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特斯拉公布了第二季度的生产和交付数据。这家电动汽车巨头由于马斯克涉足政治领域，以及今年年初因车型转换导致的生产中断，需求问题急剧增加。尽管该公司交付量同比大幅下降，但数据并没有许多人预期的那么糟糕。 作者：Bill Maurer 第二季度数据回顾 今年第一季度是近段时间最疲弱的一个季度，多个工厂都在努力启动新款Model Y的生产。交付量降至不到33.7万辆，大多数分析师都预计第二季度将出现显著复苏。然而，来自中国和欧洲的数据并不强劲，导致许多分析师逐渐下调了他们在该季度超过40万辆交付量的预期。在下面的图表中，你可以看到特斯拉2025年第二季度的报告数据，该公司的汇总平均预期交付量略高于38.5万辆。 图：2025年第二季度交付量 特斯拉还宣布部署了9.6 GWh的能源存储产品，考虑到今年早些时候上海Megapack工厂的开业，这一数字似乎有点低。从下面的图表可以看出，分析师们已经下调了他们的营收和利润预期有一段时间了，如果你回溯到去年，下调幅度更大。鉴于特斯拉的交付量略低于华尔街的平均预期，即使与去年同期相比下降了约6万辆，这些数字在接下来的几周应该会相当稳定。作为提醒，今年第一季

交付量同比降6万，特斯拉为何股价不跌反涨？

武汉大众口腔医疗股份有限公司（以下简称“大众口腔”）6月30日到7月4日招股，预计7月9日在港交所正式挂牌上市。此次全球发售H股，公司计划发行10,861,800股，其中香港公开发售1,086,200股，国际发售9,775,600股，招股区间为20.0港元到21.4港元。根据弗若斯特沙利文的资料，2024年按牙椅数量及收入计，大众口腔在华中地区所有民营口腔医疗服务提供商中居第一。 公司概况：华中口腔医疗领域的深耕者与引领者 大众口腔是华中地区以湖北省及湖南省为重点的民营口腔医疗服务提供商，多年来在该地区口腔医疗服务市场中占据重要地位。公司以直营连锁模式经营，不断扩大口腔医疗服务网络，为社区提供可靠且易于获得的口腔护理服务。截至2024年12月31日，大众口腔运营中的口腔医疗机构数量达到86家，其中包括4家营利性口腔医院、80家营利性口腔门诊部和8家营利性口腔诊所，分布于湖北、湖南两省的8个城市。这些机构以“爱尚大众口腔”统一品牌名称运营，形成了具有凝聚力且稳固的品牌形象，深受当地居民信赖。 大众口腔凭借其专业的医疗服务团队、先进的医疗设备以及优质的客户服务，在口腔医疗服务领域取得了显著

大众口腔即将登陆港股，投资价值如何？

上半年行情已经画上句号，中途虽有波折，但美股仍以历史新高的姿态傲居群雄！ 在这波澜壮阔的行情中，半导体板块在AI的照耀下，光彩夺目。其中，英伟达市值逼近4万亿美元大关，重登全球市值第一宝座！ $英伟达(NVDA)$ 虽然英伟达勇猛无比，但在市值超过500亿美元的半导体公司，它还不是涨幅最高的那个！ 根据数据统计，今年上半年，美光以46.45%的涨幅一马当先，其次是科磊和拉姆研究，涨幅最小的是亚德诺半导体，为12.03%，但依然跑赢了纳斯达克指数5.5%的涨幅： $美光科技(MU)$ $科磊(KLAC)$ $拉姆研究(LRCX)$ 推动这些公司走牛的原因是什么？下半年又能否再创辉煌？我们总结了半导体公司领涨背后的原因，供大家参考。 Top1：美光科技 美光是存储芯片巨头，核心产品是DRAM(动态随机存取内存)和NAND（闪存），与三星、SK 海力士并称“三大内存厂”。 美光的产品主要用于手机和电脑，AI爆发后，数据中心产品快速增长，尤其是HBM（高带宽内存）。 目前，美光的产品已经应用在英伟达最先进的GPU系统上，其2025年HBM产能已经售罄一空，二季度HBM 收入环比增长超过 50%

上半年，哪家半导体公司涨的最猛？

$蓝思科技(06613)$ 打新的最后一天，其A股大涨了超过10%，也就是说，这笔“A+H”打新的折价被拉到新高，目前来看大概是32% 按照市场此前对 $三花智控(02050)$ 这样的公司的预期，可接受的折价范围就是在15-25%之间。 公司的情况就不多介绍了，从现在来看，与前两天不同的是： 由于A股大涨，孖展迅速飙升到80倍，按照这个趋势，最终很有可能会超购300倍+，回拨公开会达到45%，也就是甲乙两组各29.5万手。 由于基石锁定15亿（含小米、UBS等），占比总市值的3.4%，占本次发行的32%左右，也就是说留给机构的货也会相对偏少（23%左右），这在一定程度上保证了上市前一两日的购买力。 本次IPO发行股份占全部股份比例的5%，按招股价中位数17.78港元算，募资约46.6亿港元，15%绿鞋 当然本次的发型对小散可能不太友好， 资金门槛：乙头需92万港元（2500手），杠杆倍数可能会陡峭 发行结构：5%新股+，基石认购占比32% 估值水平：发行PE22.8倍，显著低于同业三花智控 最后预测一下：暗盘收涨，应该不会有机会像 $三花智控(02050)$ 那样给捞货的机会，首日涨

蓝思打新又可以了？最后一天才来的机会

今天，很突然，消费电子爆了，蓝思科技暴涨13%！ $蓝思科技(300433)$ 暴涨过后，蓝思科技即使按照上限定价，港股折价率也高达32%！ $蓝思科技(06613)$ 这个折价率还是挺高的，如果未来三个交易日，A股蓝思科技不大跌，港股暗盘出手，赢面还挺大的： 今天蓝思科技大涨不是个股，而是整个消费电子板块，而且，创业板指数也起来了！ $创业板指(399006)$ 总体感觉，未来几天大盘是安全的，即使蓝思科技后面回调，大概也稳了。 我满仓干了！

蓝思科技，满仓干！

6月30日，北京首钢朗泽科技股份有限公司(以下简称“首钢朗泽”)正式开启招股，招股时间为6月30日至7月4日，每股发行价为14.50到18.88港元，定价日为7月7日，预计于7月9日上市。此次上市，公司计划全球发售20,159,800股H股（视乎超额配股权行使与否而定），其中香港发售股份2,016,000股H股（可予重新分配），国际发售股份18,143,800股H股（视乎超额配股权行使与否而定及可予重新分配）。 一、公司概况：低碳领域的创新先锋 首钢朗泽成立于2011年，是一家专注于碳捕集、利用和封存（CCUS）行业的公司，致力于利用合成生物技术将含碳工业尾气转化为高附加值的低碳产品，如乙醇和微生物蛋白，同时提供低碳综合性解决方案，助力全球应对气候变化，推动中国实现双碳目标。 经过多年发展，首钢朗泽成绩斐然。依据弗若斯特沙利文的资料，截至最后实际可行日期，它是全球CCUS行业中唯一一家利用经过验证的合成生物技术实现低碳产品生产商业化及规模化的公司。公司成功完成多个突破性创新，建成全球首套利用钢铁厂、铁合金厂产生的含碳工业尾气通过生物发酵工艺生产乙醇及微生物蛋白的工业化装置。截至目前，已

首钢朗泽新股上市价值分析：CCUS行业的先行者

2025年上半年，全球局势波谲云诡，俄乌战争尚未停歇，印巴冲突、以伊战争轮番上演。 地缘冲突不断，贸易局势更加紧张，美国总统特朗普挥舞关税大棒，世界贸易陷入混乱，全球股市重挫！ 在这动荡不安的背景下，港股顶住压力，恒生指数涨超20%，力压纳斯达克指数，成为上半年表现最好的三大全球重要指数！ 过去的半年中，到底有哪些宏观事件在影响港股？下半年港股又能否延续牛市行情？我们复盘了上半年港股十大宏观事件，希望能拨开迷雾。 一：DeepSeek爆火，中国资产迎来重估！ 2025年1月20日，中国AI初创企业深度求索发布DeepSeek‑R1推理大模型，并开源模型权重，因性能逼近OpenAI的GPT-4且成本低了90%，迅速火爆全球。 值得注意的是，DeepSeek‑R1大模型在训练过程中，并未使用英伟达最先进的GPU，而是阉割版的H800。 低成本、高性能、不依赖最先进GPU，DeepSeek‑R1震惊了世人，也引发了投资者对科技巨头重金购买英伟达GPU的质疑。 受此影响，美股AI概念股闪崩，英伟达更是一日之内暴跌17%，市值蒸发5927亿美元，创下美股史上最大单日市值损失纪录！ 硅谷创投家兼特

港股上半年宏观事件复盘：寻找牛市背后的推手！

先来回顾一下这次白银价格讨论活动的奖品设置吧： 这次讨论活动得奖的小虎有： 参与奖： @人生舵手__小琳 @plusssss @一路走来cd @夜流沙 @ruan_7128 @vision @hsing @zxs @SouthWind @呀呀雅 @平仓主观 @小肥狼 @风夏半吹 感谢大家的参与，恭喜以上虎友们获得价值5美元的期货代金券一个，我们将在20个工作日派发到你的账户，请“我的”页面，“奖励中心”领取奖励 。 人气奖： @plusssss 精彩评论：最近白银期货的确走势很强，跟随黄金走高之外，我觉得更关键的是市场对美联储降息预期的炒作叠加了美元回调，利好贵金属整体估值。另外工业需求端（尤其是新能源和光伏）对白银的长期需求也在给多头情绪托底。不过短线追涨要注意美元若止跌反弹，白银波动可能放大，建议设置好止盈止损，稳健跟随趋势比较好。 感谢大家的参与，恭喜以上虎友们获得价值10美元的期货代金券一个，我们将在20个工作日派发到你的账户，请“我的”页面，“奖励中心”领取奖励 。 点评奖： @SouthWind 精彩评论： 白银价格的波动受多种因素影响。- 宏观经济与货币政策的深层影响：若

【有奖讨论】白银讨论活动颁奖啦！快来看看有谁得奖

最近经常看到朋友问特斯拉是不是跌出了性价比？可以抄底了？今天就想跟大家一起捋一下特斯拉的基本面，欢迎朋友们提出你的观点，我们一起讨论一下。 如果要用一句话概括 $特斯拉(TSLA)$ 的2025年，那就是：主业正在恶化，股价却依赖着未来故事强撑局面。先摆事实：第一季度，特斯拉的交付量、营收和毛利率全线下滑，净利润大幅下挫超过70%。进入第二季度，原本市场寄望Q1只是一次偶发的“滑铁卢”，但从目前可见的迹象来看，情况恐怕会更糟。 Q1：全面退潮 2025年第一季度，特斯拉生产了36.2万辆汽车，交付33.7万辆，同比下滑。收入报193亿美元，同比下降9.2%，主要受Model Y产线切换以及在各大市场激烈降价的冲击。第一季度毛利率只有16.3%，营业利润率2.1%，净利润也仅4亿美元出头，同比暴跌超过70%，这意味着特斯拉此前依赖的“高溢价+大规模”组合正在瓦解，Model 3/Y虽然依旧能卖，但价格战把利润榨干。 值得注意的是，特斯拉的储能业务部署量虽然达到了10.4 GWh，看似很亮眼，但其规模在整个集团收入中仍然不到十分之一，对利润贡献极为有限。 Q2：预期恐怕更糟 市场一度预期Q

特斯拉跌出性价比？看清补贴退坡后的抄底风险

讯众通信是位居中国第三位的云通信服务提供商，核心业务是通信平台即服务，亦称为CpaaS，占公司总收入的80%以上。 在云CPaaS平台上，客户（以互联网公司、软件及信息技术公司以及金融机构为主）可以方便地获得公司从中国主要电信运营商及其他服务提供商采购的大量综合电信资源，包括语音、消息及移动流量功能。额外的增值功能，如数据分析、隐私保护及智能路由等已嵌入公司的CPaaS。此外，讯众通信亦提供联络中心软件即服务，亦称为联络中心SaaS，其为一套云软件服务，使企业能够处理与客户及潜在客户的互动。 具体来说，公司的云通信服务是一系列增值通信服务，主要通过应用程序接口在线上向客户提供消息、语音及移动流量通信。公司的服务主要包括： CPaaS，通过该服务，公司使组织能够方便地通过云CPaaS平台获得主要电信运营商及其他服务提供商提供的通信功能。公司的CPaaS客户可使用以下服务并将其嵌入他们的应用程序及网站：(i)消息服务，用以发送文本及RCS消息；(ii)语音服务，用以呼入及呼出电话；(iii)移动流量服务，用以提供移动流量套餐；及(iv)虚拟商品服务，用以提供礼券、应用内会员订阅及其他数字商

讯众通信：新三板+H股，要么妖，要么完！

流媒体平台Roku于六月宣布与亚马逊达成重大合作伙伴关系，凸显了在连接电视市场中增加合作的潜力。这一合作伙伴关系对Roku尤其有利，因为Roku正在将其数字广告业务整合到更广泛的流媒体平台中。有外国分析师认为，Roku在2025财年及以后仍然是流媒体市场中一个有吸引力的增长选择，尤其是随着其毛利状况的改善和亏损的缩减。 作者：The Asian Investor 合作伙伴关系将加速平台增长 Roku在六月宣布与全球最大的零售公司亚马逊达成广告合作伙伴关系，双方将在Roku主导的连接电视市场开展合作。连接电视市场正在迅速扩展，Roku目前在这个市场的份额约为40%。通过这一合作协议，亚马逊平台上的广告商将能够触达超过8000万台连接电视，从而实现高效的受众定位以及营销人员数字广告覆盖范围的巨大增加。连接电视广告支出也在激增，这无疑是亚马逊和Roku合作的一个关键考虑因素。 根据eMarketer的数据，美国连接电视市场预计在2024财年至2027财年期间，广告支出预计将以每年12%的速度增长。值得注意的是，支出趋势有利于连接电视市场，而传统电视支出预计在未来三年将收缩。 来源：eMark

联手亚马逊！Roku开启盈利倒计时？

首钢朗泽是一家从事碳捕集、利用和封存行业（亦称为CCUS行业）的公司，主要专注于通过碳捕集和利用技术生产乙醇及微生物蛋白等低碳产品，并提供低碳综合性解决方案。 $首钢朗泽(02553)$ 首钢朗泽生产所需的原材料为钢铁厂、铁合金厂生产过程中产生的含碳工业尾气。通过气体组分淨化、生物发酵、蒸馏脱水及蛋白分离，可以得到乙醇、微生物蛋白产品。 乙醇主要用作车用燃料，微生物蛋白主要用作动物饲料的原料。 钢铁、铁合金的工业尾气通常会被燃烧以获得热能或用作发电。首钢朗泽使用一代减碳技术可实现该等工业尾气中的二氧化碳减排约三分之一。与该等工业尾气燃烧排放二氧化碳相比，首钢朗泽每生产一吨乙醇可减排约4.36吨二氧化碳。 首钢朗泽是CCUS行业中首家利用经过验证的合成生物技术实现低碳产品生产商业化及规模化的公司，按2024年收入算，公司是全球最大的以生物合成技术为核心的CCUS企业： 首钢朗泽的收入主要来自乙醇，2024年的营收占比高达78%： 相比其他生产乙醇的方法，采用工业尾气的生产成本较低，粮食乙醇生产法被国家严控，煤制乙醇更是受到打击： 乙醇能够应用于车用燃料以及用作生产香水、运动时装、清洁剂、

首钢朗泽：全球第一，可惜有点贵！

本周开启招股的大众口腔，是华中地区最大的民营口腔医院，目前拥有92家门店，包括4家营利性口腔医院、80家营利性口腔门诊部和8家营利性口腔诊所，分布于湖北、湖南两个省份内的8个城市。 $大众口腔(02651)$ 民营医院曾是资本市场香饽饽，因其连锁的特性，往往带给投资人无限的瞎想空间。更因眼科连锁医院爱尔眼科、口腔连锁医院通策医疗的暴涨而受到投资者的追捧。 $通策医疗(600763)$ 但疫情发生后，民营医院遭遇重创，业绩出现下滑，超高的估值导致股价崩塌，曾经的小甜甜摇身一变，成了牛夫人。 疫情过后，宏观经济低迷，消费降级卷土重来，加上集采扩围，纳入了种植牙等非医保报销病种，民营医院赛道一蹶不振。 大众口腔虽然是华中地区最大的民营口腔医院，门店数量也从2022年时的77家增长至目前的92家，但营收却停滞不前，2024年为4.07亿，同比下滑8%： 从运营数据来看，大众口腔2022年至2024年的就诊人次分别为708,651人次、768,809人次及748,632人次；就诊人次平均开支分别为人民币578 元、人民币575元及人民币544元： 2024年，无论是就诊人次还是单客户平均支出都出

大众口腔：华中地区最大的民营口腔医院，能否复制佰泽医疗的辉煌？

投资A股的朋友，对蓝思科技应该不陌生。 $蓝思科技(300433)$ $蓝思科技(06613)$ 公司是智能终端全产业链一站式精密制造解决方案提供商，业务涉及智能手机与电脑、智能汽车与座舱、智能头显与智能穿戴、人形机器人等产品的结构件、功能模组、整机组装等，涵盖玻璃、金属、蓝宝石、陶瓷、塑胶、皮革、玻纤、碳纤维等材料，以及与之配套的辅料、工装夹具模具、生产设备、检测设备、自动化设备、自主研发的工业互联网系统等： 在消费电子产品和智能汽车领域，公司一直是众多全球知名客户的长期战略合作伙伴，如：苹果、三星、**、小 米、OPPO、vivo、荣耀、谷歌、Meta，特斯拉、宁德时代、宝马、奔驰、大众、理想、蔚来、比亚迪等。 目前，蓝思科技在A股的市值接近1100亿，略高于三花智控： $三花智控(02050)$ $三花智控(002050)$ 从历年的财务数据来看，蓝思科技的成长性不错，营收连年增长，净利润呈周期波动，除2018年和2021年大幅下滑外，其余年份保持了稳定增长： 从盈利能力来看，蓝思科技的毛利率在16%，净利率在5%左右，利润率偏低，但也符合组装厂的身份： 从收入结构来看，蓝思科技

蓝思科技：又一家A+H龙头股，折价25%，打不打？

点击收听美光科技2025Q3业绩电话会议回放 $美光科技(MU)$ 蒂莫西·迈克尔·阿库里 我想问一下，您如何看待 HBM 的 TAM 和加速器 TAM 之间的扩展关系。过去三个月左右，有一点非常明确，那就是加速器的 TAM 确实在大幅上涨。如果我结合他们的预测和您的 HBM 预测，HBM 市场似乎将保持在整体加速器市场的 15% 到 20% 左右。您如何看待 HBM 的 TAM 和整个市场之间的扩展关系？那么，就连接到这些 GPU 和定制 ASIC 的 HBM 而言，是否存在某种极限或渐近线？ 桑杰·梅赫罗特拉 关于HBM的增长，我们当然看到未来HBM的需求会增长。我可以告诉你，如果你看一下25日历年，HBM的收入将从去年的约180亿美元增长到25日历年的约350亿美元。我们看到，在26日历年，如果你看一下HBM的比特需求增长，它将大大超过整个DRAM行业的需求增长。当然，26年HBM将从8位高过渡到12位高，甚至过渡到价值更高的HBM4，所有这些都预示着HBM的价值以及这些加速器平台对HBM的总体需求将增长，而这些加速器平台当然正在快速发展。 当然，我们的客户非常注重与我们合作，并

美光科技2025Q3业绩电话会议分析师问答

点击收听美光科技2025Q3业绩电话会议回放 $美光科技(MU)$ 桑杰·梅赫罗特拉 大家下午好。美光公司强大的竞争地位和稳健的执行力在第三财季实现了创纪录的营收，营收、毛利率和每股收益均超过了我们预期的上限。 数据中心收入同比增长逾一倍，创下历史新高，面向消费者的市场也实现了强劲的环比增长。我们在本季度实现了可观的自由现金流，同时我们继续进行对维持长期增长至关重要的战略投资。我感谢所有美光团队成员的专注和执行力，正是他们的付出才成就了这些业绩。 在第三财季，DRAM 收入创下新高，这得益于 HBM 收入环比增长近 50%。我们仍然是数据中心 LPDRAM 量产的唯一供应商。在 NAND 领域，我们在第一季度创下了数据中心 SSD 和客户端 SSD 市场份额的新季度纪录。根据第三方数据，美光科技在第一季度首次成为数据中心 SSD 市场份额排名第二的品牌。展望第四财季，我们看到了强劲的需求环境，预计收入将环比增长 15%，达到创纪录的 107 亿美元（指引中值）。 今年6月，我们围绕关键细分市场完成了业务部门的战略重组，以把握未来巨大的人工智能增长机遇。随着高性能内存和存储对于推动人工智

美光科技2025Q3业绩电话会议高管解读财报

I mean the service really depends on a case by case basis....I feel like they don't have a consistency in terms of service quality.

There are days when i can call them up and only need to wait 10 minutes for their representative to pick up my call.

There are also days (like now!) that I waited for almost 30 minute and no response.  The funny thing is that they are the ones who told me to call them back using the hotline number via my investdirect message inbox.

I am having doubts about this.

我的意思是，这项服务确实取决于具体情况.我觉得他们在服务质量方面没有一致性。

有时我可以给他们打电话，只需要等待10分钟，他们的代表就能接听我的电话。

也有天（比如现在！）我等了近30分钟都没有回应。  有趣的是，他们告诉我通过我的investDirect消息收件箱使用热线号码给他们回电。

我对此表示怀疑。

If you have old parents who don’t speak I suggest you don’t open bank account with this bank.

如果你有年迈的父母不说话，我建议你不要在这家银行开设银行账户。

Did not like services at all and on the same call asked to close the account. It’s so hard to make agents understand on what you need help with. If I had an option I would give half star!

根本不喜欢服务，并在同一电话中要求关闭帐户。很难让特工了解您需要帮助的事情。如果我有选择，我会给半颗星！

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