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AMD 2025Q3业绩电话会议分析师问答
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点击收听Coinbase2025Q3业绩电话会议 $Coinbase Global, Inc.(COIN)$ 操作员【操作员说明】第一个问题来自美国银行证券的 Vivek Arya。 Vivek Arya美国银行证券研究部我有一个近期和一个中期的问题。关于近期，请问您能否大致介绍一下第三季度和第四季度的CPU和GPU配置情况？另外，从策略层面来说，您如何安排明年下半年从MI355向MI400的过渡？您能否在明年上半年延续第四季度的增长势头？或者我们是否应该预期在客户全面采用MI400系列之前，会出现某种程度的停滞或消化期？苏姿丰董事长、总裁兼首席执行官当然可以，Vivek。谢谢你的提问。我有几点要说明。我们第三季度的数据中心业务表现非常强劲。我认为服务器和数据中心AI业务都取得了显著的超预期表现，而且需要提醒的是，这还不包括任何MI308的销售。 MI355 的销量增长势头非常强劲。我们预期第三季度销量会大幅增长，而实际情况也确实如此。正如我之前提到的，服务器 CPU 的销量也出现了增长，而且这种增长并非仅限于短期，我们的客户也表示未来几个季度的需求将会持续高涨，这是一个积极的
老虎证券11-05 09:46
AMD 2025Q3业绩电话会议高管解读财报
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点击收听AMD 2025Q3业绩电话会议 $美国超微公司(AMD)$ 苏姿丰各位下午好。我们本季度业绩斐然，营收和盈利均创历史新高，这反映了我们数据中心人工智能、服务器和个人电脑业务的广泛需求。营收同比增长36%至92亿美元。净利润增长31%，自由现金流增长超过两倍，这主要得益于EPYC、Ryzen和Instinct处理器创纪录的销量。第三季度业绩创下历史新高，标志着我们增长势头显著增强，不断扩张的计算业务和快速发展的数据中心人工智能业务共同推动了营收和利润的显著增长。接下来谈谈我们的业务板块。数据中心板块营收同比增长22%，创下43亿美元的历史新高，主要得益于Instinct MI350系列GPU的快速增长以及服务器市场份额的提升。服务器CPU营收也创下历史新高，第五代EPYC Turin处理器的普及速度显著加快，几乎占本季度EPYC总营收的一半。上一代EPYC处理器的销售在本季度也表现强劲，体现了其在各种工作负载中的强大竞争力。在云领域，随着超大规模数据中心运营商扩大 EPYC CPU 的部署，为其自有服务和公有云产品提供强大支持，我们的销售额创下历史新高。本季度，超大规模
老虎证券11-05 09:46
突发黑天鹅，老铺黄金大跌，绝佳抄底良机？
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昨日，老铺黄金大跌7.16%，今日再跌4.17%，创半年以来新低！ $老铺黄金(06181)$ 除老铺黄金外，其他金银珠宝商股价亦重挫，周大福两日跌超10%、潮宏基跌超13.6%... $周大福(01929)$ $潮宏基(002345)$ 消息面上，上周六，监管部门发布黄金增值税新规，此前金银珠宝商可以抵扣13%的增值税，新规过后，仅能抵扣6%。华尔街投行花旗认为，在“最坏情况下”，零售商成本将增加约7%！金银珠宝零售商的利润并不丰厚，老铺黄金在奢侈品属性加持下，净利率高达18%，然而，周大福只有6%、周大生9%、老凤祥4%、潮宏基5%... $老凤祥(600612)$ 由此来看，黄金增值税新规后，金银珠宝零售商如果不能将成本完全转嫁给消费者，自身盈利能力将受到很大影响。目前来看，各大零售商已经选择提价应对，如周大福自11月3日起对部分产品价格调整，涨幅与新政带来的成本增加相符。虽然零售商可以将成本转嫁，但目前无法确定消费者是否能接受，如果因价格上升而导致销售量下降，新政带来的负面作用依然无法抵消。由此来看，本周金银珠宝零售商股价下跌合乎情理，但值得深入思考的事，加税黑天鹅对
老虎证券11-04 20:25
伯克希尔Q3现金再创新高，是等待时机还是缺乏机会？
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伯克希尔哈撒韦公司于上周末发布了最新季度财报——公司运营业务展现出颇具吸引力的表现。此外，伯克希尔哈撒韦的现金储备进一步攀升，已接近4000亿美元。有外国分析师认为，这为公司提供了充足的选择空间，也使其成为一只风险低于平均水平的投资标的。作者：Jonathan Weber 事件回顾伯克希尔哈撒韦的财报发布周期较为特殊，几乎始终在周末公布。周六，公司披露了2024财年第三季度的以下业绩数据：营收较去年同期小幅增长，但更重要的指标是盈利能力：伯克希尔哈撒韦的运营利润较去年同期增长约三分之一，这一增速极具吸引力。这主要得益于利润率的显著提升，无疑是积极信号。净利润表现同样亮眼，但该指标并非总能准确反映公司真实经营状况——由于BRK.A投资组合中的股票价格波动，净利润在季度间可能出现大幅上下波动。强劲的业务增长鉴于伯克希尔哈撒韦投资组合的股权价值波动可能扭曲利润图景，最好将其运营业务单独分析，再通过“分部加总法”对公司整体价值进行评估。伯克希尔哈撒韦旗下众多运营业务被划分为以下板块：从数据可见，增长具有普遍性，多数业务板块的盈利能力较去年同期均有提升。 1. 保险业务：伯克希尔的
老虎证券11-04 17:16
塞力斯申购倍数超百倍，猜猜暗盘收盘价？
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**系概念再掀热潮！与**合作推出「问界」电动车的 $赛力斯(09927)$ ，刚结束港股公开招股，据市场消息指公开发售超购超过 100倍，冻结资金高达 1320亿港元，成为年内最热门IPO之一。 $赛力斯(601127)$ $赛力斯(09927)$ 最终定价 131.5港元，并部分行使发售量调整权，集资额升至近143亿港元。这次IPO的阵容也极为强劲，共吸引 22家基石投资者入场——包括施罗德、中升集团、三花智控、林园基金、邮储理财、广发基金等，总认购金额约 8.3亿美元（约64亿港元）。从基本面来看，赛力斯是首家与**合作的智能汽车厂商，旗下“问界”系列包括 M5、M7、M8、M9 等多款SUV。9月单月新能源车销量 4.47万辆，同比增长近两成；其中“问界”系列销量超过 4.1万辆。今年前三季度，赛力斯实现营收 1105亿元人民币、净利润 53亿元人民币，同比增长超三成，展现出强劲的盈利修复势头。从A股走势看，赛力斯A股近期稳定在 150~160元人民币区间，折算约 166~179港元，相较H股定价仍有 25%至35%溢价。若按A/H价差逻辑，暗盘理论上有机会“高开”。
老虎证券11-04 11:17
美国用户饱和论破产！为何Reddit值得享受估值溢价？
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Reddit Q3 财报改变了许多人的看法。有外国分析师认为，美国日活跃用户环比增 130 万，每用户平均收入显著提升，既缓解了市场对 AI 数据授权及本土用户饱和的担忧，也推动股价年内涨约 25%。尽管估值高于同行，但其长期增长潜力值得关注。作者：Gary Alexander 在今年股市上涨的背景下，有一只动能股的表现却出人意料地波动：Reddit。目前，Reddit已成为美国访问量第三大的网站（数据来自Reddit近期股东信中引用的Semrush研究，其排名甚至超过了第四位的亚马逊，令人惊讶）。随着机器翻译开始将更多英文内容本地化到其他国家，Reddit已成为家喻户晓的品牌，在美国及全球范围内吸引了大量用户。当然，今年投资者一直担忧Reddit的数据在AI模型中的引用频率——毕竟数据授权仍是该公司一个新兴的收入增长来源。不过，Reddit近期发布的第三季度财报缓解了这些担忧，并推动该股新一轮上涨。财报显示，Reddit的用户数量和ARPU（ARPU）均实现大幅增长。今年以来，Reddit的股价已上涨约25%，而且，该股未来实现更大涨幅仍处于早期阶段。 Reddit的Q3财报显示
老虎证券11-03 17:36
短期雷点排除，弱势品种有望展开整理震荡
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尽管当前还存在美国政府关门的问题，但随着APEC上中美领导人的表态，短期主要的风险因素已经解决。这就意味着，在经历了显著回调之后，黄金白银等稍弱的品种有望出现区间震荡的机会。而在英伟达带动下的美股除非经历黑天鹅级别的消息，否则慢牛估计有望延续至年末/明年初。三驾马车（美股、黄金、BTC）过去一个月以来的强弱对比十分明显，美股还是充当了最后堡垒的价值，BTC则提供了先行指标的意义。我们之前讲过，虽然两个轮子似乎已经出了点状况，但是只要最重要的美股/英伟达不倒下，市场就很难出现真正的趋势转变。而出现变局只可能来自两个方向：中美关系明确的恶化和新一轮关税战的话题，以及特朗普本身的自身身体状况或者是美国内部矛盾的激化。目前来看，这两个因素基本都不会在很短的时间内爆发，因此在美股大基调趋于延续的前提下，贵金属和加密市场都有可能处于一段相对无聊的整理行情中。黄金我们可以将近期低位3901作为相对比较牢靠的支撑，没有其他新消息推动的情况下，再次下探或是一波小的反弹机会。由于上周初留下了一定的向下跳空缺口，因此理论上震荡格局下是能够回补掉4137的缺口的，需要做的就是考虑潜在的盈亏比。值得注意的是
老虎证券11-03 12:45
【一周IPO观察】新股续涨，明略暗盘翻倍，乐舒适招股，33股港股递表；杜邦分拆Q上市，军工科技BETA本周美股上市
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港股IPO观察截止2025年的第44周，港交所4家上市，5家招股，2家聆讯，25家递表当周上市（3家） $滴普科技(01384)$ （首日+20.6%） $剑桥科技(06166)$ （首日+36.90%） $八马茶业(06980)$ （首日+78.80%） $三一重工(06031)$ （首日-2.44%）当周招股（7家）数据智能应用软件供应商 $明略科技-W(02718)$ （暗盘+110.64%）新能源汽车龙头企业 $赛力斯(09927)$ 生殖健康生物医药公司 $旺山旺水-B(02630)$ L4级自动驾驶领域的全球先行者 $文远知行-W(00800)$ Robotaxi公司 $小马智行-W(02026)$ A+H智能汽车科技解决方案提供商 $均胜电子(00699)$ 跨国卫生用品公司乐舒适通过聆讯（2家）跨国卫生用品公司 $乐舒适(02698)$ A股三元前躯体龙头 $中伟股份(300919)$ 递表公司（33家）江西生物、海辰储能、纳芯微（AH）、拉拉科技-W、享道出行、瑞博生物-B、佰维存储（AH）、富瀚微（AH）、罗博特科（AH）、溜溜果园、鸣鸣很忙、红星冷
老虎证券11-03 11:46
Meta vs 谷歌：同为大额资本开支，为何市场给出截然不同的反应？
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Meta 与谷歌同推大额资本开支，市场反应却截然不同：Meta 财报达标仍股价大跌超11.33%，谷歌股价却涨 8%。有外国分析师认为，Meta 股价下跌是激进 AI 投入拖累利润率与自由现金流，且投资者对扎克伯格过往元宇宙激进投入的效果存忧。不过，Meta 当前营收、用户数据亮眼，估值在 Mag 7 中具吸引力，此次下跌是风险还是机会？作者：James Foord Meta发布财报后，股价大跌。尽管公司业绩达到了市场预期，但股价仍出现了抛售行情。原因是什么？一个可能的原因是，该季度公司不得不计提一笔意外税费。不过，事情背后还有更多隐情。Meta已释放出将进行激进资本支出的信号，而这一举措正对公司利润率和自由现金流产生负面影响。虽然市场对AI领域的增长及相关投资仍持积极态度，但投资者同样希望大型科技公司能维持较高的现金流利润率。马克·扎克伯格向来有大胆投入资金的过往，有时投入甚多却收效甚微——没错，就是元宇宙业务。归根结底，此次股价下跌是一个可逢低买入的机会，但也能理解市场当下的反应。 Q3季度财报在Meta发布第二季度财报时，扎克伯格着重强调了他希望赢得通用人工智能竞赛的目标
老虎证券10-31 17:36
港股周报：利空突袭，恒指冲高回落！
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本周，港股冲高回落，恒生指数周跌0.97%，重回26000点下方。 $恒生指数(HSI)$ 消息面上，本周中美元首釜山会晤举世瞩目。在此之前，中美经贸团队在吉隆坡举行磋商，双方就妥善解决彼此关注的多项重要经贸议题形成初步共识。随后，美国总统特朗普表示有信心与中国达成“全面协议”。从会晤结果来看，中美在关税、稀土、农产品采购等方面取得进展，双方将取消此前宣布的出口管制措施，美国将对芬太尼相关关税降低至10%，特朗普表示，他将在明年四月访华。虽然中美在许多重要议题上达成共识，但投资者担心最终达成的协议不及预期，港A市场出现回调。贸易冲突缓和下，本周中国企业密集披露三季报，AI龙头股新易盛、天孚通信、中际旭创、胜宏科技、中微股份、澜起科技等三季报不及预期，股价大跌，带动AI概念股及半导体板块大跌，创业板两日跌超4%，港股相关概念股亦回调。投资者风险偏好下降之下，部分银行股财报不及预期，建设银行、邮储银行等巨头股价下挫，带动金融板块下行。 $建设银行(00939)$ $邮储银行(01658)$ 周五上午，统计局公布10月制造业PMI数据，为49，低于市场预期的49.6，比上月下降0.8
老虎证券10-31 17:35

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