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业绩放缓、估值高位，中芯国际要凉？
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刚刚，中芯国际公布了二季报，营收22.09亿美元，同比增长16.2%，环比下降1.7%，高于管理层给出的环比下滑4%-6%的指引：二季度毛利率20.4%，超出管理层给出的20%指引上限：由此来看，中芯国际二季度大超预期。但是，从三季度指引来看，中芯国际业绩明显放缓，其中，预计三季度营收环比增长5%-7%，按中值算，营收约23.4亿美元，同比增长约7.9%，增速创一年半以来的新低。预计三季度毛利率在18%-20%之间，低于分析师预期的21.1%。二季报中管理层没有解释三季度营收增速放缓的原因，具体要等到明天早上业绩电话会。从中芯国际的收入结构来看，智能手机贡献了25.2%的收入，电脑与平板贡献了15%的收入，消费电子贡献41%，其余是可穿戴设备8.2%、工业与汽车10.6%：智能手机市场在二季度有所疲软，根据Canalys的数据显示，2025年第二季度，全球智能手机市场同比下滑1%，这是该行业连续六个季度以来的首次下跌：其中，中国智能手机出货量二季度下滑4%，补贴带来的提振效应开始减弱：从中芯国际二季度来看，智能手机营收5.57亿美元，同比下滑8.4%。补贴导致的需求
老虎证券08-07 18:20
营收差1千万竟暴跌8%！Lyft的“4.2倍自由现金流”是陷阱还是黄金坑？
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作为美国第二大共享出行应用，由于优步的绝对主导地位，Lyft 长期受到股市的质疑。Lyft 刚刚公布的第二季度业绩喜忧参半，尽管预订量和活跃用户均创纪录，但营收略有不及预期。该股在盘后交易中下跌约 5%，抹去了今年以来的涨幅，持平于年初水平（而优步今年以来的涨幅约为 40%）。现在或许是投资者重新评估 Lyft 看涨逻辑的好时机。作者：Gary Alexander Lyft 的投资者都知道，几年前 Lyft 做出了战略转型，摒弃了“不惜一切代价追求增长”的理念，转而专注于那些能够实现盈利运营并能与优步展开合理竞争的特定市场。这一战略帮助 Lyft 加速提升了调整后EBITDA和自由现金流，以至于其仍处于低迷状态的股价对应的这两项指标的市盈率都非常低。然而，随着近期预订量趋势成功反弹，Lyft 又略微展现出了扩张的态度。它开始有选择地在一些竞争市场追求增长：如下图所示，该公司指出，在密尔沃基、印第安纳波利斯等美国中西部主要大都市以及纳什维尔，预订量实现了超过 20% 的强劲增长。该公司计划再次有选择地在这些渗透率较低的市场追求市场份额增长，这强烈表明 Lyft 正重新致力于增长。同时
老虎证券08-07 18:20
Applovin和Unity Q2业绩对比：阿斗究竟扶不扶得起？
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$AppLovin Corporation(APP)$ 和 $Unity Software Inc.(U)$ 几乎在同一日发布了Q2财报，此前一般是APP发得早一些，毕竟它业绩极其强势。不过根据这次财报的情况，两家公司的市场地位仍没有发生显著变化。此前APP的被做空的争议也是一次次被强势的财报所淹没，但市场对Unity的厚望貌似也没有很明显的回报。股价表现上来看，Unity在公布财报后高开低走，仿佛被雷劈一般的走势，而APP在盘后也是震荡许久收跌，似乎市场对广告行业的标准也相对分歧和严苛。简单看一下业绩 $AppLovin Corporation(APP)$ Q2 总营收约 12.6 亿美元，同比增长 16.5%，略低于分析师预期的 12.7 亿美元。广告科技业务营收同比增长 77% 至 12.6 亿美元，成为主要驱动力。广告调整后 EBITDA 达到 10.2 亿美元（即约调后利润率超 80%），同比几乎翻倍 GAAP 每股收益为 2.39 美元，高出市场预期约 20% 经营现金流为 7.72 亿美元，自由现金流 7.68 亿美元 Q3 指引：预计营收 13.3 亿美元
老虎证券08-07 15:38
银诺医药：无脑干！暗盘赶紧跑！
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今天，银诺医药开始招股，老虎证券app显示的融资申购倍数已超29倍：医药股是今年港股市场上的香饽饽，创新药涨了一轮又一轮，连此前惨不忍睹的疫苗、医疗器械也开启了翻倍之旅：鸡犬升天的情况下，医药新股受到投资者猛烈欢迎，刚刚结束招股的中慧生物，也是一只垃圾疫苗股，但超额认购倍数超过了4000倍，为今年超购王第三位！从历史上看，超额认购超过4000倍的新股，上市首日无一破发，而且，很有可能会暴涨：中慧生物能否延续奇迹，且看明日暗盘表现。 $中慧生物-B(02627)$ 中惠生物这个垃圾疫苗股都获得了4000倍的认购，做降糖药的银诺医药估计差不到哪去。 $银诺医药-B(02591)$ 不过话说回来，虽然银诺医药比中慧生物好一些，但其实，还是一只烂股。首先，银诺医药成立于2014年，在创新药里，算是成立比较早的了。虽然成立时间很早，但银诺医药现在也就一款产品获批上市，即依苏帕格鲁肽α，而且，研发人员只有37人。依苏帕格鲁肽α是一款人源长效GLP-1受体激动剂，有三个适应症，分别是2型糖尿病、减肥及MASH。今年1月，依苏帕格鲁肽α在中国成功获得用于治疗2型糖尿病(T2D)的监管批
老虎证券08-07 15:09
诺和诺德2025Q2业绩电话会议分析师问答
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点击收听诺和诺德2025Q2业绩电话会议回放 $诺和诺德(NVO)$ 迈克尔·托马斯·内德尔科维奇我有两个问题。第一个是关于Wegovy与CVS的处方集。这笔交易似乎已经对美国的处方量产生了影响。礼来公司表示，受处方集更新影响的总人数可能约为20万人。这和您的想法一致吗？您预计其中有多少人会真正转向Wegovy？这是我的第一个问题。我的第二个问题是关于复方制剂的。我们理解，复方制剂生产商用来支持其所谓个性化GLP-1给药营销的法规定义不明确，可能需要法院做出更广泛的裁决才能在全国范围内彻底禁止这种做法。甚至可以想象最高法院也需要介入。所以我的问题是，诺和诺德是否已经提起任何可能达到此目的的诉讼。雅各布·马丁·维伯格·罗德谢谢迈克提出的这两个问题。戴夫，我先把这两个问题交给你，我们先从关于CVS处方集的问题开始。大卫·S·摩尔是的。谢谢迈克的提问。我们对目前CVS药方转换的进展感到满意。目前，转换工作正在按计划进行。我们不会透露具体的受益人数以及实际转换率。但可以告诉大家的是，我们看到的情况与我们的预期和计划基本一致。关于复方制剂，也感谢您的提问。正如您在电话会议开始时所听
老虎证券08-07 10:59
诺和诺德2025Q2业绩电话会高管解读财报
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点击收听诺和诺德2025Q2业绩电话会议回放 $诺和诺德(NVO)$ 拉尔斯·弗鲁尔加德·约根森 2025年前六个月，我们的销售额增长了18%，营业利润增长了29%。正如上周宣布的那样，诺和诺德已下调2025年全年业绩预期，较今年5月发布的预期有所下降。 2025年销售前景的调整是由于2025年下半年增长预期下调。这与Wegovy在美国肥胖市场的增长预期下调、Ozempic在美国GLP-1糖尿病市场的增长预期下调以及Wegovy在部分IO市场的渗透率低于预期有关。Karsten将在稍后的电话会议上再次讨论这个问题。在将发言权移交给我的同事之前，我想先回顾一下我们战略愿景的业绩亮点。从我们专注于目标和可持续性发展开始，我们目前为近4600万糖尿病和肥胖症患者提供治疗服务。与2024年前六个月相比，患者人数增加了350多万。在研发方面，Ozempic 用于治疗 2 型糖尿病患者的外周动脉疾病获得了欧洲药品管理局 (EMA) 的积极评价。在肥胖症领域，我们宣布用于体重管理的皮下和口服阿米克汀 (amycretin) 将进入 III 期临床开发阶段。此外，我们启动了一项新的 IIIb
老虎证券08-07 10:48
Sezzle 的护城河够深吗？增长、估值与风险的三角博弈
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Sezzle的产品服务颇具吸引力，呈现出所有积极的增长趋势，且实现了出色的产品市场契合度。然而，当前估值中隐含的“近乎完美的执行表现”假设令人略感警惕。有外国分析师认为，总体而言，考虑到投资者在当前风险水平下的支付价格，Sezzle目前适合“减持观望”策略。但仅基于估值也不建议做空，其增长在很大程度上支撑了当前估值。作者：The Alpha Analyst 先买后付的增长空间与风险 Sezzle的增长故事主要得益于易于采用的产品设计。便捷的入驻流程以及与Shopify等热门平台的整合，帮助其吸引了大量中小企业。其价值主张显而易见——在2021年先买后付行业增长高峰期，90%的客户咨询来自自然流量，初始增长完全依托有机需求。早期客户反馈显示，使用Sezzle后订单价值显著提升，退货率也有所改善。随后，网络效应推动其在中小企业领域取得重大进展，还与塔吉特等大型直营零售品牌建立了合作关系。Sezzle秉持的道德责任品牌形象也极具影响力，对Z世代群体具有较强吸引力。 2022年以来，随着利率收紧，Sezzle展现出了对消费者风险的有效筛选能力和稳定的还款状况。不过，在当前信用风险上升的环境下
老虎证券08-06 16:08
二季报不及预期，AMD暴涨之路戛然而止，未来何去何从？
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昨日，美股盘后，AMD公布了二季报，营收超预期：但公司股价大跌6.3%，为此前强势行情画上句号： $美国超微公司(AMD)$ 这样的表现并不令人意外，关键因素在于财报披露前，投资者情绪过于乐观，AMD从4月低点一口气涨了139%。巨大涨幅下，财报稍有瑕疵就会引发大跌，这在ARM、安森美等半导体公司上展现的淋漓尽致。 $ARM Holdings(ARM)$ $安森美半导体(ON)$ 其实，即使二季报大超预期的半导体巨头，财报后走势也不佳。比如台积电，二季报全面超预期，三季度指引也亮眼，但财报后走势并不好，仅仅短期冲高，很快就转跌，完全看不到新一轮行情即将展开的征兆。 $台积电(TSM)$ 因此，AMD二季报后大跌6%，并不是二季报有什么问题，也不是AI GPU业务未来趋势恶化，纯粹就是资金获利了结。具体来看，AMD二季度营收76.85亿美元，同比增长31.7%，超过分析师预期的74.3亿：分业务看，AMD数据中心二季度营收32.4亿，同比增长14.3%，不及分析师预期的32.5亿，主要是美国政府出口管制禁令，导致MI308GPU无法卖到中国；客户端二季度营收25亿，同比增长68%
老虎证券08-06 12:18
暴涨近10倍，心动因何而动？
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昨日，港股盘后，心动公司发布正面盈利预告，上半年营收不低于30.5亿，同比增长37%；净利润不低于7.9亿，同比暴增215%！消息公布后，心动公司今日股价大涨25%！ $心动公司(02400)$ 更令人震惊的是，从2024年初低点算起，心动公司在一年半的时间里，涨幅近10倍！心动是一家以TapTap社区为核心、围绕精品游戏研发与发行构建生态的创新型游戏公司，其收入主要来自(i)游戏，主要自第三方及自有分发平台销售网络游戏的游戏内虚拟物品及销售付费游戏产生游戏运营收入；及(ii)TapTap平台，主要通过TapTap提供在线推广服务产生收入。 2024年，心动游戏业务营收34.3亿，占总收入的比重为68.5%；TapTap平台收入为15.8亿，占总收入的比重为31.5%：回顾历史，心动2019年底在港交所上市，当年营收达到28.4亿，同比大增50.4%： 2020年疫情爆发，心动业绩变脸，当年营收增速降至0.3%，2021年更是下滑5.1%。但在港股大牛市下，心动股价从12元一路涨至113港币，翻了不止10倍！牛市泡沫破裂，叠加互联网整顿浪潮，心动股价从最高的113元跌到202
老虎证券08-05 20:08
【多空对决】联合健康的“估值洼地”是陷阱还是黄金？
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联合健康最近陷入了相当大的麻烦，其核心业务的医疗成本上涨趋势对其造成了不利影响。由于不断上升的成本压力，联合健康的利润率前景被下调，这也导致该公司在上周公布的第二财季财报远低于预期。尽管利润率受到打击，联合健康仍保持了稳健的盈利水平，并且最近对核心管理团队进行了大换血，以引入新的视角，支持公司的扭亏努力。因此，有外国分析师认为，联合健康当前处于一个逆向投资的格局中，可能为逢低买入的投资者带来丰厚回报。作者：The Asian Investor 第二季度每股收益未达预期这家医疗保健公司公布的第二季度调整后每股收益为 4.08 美元，比市场共识预期低了 0.37 美元。当季营收为 1,116 亿美元，比华尔街平均预测少了 3,120 万美元。对投资者而言的一次（盈利型）重组机会联合健康不仅向美国人销售健康保险计划，它还拥有一家名为 Optum 的人工智能初创企业，旨在改善公司客户的健康结果。联合健康是美国最大的医疗保险公司之一，目前市值为 2,160 亿美元。作为领先的健康保险巨头，联合健康正因医疗费用不断上涨、人均成本持续攀升而遭受重创，这对 2025 年的营业利润率产生了非常
老虎证券08-05 19:28

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