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美团 2025Q1业绩电话会分析师问答
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点击收听美团 2025Q1业绩电话会议回放 $美团-W(03690)$ $美团ADR(MPNGY)$ 姜荣基我想问一下关于外卖方面的问题。京东宣布了一项100亿元人民币的外卖补贴计划，并取得了一些进展。这项计划迄今为止对我们的订单量增长有影响吗？管理层如何看待竞争格局的变化？那么，饿了么也宣布了类似的100亿补贴计划，我们会不会对补贴策略做出相应的调整，以保持竞争力？我们会采取哪些具体措施来应对新的竞争环境？这些市场变化又会对美团今年的整体利润增长产生什么影响？抱歉，问题比较长。王兴我认为这是一个非常重要的问题。简而言之，我们将不惜一切代价赢得这场游戏。现在，我们来谈谈更长远的版本。这听起来有点滑稽。这里100亿元人民币，那里100亿元人民币。似乎每个互联网公司都想在这场游戏中贡献100亿元人民币。这意味着赢家将非常有价值，而我们计划成为赢家。目前，我们是这个行业最大的参与者，我们已经在这个行业经营了10多年，在过去的10年里，我们经历了几轮非常激烈的竞争。所以现在我认为我们这次更有能力再次获胜。我想详细阐述一下这一点。首先，我想强调的是，我们欢迎新进入者进入外卖和按需零售市
老虎证券05-27 11:38
美团 2025Q1业绩电话会高管解读财报
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点击收听美团 2025Q1业绩电话会议回放 $美团-W(03690)$ $美团ADR(MPNGY)$ 徐嘉玲欢迎参加我们2025年第一季度业绩电话会议。今天，美团点评董事长兼首席执行官汪兴先生和高级副总裁兼首席财务官陈少辉先生将出席会议。今天的电话会议，管理层将首先回顾我们2025年第一季度的业绩，然后进行问答环节。在开始之前，我们想提醒您，我们的演示文稿包含前瞻性陈述，其中包含一些风险和不确定性，可能与未来的实际结果有所不同。本演示文稿还包含经审计的非国际财务报告准则 (IFRS) 财务指标，这些指标应作为对根据国际财务报告准则 (IFRS) 编制的公司财务业绩指标的补充，而非替代。有关风险因素和国际财务报告准则 (IFRS) 指标的详细讨论，请参阅我们网站投资者关系 (IR) 部分的披露文件。现在我将把电话转给王星先生。王兴第一季度，我们的业务保持稳健增长，收入同比增长18.1%，达到人民币866亿元。年度交易用户数和年度活跃商家数均创下新高。我们很高兴看到越来越多的消费者和商家选择美团作为他们首选的本地生活服务平台。我们除了不断优化产品和服务、提升用户体验之外，还持续
老虎证券05-27 11:28
特朗普力挺核能新政引爆行情！Oklo是泡沫还是机遇？
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核能技术公司 Oklo 受特朗普总统签署的扩大美国原子能电力消费等行政令影响，上周五股价飙升 23%。Oklo 今年股价虽上涨 130%，但波动较大，其潜力与政府对核裂变行业的推动紧密相连。该公司设计的紧凑型快堆具有独特优势，且采用 “能源即服务” 模式，尽管目前无营收且估值高、风险大，但若技术可行并实现规模扩展，未来收入和利润潜力不容小觑。作者：Harrison Schwartz 核能技术公司Oklo在特朗普总统签署行政令扩大美国原子能电力消费并加速新反应堆申请审批后，上周五股价飙升23%。目前，核电站许可证的获取可能需要超过十年的时间，而新流程为能源部在联邦所有土地上建造反应堆开辟了一条更直接的路径。该行政令还旨在扩大美国的铀矿开采和浓缩。自特朗普上任以来，Oklo的表现一直很好，今年股价上涨了130%。然而，其股价在50美元和20美元之间经历了起伏，如今又回到了50美元。如此巨大的波动发生在不到六个月的时间里，使得这只股票尽管估值相对较高（约68亿美元），但仍具有投机性。这种波动性通常出现在市值低于5亿美元的公司中。尽管最近其正面势头强劲，但该股票的空头头寸仍高达10%。 O
老虎证券05-26 16:58
10家前瞻视角下，值得被推荐的公司
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1. Alphabet $谷歌A(GOOGL)$ $谷歌(GOOG)$ 业务概况：Alphabet 是全球领先的科技巨头，业务涵盖搜索、广告、云计算和人工智能。其核心产品 Google 搜索引擎占据全球市场主导地位，Google Cloud Platform (GCP) 在云计算领域快速增长，YouTube 则是全球最大的视频平台。此外，Alphabet 在自动驾驶出租车（通过 Waymo）和量子计算领域的前瞻性布局为其未来发展提供了广阔空间。近期对其搜索业务受到AI侵蚀，市场计价过多的担忧因素，然而从实际营收及用户时长来看，暂时并无定论。市场反应得过于悲观，因此也有反弹的空间投资理由：全球最大的搜索引擎，市场份额稳固。 GCP 增长迅速，成为云计算市场的重要参与者。在自动驾驶出租车领域具有领先优势。量子计算领域的潜力可能带来颠覆性增长。 YouTube 的广告和订阅收入持续增长。过去五年收入复合年增长率（CAGR）为17%。前瞻市盈率（PE）仅为18，估值合理。当前股价：168.47美元（截至2025年5月26日）。分析：Alphabet 的多元化业务和创新能力使其
老虎证券05-26 15:27
不要低估特朗普的出尔反尔，高位波动的美股即将打破僵局？
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上周中还信誓旦旦建议对欧盟自6.1日起征收50%的关税，引发了媒体和市场的炒作和关注，一转眼周末特朗普又宣布延长对欧洲征收高额关税的最后期限至7.9日。反复无常到了懂王这里就成为了所谓的“谈判艺术”。是不是真艺术不好说，但他这种行为方式和手段大概率意味着市场的转折很容易因为他的一句话而到来。从大的方向来说，关税这个问题只是暂缓而非解决，这也解释了为什么美元在今天的消息后表现并不理想，而长债收益率也保持了上行压力。这两个指标在我看来是评估市场潜在风险的重要参考。美元的强弱代表着市场对于美国掀起的逆全球化战争结果走向——特朗普之前试图敲山震虎迫使其他国家货币主动贬值，但实际效果却是对于美国衰退的担忧占据了上风。换而言之，美元强等于美国的关税战胜利，只要不是这种结果，美元指数就会承压。长债收益率则是另一个衡量市场对美国资产信心的参照物。按照过去的理论来说，市场避险资金会涌入债券市场，从而推低债券收益率。低收益率等于低负债成本，这是特朗普策略目标之一，也是为什么他一直催促鲍威尔降息的原因。但是市场的走向却是完全相反的，抛售美债导致了收益率上行。美联储下一次的降息目前来看可能会在7月才能到来
老虎证券05-26 12:37
一周IPO观察：宁王刷新溢价记录、恒瑞首日大肉，“A+H”迎来热潮，9股香港递表
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港股IPO观察截止2025年的第21周，港交所3家新股上市，3家招股，1家通过聆讯，9家递交招股书。当周上市新能源电池龙头公司 $宁德时代(03750)$ 全球领先的创新型制药企业 $恒瑞医药(01276)$ 微小核糖核酸(miRNA)技术公司 $MIRXES-B(02629)$ 当周招股跨境社交电商业务和纸质快消品包装业务的 $吉宏股份(02603)$ 自主研究及开发慢性疾病创新疗法的生物技术公司 $派格生物医药-B(02565)$ 在线保险中介机构、小雨伞保险母公司 $手回集团(02621)$ 通过聆讯中国调味品龙头企业 $海天味业(603288)$ 递表公司领先的IP玩具公司乐自天成电商SaaS ERP供应商聚水潭(4次递表) 全球工程机械龙头 $三一重工(600031)$ 李泽楷旗下的泛亚洲人寿保险公司富卫集团领先的短距离绿色出行科技综合服务商快驴科技领先的智能驾驶解决方案供应商福瑞泰克香港保安服务供货商安联国际临床阶段的新一代肿瘤疗法生物医药公司科望医药-B 领先的AI Home整体解决方案提供商华曦达科技其他 $腾讯控股(00700)$ 、 $小米集
老虎证券05-26 11:47
巴菲特要持有日本商社50年，我们能抄作业吗？
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在 2025 年伯克希尔股东大会上，当被问及“如果日本央行加息是否会卖出日本股票”时，巴菲特干脆利落地回应：“我们打算持有五大商社 50 到 60 年。”这不是一句场面话，而是他对这笔投资极为坚定的长期信仰。今天就来聊聊巴菲特为何如此看好日本商社？巴菲特投资日本的核心逻辑普通投资者适不适合“抄作业”？如果想投日本，普通人该怎么布局？巴菲特投资日本五大商社的深层逻辑伯克希尔对日本五大商社（三菱商事、三井物产、伊藤忠商事、丸红、住友商事）的投资始于2019年，截至2024年底，伯克希尔宣布已将这五家公司的持股比例由8%提升至最高9%以上，总投资额已达235亿美元。而在巴菲特投资日本五大商社的深层逻辑如下：首先，从估值角度来看，2019年投资时点，五大商社的平均市净率低于1倍，股息率超过4%，这意味着市场对这些企业的定价甚至低于其净资产价值，而它们却能持续产生稳定的现金流回报。这种极端低估源于市场对“商社模式”的误解——投资者往往将这些业务遍及全球、深度嵌入产业链的综合性巨头简单归类为低增长的传统贸易公司，而忽视了它们在经济体系中的核心枢纽作用。其次，这些商社的商业模式与伯克希
老虎证券05-23 20:26
“数据湖+AI”狂揽124%客户留存！Snowflake是抄底客狂欢还是牛市陷阱？
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在经历了雪崩般的市场波动后，Snowflake公司凭借稳健的财报表现与接近10%的股价飙升，于2025年4月为抄底投资者带来了一场复苏盛宴。但有外国分析师认为，110倍的前瞻市盈率也引发谨慎态度，投资者需警惕潜在的市场波动风险。作者：JR Research 雪崩之后的雪融在经历了一**跌之后，Snowflake公司凭借稳健的财报表现及接近 10% 的股价飙升，在 2025 年 4 月为抄底投资者带来了一场非凡的复苏盛宴，并且 Snowflake 股价还跑赢了大盘，在 2025 年 2 月便创下了新高。值得注意的是，本周标普 500 指数再度面临强劲的卖压，因为债市警卫的回归表达了他们对穆迪下调美国经济信用评级的不满。随着特朗普的 “又大又美法案” 险些在众议院闯关成功并送交参议院，30 年期国债收益率也攀升至 2023 年末以来的最高水平，长期债券的抛售潮仍在持续肆虐。第一季度业绩稳健来源：Snowflake 尽管市场存在诸多不确定性，Snowflake 的韧性凸显了为何领先的数据仓储公司投资者并未被劝退，反而将其本已昂贵的估值进一步推高。公司在 2026 财年第一季度交出了
老虎证券05-23 18:57
港股周报：罕见一幕上演，新股行情彻底点爆！
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本周，港股连续6周上涨，恒生指数周涨1.1%。消息面上，本周一，国家统计局公布了一系列经济数据，其中，4月份，规模以上工业增加值同比实际增长6.1%；社会消费品零售总额37174亿元，同比增长5.1%；一线城市新建商品住宅销售价格同比下降2.1%，降幅比上月收窄0.7个百分点！周二，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2025年5月20日，贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.00%，5年期以上LPR为3.50%，均较前期下调10个基点。 4月份国民经济顶住压力稳定增长，外围市场保持稳定，港股稳步上涨的情况下，出现罕见一幕！本周二，宁德时代登录港股，上市首日大涨16.4%，次日再涨10%，HA股价格罕见出现溢价，且溢价幅度达到了令人惊讶的11%！不同寻常的背后是宁德时代此次上市受到资金追捧，公开发售获151倍认购，国际配售获15倍认购，凸显优质公司对港股资金的吸引力。有了宁德时代做示范，本周五上市的恒瑞医药，首日大涨25.2%，H股折价率收窄至7%，成为创新药AH股折价率最低的个股！有了宁德时代和恒瑞医药做示范，预计会有更多的A股行业龙头赴港上市，港股未来
老虎证券05-23 17:38
福莱特，准备登顶了吗？
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近期的光伏板块着实火热了一把，A、H&US相关上市公司自3月底启动以来涨幅惊人，尤其是$福莱特(601865)$ ，A股涨幅达331.8%，而H股涨幅更是高达501.5%，涨幅居板块第一，而同样做光伏玻璃的龙头信义光能在港股上涨了263.1%，涨幅同样很大。光伏玻璃涨幅超越光伏板块其他公司，一方面是今年光伏装机量超预期及未来几年的光伏装机增长，另一方面则是光伏玻璃供需更为紧张，光伏玻璃价格涨幅更为明显，更超预期。我们从去年开始即关注到了光伏玻璃产能扩张及价格反转的预期，详细研究了福莱特，但是认为福莱特等现金流不太好，估值也基本合理，不如消费和医药生物的确定性高，且股价横盘震荡，就没有持续关注，结果错过了3月底开始的大行情。但是，从下面的基本面分析中，我们依然认为福莱特是被高估了的，短期的超涨需要脱离估值来看。图：光伏公司涨幅表现，来源：万得光伏玻璃成长空间较高从行业来看，光伏装机量提升将持续拉动光伏玻璃的需求提升。从 2010到 2019年，光伏装机从 16GW快速增长至 115GW，CAGR=24.4%；光伏玻璃的需求增速和装机增速基本一致，CAGR=22%，略低的原因在于电池
老虎证券05-23 16:17

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