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曹操出行开启招股：吉利孵化、增势迅猛，仅次于滴滴的中国第二大的出行平台
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6月17日，CaoCao Inc.（曹操出行有限公司）开启招股，股票代码是02643.HK，预计6月25日挂牌港交所进行交易。此次上市，公司计划全球发售4417.86万股，其中香港公开发售占10%，每股发售价为41.94港元，每手买卖单位100股，预计募资18.53亿港元。此外，公司还引入了引入六名基石投资者，包括奔驰、未来资产证券（香港）、无极资本、国轩高科、亿纬亚洲和速腾聚创。上述6位基石投资者将合计认购2264.24万股，约9.52亿港元。作为网约车行业的重要参与者，曹操出行是国内仅次于滴滴的第二大出行平台，但和滴滴的商业模式有明显差异化，其上市进程备受瞩目，让我们来详细分析公司的投资价值。一、公司概况：吉利孵化的出行领军者曹操出行创立于2015年，是吉利控股集团布局“新能源汽车共享生态”的战略性投资业务。自成立以来，曹操出行便以独特的发展模式在网约车市场中迅速崛起，致力于为用户提供全方位、多样化的出行服务。在竞争激烈的共享出行市场中，曹操出行已经占据了重要的市场地位。根据弗若斯特沙利文的资料，按平台交易总额（GTV）计算，2024年，曹操出行以5.4%的市场份额位列网约车
老虎证券06-19 11:19
港股新消费要崩盘？
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昨日，港股新消费集体大跌，泡泡玛特跌超6%、老铺黄金跌超6.6%、蜜雪集团下跌近6%！ $泡泡玛特(09992)$ $蜜雪集团(02097)$ $老铺黄金(06181)$ 今日，蜜雪集团延续下跌趋势，再跌2.2%；老铺黄金续跌1%；泡泡玛特微涨1.6%。从趋势上看，蜜雪集团已经连续数日下跌，情况不妙：老铺黄金和泡泡玛特的走势要强势一些，但市盈率皆超过80倍！稍有风吹草动下，不少媒体喊出港股新消费即将崩盘的言论。从价投的角度来看，港股新消费三姐妹涨势到头了吗？大跌后是上车还是跑路？先来看泡泡玛特。从业绩上看，泡泡玛特最近有加速的迹象，去年下半年营收85亿，同比增长143%：在盈利能力提升下，泡泡玛特去年下半年净利润增速更夸张，达到了264%: 今年一季度，泡泡玛特营收同比增长165%-170%，其中中国收益同比增长95%-100%，海外收益同比增长475%-480%。分析师预期今年上半年营收103亿，同比增长125%，但考虑到今年二季度Labubu火爆出圈，超级明星贝克汉姆无偿带货，多国出现排队抢购，预计上半年业绩将大超预期！按照分析师对全年63亿的净利润计算，泡泡玛特
老虎证券06-18 17:59
为何通胀降温美联储仍不降息
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——Nick Timiraos 通胀降温与利率决策的矛盾近期，美国通胀数据显示出降温趋势，但美联储并未如市场预期般降息，而是选择维持当前利率水平。这一决定看似矛盾，实则反映了美联储对经济全局的审慎判断。通胀放缓只是表象，潜在风险与经济目标的平衡才是决策核心。本文将剖析美联储的考量逻辑，并探讨其对市场和未来的影响。核心原因：多维度风险与政策谨慎美联储维持利率不变的背后，是对通胀、经济和全球环境的综合评估。以下是四大关键原因： 1. 通胀降温的可持续性存疑尽管最新数据显示通胀有所缓解，但美联储对其长期稳定性持怀疑态度。例如，核心个人消费支出价格指数（PCE）仍高于2%的目标，表明通胀压力未完全消退。此外，供应链中断和能源价格波动等外部因素可能随时推高物价。美联储希望看到通胀持续稳定在目标区间，才会考虑政策调整。 2. 就业市场过热的风险美国当前失业率处于历史低位，劳动力市场异常强劲。工资增长速度超过通胀，可能引发“工资-物价螺旋上升”的恶性循环。美联储担心，若过早降息，经济可能过热，导致通胀反弹。因此，维持利率被视为抑制需求、稳定市场的必要手段。 3. 全球不确定性加剧地缘政
老虎证券06-18 16:59
圣贝拉，会有资本拉盘吗？
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目前有5家新股招股，哪家最有看点？周六福是黄金首饰股，直接对标周大福，破发风险低，但首日涨幅可能也有限； $周六福(06168)$ 曹操出行是网约车概念股，收入增速快，但巨额亏损，而且负债率超级高，参考滴滴，盈利挺难的； $曹操出行(02643)$ 香江电器是小家电公司，贴牌生产，而且主要卖到美国，关税影响不可忽视； $香江电器(02619)$ 颖通控股就是个卖香水的，IPO市盈率在18倍，主业不够性感。 $颖通控股(06883)$ 唯一有亮点的是圣贝拉，网红品牌，主做月子中心，被誉为月子中心界的爱马仕。 $圣贝拉(02508)$ 关于圣贝拉的基本面，我在之前的文章中有关详细阐述，详见历史文章：《圣贝拉IPO：月子界爱马仕，值得搞吗？》从业绩上看，圣贝拉表现还可以，去年收入增长43%：虽然去年亏了5个亿，但主要是股权激励及公允价值变动带来的损失，调整后，圣贝拉去年倒是小幅盈利4226万：从费用率上看，假设未来圣贝拉的收入能从8个亿增长到10个亿，毛利率维持在34%，费用率在24%左右，净利率能拿到10%都算是优秀的：按照IPO39亿港币市值算，圣贝拉未来市盈率在36倍左右。
老虎证券06-18 13:48
周六福开启招股，线上线下双轮驱动的珠宝零售龙头
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6月18日，周六福珠宝股份有限公司（以下简称“周六福”）开启招股，股票代码是06168.HK，预计6月26日挂牌港交所进行交易。此次上市，公司计划全球发售4680.80万股，其中香港发售468.08万股，国际发售4212.72万股，发售价为每股24.00港元，预计募资总额为11.23亿港元，招股时间为6月18日到6月23日。此次上市，周六福还引入了多名基石投资者，包括罗湖投资、永诚贰号香港、Jump Trading、凯因家族办公室、Seraphim Advantage、君宜深圳及CICC Financial Trading Limited、灵宝黄金、广发基金等，将按发售价认购总额约5.73亿港元的股份。美国开启降息周期以来，黄金及黄金股受到了资金的热烈追捧，此次上市，周六福也有望获得不小的热度。公司概况：双轮驱动的珠宝零售龙头周六福是一家扎根中国市场的珠宝企业，通过线下门店网络与线上销售渠道的双轮驱动，为终端消费者提供多样化的珠宝产品。公司业务涵盖黄金珠宝及钻石镶嵌珠宝的设计、采购、加盟及品牌运营，形成了覆盖产业链各环节的完整商业模式。截至2024年12月31日，公司线下销售网络门
老虎证券06-18 11:48
近期5个港股新股的参与度排序
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又到了港股新股年中冲刺的缓解，往往这时候就是最良莠不齐时候。线上结论第一梯队：$圣贝拉(02508)$ 、 $香江电器(02619)$ 第二梯队：$周六福(06168)$ 第三梯队：$颖通控股(06883)$ $曹操出行(02643)$ 可以全力上的： $圣贝拉(02508)$ 是这些票种资质最好的，唯一一个能拿出来成为“新消费”概念的，母婴届的 $老铺黄金(06181)$ 、 $泡泡玛特(09992)$ ，当然这个行业也不是什么成长性行业，尤其现在人口结构还是逆风。但只要市场认可这个概念，就有无限可能。一口价、募资6亿，发行比例16%，虽然也不算低，按现在这个热度也能理解，也可以炒作得起来，估计也是申购倍数最高的一只。 $香江电器(02619)$ 厨房小家电出口领域的细分龙头，具备一定的市场地位和增长潜力，估值也不算高（仅6倍PE）。小票，募资仅2亿多，有作妖的可能。保荐人国金三年来的第一个项目，之前的战绩就是暴涨暴跌的。剩下这些就可有可无了： $周六福(06168)$ 软肋是山寨品牌，是完全蹭不上“新消费”的概念的（山寨反而减分），而且没有成长性，利润率在行业内也很低。更
老虎证券06-18 11:37
周六福，打不打？
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临近6月底，新股扎堆上市，今日又有3家公司开启招股，加上昨日的3家，可谓是乱花渐欲迷人眼！在这几家新股中，周六福值得关注。此前，我已经写过周六福的基本面分析文章，感兴趣的朋友可以点击下方标题查看：《周六福IPO，会是下一个老铺黄金吗？》从估值上看，周六福此次上市采取一口价模式，每股24港币，发行4681万股，融资11亿，总市值102亿港币。 2024年，周六福营收57亿人民币，净利润7亿，IPO市盈率为13.2倍：周六福是一家黄金首饰股，在港股和A股市场有众多对标公司。拿港股市场为例，有老铺黄金、周大福、六福集团、周生生等对标公司，其中，老铺黄金被誉为金饰中的爱马仕，在商业模式上和其他几家公司明显不同，盈利能力及成长性差异颇大。因此，老铺目前的市盈率高达96倍，没有可比性。从利润上看，和周六福利润规模接近的是周生生，去年净利润8个亿，略高于周六福的7.1亿。周生生目前市值58亿，市盈率7.3倍，远低于周六福：但是，周生生去年净利润下滑了20%，而且净利润规模已经多年停滞，成长性较弱，这跟周生生扎根港澳，在内地市场拓展缓慢有关。六福集团和周生生有相似的问题，比如营收
老虎证券06-18 10:28
AMD大涨，背后真实原因及资金意图！
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昨日，AMD大涨8.8%，创年内新高！ $美国超微公司(AMD)$ 消息面上，媒体铺天盖地渲染了2条信息：一是美国知名投行Piper Sandler的分析师上调了芯片制造商AMD的目标价，因该行对AMD最新的产品发布持乐观态度，并预测其GPU业务将迎来反弹；二是有传言称AMD将与亚马逊合作开发GPU，理由是AMD上周举办的AMD Advancing AI 活动中，AWS是冠名赞助商。从分析师的报告来看，他们上调目标价的原因基于AMD上周五在Advancing AI 活动中发布的新品，包括新一代Instinct MI350系列芯片及将在2026年发布的Helios整机机架系统。分析师尤其看好Helios整机机架，认为它对AMD Instinct的增长至关重要。 AMD Instinct 是AMD推出的高性能计算（HPC）和人工智能（AI）加速处理器系列，主要面向数据中心、超级计算机和企业级AI训练/推理任务。Helios整机机架系统将搭载Instinct MI400系列芯片，最多可在一台服务器中配置72颗芯片。由此来看，分析师上调AMD目标价是基于上周五举办的AMD Advan
老虎证券06-17 20:18
解锁万亿电商广告蓝海！AppLovin剥离游戏豪赌AI广告
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AppLovin凭借其先进的AI模型在广告领域取得了爆炸性增长。平台每天处理超10亿活跃用户数据，转化率约1%，且具飞轮效应，随处理数据增加，模型更精准。有外国分析师认为，尽管面临网络广告归因限制，公司通过战略转型和自助服务平台推出，积极拓展新领域，未来有望进一步扩大市场份额。作者：Yiannis Zourmpanos 人工智能驱动的广告扩张 AppLovin的增长源于其先进的AI模型（主要是Axon平台）。在2025财年第一季度，公司收入同比增长40%，达到15亿美元，其中广告部分为11.6亿美元（+71%同比增长）。这基于产品护城河，使广告商能够在广告支出回报率（ROAS）和活动规模上实现更高回报。Axon平台每天处理超过10亿活跃用户。基于此，该平台获得约1%的转化率。公司预计随时间潜在增长2-5%。这种可扩展性来自飞轮效应。随着平台处理更多的展示量、参与度和转化率，其模型变得越来越准确，从而提升广告商的成果。来源：Applovin 自Axon 2推出以来，平台上的广告支出翻了四倍，导致每安装量净收入同比增长49%。这一优势巩固了AppLovin在移动游戏广告领域的领先地位
老虎证券06-17 16:39
推理吞噬训练市场！这是不是AMD的“弯道超车”时刻？
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AMD在2025年中期正大步迈进。这家AI芯片公司通常在AI训练所需的GPU方面落后于英伟达，但市场向推理的转变打开了AMD的市场大门。有外国分析师认为，AMD非常值得看好，因为公司预计AI推理市场将以80%的年复合增长率增长。作者：Stone Fox Capital AI推理激增进入2025年，AI从训练阶段过渡到推理阶段。现在需要AI加速器来运行代理AI，需求从训练大型语言模型转向回答问题和解决问题。 AMD继续预计AI数据中心芯片需求将大幅增长，预计到2028年总潜在市场规模（TAM）将超过5000亿美元，相比2023年的450亿美元增长了11倍。这家芯片公司现在将销售额分为训练和推理两个不同类别。来源：AMD 从2025年开始及以后，推理市场将占据大部分增长，年复合增长率达80%。在推理GPU上的AI加速器支出将迅速超过在训练上的支出。 AMD在合适的时机推出了MI355x。与MI300x相比，这款新GPU在超低延迟推理方面的性能高出35倍。来源：AMD 公司甚至表示，与英伟达的B200 GPU相比，MI355x每美元可生成多出40%的token。最终，推理将归结于成本
老虎证券06-16 19:28

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