，该操作也有一定风险：不确定最终收盘价会在多少，需要考虑的因素包括： $纳斯达克100指数(NDX)$ 尾盘的极端价格波动（历史出现过多次）、ETF和指数的跟踪误差、期权spread等；不确定Sell PUT的买方是否会提前行权（鉴于0DTE基本都是末日期权），不过历史上实际行权比例较低；不确定这个spread最终是否均值回归（convergence）我个人思考这个原因可能有
老虎证券01-09 12:16
Upstart可能还会再涨！但价格还是太贵了
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Upstart在11月初发布了强劲的财报后，股价飙升至80美元以上。毫不奇怪，在美联储降息后，人工智能借贷金融科技开始从更高的贷款需求中受益。但有外国分析师认为，其股价仍高于60美元，估值过高。作者：Stone Fox Capital 宏观环境仍未提供帮助 Upstart在第三季度的贷款需求大幅反弹，但财务结果并没有获得同样的好处。公司环比增加了30%的贷款，导致贷款量增长了43%，平均贷款额达到8800美元，但收入仅反弹了28%，达到1.62亿美元。该金融科技公司仍然主要专注于无担保个人贷款，令人失望的是，向有担保汽车贷款和房屋净值信贷额度（HELOCs）的扩展尚未产生有意义的增长。Upstart正在推动进入优质贷款市场，推出T-Prime计划，以提供另一个超越无担保个人贷款的增长机会。来源：Upstart 汽车领域是一个巨大的失望，该季度仅发放了1080笔贷款，总额仅为2600万美元。尽管Upstart在一年中增加了新的银行合作伙伴，但贷款量实际上低于2023年第三季度的水平，经销商订阅收入仍然基本不重要。该季度的一个大亮点是，业务增长并不是真正基于美联储降息。在2024年
老虎证券01-08 19:40
为什么分析师都看好雪佛龙
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尽管油价承压，但是SeekingAlpha和华尔街的分析师都十分看好雪佛龙。自10月以来，无论是SeekingAlpha分析师还是华尔街分析师都没有发布任何“卖出”或“强烈卖出”建议。为什么投资者雪佛龙会有如此高昂的信心？作者：Envision Research 增长催化剂和每股收益展望雪佛龙在2025年11月1日公布了最新的季度财报。总体上这是一个相当强劲的财报，无论是从利润还是收入方面都超出了共识预期。调整后的每股收益达到2.51美元，超出预期0.09美元。GAAP每股收益也超出预期，为2.48美元，超出预期0.15美元。该季度的收入为506.78亿美元，超出预期16.3亿美元。来源：SeekingAlpha 诚然，目前仍存在一些不利因素，上一季度的比较并不都是不利的。例如，尽管营收超出了市场预期，但同比下降了约6%。同样，上一季度每股收益的同比降幅更大（约28%）。主要的不利因素是成品油销售的利润率较低，以及价格变现的减少。在最近的中期，这些不利因素对经营业绩产生了负面影响。这些逆风可能会持续一段时间。因此，第四季度以及整个2024财年的收益比较可能会保持不利。这些影响也
老虎证券01-08 18:31
社会你木头姐，Palantir大跌前清仓
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$Palantir Technologies Inc.(PLTR)$ 周二跌近8%，而在此之前Cathie Wood的的方舟投资 ETF基金“清仓式”抛售了价值1500万美元的股票。目前 $ARK Innovation ETF(ARKK)$ 几乎已经没有PLTR的持仓了，而最高的时候，PLTR在ARK的Portfolio里占比超5%。去年底就开始清仓式减持，一直到1月，继续不断抛售。另外，大摩 $摩根士丹利(MS)$ 也在周一对该股进行了首次覆盖，给予“减持”评级和60美元的目标价。目前市场对PLTR的2025年预期并不高，认为 Palantir的估值不可持续，以极高的倍数交易，市销率为64.7倍，预期市盈率为203倍，远远超过行业中位数。严重依赖政府合同，尤其是国防合同，由于终止条款和年度续约，造成收入不稳定，存在重大收入损失风险。而政府部门的降本增效在Trump任内在所难免，而且领导者是Elon Musk。增长放缓、大量内部人抛售，2025年可能会出现重大调整。当然，仍然有几个乐观的因素：联创彼得·蒂尔与当选副总统 J.D.Vance关系密切；美国政府的合同仍能持
老虎证券01-08 15:22
新年首个“非农超级周”来啦! 美元会保持强势吗？
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2025年第一周，美元延续此前涨势，非美货币则继续承压。展望本周，美国非农就业数据即将公布，预期将成为市场对一季度美国经济增速的重要参考，若数据显示劳动力市场强劲，美元有望继续挑战近期高点;反之，有望带给非美货币上行的机会。此外，部分欧元区经济数据也将公布，但预计难扭转市场对欧洲的消极预期，短期内欧元仍面临较大下行压力；日元方面，关注日本政府可能的发言干预。全球外汇焦点回顾与基本面摘要美元继续走强基本面或受到多重因素支持美元上周继续走高，或主要得益于以下多因素：首先是经济增长预期，美国截至12月27日当周初请失业金人数低于预期，反映了美国劳动力市场健康状态。其次是利率政策预期，在主要经济体上，美联储释放的利率政策更为鹰派。第三则是全球经济增长分化预期，亚洲、欧洲等地的制造业活动表现疲弱，相比美国的2025年增长预期有限，同时特朗普关税也强化了美元避险需求。欧元英镑续创新低政策预期差异或为主要基本面因素美元受市场乐观预期走高同时，欧元/美元跌至两年多低点，英镑/美元跌至9个月低点。主要原因来自美国与其他主要经济体间的政策预期差距。市场当前预期美联储2025将只进行2次降息，
老虎证券01-08 14:02
兴登堡做空！Carvana能实现困境反转吗？
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著名做空机构兴登堡发布了一份关于Carvana的做空报告。但是，有外国分析师认为，Carvana接下来还有催化剂能加速企业发展。作者：Gary Alexander Carvana在2025年开局不利。因为在1月2日，著名做空机构兴登堡发布了一份关于Carvana的做空报告。自报告发布以来，Carvana下跌了超过10%。兴登堡的做空报告加速了Carvana的估值倍数修正，但这帮助了该股票达到一个更合理的入市点。理由有两个： ➢Carvana从其250美元以上的峰值下跌了约30%，从估值角度来看，股票处于一个良好的入市点（约为23倍调整后的EBITDA，对于一家预期其底线将以每年约2倍的速度增长的公司来说，这是相当有吸引力的）。 ➢最近的宏观因素，如即将到来的关税，普遍预计会提高新车价格，这应该将更多的市场份额转移到像Carvana这样的二手车市场。有机利润驱动因素比贷款发放风险更有意义 Carvana还提供汽车融资，并将大部分这些贷款出售给第三方。与此同时，像Ally Financial这样的公司，作为Carvana贷款的主要买家，已经对汽车信贷质量的恶化表示担忧，这可能是其贷款
老虎证券01-07 19:46
蜜雪冰城再递招股书，冲刺港交所上市
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2025年1月1日，蜜雪冰城再次向港交所递交了招股书。此前，2022 年 9 月，蜜雪冰城首次向中国证监会提交 A 股上市申请，但随着注册制的来临后转战港股，并在2024 年 1 月 2 日，向港交所递交了招股书，等待 6 个月后，因未进入聆讯环节，申报材料于 2024 年 7 月失效，首次冲击港交所宣告失败。此次蜜雪冰城再次递交招股书，能否成功上市呢？公司的基本面又发生了哪些变化呢？一、公司概况蜜雪冰城自 1997 年创立以来，在现制饮品领域砥砺前行，已成长为行业内的佼佼者。公司主要聚焦于现制果饮、茶饮、冰淇淋和咖啡等产品的研发、生产与销售，旗下拥有极具影响力的 “蜜雪冰城” 和 “幸运咖” 两大品牌。其中，“蜜雪冰城” 品牌的产品价格多在 2 元至 8 元人民币区间，以其亲民的价格和丰富的口味赢得了广大消费者的青睐；“幸运咖” 则专注于现磨咖啡，产品售价通常在 5 元至 10 元人民币，为咖啡爱好者提供了高性价比的选择。经过多年的不懈努力，蜜雪冰城取得了令人瞩目的成绩。截至 2024 年 9 月 30 日，公司通过加盟模式迅速扩张，其门店网络遍布中国及海外 11 个国家，门店
老虎证券01-07 18:46

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