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Circle 2025Q3业绩电话会议分析师问答
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点击收听Circle 2025Q3业绩电话会议 $Circle Internet Corp.(CRCL)$ 彼得·克里斯蒂安花旗集团研究部这里的发展趋势确实很棒，令人印象深刻，尤其是CPN方面。我想深入探讨一下CPN的一些成果。您认为投资者应该如何看待CPN的发展前景？目前有55家新合作伙伴正在审核中，潜在客户数量高达500家。我们应该如何看待这些合作伙伴最终转化为正式用户的前景？另外，能否请您介绍一下Circle打算如何通过CPN实现盈利，无论是直接盈利还是间接盈利？杰里米·阿莱尔联合创始人、董事长兼首席执行官谢谢你的提问，皮特。我是杰里米·阿莱尔。是的。我们对CPN的进展非常满意。显然，我们在春季发布了CPN，并上线了。我们看到了非常好的发展势头。我想说几点。首先，我们一直专注于确保我们拥有优秀的产品和运营体系，并且我们对其充满信心，能够扩展会员规模和用户激活量。因此，我们在这方面取得了很大进展，你可以在我分享的结果和其他一些数据点中看到这一点。对我们而言，这并非仅仅关乎网络成员总数的规模，尽管我们确实预期网络成员总数会继续增长。但我们的重点在于拓展市场，而不是为了拓展市场
老虎证券11-13 14:16
Circle 2025Q3业绩电话会议高管解读财报
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点击收听Circle 2025Q3业绩电话会议 $Circle Internet Corp.(CRCL)$ 约翰·安德鲁斯资本市场与投资者关系副总裁欢迎参加 Circle 2025 年第三季度财报电话会议。与我一同出席的还有我们的联合创始人、首席执行官兼董事长 Jeremy Allaire，以及首席财务官 Jeremy Fox-Geen。今天早些时候，我们已在 Circle 投资者关系网站 investor.circle.com 上发布了财报新闻稿和财报演示文稿。本次电话会议的文字记录将在稍后发布在该网站上。我需要提醒各位，我们的盈利新闻稿、演示文稿和本次电话会议中包含一些前瞻性陈述。由于前瞻性陈述本身存在风险和不确定性，其中一些风险和不确定性无法预测或量化，另一些则超出我们的控制范围，因此，您不应将这些前瞻性陈述作为对未来事件的预测依据。我们前瞻性陈述中反映的事件和情况可能不会实现或发生，实际结果可能与前瞻性陈述中预测的结果存在重大差异。有关可能导致实际结果与预期结果存在差异的风险、不确定性及其他因素的信息已包含在我们提交给美国证券交易委员会（SEC）的文件中。我们还将在今天的
老虎证券11-13 14:07
EVgo的“反转”剧本：利用率提升是引爆利润的终极杠杆
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随着电动汽车充电桩运营商EVgo公司将战略重心从单纯追求充电桩数量增长转向提升充电桩利用率，该公司正逐步成为一个颇具吸引力的投资选项。有外国分析师认为，目前，EVgo已朝着调整后EBITDA扭亏为盈的方向迈进，未来的资金风险也随之降低。若EVgo能守住3至3.50美元区间的支撑位，其投资价值将更为凸显。作者：Stone Fox Capital 战略核心转向：聚焦利用率提升 EVgo公布的2025年第三季度业绩持续改善，营收同比增长37%，达到9200万美元，具体表现如下：该季度公司调整后EBITDA仅亏损500万美元，较去年同期的900万美元亏损大幅收窄。需要注意的是，EVgo运营的充电网络涉及高额折旧成本，因此EBITDA指标并不能很好地反映公司是否实现了调整后利润。然而，EVgo将战略重点转向“同站点利用率”的举措，使其投资逻辑变得更具吸引力。在充电桩行业发展初期，许多企业的投资逻辑存在偏差：它们一味地新建充电站或增加充电桩数量，却未考虑现有站点的利用率是否足以支撑新站点的布局。据EVgo估算，充电桩成本中约28%与租金、税费等固定成本相关。显然，利用率的提升将带来显著的杠
老虎证券11-12 18:06
泡泡玛特遭大行唱空，我的一点思考！
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上午，彭博发了条新闻，说Bernstein的分析师认为泡泡玛特四季度业绩或逊于预期，维持公司跑输大盘的评级！受此影响，泡泡玛特盘中一度跌超4.4%： $泡泡玛特(09992)$ 在研报中，Bernstein的分析师称高频数据监测泡泡玛特关键IP的20多个数据点和来源，显示交易数据、社交媒体互动及搜索热度等指标同步减弱，基本面需求减速这一趋势难以被视为短期噪音或渠道调整。 10月通过支付宝的线下交易同比增速放缓至54%，略低于三季度；电商平台和泡泡玛特旗舰店线上商品交易总额跌至16个月来的最低水平； 10月小红书关于Labubu的互动环比下滑86%-91%，百度和微信指数也分别下滑14%-27%和19%；在供应增加的背景下，二手市场价格小幅下跌但交易量下滑显著，后者表明卖家持有大量库存，即使在较低的价格也无法找到买家；海外官网和App流量恶化，与中国市场趋势一致。 Bernstein的研报和之前某投行唱空泡泡玛特的逻辑是一样的，确实，热潮过后，泡泡玛特无论是网络搜索量还是二手交易价格都明显下降，但是，泡泡玛特当下的市盈率并不高，创始人王宁早就说过今年的收入将轻轻松松完成300亿的
老虎证券11-12 17:15
科技熄火，消费雄起，这支龙头股竟然历史新高了！
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最近，全球的科技股出现调整，像昨夜，英伟达大跌3%、美光大跌4.8%... 国内方面，A股光模块、PCB、半导体悉数熄火，明星股新易盛、胜宏科技、华虹半导体悉数回调！从行情结构上看，临近年底，机构明显高切低，市场风格有所转换！在科技股回调下，消费股悄悄走强，今日沪上阿姨涨超30%，八马茶业涨超18%，安井食品历史新高！ $沪上阿姨(02589)$ $八马茶业(06980)$ $安井食品(02648)$ 这波消费股浪潮并非单纯的补涨或风格转换，背后是有基本面支撑的！拿安井食品为例，公司三季度营收37.7亿，同比增长6.6%；净利润2.7亿，同比增长11.8%：这份业绩跟半导体等科技股无法媲美，但在三季报披露前，安井食品股价十分疲软，较年初跌超10%，丝毫未享受到今年的牛市行情！持续阴跌下，安井食品的市盈率估值被压缩至14倍，即使一轮大涨后，现在的市盈率也不过18.6倍：从分红上看，安井食品作为消费股，现金分红比例超65%，股息率超过4%：此前，虽然安井食品的估值很低、股息率很高，但由于增收不增利，净利润持续下降，如今年二季度，安井营收增长5.7%，但净利润下滑22.7%，导
老虎证券11-12 16:16
决战2026？Joby Aviation适航认证进入最后冲刺
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有外国分析师认为，2025 财年第三季度，Joby Aviation 凭借 Blade 超 4 万名乘客承运量实现 2257 万美元营收，为 eVTOL 商业化释放关键需求信号。而手握 15.5 亿美元流动资金，将为 FAA 适航认证冲刺奠定基础。作者：Deep Value Investing 2025财年第三季度，Joby Aviation营收达2257万美元，这一成绩得益于Blade承运了超过4万名乘客。这在电动垂直起降飞行器（eVTOL）服务正式推出前，是一个极具价值的需求信号。从资金续航能力来看，在进行下一轮股权融资前，该公司的资金可支撑约35至39个月的运营。这段时间足以让其在美国获得机型适航认证。值得一提的是，eIPP（eVTOL整合试点计划）或许能让美国联邦航空管理局（FAA）通过在其管控空域内开展有限运营，加速对eVTOL的认知与研究；此外，Blade将于12月1日开通的曼哈顿至韦斯特切斯特郡新航线，以及与优步的合作，都可能在eVTOL正式推出前，验证市场对该服务的接受度。 2025年第三季度概况过去一个季度最值得关注的进展之一，是Joby Aviation首次实
老虎证券11-11 17:27
疯涨的存储何时休？
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昨日，存储概念股大涨，闪迪大涨近12%，美光涨超6%，两家公司的股价再创历史新高！ $SanDisk Corp(SNDK)$ $美光科技(MU)$ 这波存储大牛市，真的是令人目瞪口呆，从今年4月低点算起，闪迪涨了将近10倍，美光涨了4倍，韩国的三星、SK海力士，中国的兆易创新、江波龙都成为各自市场的超级明星股! 存储暴涨的背后，核心的支撑逻辑只有一个，即AI数据中心需求大爆发，存储供不应求，市场价格大幅上涨！拿闪迪为例，公司是全球闪存巨头，其SanDisk品牌与金士顿、三星、Lexar（雷克沙）齐名。在企业级市场，闪迪是美光、SK海力士强大的竞争对手。存储在数据中心中的应用，大家熟知的是HBM（高带宽内存），由美光、SK海力士和三星瓜分。 HBM是DRAM（动态随机存储器）的一种，只要开启电源，即可储存内容。闪存是NAND Flash，是一种非易失性存储器，即使断电后数据也不会丢失。 AI数据中心对存储的需求量极大，即包括HBM，也需要闪存。今年三季度（对应闪迪2026财年一季报），闪迪来自数据中心的收入达到2.7亿美元，环比增长26%。从收入规模上看，数据中心的收入占比只有
老虎证券11-11 17:27
超微电脑的“以价换量”战略与380亿营收路径
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超微电脑在发布不及预期的财报后股价受挫，但市场似乎误解了相关数据。有外国分析师认为，这家人工智能基础设施公司凭借强劲的订单指引，业务有望大幅反弹。作者：Stone Fox Capital 陷入困惑的市场超微电脑在发布以下2026财年第一季度业绩数据后，股价迅速下挫：该公司此前已发布2026财年第一季度初步营收指引，仅为50亿美元，而分析师普遍预期高达近65亿美元。遗憾的是，并非所有分析师都能如此迅速地更新季度预期数据，但超微电脑最终达成了50亿美元的初步目标，显然并未不及预期。市场对2026财年第一季度的实际预期显然存在困惑。即便在财报发布会上，CEO Charles Liang也明确强调，公司业务前景依然强劲： “我们的订单簿正快速扩张，其中Blackwell Ultra 相关订单已超过130亿美元，预计2026财年营收至少可达360亿美元。” 超微电脑此前曾告知投资者，部分客户因提出产品升级需求而推迟了订单交付。今年早些时候，这家服务器公司曾遭遇会计相关问题的质疑，导致部分订单取消及业务运营中断，当时市场已因此遭受冲击。在2026财年第一季度财报电话会议上，CEO 进一步
老虎证券11-10 17:46
加密异动反弹本周市场预计相对乐观
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虽然上周众所期待的美国政府关门问题并未得到解决，但随着时间的推进，主流看法认为本周两党将完成互相妥协。而周末在消息面相对平淡的情况下，加密市场的异常反弹似乎也在提前预告这种可能性。作为主要的领先指标，其企稳之后，市场整体的风险偏好预计将在近期得到一定程度的改善。以太坊上周一度探底逼近3000美元，不过短期的技术承接力度看起来还是比较良好。3355失而复得之后，似乎修正和震荡的需求还是较为明显的。值得一提的是，在周线级别上，过去数次出现长下影线之后，后续都有不同程度的反弹和整固行情。在接近年末的环境下，反弹后在一个平台区间磨蹭个数周也是非常有可能的。另外一个观察相对强弱的指标ETH/BTC现在正在处于下降通道的阻力附近。理论上来说，下破阻力意味着以太坊会在短时间内强于比特币，而这也是有利于加密市场的整体修正。因为从今年4月份之后，以太坊就更代表情绪，而比特币则相对处于对冲风险的地位。不过如果持续承压或者反弹后在前一个平台停滞的话，中期依然偏向于下行。与币圈相比，美股上周出现了补跌走势，其中带头大哥英伟达日线出现岛形反转后将下方的缺口尽数回补。188作为关键性的支撑位置，盘中一度跌破
老虎证券11-10 15:16
10月营收增速大幅放缓，台积电危已？
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今日下午，台积电公布了10月收入数据，单月营收3675亿新台币，同比增长16.9%。相比此前30%左右的增速而言，台积电10月营收增速大幅放缓：业绩失速的情况下，台积电今年股价大涨45%，不免让人心生忧虑。 $台积电(TSM)$ 从老虎夜盘来看，台积电涨超3%，月度经营数据公布后，一度有所拉升：由此来看，市场并不担忧台积电业绩放缓，根据三季报指引，台积电预计四季度营收在322-334亿美元之间，考虑到台积电业绩指引偏保守，实际数据有望超过指引上限，据此推算，四季度营收增速或在25%左右：因此，台积电11月和12月营收增速有望回升，10月16.9%的增速只是个别现象。但是，即使按照四季度指引上限来算，台积电的营收增速也呈现出放缓的态势，主要是此前基数升高，业绩放缓是大概率事件。从市净率估值上看，台积电当前为7.7倍，没有2021年半导体牛市高点时高，但也处于近10年来相对较高位置：展望2026年，分析师预期台积电营收增速在22%左右，从目前AI趋势来看，台积电明年业绩增长是大概率事件。从生产工艺上看，今年四季度，台积电最先进的2纳米工艺量产，明年收入贡献度有望大幅提升。届
老虎证券11-10 14:16

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