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亚马逊2025Q2业绩电话会分析师问答
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点击收听亚马逊 2025Q2业绩电话会议回放 $亚马逊(AMZN)$ 道格拉斯·蒂尔·安穆斯我有两个问题。首先，您能否更详细地帮助我们了解关税是如何在供应商、亚马逊和消费者之间被吸收的，以及您预计未来是否会有任何变化？其次，关于AWS，我们看到该领域排名第二和第三的云计算公司的增长速度明显加快。我非常理解AWS的基数越来越大。但除此之外，您认为产出缺口更多地是由于客户需求还是两者的基础设施供应造成的？安德鲁·R·贾西是的，我会同时讨论这两个问题。首先是关税问题。我们已经说过很多次了，而且我们仍然相信，我们只是不知道未来会发生什么。很难知道关税最终会如何收场，尤其是在中国。很难知道当我们在自有第一方零售店进行的部分预购以及我们在第三方销售合作伙伴处看到的部分前瞻性部署耗尽后会发生什么。如果成本随着时间的推移而上升，我们目前不确定最终谁会承担这些更高的成本。我们可以告诉你的是，就我们今年上半年的情况来看，需求并没有减少。我们也没有看到任何大规模的平均售价上涨。所以这种情况在下半年可能会有所改变。还有很多事情我们不知道，但这就是我们目前所看到的。关于AWS的问题，我首先要说的是正如D
老虎证券08-01 21:49
亚马逊2025Q2业绩电话会高管解读财报
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点击收听亚马逊 2025Q2业绩电话会议回放 $亚马逊(AMZN)$ 安德鲁·R·贾西今天，我们报告的收入为1677亿美元，同比增长12%，这不包括外汇汇率的影响。营业利润为192亿美元，同比增长31%，过去12个月的自由现金流为182亿美元。上个季度，我们在各项客户体验和业务方面都取得了良好的进展。从门店开始。我们对业务的投入和产出都感到满意。在亚马逊，我们用投入和产出来思考我们的业务。产出或收入等指标指的是营业利润率。当然，你无法在产出层面进行管理，投入才是产出的关键。因此，我们几乎把所有时间都花在了内部讨论和制定投入目标上。在我们的门店业务中，对顾客来说最重要的投入是商品选择、低价和配送速度。过去几个月，我们在商品选择方面又迈出了新的一步，其中最引人注目的是耐克产品重返亚马逊零售店，这引起了人们的强烈呼声。我们增加了 Away、Aveda、Marc Jacobs Fragrances 等高端品牌，以及 Dolce&Gabbana、Etro、Stella McCartney、Rosetta Getty 和 La Prairie 等来自 Saks 和亚马逊的品牌。此外，我们还开
老虎证券08-01 21:38
指引仅增3%！华尔街看空VS零售狂欢：eBay的“预期差”暗藏什么玄机？
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eBay公司凭借优异的业绩创下历史新高，但公司并未给出与20%股价涨幅相匹配的大幅增长指引。在经历长期挣扎后，这家在线平台已转向人工智能和直播服务来推动增长。有外国分析师认为，尽管股价大幅上涨，但基于相对价值，仍可略偏看涨。作者：Stone Fox Capital 商品交易总额（GMV）增长多年来，eBay一直在努力提升平台的GMV增长，而股东获得的收益主要来自通过资本回报减少的股份数量。如今，这家在线平台已重回GMV增长模式，以此推动营收和利润增长。第二季度，eBay在增长道路上迈出了下一步：该季度GMV实际报收195亿美元，远超此前预计的189亿美元持平水平，同比增长4%。如下图所示，2024年第一季度eBay的GMV增长为0%，而现在已缓慢加速至4%，这主要得益于美国市场GMV增长跃升至7%。来源：eBay 增长的很大一部分来自广告平台，其销售额达4.82亿美元，平台内广告（1P ads）同比增长19%。加上直播服务、购物助手等人工智能工具、生成式AI视频创作，以及在奢侈品牌和收藏品领域的其他举措，eBay如今势头稳健，让投资者更有信心相信公司将成为持续增长的企业。 e
老虎证券08-01 19:28
7月，蔚来跟理想销量完犊子了！
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今日，蔚小理公布了7月销售数据，除了小鹏还算可以外，蔚来跟理想都完犊子了。具体来看，蔚来7月销量21017辆，同比增长只有2.5%，环比下滑15.7%！分品牌看，主品牌蔚来7月销量12675辆，环比下滑13%；乐道销量5976辆，环比下降6.6%；萤火虫销量2366辆，环比下滑40%！萤火虫可是4月刚上市的车型，这才3个月，销量就环比大降。乐道也没好哪去，完全算不上爆款车，只能靠刚上市的L90撑着了，关键是，L90会不会步L60、蔚来、萤火虫的后尘？最要命的是主品牌蔚来销量下降，要知道，蔚来车型单价高，乐道次之，萤火虫最便宜。从7月销量增速只有2.5%来看，恐怕收入端下滑幅度会很大！理想就更差了，继6月销量同比下滑24%后，七月再度下滑39.7%，月销量跌回30731辆：理想销量崩盘在造车新势力中非常典型，即增程+冰箱彩电大沙发红利消退后，随着竞争车型增多，理想即使没做错什么，销量依然会崩。就像小鹏曾经遭遇的困难一样，刚出道时，因为电动车竞争压力不大，销量节节攀升，等到其他竞争对手加入，销量滑坡，股价暴跌，然后变革求生。现在轮到理想了。刚刚发布的纯电SUV i8，
老虎证券08-01 17:58
上市首日大涨250%，Figma投资价值还有多高？
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7月31日，Figma 正式在纽约证券交易所挂牌交易，股票代码为 “FIG”。其美股 IPO 获得超 40 倍超额认购，市场需求。公司上市首日开盘价达85美元，较IPO定价33美元飙升157%，公司估值约500亿美元，收盘突破115美元，涨幅达到250%，市值突破 560 亿美元！此次上市，摩根士丹利、高盛、Allen & Company 及摩根大通担任此次发行的主承销商。一、Figma 公司概况 Figma 由迪伦・菲尔德（Dylan Field）与艾文・华莱士（Evan Wallace）于 2012 年联合创办。迪伦・菲尔德 1992 年出生，19 岁从布朗大学辍学创业，首个项目因技术难题折戟。创立 Figma 后，公司一度在倒闭边缘徘徊，直至聚焦 UI/UX 设计协作，并采用浏览器化、跨平台模式，才迎来转机。当时设计师面临多种开发工具，技术产品开发工具链的局限与碎片化，严重阻碍协作。Figma 运用 WebGL 技术，将设计工作引入浏览器，搭建起别具一格的设计平台。 2015 年，Figma Beta 版上线，凭借实时协作、云端同步功能及免费策略，迅速在市场崭露头角，成为设计师
老虎证券08-01 17:29
港股周报：重磅会议召开，恒指失守25000点，南下资金疯狂抢筹！
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本周，港股先扬后抑，恒生指数周跌3.47%，失守25000点整数关口。 $恒生指数(HSI)$ 消息面上，本周初，中美经贸团队在瑞士召开第三轮经贸会谈，双方代表达成共识，将推动谈判期限展延，从原定的8月12日再延长90天。但美国财长贝森特表示，是否确定延期仍需交由特朗普总统最终定夺。中国国际贸易谈判代表李成钢称双方有“深入、坦诚、建设性的交流”。他表示，“将继续推动美方已暂停的对等关税24%部分以及中方反制措施，继续如期展期90天”。中美经贸会谈结束后，中共中央政治局7月30日召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作，决定召开二十届四中全会。会议指出，要坚定不移深化改革。坚持以科技创新引领新质生产力发展，加快培育具有国际竞争力的新兴支柱产业，推动科技创新和产业创新深度融合发展。纵深推进全国统一大市场建设，推动市场竞争秩序持续优化。依法依规治理企业无序竞争。推进重点行业产能治理。规范地方招商引资行为。坚持“两个毫不动摇”，激发各类经营主体活力。 7月31日，国家统计局公布数据，7月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.3%，比上月下降0.4个百分点，制造业景气水平有所回
老虎证券08-01 16:58
苹果FY2025Q3业绩电话会议高管解读财报
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点击收看Apple FY2025Q3业绩电话会回放 $苹果(AAPL)$ 迈克尔·吴我只想问一个关于升级率的问题，一个关于资本支出的问题。首先，关于升级率，看到iPhone、Mac和Watch的记录令人鼓舞。我想知道您是否看到了升级率的强劲增长？或者这些记录更多的是用户基数增长的结果？您的研究表明，是什么让今年的升级特别引人注目？例如，是产品功能、资费提前，还是Apple Intelligence？然后我会继续讨论资本支出的问题。库克您将首先进行资本支出。迈克尔·吴就资本支出而言，今年迄今为止增长显著。您能否评论一下今年和明年的资本支出计划，并提供一些定性信息，说明推动这一增长的因素是什么？例如，是与人工智能相关，还是供应链多元化？凯文·帕雷克这是多种因素共同作用的结果。我想说，正如蒂姆所说，一个非常重要的驱动因素是我们正在大幅增加对人工智能的投资。这当然是其中一个因素。正如你所知，我们一直在投资私有云计算，这也包括我们的第一方数据中心。另一方面，正如你所知，我们确实采取了一种混合策略，在某些情况下，我们会利用第三方进行资本投资，同时也会进行内部投资。所以你会看到资本支出
老虎证券08-01 16:39
【一周科技动态】如何看待AWS落后于Azure/GCP? 大科技Capex给NVDA多少指引？
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涨跌纷纭——一周大科技表现本周宏观主线：关税升级？美联储现分歧；美股结构分化特朗普的"交易型霸权"。以关税为杠杆强制重塑贸易规则，短期为国内产业腾挪空间，但长期损害全球供应链稳定性。其降息诉求实为财政扩张铺路，与美联储通胀目标根本冲突。7月31日，特朗普签署行政令对来自92个国家的商品加征10%至41%的关税，此举导致 $美元指数(USDindex.FOREX)$ 上涨至100以上，为近三年来的最高水平。美联储的独立性危机。7月美联储利率不变，新闻发布会上，鲍威尔强调需“等待并观察”经济数据，以评估政策效果。鲍威尔坚守数据决策，此次面临来自两位美联储官员的异议，他们支持降息25个基点，这也是自1993年以来首次出现此类分歧。这表明美联储内部在政策方向上存在分歧，可能影响其未来决策的独立性和一致性。同时来自特朗普的政治压力已动摇市场对央行的信任，若9月妥协降息，恐引发"政治主导货币政策"的范式转变。 $20+年以上美国国债ETF-iShares(TLT)$ 美股的双面性。科技股受AI叙事支撑，但财报分化与散户投机预示调整风险。纳指与标普500屡创历史新高：纳指在7月创14次纪录（
老虎证券08-01 16:39
苹果FY2025Q3业绩电话会议高管解读财报
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点击收看Apple FY2025Q3业绩电话会回放 $苹果(AAPL)$ 库克我们自豪地宣布，公司第二季度营收达到创纪录的940亿美元，同比增长10%，好于我们的预期。每股收益创下第二季度1.57美元的纪录，同比增长12%。我们追踪的全球绝大多数市场，包括大中华区和许多新兴市场，都出现了加速增长的迹象。此外，我们在包括美国、加拿大、拉丁美洲、西欧、中东、印度和南亚在内的二十多个国家和地区都创下了第二季度营收纪录。这些业绩的推动力源于iPhone、Mac和服务业务的两位数增长。我们创下了 iPhone 6 月季度的销售纪录，同比增长 13%。iPhone 在各个地区均实现了增长，并在包括印度、中东、南亚和巴西在内的新兴市场实现了两位数增长。Mac 继续保持优异表现，收入同比增长 15%。我们的服务业务收入再创历史新高，增长 13%，在发达市场和新兴市场均实现了两位数增长。上个月，我们举办了 WWDC，这是一场面向开发者社区的盛会，数百万开发者在线参与，超过 1,000 名开发者亲临 Apple Park。我们分享了一些激动人心的更新，包括采用我们称之为“液态玻璃”的材质打造的惊艳新
老虎证券08-01 16:19
瑞幸，疯了！
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前几天，瑞幸公布了二季报，业绩真是炸裂！其中，二季度营收123.6亿，同比增长47%，大超分析师预期的111.6亿：规模效应带动下，二季度毛利率达到62.8%，比去年同期高了近3个百分点：由此，瑞幸二季度营业利润达到17亿，同比增长61.9%！业绩如此炸裂，主要受两方面因素推动：一是二季度瑞幸净增2109家门店，其中，国内（含香港）新增2085家、新加坡6家、马来西亚16家、美国2家，门店总数达到26206家，同比增长31.3%：二是二季度外卖大战，各平台增加补贴，消费者需求提升，瑞幸二季度配送费用达到16.7亿，同比暴增175%。在门店增长及外卖助力下，瑞幸绩自营店同店销售额增速为13.4%，比一季度的8.1%明显加快，更远好于去年同期20.9%的下滑。每月平均交易客户数达到9170万，同比增长31%，创历史记录！不管怎么看，瑞幸二季度业绩都爆了，但股价上，财报披露后，瑞幸高开低走，次日大跌3.92%。背离走势下，主要是外卖驱动的增长已经被投资者预期到，毕竟网上流传着各种各样的囤货图片，有网友的冰箱里囤满了各种饮品。不过从估值上看，瑞幸市盈率只有22倍，不算离谱
老虎证券08-01 15:07

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