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布鲁可：新消费龙头崩了！
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上周五晚，拼搭角色类玩具领导者布鲁可公布了半年报，业绩暴雷：其中，上半年营收13.38亿，同比增长27.9%；净利润2.97亿，同比扭亏为盈。初看，布鲁可依然保持了较高的收入增速，净利润也大幅扭亏，似乎还不错。但是，布鲁可去年下半年营收是11.9亿，同比暴增110.8%；2024年上半年营收增速更是高达237.55%：因此，布鲁可今年上半年27.9%的营收增速，无异于暴雷！如果看毛利，今年上半年的增速只有16.9%；调整后净利润增速只有9.6%！布鲁可今年1月刚上市，头顶新消费光环，上市首日大涨41%，之后一路从85元涨到198，涨幅高达133%！ $布鲁可(00325)$ 如今来看，布鲁可这份上涨，完全是资金炒作，毫无基本面支撑！即使在今日大跌13.5%之后，布鲁可的市盈率也在35倍左右（假设下半年营收在15亿；净利率保持不变，全年净利润6.6亿人民币）。 35倍市盈率看起来不高，但相比个位数的利润增速而言，还有很大的下调空间。而且，如果看经营细节，布鲁可恶化了不少。比如为了保持高增长，布鲁可上半年新推出273个SKU，包括但不限于初音未来、小黄人、酷洛米、名侦探柯
老虎证券08-25 17:57
一周IPO观察：天岳上市，双登再超3200倍全员抽签，奥克斯电器招股，立讯递表；Netskope美股递表
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港股IPO观察截止2025年的第34周，港交所2家上市，1家招股，3家聆讯，8家递表。当周上市（1家） (A+H)全球碳化硅衬底龙头公司 $天岳先进(02631)$ （首日+6.4%）当周招股（1家）数据中心绿电+储能电池厂商 $双登股份(06960)$ 哈萨克斯坦钨矿公司 $佳鑫国际资源(03858)$ 全球前五大空调提供商之一 $奥克斯电气(02580)$ （8月25日）通过聆讯（无）全球最大的折叠自行车公司大行DAHON 递表公司（12家）中国综合型煤炭物流服务提供商乾元微珂临床阶段的生物技术公司宝济药业-B 致力于创新药开发的临床阶段生物制药公司天辰生物-B 智能座舱解决方案的全球先驱及领导者斑马智行 (A+H)全球领先的人工智能及高性能计算PCB供应商 $胜宏科技(300476)$ 全球领先的专业光伏电池片制造商英发睿能专业的口腔材料公司沪鸽口腔 (A+H)全球领先的精密智造创新科技公司 $立讯精密(002475)$ (A+H)中国领先的AI基础设施软件提供商 $星环科技(688031)$ 私域运营领域中领先的SaaS解决方案供应商小鹅通空间设计行业软件提
老虎证券08-25 16:05
A股还有上涨空间！
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今日，上证指数一度逼近3900点，续创10年来高位！从万得全A（除金融、石油石化）指数市盈率来看，目前为37.12倍，较2021年小牛市高点时的42倍，还有13.5%左右的上涨空间：从上图来看，当万得全A（除金融、石油石化）指数市盈率超过60倍时，是妥妥的泡沫，如2001年、2007年、2010年和2015年。这几次高点过后，A股都迎来大熊市。 2021年A股小牛市时，距离60倍泡沫估值还有很大的空间，但冲塔失败，这次能迎来疯牛吗？目前，我不知道答案，能做的也只是在估值超过40倍时，越涨越要小心。这次牛市，驱动因素并不是基本面，因此，涨的越快、涨幅越大，后面会摔的越惨。从历史来看，上证指数收盘点位高于3800点的交易日只有293天，占总交易日的比例为3.5%。如果从上证指数2007年4月30日首次突破3800点算起，A股也只有6.6%的交易日收在3800点上方。因此，历史上，4000点以上卖出的散户都是赢家，这次会不一样吗？拭目以待！ $恒生指数(HSI)$ $上证指数(000001.SH)$
老虎证券08-25 12:05
以太坊如约完成新高但波动率给出警报信号
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8月初的时候在以太坊气势如虹突破4000之后，我们曾经预测，无论如何多头都有需求和必要去完成一下新高的挑战。上周在鲍威尔给出降息的预期之后，以太价格快速拉升，并最终将2021年末的高点突破。尽管如此，当前不少指向信号都暗示这种突破和新高并不牢固，市场存在多头陷阱的风险。第一个指标我们关注到的是波动率ATR。和许多品种不同，以太坊的涨跌明显和该指标呈现正相关性。这说明以太本身更像是周期性品种，而非美股那样的纯粹的风险资产。在几个明显的波峰位置，波动率都是出于高点的。但是我们不难发现，当前的新高无论是对比2021年还是2024年的高点，波动率都是出于相对低位或者平位的。这就说明，跟风追涨的力度相对较弱。而在日线级别的波动率指标上，当前的读数和4100水平高度类似，也没有明显的多头进一步涌入迹象。更为糟糕的是，在上周五拉盘并在周日达到4900+之后，波动率上甚至出现了回落。如果进一步将该指标的支撑及短期低位（215）跌破，则可以基本确认价格上的回调不可避免。这也是为什么8月初我们说看好新高，但看多不做多的原因之一：有炒作能量，但基本面不匹配。此外，在参照物比特币上，同样没有很好的同步性
老虎证券08-25 11:37
【一周科技动态】英伟达Q2买方预期有多高？
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涨跌纷纭——一周大科技表现本周宏观主线：大盘回调下现分歧，科技行业回调美股三大指数本周出现持续性跌势， $标普500(.SPX)$ 录得“五连跌”，科技股普遍承压，消费板块受 $沃尔玛(WMT)$ 拖累显著下挫（三年来首次利润不及预期，反映关税推高成本的压力），同时美债收益率全线攀升。市场对美联储鹰派表态的担忧加剧，债市反应隐含“滞胀交易”逻辑——经济数据矛盾（制造业PMI强 vs. 失业率升）叠加关税通胀压力，也迫使投资者在鲍威尔讲话前转向防御性资产。而美联储官员密集释放鹰派信号，独立性遭遇空前挑战。特朗普通过人事干预（拟安插亲信米兰进入理事会）试图主导降息议程，但PPI超预期与服务业通胀黏性可能迫使鲍威尔在杰克逊霍尔讲话中维持“鹰派观望”，9月降息概率已从95%降至75%。美欧达成贸易框架协议：欧盟取消对美所有工业品关税，美国对欧盟汽车、芯片等商品征税上限15%. $20+年以上美国国债ETF-iShares(TLT)$ $美国10年期国债收益率(US10Y.BOND)$ 科技行业本周回调趋势。 $特斯拉(TSLA)$ 因延迟上报FSD事故遭NHTSA调查； $Meta Pl
老虎证券08-22 21:36
不止巴菲特！联合健康获多位华尔街巨鳄共识，反弹仅是开始？
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5月中旬，联合健康股价持续大幅回调。截至目前，该股涨幅已超10%，而标普500指数同期涨幅约为8%。近几周，该股的跑赢态势仍在延续，尤其是在市场得知传奇投资人沃伦·巴菲特旗下的伯克希尔·哈撒韦公司将该股纳入投资组合后。但有外国分析师认为，该股的持续上涨并非仅依赖于新的“巴菲特溢价”，更得益于市场情绪的逐步转变以及公司自身基本面的改善。巴菲特的投资决策绝非推动股价反转的唯一力量。作者：Danil Sereda 这不只是关于巴菲特当巴菲特在其庞大的投资组合中做出任何动作时，市场通常会闻风而动。而对于像联合健康这样在今年年内经历暴跌后处于超卖状态的股票，市场的反应尤为明显。且向联合健康的抄底者释放积极信号的并非只有巴菲特：第二季度，迈克尔·伯里大举抄底该股，吉姆·西蒙斯旗下的文艺复兴科技公司也紧随其后，如今甚至有消息称，特朗普也对联合健康有所投入（更具体地说，是购买了该公司的债券）。根据新披露的信息，自2025年1月上任以来，美国总统唐纳德·特朗普已购入超过1亿美元的公司、州及市政债券。这些披露进一步揭示了这位美国亿万富翁总统的庞大资产持有情况…… 美国联邦政府道德办公室8月12日的文
老虎证券08-22 19:16
哔哩哔哩发布2025Q2财报，股价缘何大跌？
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2025年8月21日，中国年轻一代领先的视频社区哔哩哔哩发布了2025年第二季度未经审计的财务报告。财报显示，公司二季度实现营收人民币73.4亿元，同比增20%，市场预期73.3亿元；调整后每股收益1.29元，同比扭亏，市场预期1.22元。不过，财报发布后，哔哩哔哩美股股价收跌6.11%。业绩概况：营收与利润齐升，盈利能力显著改善 2025年第二季度，哔哩哔哩总净营收达到73.4亿元，较2024年同期增长20%，呈现出强劲的增长态势。这一增长主要得益于广告和移动游戏业务的出色表现，两大业务板块成为拉动营收增长的核心动力。在盈利方面，哔哩哔哩实现了扭亏为盈。本季度净利润为2.183亿元（，而2024年同期则为净亏损6.081亿元，成功实现从亏损到盈利的转变。若从调整后净利润来看，表现更为亮眼，达到5.613亿元，2024年同期调整后净亏损为2.710亿元，盈利能力的改善幅度显著。二季度，毛利率达到36.5%，相比2024年同期的29.9%提升了6.6个百分点。毛利率的提升主要归因于总净营收的增长以及公司在提高monetization效率后，平台运营相关成本保持相对稳定。成本费用方
老虎证券08-22 17:47
港股周报：A股大涨，恒指将再创新高？
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本周，港股表现顽强，恒生指数周涨0.27%。 $恒生指数(HSI)$ 消息面上，本周多家公司发布财报，其中，零跑汽车上半年净利润转正，成为中国造车新势力中第二家实现半年度盈利的企业。受此影响，零跑股价本周涨超8%，创历史新高！泡泡玛特上半年净利润暴增396.5%，公司称全年有望轻松完成300亿营收目标，股价大涨18%，创历史新高，市值突破4300亿港币；小鹏汽车二季度营收增125%创新高，创始人何小鹏意外增持310万股港股，带动股价大涨18.7%！名创优品二季度收入同比增长23.1%，下半年业绩有望加速，股价暴涨21%！ $零跑汽车(09863)$ $泡泡玛特(09992)$ $小鹏汽车-W(09868)$ 除此之外，小米集团、老铺黄金、港交所等公司财报亦超预期，虽然股价反应不如上述公司，但鲜有暴雷，顺利通过二季报考验。 $小米集团-W(01810)$ $老铺黄金(06181)$ $香港交易所(00388)$ A股方面，本周上证指数持续上涨，突破3800点大关，连创10年来新高！创业板指数更是周涨5.85%，市场洋溢着牛市乐观情绪，港股亦受到正面影响。如周五港A半导体板块集体暴涨，寒
老虎证券08-22 17:35
爱奇艺2025年Q2财报解析：爆款内容保持领先，IP打开成长新边界
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8月20日， $爱奇艺(IQ)$ 发布2025年第二季度财报，展现出稳健的盈利能力与多元的增长潜力。根据财报，二季度爱奇艺总收入达66.3亿元人民币，其中会员服务、在线广告、内容发行及其他收入分别为40.9亿元、12.7亿元、4.4亿元和8.3亿元。尤为亮眼的是，其Non-GAAP（非美国通用会计准则）运营利润达5870万元，Non-GAAP净利润为1470万元，实现连续14个季度保持Non-GAAP运营盈利，进一步彰显了公司商业模式的可持续性。一、财务概况：连续14季度盈利，资本结构持续优化从收入结构上看，爱奇艺保持了多元化的收入结构，其中，会员服务收入以40.9亿元占据主导，占总收入的61.7%，凸显出付费会员业务作为核心支柱的地位；在线广告服务收入12.7亿元，占比19.2%，仍是重要的收入来源；内容发行与其他收入分别贡献4.4亿元和8.3亿元，多元化收入结构进一步稳固。在盈利方面，Non-GAAP运营利润5870万元、Non-GAAP净利润1470万元的成绩，标志着爱奇艺已连续14个季度实现Non-GAAP运营盈利，再次验证了爱奇艺通过内容提质、成本优化和商业化创新构建的盈
老虎证券08-22 16:47
名创优品，下一个泡泡玛特？
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昨日，名创优品发布二季报，业绩全面超预期：受此影响，名创优品今日股价涨超20%： $名创优品(09896)$ $名创优品(MNSO)$ 巨大的涨幅不得不让人憧憬名创优品是否有成为下一个泡泡玛特的潜力，毕竟旗下的潮玩品牌Top Toy二季度营收大增87%。具体来看，名创优品二季度营收49.66亿，同比增长23%，超过了公司此前18%至21%指引范围的上限：二季度公司毛利率为44.28%，较去年同期高出33个基点，毛利率的同比增长主要是由于(i)名创优品品牌海外市场贡献的收入增加，及(ii) TOP TOY的毛利率增长所致：具体来说，名创优品二季度海外收入达到19.4亿，同比增长28.6%，增速高于国内的19.5%，海外收入占名创优品品牌收入的42.6%，去年同期则为39.5%：从店铺数量来看，名创优品总数量达到为7,905家，同比净新开842家门店：在二季度，公司的三个经营分部的同店销售增长均实现了显著的连续改善，使得集团层面的同店销售增长继上个季度的中个位数下降转变至正增长区间。其中，名创优品品牌的同店销售增长同比持平，主要体现在(i)中国内地的低个位数增长，及(ii)海
老虎证券08-22 15:05

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