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业绩雷还是黄金坑？indie千亿订单积压暗藏信号
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indie Semiconductor因全球贸易战的影响，其本季度业绩喜忧参半，但这家汽车技术公司仍有望在未来实现重大销售增长。由于市场普遍关注新闻头条，而忽略了未来的巨大增长机遇，该公司股票价格有所下跌。但有外国分析师认为，从下半年开始，indie Semi. 将解锁大量积压订单，公司前景值得看好。作者：Stone Fox Capital 短期聚焦盈利 indie Semi. 报告了 2025 财年第一季度业绩，其销售额略低于预期，具体情况如下：来源：SeekingAlpha 2025 年 3 月季度的业绩总体上与业务关系不大。更不用说，全球贸易战和美国对车辆征收关税已经减缓了汽车生产的速度。 indie Semi. 遭遇了销售下滑，并不出人意料地将第二季度的收入预期从上一季度的水平下调至 5150 万美元。市场（或者至少是算法）将会抓住这些负面头条新闻不放，并将股价推回下跌态势。目前，短期内的关注点将转向indie Semi.通过削减 4000 万美元的运营支出来实现盈利。更重要的是，公司预计在不影响销售前景的情况下，将季度成本削减高达 1000 万美元。公司此举很可能是为
老虎证券05-14 16:18
美国也要搞集采？医药股还能买吗？
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周一，特朗普签署行政令，要求把国内药品价格降至与药价最低的国家相同水平，否则将面临监管措施！行政命令为制药商设定未来30天的价格目标。如果制药商在命令签署后的六个月内没有在实现价格目标方面取得“重大进展”，特朗普将采取进一步行动降低药品价格。特朗普预计，美国处方药和药品价格将因此降低59%至90%！行政令发布后，美股医药股低开高走， $礼来(LLY)$ 收涨2.86%、 $艾伯维公司(ABBV)$ 收涨3%、 $辉瑞(PFE)$ 收涨3.64%！港股创新药在昨日大跌后也同步反弹， $百济神州(06160)$ 收涨4.46%、 $荣昌生物(09995)$ 收涨4.67%。为什么降低药价行政令发布后，医药股反而上涨了？首先，特朗普早就准备对美国药价下手，在第一个任期时，即推出多项行政令，计划降低美国处方药价格；其次，上周末，特朗普即预言本周一将签署重磅行政令，强制美国处方药支付与全球最低价国家相同的价格，市场已有悲观预期；最后，行政令缺乏细节，措辞模糊，市场认为行政令没有预期中糟糕。虽然医药股表现顽强，但美国政府较低药价的决心不容忽视，长期对医药股投资逻辑仍存负面影响。
老虎证券05-13 20:57
Energy Transfer算不算一个好机会？
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在贸易摩擦与市场动荡的背景下，能源行业风起云涌。有外国分析师认为，Energy Transfer在跌宕中展现出顽强韧性，其稳健的业绩、高分配收益率和灵活战略备受关注。作者：JR Research 当前不确定性中的“更安全”避风港？美国与其主要贸易伙伴之间持续的贸易战已然表明，即便能源价值链中占据主导地位的能源基础设施企业，也无法完全免受关税冲击的影响。正因如此，Energy Transfer LP的投资者在4月经历了一场剧烈抛售——今年1月至2月触顶后，Energy Transfer的表现落后于能源板块同行。然而，即便经历了这场“惊醒”，逢低买入者仍未被重创，他们正寻求从这家能源基础设施龙头的单位中获利。Energy Transfer已进入建设性盘整阶段，预示着后续复苏前景良好。需要提醒的是，Energy Transfer稳固的基本面和高分派收益率一直都是看涨情绪的基石。因此，过去一个月Energy Transfer表现出的韧性并不让人意外。值得注意的是，尽管原油期货持续难以提振，投资者面临贸易战、OPEC+供应决策以及全球经济增长可能放缓等严峻风险，Energy Transf
老虎证券05-13 19:27
13倍PE的谷歌会是AI时代最大洼地吗？
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全球向人工智能的转变使得传统的互联网搜索市场变得复杂，导致谷歌的股票出现了非理性的抛售。尽管互联网搜索业务看似面临压力，但市场数据实际上并不支持这一观点。有外国分析师认为，由于估值低廉以及市场与公司实际表现存在脱节，谷歌的投资前景依然让投资者看好。作者：作者：Stone Fox Capital 摇钱树由于担心搜索业务受到人工智能的冲击，谷歌受到了重创。苹果公司iPhone 搜索结果交易量在四月份首次出现下降的消息加剧了这种压力，不过这家科技巨头自身也面临着人工智能问题。根据 Sensor Tower 的数据，谷歌的实际日活跃用户数（DAU）创下了纪录（达到 9.07 亿），业务实现了同比 7% 的稳健 DAU 增长。实际数据表明，苹果的问题可能比谷歌整体搜索业务还要严重。来源：Sensor Tower 在一篇博客文章中，该公司甚至报告了搜索业务整体查询量的增长，甚至暗示来自苹果设备的查询量也在增长。这篇博文似乎表明，用户更倾向于直接通过谷歌搜索应用而不是 Safari 浏览器进行搜索，这可能是因为 Safari 浏览器缺乏人工智能功能。在 2025 年第一季度，谷歌报告的搜索
老虎证券05-12 19:38
中概股大科技财报关注重点：AI资本开支、外卖大战及跨境商业
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Q1整体行业趋势：消费复苏支撑业绩，国内商品和服务消费持续回暖，头部企业（腾讯、阿里、京东）财报结果健康，且Q2展望乐观。互联网巨头的AI资本开支是关注重点。Q1的腾讯和阿里的支出均没有市场预期的激进。考虑到高端芯片供应的不确定性，市场一致预期阿里和腾讯在3月季度的资本开支约为350-400亿元，对2025年全年的资本开支预期并不高，尤其Q2也有短期供应的不确定性。在AI应用方面，AI推理需求的增长将推动阿里云收入加速（+17%）；腾讯在广告技术升级、微信生态内AI购物/本地服务代理的进展，以及面向C端/B端应用的AI推理需求更新。外卖/即时零售的竞争格局将重新变化。鉴于京东近期进入外卖市场（日订单量已突破1000万），需关注淘宝“即时零售”与饿了么的反击策略，以及美团的进一步应对措施对其核心本地商业（CLC）利润前景的潜在影响。饿了么/美团的影响将取决于京东订单量的可持续性，尤其是在补贴力度和单均亏损逐步回归常态之后。地缘政治动态及对跨境商业模式的影响。需关注小包裹关税成本上升（如拼多多Temu近期超预期转向半托管/第三方平台模式）的应对策略，以及企业对ADR退市风险和美国投资
老虎证券05-12 17:59
一周IPO观察：港股IPO情绪热烈，沪上阿姨首日大涨，宁德时代开启招股，恒瑞医药过讯
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港股IPO观察截止2025年的第19周，港交所3家新股上市，1家招股，3家通过聆讯，8家递交招股书。当周上市新能源工程机械制造商 $博雷顿(01333)$ A股光伏电池制造商 $钧达股份(02865)$ 现制饮品企业 $沪上阿姨(02589)$ 当周招股知名休闲中式餐厅运营商 $绿茶集团(06831)$ 通过聆讯新能源龙头公司 $宁德时代(03750)$ $宁德时代(300750)$ 全球领先的创新型制药企业 $恒瑞医药(600276)$ 跨境社交电商业务和纸质快消品包装业务的 $吉宏股份(002803)$ 递表公司领先的独立产业数字金融平台中企云链起源于新加坡的微小核糖核酸技术公司觅瑞全球领先的AI生物科技公司英矽智能领先的商用车自动驾驶技术供货商希迪智驾分拆自A股上市公司 $诺力股份(603611)$ 的智能场内物流和仓储自动化解决方案提供商中鼎智能中国第二大车载HUD解决方案供应商$泽景科技文创工艺品品牌铜师傅多领域领先的全能型数字化支付科技平台富友支付其他上汽集团旗下出行品牌享道出行(赛可出行)已完成超过13亿元人民币C轮融资，创近3年行业融资纪录
老虎证券05-12 11:26
反弹变轧空单周暴涨40%后以太或成为风向标
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上周我们文中曾经提及，以太有机会出现补涨行情，从而为本轮的市场反弹提供见顶的补充信号，然而其实际的表现上却是大大出乎预料。在短短几个交易日的过程中，以太坊从低点反弹超过40%。这种挤兑空头的行为意味着该品种的强弱将影响到币圈以及扩散到整个风险资产的信心。换而言之，什么时候以太停滞了，反弹才会真正结束。作为一个本身波动率就大于正常市场资产的品种，单周40%上涨的行情也并不多见，并且之前多出现于牛市行情中。底部行情中也有逼空的类似状况，但涨幅一般在20%左右，持续数周这样子。如今，三根日线大阳线已经完成了平常三周的上涨空间。往好的方向去考虑，可以视为非常强势，但换一个角度来看，则有可能因为涨速过快而提早结束反弹。如何判断到底是哪种情况，其实只要看本周的收盘情况就可以大概搞明白。比较明显的一个特征就是，当以太坊周线大涨之后，紧接着的一周如果继续收涨，那么继续上攻的概率就很大，反之，如果收跌了则会陷入原有的弱势，或者至少盘整数周才有机会重启涨势。如何演绎，除了市场博弈之外，也不得不留意懂王可能的新骚操作。当然从大的基本面和长期趋势来说，依然认为本轮上涨只是修正性质的反弹，而非加密市场新的
老虎证券05-12 11:07
忽略超微电脑的短期噪音
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关于人工智能服务器领域的信号开始出现分歧。虽然大型云服务提供商对于今年剩余时间的资本支出展望并未让人失望，但像超微电脑这样的人工智能硬件组装商却并非如此。有外国分析师认为，超微电脑仍有复苏潜力的观点，尽管不确定性可能会妨碍短期前景的明朗化，阻碍更强劲的估值提升，而估值提升的显著运行在 2024 年初达到顶峰。作者：JR Research Hopper-Blackwell 过渡期带来冲击尽管其估值已经计入了可接受的下行空间，因为FOMO已经趋于平稳并正常化，但超微电脑在财报会议上并未赢得更多有信心的逢低买入者回归。因此，其初步更新后相对悲观的评估可能面临又一轮消化。市场可能会分析是否更关键的逆风可能导致 2025 财年下半年的增长拐点无法出现，尽管管理层一直有信心在 9 月份季度之前克服 Blackwell 架构过渡的延迟。首先，让我们来看一下超微电脑财报中的要点。最坏情况可能已经过去来源：超微电脑超微电脑的收入轨迹明显出现了 19% 的季度环比下降，这是因为该公司在第三财季扩大 Blackwell 产能方面面临挑战。此外，库存问题也导致现金转换周期增加了 20 天至 124
老虎证券05-09 21:16
绿茶基本面一般，但最近上市的新股全部上涨，你赌吗？
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开餐厅的绿茶正在招股，热度虽然不高，但老虎证券APP显示已有36倍超额认购：很多人对绿茶都不陌生，2008年绿茶在杭州开了第一家餐厅，到今年已有493家餐厅。从餐厅数量上看，2022年绿茶有276家，2023年360家，2024年达到465家：餐厅数量快速增长的情况下，绿茶的收入水涨船高，2022-2024年分别为23.8亿、35.9亿和38.4亿；净利润分别为1.1亿、3亿和3.5亿。在招股书中，绿茶表示今年将新开150家店铺，2026年再开200家，2027年开213家。从2008年创业开始，绿茶用十多年的时间才开到276家，为了上市，这两年快速扩充至493家。餐饮业这两年表现不佳，九毛九、呷哺呷哺等明星餐饮上市公司扑街，绿茶也没好到哪去，从接待总人数上看，2022-2024年分别为3778.6万、5792.2万和6807.1万，人数增加不少。 $九毛九(09922)$ $海底捞(06862)$ 但从人均消费来看，2022-2024年分别为62.9元、61.8元和56.2元。翻台率在2024年也有明显的下滑，疫情前的2019年为3.34次，2023年为3.3亿，202
老虎证券05-09 17:28
【一周科技动态】苹果“背刺谷歌”意在何为？英伟达Q3试水GB300？鲍叔硬“杠”川普！
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涨跌纷纭——一周大科技表现本周宏观主线：黄金暂歇Crypto接力，鲍叔硬“杠”川普 5月7日的FOMC会议毫不意外地连续第三次暂停加息，会议声明强调经济不确定性增加，首次明确“失业率上升和通胀加剧的风险双升”。鲍威尔在发布会上驳斥政治压力，称高关税可能导致通胀和失业率同步攀升，暗示降息或推迟至下半年。川普自然不满地称其“太迟先生”，加剧府院矛盾此前。此钱新债王Gundlach警告年底通胀或破4%，美联储或被迫降息甚至启动收益率曲线控制（YCC）。黄金本周退潮，美元指数回升至100以上，但数字货币大放异彩，BTC再突破10万大关，都进一步动摇美元的避险地位。川普的第一个“大事件”达成——美英初步关税协议确定了一个底线（基准的10%）。对英汽车关税降至10%（前10万辆）、钢铝关税归零，但美保留10%基准关税，同时警告他国税率或更高。欧盟拟对950亿欧元美国商品实施反制，并向WTO提起诉讼，矛头直指汽车、飞机等产品。贸易冲突加剧全球供应链压力，美国3月贸易逆差环比扩大9.6% 本周已然相当数量的财报公布，其中消费行业公司多提逆风，而广告行业则继续分化，AI和云服务行业继续保持繁荣。
老虎证券05-09 17:07

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