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英特尔2025Q3业绩电话会议分析师问答
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点击收看英特尔2025Q3业绩电话会回放 $英特尔(INTC)$ Ross Seymore德意志银行研究部你们在本季度宣布了大量合作，大大增强了资产负债表。而且，您在开场白中的语气听起来对代工业务的进展更加有信心。这些合作公告或股权投资是否增强了您的信心？或者，您是否看到了一些技术优势，从而提升了您对代工业务的乐观程度？ Lip-Bu Tan首席执行官兼董事我认为我们发布的一些公告显然更多地集中在产品方面。此外，其中一个是软银，因为他们正在建设所有基础设施，包括人工智能基础设施。这肯定需要芯片代工方面的更多产能。所以我认为这就是答案。但与此同时，我一直在说，从18A和14A项目的情况来看，我们显然取得了巨大的进展，18A项目稳步推进。Panther Lake项目将依赖于此。显然，我们的良率也更加可预测。我参观了全面运营18A项目的52号晶圆厂。至于14A项目，我们显然正在与多家客户进行里程碑式的合作。我们也确实在推动良率、性能和可靠性的提升。更令人兴奋的是，在先进封装领域，我们也看到了一些来自代工厂、云计算和企业领域的关键客户的重要需求。所以总的来说，我们非常高兴能够与一些客户
老虎证券10-24 14:31
英特尔2025Q3业绩电话会议高管解读财报
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点击收看英特尔2025Q3业绩电话会回放 $英特尔(INTC)$ Lip-Bu Tan首席执行官兼董事我们第三季度业绩稳健，收入、毛利率和每股收益均高于预期。这标志着我们连续第四个季度业绩表现提升，这得益于我们核心市场的承保业务增长以及公司重建的稳步推进。虽然我们还有很长的路要走，但我们正在采取正确的措施，为股东创造可持续的价值。第三季度，我们的现金状况和流动性显著改善，这是我自3月份担任首席执行官以来一直关注的重点。这包括美国政府的加速融资、NVIDIA 和软银集团的重要投资，以及 Altera 和 Mobileye 的部分资产变现。我们为增强资产负债表而采取的措施，赋予了我们更大的运营灵活性，使我们能够继续满怀信心地执行战略。尤其令我感到荣幸的是，特朗普总统和卢特尼克部长对我的信任。他们的支持凸显了英特尔作为唯一一家拥有领先逻辑研发和制造能力的美国半导体公司的战略地位。我们全力致力于推进特朗普政府恢复半导体生产的愿景，并自豪地欢迎美国政府成为我们努力中的重要合作伙伴。本季度，我们在提升执行力方面也取得了切实进展。我们不仅有望在年底前完成公司规模的优化，而且还将改进人才结构，重
老虎证券10-24 14:21
原油大涨5%，是时候抄底了吗？
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油价终于动了。布伦特、WTI一夜之间拉涨超5%，创下自夏季以来的最大单日涨幅。很多虎友在问：是不是该抄底了？要回答这个问题，我们得先搞清楚——油价为什么会跌，又为什么突然涨。油价为什么会跌? 过去几个月，原油市场一直在被“过剩”情绪笼罩。布伦特和WTI期货都出现了“升水结构”（Contango）——也就是远期价格高于现货价。这意味着什么？意味着交易商宁可把油囤进库里，也不急着卖。国际能源署的报告说，未来两年供应可能大幅增加，再加上美国库存高企、炼厂检修、需求减弱，布伦特原油一度跌破61美元，WTI也回到了57美元出头的位置。市场几乎一致看空，甚至开始谈“原油熊市”。油价又为什么突然涨? 但就在最悲观的时候，行情往往会悄悄转向。这次反弹的导火索，是美国宣布制裁俄罗斯两大石油公司-俄罗斯石油公司和卢克石油公司，几乎等于掐断了印度俄油的进口渠道。印度是世界第三大原油进口国，这一刀下去，全球原油流向势必重组。一边是俄油出不去，一边是印度要找新货。与此同时，美印贸易谈判传出进展，特朗普称“很快将达成公平协议”。市场立刻解读为：印度可能转向购买更多美油、中东油。在供应端被限制、需求端被提振的双
老虎证券10-23 18:24
泡泡玛特暴跌，机会还是风险？
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最近，泡泡玛特连续大跌，已经较历史高点回撤了32%！ $泡泡玛特(09992)$ 消息面上，泡泡玛特在10月21日盘后发布了三季度业务经营状况，整体营收同比增长245%-250%，其中，中国区营收同比增185%-190%；海外同比增长365%-370%！尤其值得注意的是，泡泡玛特三季度美洲区营收同比暴增1265%-1270%，相当劲爆！虽然三季度业绩炸裂，但泡泡玛特发布预告当天，股价跌超8%，这份业绩预告，颇有些救火的意味。管理层对股价的呵护，仅仅维持了一个小时，10月22日开盘后，泡泡玛特迅速高开低走，虽然快速拉回，但最终还是没能顶住抛压，收了一根假阴线：如此炸裂的绩预告也未能止住下跌趋势，似乎已经注定了今日的溃败！从走势上看，泡泡玛特今日直接大幅低开，然后一泻千里，最终大跌9.36%。事后来看，新闻媒体将此轮回调归因于投资者担忧未来业绩增速放缓。这个解释多少有些乏力，毕竟三季度的数据出来了，增速依然非常靓丽，这10月还没过完，就来探讨业绩放缓，是不是有点太早了？另外，泡泡玛特当下的估值并不昂贵，之前董事长曾经说过今年完成300亿营收的目标很轻松，因此，分析师预期今年
老虎证券10-23 16:54
明略科技开启招股，预计11月3日上市
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10月23日，明略科技（股票代码：2718.HK）正式开启港交所上市招股，拟在香港主板实现IPO上市。明略科技此次上市，公司计划全球发售721.9万股A类股份，其中香港公开发售占10%，国际发售占90%，另有15%超额配股权。发售价为每股141.00港元。招股时间为10月23日到10月28日，并将于2025年11月3日上市。此次上市，公司还引入了基石投资者包括Huang River Investment Limited（腾讯投资）、郭敏芳、Hundreds Capital、包莉娜、Treasure-stone Investment Group Limited、GFH Financial Group B.S.C.、QuantumPharm Limited等，计划认购股份总金额不超过约5900万美元。公司概况：中国数据智能应用软件领军者，成果显著明略科技是中国领先的数据智能应用软件开发公司，根据弗若斯特沙利文资料，按2024年总收入计，为中国最大的数据智能应用软件供应商。公司依托核心技术与行业洞察力，提供涵盖营销智能和营运智能的产品及解决方案，涉及线上线下多场景，致力于通过大模型、行业
老虎证券10-23 16:44
特斯拉2025Q3业绩电话会议分析师问答
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点击收看特斯拉2025Q3业绩电话会回放 $特斯拉(TSLA)$ 特拉维斯·阿克塞尔罗德投资者关系主管第一个问题是：Robotaxi 的最新指标、车队规模、累计里程、完成的行程、干预率是多少？安全驾驶员何时会被移除？目前还有哪些障碍阻碍无人驾驶 FSD 部署到客户车辆上？伊隆·马斯克 (Elon Musk)联合创始人、特斯拉技术之王、首席执行官兼董事我先从这个开始，然后Ashok可以详细解释一下。我们预计到今年年底，奥斯汀至少大部分地区将不再配备安全驾驶员。所以，几个月后，我们预计至少在奥斯汀部分地区将完全没有安全驾驶员。我们显然对部署安全驾驶员非常谨慎。我们的目标是对部署过程保持高度警惕，因为即使发生一起事故，也显然会成为全球头条新闻。所以我们最好还是谨慎行事。但我们预计几个月后奥斯汀的自动驾驶汽车将不再配备安全驾驶员。我认为这或许是最重要的数据点。此外，我们预计到今年年底，Robotaxi 将在大约 8 到 10 个大都市地区投入运营。这取决于各种监管部门的批准。而且——但实际上——我认为我们的大多数监管申请都在网上，你可以看到它们，因为它们是公开信息。我们预计到今年年底，
老虎证券10-23 14:34
特斯拉2025Q3业绩电话会议高管解读财报
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点击收看特斯拉2025Q3业绩电话会回放 $特斯拉(TSLA)$ 伊隆·马斯克 (Elon Musk)联合创始人、特斯拉技术之王、首席执行官兼董事随着特斯拉将人工智能带入现实世界，我们正处于关键的转折点，也是我们未来战略的关键转折点。我认为有必要强调的是，特斯拉确实是现实世界人工智能领域的领导者。没有人能做到我们在现实世界人工智能领域所能做到的。我对人工智能总体上有着相当深入的了解。我认为特斯拉拥有目前所有汽车人工智能中最高的智能密度，而且只会越来越好。我们才刚刚开始大规模推广自动驾驶和Robotaxi，这将从根本上改变交通运输的本质。我认为人们还没有完全意识到这项技术将会发展到何种程度——说实话，它将会像一股冲击波。这是因为汽车都在那里。我们有数百万辆汽车，通过软件更新就变成了全自动驾驶汽车。我们每年的产量有几百万美元。事实上，随着我们现在对实现全自动驾驶、无人驾驶全自动驾驶的认识越来越清晰，我应该说，我对扩大特斯拉的产量充满信心。所以我们的目标是尽快扩大未来的产量。所以，在我们明确如何实现无人驾驶全自动驾驶之前，我对此持保留态度。但现在，我觉得我们已经有了明确的方向，尽快扩大产
老虎证券10-23 14:24
“废墟”中的宝藏？Wolfspeed的“价值陷阱”
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Wolfspeed曾是一家颇具潜力的碳化硅制造商，却因美国政府阻挠一项融资交易而突然破产，这是其破产的主要原因。颇具讽刺意味的是，特朗普近期已与战略性制造企业达成多笔融资交易，而这类交易本可能推动该股大幅上涨。有外国分析师认为，现在可能需要重新审视该股，理由是破产程序降低了公司的债务水平，但在公司发布重组后的财务报告之前，其财务状况仍不明晰。作者：Stone Fox Capital 重组完成 Wolfspeed公司此前制定了一项大规模资本部署计划，旨在建设必要的制造设施，为电动汽车以及其他依赖电气化的领域生产功率器件。当时，该公司手握大量设计中标订单，正等待新制造工厂提升产能；与此同时，核心的电动汽车市场却难以实现原定的生产目标。在这一过程中，美国政府未能兑现此前约定的融资承诺，这在一定程度上迫使该公司进行重组。近期，Wolfspeed公司完成了重组，其债务总额减少约70%，债务到期日延长至2030年。此外，公司年度现金利息支出降低了约60%。 2025财年第四季度末，该公司债务规模达65亿美元，季度利息支出为8500万美元，高于去年6月季度的6100万美元。9月29日，公司完成第
老虎证券10-22 18:44
最惨白马股要反转了？
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中国中免算是最惨的白马股之一，股价从高点时的398跌到现在的69元，市值蒸发了6130亿，29万股民深套其中！ $中国中免(601888)$ 从业绩上看，中国中免二季度营收下滑8.5%，净利润下滑32.4%，同样惨不忍睹：虽然业绩很差，但从股价上看，中国中免已经止跌回升：对比其他老登股，如贵州茅台、片仔癀、伊利股份、海天味业，中免的走势明显较强。相对强劲的走势，是否预示着中免基本面已经变好？根据海关数据显示，今年9月，海南离岛免税销售额为17.3亿，同比增长3.4%，为连续下滑18个月后，首次转正：另据海南国资官方公众号，今年国庆中秋假期，海口海关共监管离岛免税8天累计销售金额9.44亿元，购物人数12.29万人次，人均购物金额7685元，同比分别增长13.6%、3.2%、10%。根据三亚市商务局官方公众号，今年国庆中秋假期，三亚全市四家离岛免税店八天累计销售额6.7亿元，同比增长20.5%。从海南岛的数据来看，离岛免税市场已然复苏，对比历史数据，离岛免税销售额趋势和中国中免营收增速一致：由此来看，中国中免三季度营收降幅有望继续收窄，根据分析师的预期，中免三季度营收增速
老虎证券10-22 15:54
传统芯片巨头暴跌，德州仪器怎么了？
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昨日，模拟芯片巨头德州仪器公布了三季报，营收和调整后EPS略超预期：但德州仪器四季度营收及每股收益低于预期，叠加管理层在业绩会上表达下游市场复苏进展缓慢，引发盘后股价大跌超8.6%： $德州仪器(TXN)$ 德州仪器是模拟芯片巨头，三季度模拟芯片收入占比高达79%，其余是嵌入式芯片及其他。模拟芯片是处理现实世界连续信号的芯片，能够对连续变化的电压或电流信号进行处理、放大、调制或转换的集成电路。如果没有模拟芯片，数字芯片（CPU\GPU等）无法与现实世界交互，比如温度、电流、声音、光信号都无法被处理。嵌入式芯片是指专门用于嵌入式系统的芯片产品，通常用于处理控制、感知、通信等功能。从业务上看，德州仪器的客户主要是工业、汽车、消费电子、通信等，与英伟达、AMD这些芯片企业相比，更加传统。模拟芯片在制造工艺上较为落后，不依赖台积电的先进制程，相关产品极为耐用，可能几十年前设计的芯片，现在仍在生产。明白了德州仪器的特性，就理解了当前股价疲软的原因。从三季度来看，德州仪器营收达到了47.4亿美元，同比增长14.2%，略高于分析师预期的46.6亿：分业务看，德州仪器三季度三大业务悉数
老虎证券10-22 14:35

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