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英伟达不是唯一答案，这五只ETF才是真正吃肉的机会
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这两年大家聊AI，很多人盯着的是模型升级、应用创新，比如OpenAI出新版本了，哪家公司又说要All In AI了。这些当然都重要，但我最近越来越觉得，真正的大钱，其实已经往“底层”去了。什么意思？先看一组数据。高盛最新预测，到2027年，美国几大科技巨头要砸出1.4万亿美元搞AI基建，是2022–2024年总投入的将近三倍。什么是AI基建？简单说，就是建“AI工厂”：得有芯片、有内存、有数据中心、有服务器、有网络设备、有电力冷却系统……没有这些，再强的模型也跑不起来。微软、亚马逊、谷歌、Meta、Oracle 这些大厂的钱已经砸下去了。微软3年准备花3760亿美金，谷歌也要砸3040亿。Meta也不甘落后，准备整出2790亿。看到这你肯定想问：这些大公司在砸钱，跟我有什么关系？其实关系大了去了。因为这波大资金最终流向的是芯片、设备、云平台、电力系统这些领域里的上市公司，比如 $英伟达(NVDA)$ 、 $美国超微公司(AMD)$ 、 $阿斯麦(ASML)$ 、 $台积电(TSM)$ 、 $微软(MSFT)$ 、 $谷歌(GOOG)$ 这些。你只要买对方向，是可以分享这波产业升
老虎证券10-09 18:02
台积电还能涨多少？
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今日中午，台积电公布9月销售额，营收3309.8亿新台币，同比增长31.4%： 2025年三季度，台积电总收入9899亿新台币（325亿美元），同比增长30.3%，高于分析师预期的9628亿。在二季报时，管理层给出的三季度营收指引为318-330亿美元，目前来看，台积电三季度营收超过指引中值。虽然营收超预期，但台积电盘前股价仅轻微高开便下跌： $台积电(TSM)$ 在这次月度销售额公布前，台积电股价创历史新高，突破307美元，市值超1.5万亿美元！投资者对台积电抱有极度乐观预期，因此，三季度营收仅略超指引中值，怕是难以令人兴奋。从估值上看，台积电市净率为8.15倍，正在逼近2021年大牛市时9.4倍的最高值：与上一轮半导体大牛市相比，本轮推动因素是AI，而非消费电子复苏。相比手机和PC，AI带来的想象力足够诱人，加上全球资金蜂拥AI概念股，一场类似互联网泡沫时的景象正在复现！除此之外，台积电与2021年相比，在芯片生产工艺方面更加领先，当年，台积电最先进的生产工艺是5纳米，如今是3纳米，今年晚些时候，2纳米工艺将量产，台积电在芯片制造上的领先程度更加无可匹敌。从盈利能力来
老虎证券10-09 17:11
黄金站上4000，聪明钱早已布局这些ETF
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金价再次刷新历史纪录。周四现货黄金盘中一度触站上及4050美元/盎司，这一幕，让人很容易想起上世纪70年代的那场黄金牛市——同样是高通胀、高债务、货币体系不稳的年代，黄金从35美元一路涨到800美元。那么这轮黄金牛市背后的逻辑是什么？普通投资者该如何通过黄金ETF安全上车？本文将为您深度解析。（文末附精选ETF清单，建议收藏！）黄金上涨的原因这次的黄金行情，是“恐惧”与“信任缺失”共同作用的结果。一方面，美国财政赤字持续攀升、债务利息支出创历史新高，美元信用边际减弱；另一方面，地缘政治风险此起彼伏——从中东到欧洲，从日本政坛到美国政府“停摆”，市场对未来的不确定感不断累积。资金开始寻找新的“安全锚”，而黄金，恰好是唯一一种不依赖任何信用的资产。更关键的是，全球央行都在买金。截至9月，中国央行已连续11个月增持黄金，总储备达到7406万盎司。而在全球层面，央行储备中黄金的占比历史上首次超过美债。机构怎么看黄金？在机构层面，几乎所有重量级投资人都站在了黄金多头的一边。桥水基金创始人瑞·达利欧（Ray Dalio）最近在格林威治经济论坛上直言：“从战略配置角度看，黄金应占投资组
老虎证券10-09 14:32
接着奏乐接着舞狂热情绪结束前多看少动
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国庆假期一周，市场又出现了新的变化：核心情绪指标白银带领黄金双双刷新高点；比特币重新夺回加密一哥地位再创历史新高。整个市场对任何看起来负面的消息都处于免疫状态，这种狂热情绪结束之前，逆势交易是不可取的。不过一旦领先指标出现明显的反转信号的话，则依然需要留意可能是重大转折的机会。这其中比较有代表性的品种还是我们最近一个来月持续关注的白银。期银本周刷新高点，但在还剩余两个交易日的情况下目前处于高位十字星状态。虽然这并不是明确的见顶信号，但是也不能完全忽视。白银历史高点上出现匹配风险资产快速逆转情绪的情况并不少见，这也是为什么我们将白银视为指标的理由之一。就价格本身而言，如果跌破45.7的前一个日线级别吞噬低位，则会强化潜在的反转风险。同步新高的黄金则相对稳健，日线走出了连续上涨的态势。白银确认到顶之前，黄金并不会停歇其上行的步伐。另一个指标则从以太坊略微倾斜回到了比特币上，因为后者在假期期间又小幅刷新了新高。当前需要关注的是这种新高的延续性和可持续性，因为如果无法有效站稳的话，则会重复今年8月末的情况。相较于白银，比特币出现突然崩盘的可能性并不大，在这种价格水平，市场会不进则退，无法持
老虎证券10-09 12:51
谁在为“AI循环”买单？
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当投资人愿意为 $英伟达(NVDA)$ 和 $甲骨文(ORCL)$ 付出溢价，不是因为他们赚钱，而是因为他们在花钱。这是典型的周期特征：当一个产业被认为具有战略不可替代性时，资本会先奖励投入者，而非产出者。AI投资循环之所以强韧，也正因为这种“花钱的合理性”暂时成立。在过去一年里，AI资本流的路径发生了剧烈转向。第一阶段是软件狂欢——大模型、Agent、Copilot层出不穷，资本的焦点在模型和应用。第二阶段则是硬件和云——英伟达的H100卖到断供、 $美国超微公司(AMD)$ $英特尔(INTC)$ 赶上节奏、甲骨文借AI云复活。如今进入第三阶段：资本的循环闭环——模型需求→算力投资→模型性能提升→需求进一步扩大。这正是Altman口中“AI闭环经济”的雏形。不同的是，这次的循环更重、更贵，也更快。先说说这个循环的核心逻辑。当前AI投资循环就像一个自增强的齿轮系统：起步于科技公司的巨额基建CapEx，买芯片、建数据中心、训模型；然后这些投入转化成产品和服务，刺激需求增长；需求反过来推高营收和利润，吸引更多资金涌入（一级市场&二级市场），形成正反馈。 $微软(MSFT)$
老虎证券10-09 11:32
AMD×OpenAI：一场对赌，也是一次押注
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有人把好消息当糖吃，有人把条款当刀算。 $美国超微公司(AMD)$ 与OpenAI刚刚敲定一个多年的战略合作：OpenAI 将分阶段部署最多 6GW 的 AMD Instinct 系列 GPU，首批 1GW 预计 2026 年下半年启动；作为对价，AMD向OpenAI发放最多160M股权认购权（约10%），并与交付/市值等里程碑挂钩。市场对这一交易反应剧烈，带来大量上行想象，但同时也伴随显著的摊薄、执行与基础设施风险。这笔交易把AMD的“能否在大型AI训练/数据中心级市场与英伟达正面竞争”的判断拉到了聚光灯下，既是最大规模的验证机会，也是一场需用几年时间交付并被市场反复定价的执行赛。交易要点 AMD 对 OpenAI 承诺在多年内交付6GW算力（分期部署），作为对价 OpenAI 可获等值的权证，权证总量上限约1.6亿股/160M（约占AMD已流通股本的~10%）；首批归属与首个1GW部署相关，最终一批的行权/发行与AMD股价需达到$600有关；权证最晚可行权至2030-10-05。规模量化：每GW年度可带来$15B（150亿美元）收入；若按6GW/5年的线性部署（即每年 ~1.
老虎证券10-08 13:50
港股周报：多重利好来袭，恒指时隔4年重回27000点！
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本周，港股迎来多种利好，恒生指数时隔4年重回27000点上方！ $恒生指数(HSI)$ 消息面上，上周六，统计局公布数据，8月份全国规模以上工业企业利润同比增长20.4%，为四个月来首次增长。1-8月份全国规模以上工业企业利润同比增长0.9%，强于彭博经济研究预计的下降1.6%。中国工业企业利润大幅增长，扭转了数月的下滑表现，表明政府为解决产能过剩和过度竞争而采取的行动正在奏效。周二，统计局发布的数据显示，9月制造业采购经理指数（PMI）较8月回升0.4个百分点至49.8，优于彭博社调查预测的49.6，也是半年来最高值！宏观经济企稳的情况下，本周全球AI概念股再度大涨，其中，英伟达、台积电股价创历史新高，阿斯麦、应用材料等半导体设备股大涨！消息面上，OpenAI与三星电子、SK海力士达成协议，为其庞大的星际之门项目供应芯片及其他设备。据声明透露，随着星际之门项目在全球扩张，来自OpenAI的总需求可能达到每月90万片晶圆。SK集团在声明中强调，这一预测需求是当前全球高带宽存储器（HBM）产能的两倍多，凸显了项目的巨大体量和全球AI发展的迅猛势头！除此之外，OpenAI本周发布其
老虎证券 1评论10-03 17:30
【一周科技动态】SORA-2点燃内存超级情绪，META承压？Google资本开支有望增加？
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涨跌纷纭——一周大科技表现本周宏观主线：美国政府停摆爆发，但非农数据可出？从10月1日午夜起，美国联邦政府因未能通过拨款法案进入新财政年度而陷入停摆状态，多个联邦机构部分或完全暂停运行，实际影响包括统计机构暂停数据发布（如就业报告、通胀报告），监管审核放缓，政府合同和援助项目进入停滞状态。由于美联储FOMC将于10月底召开新一轮政策会议，使得政策制定环境的可见性受到严重削弱。不过劳工局（BLS）可能准备好发布9月劳动力数据，数据已经收集完毕。就业信号偏弱，但股市仍强？ADP报告指出9月私营部门就业减少约3.2万人，显示劳动力市场已进入下行趋势，同时9月裁员人数下降，但新的招聘计划极为保守，为2009年以来最低水平。潜在回调信号与月底 “卖方窗口期”。市场在停摆与降息预期之间寻找平衡点，表现出对科技成长板块的持续偏好。标普500各板块与指数之间的相关性降至历史低位，此前类似低相关时期往往预示着市场存在5%至18的调整空间。9月市场表现强劲（标普 500 与纳指均录得本年度表现优异），部分机构可能开始锁定利润或谨慎调整仓位。大科技本周也表现出更明显的分化，NVDA在AI FOMO
老虎证券10-03 17:10
半导体疯了！
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半导体疯了！昨夜，英伟达、台积电、美光历史新高，阿斯麦重回1000美元上方，应用材料、拉姆研究涨超6%！ $英伟达(NVDA)$ $台积电(TSM)$ $美光科技(MU)$ $阿斯麦(ASML)$ 今日，中芯国际涨超10%，创历史新高！华虹半导体涨超6%，股价创历史新高！ $中芯国际(00981)$ 消息面上，OpenAI本周发布其迄今最先进的视频生成模型Sora 2.0，并同步推出一款全新的社交应用“Sora”。Sora团队负责人表示，这可能会成为视频生成领域的ChatGPT时刻！与此同时，OpenAI与三星电子、SK海力士达成星际之门供货协议，两家公司预计来自OpenAI的总需求可能达到每月90万片晶圆，这一预测需求是当前全球高带宽存储器（HBM）产能的两倍多！仅仅OpenAI一家公司的需求就拉爆了全球总产能，不敢想象其他AI软件公司的需求有多恐怖！ AI给半导体行业带来了史无前例的机会！从估值上看，台积电的市净率依然没有超过2021年，还有上涨空间：对于半导体设备股来说，今年前8个月股价不涨反跌，阿斯麦更是一度逼近近几年来的低点，如今，随着美光加大资本开支，SK、三星电
老虎证券10-02 15:31
新能源车企9月销量大比拼：谁在领跑，谁在掉队？
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昨日，各大车企公布了9月销量数据，两级分化较为严重。其中，理想汽车9月交付33951辆，同比下滑36.8%，三季度销量93211辆，略高于二季报中给出的9.25万辆指引中值：从股价走势上看，理想近期较为疲软，纵使9月底发布的理想i6订单火爆，发布4小时大定破2万，但投资者依然对理想较为谨慎，一方面是此前的2款纯电车型表现不佳，理想mega、i8未能在纯电市场站稳脚跟；另一方面，i6依然延续了此前纯电车型脱胎于L系列的传统，i6的火爆，更多来自价格低于L6，或存在车型打架的现象，加上纯电利润率低于增程，理想的财务表现或承压。根据此前新能源汽车销量和股价表现，新车只有明显爆单的情况下才会强拉股价，否则，多数情况下，股价表现和月度销量呈正向关系。目前，理想的月销量仍在大幅下降，股价能否转强，需要看后续i6订单火爆持续情况。待到10月底，理想将公布10月订单及三季报，届时会给出四季度销量指引，如果指引数据恢复历史高位水平，理想底部将夯实，2026年在其他新款车型上市的情况下，有望走出低谷。从估值上看，理想低谷时的市销率为1倍，接近传统车企（丰田）的估值，可以视为底部。根据分析师的预测
老虎证券10-02 12:01

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