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小米大喜财报里的几个秘密？
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$小米集团-W(01810)$ Q1财报里的几个需要关注的点：首先要肯定收入再超预期，尤其增速保持在中两位数是比较厉害的水平，EV的销量和利润率（毛利率）也是非常不错的成绩。其次，手机Q1的市场预期很高，所以其实是miss的，电动车也一样，just in line，但这个季度的surprise靠AIoT出来的，也就是卖大小家电卖出来的（财报里主要提了空调冰箱），估计也是国补带来的收益；此外，EBIT的surprise，除了部分毛利率的影响（AIoT比手机应该高一些），还有就是公允价值变动带来，这部分不算现金流，这个季度好几家公司都计算了很多FV收益在利润表里；值得注意的是MIUI激活数量略微低于Consensus，这就有意思了，给人的观感是：要么一群老阿姨薅了国补羊毛换了很多大小家电，但又完全不会搞物联网没激活…… 经销商在利用国补空子套利囤货，实际上没有激活…… $小米集团-WR(81810)$ $小米集团ADR(XIACY)$
老虎证券05-27 18:08
二次上市新股获追捧，海天味业可以无脑申购？
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上周二，宁德时代上市，首日大涨16.4%，H股价格罕见比A股还要高，而且溢价率超过了7%，历史罕见！上市次日，宁德时代再涨10%，H股比A股竟然贵了13%！ $宁德时代(03750)$ 宁德时代一炮而红，紧随其后的恒瑞医药大受鼓舞，上市首日大涨25.2%，H股比A股只低了7%，折价率远低于其他生物医药股！ $恒瑞医药(01276)$ 受此影响，今日上市的吉宏股份，一度涨超60%！ $吉宏股份(02603)$ 不同于宁德时代和恒瑞医药是行业巨头，吉宏股份在A股的市值只有60亿，如此平平无奇的二次上市新股，首日能暴涨，实属罕见：有了宁德、恒瑞做示范，所有投资者的目光都聚焦在海天味业身上，毕竟海天也是A股的行业龙头，基本面优秀，丝毫不输宁德和恒瑞，因此，如果海天味业招股，是不是可以无脑申购了？对于二次上市的新股来说，能否申购的关键在于折价率，像宁德时代港股IPO定价比A股低7%、恒瑞医药港股IPO定价比A股低27%、吉宏股份港股IPO定价比A股低51%! 海天味业港股上市也会有折价，但具体的比例需要等到招股开始后才知道。考虑到宁德时代和恒瑞医药的优秀表现，预计投资者对海天会极为追捧，
老虎证券05-27 15:37
“零公里”二手车风险
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国商务部于2025年5月27日下午召开会议，召集行业协会及 $比亚迪股份(01211)$ 、 $东风集团股份(00489)$、 $吉利汽车(00175)$ 等车企，重点讨论近期引发市场广泛争议的“零公里”二手车销售问题。 “零公里”二手车的定义与风险定义：“零公里二手车”指已完成上牌但未实际交付使用的新车，通过经销商或车企操作，以二手车名义低价出售。常见于库存积压车辆或出口回流车辆（利用关税政策套利）。市场乱象：价格倒挂：新车促销叠加二手车抛售导致价格崩盘，例如比亚迪秦PLUS DM-i智驾版准新车售价仅5.58万元，远低于原价。数据失真：虚增销量以获取补贴或美化财报，扰乱行业统计。套利风险：部分企业通过出口再回流（如俄罗斯市场），利用退税政策套取补贴。政策背景与行业动态商务部政策方向：4月底，商务部已提出推动汽车流通消费改革试点，包括：打通二手车数据壁垒：建设全国汽车全生命周期信息平台，打击虚假交易。优化限购限行：释放消费潜力，支持新能源汽车后市场（改装、露营等）。严控“零公里”漏洞：此次会议或出台针对性措施，规范注册、销售及补贴流程。车企动作：比亚迪：连续
老虎证券05-27 15:08
吉宏股份卡位进港股通，无绿鞋是“A+H”股的制度红利？
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5月27日，主营包装印刷和跨境电商业务的A股公司 $吉宏股份(02603)$ 在港股上市，首日大涨超50%，且成为首家港股上市即纳入港股通的A+H公司。当然，它身上还有些其他logo，例如：厦门第一家A+H、第一家跨境电商A+H、第一家包装行业A+H公司、市值最小的A+H公司（此前A+H的门槛为73亿港元左右） $吉宏股份(002803)$ 当前阶段能进入港股通，是很多中小市值公司梦寐以求的目标。一方面是因为南下资金今年以来的净流入超过以往，进入港股通后往往能带来非常多的增量资金；另一方面是两地定价略不同，常常会出现折价溢价，而港股通个股一定程度上的交易量更活跃。吉宏股份之所以能在上市首日就进入港股通，就与它没有绿鞋机制有关。在打新的时候，市场就在猜想，明明是一家A股流动性也较为普通的公司，为何没有“绿鞋”？很有可能是与它想尽早进入港股通有关。为何没有绿鞋机制的公司可能更快被纳入港股通？绿鞋机制的本质与港股通审核绿鞋机制的作用：绿鞋机制（超额配售权）是承销商在上市后30天内稳定股价的工具，涉及额外发行最多15%的股份。在此期间，公司需维持价格稳定，股价和交易量可能被人为干
老虎证券05-27 12:07
美团 2025Q1业绩电话会分析师问答
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点击收听美团 2025Q1业绩电话会议回放 $美团-W(03690)$ $美团ADR(MPNGY)$ 姜荣基我想问一下关于外卖方面的问题。京东宣布了一项100亿元人民币的外卖补贴计划，并取得了一些进展。这项计划迄今为止对我们的订单量增长有影响吗？管理层如何看待竞争格局的变化？那么，饿了么也宣布了类似的100亿补贴计划，我们会不会对补贴策略做出相应的调整，以保持竞争力？我们会采取哪些具体措施来应对新的竞争环境？这些市场变化又会对美团今年的整体利润增长产生什么影响？抱歉，问题比较长。王兴我认为这是一个非常重要的问题。简而言之，我们将不惜一切代价赢得这场游戏。现在，我们来谈谈更长远的版本。这听起来有点滑稽。这里100亿元人民币，那里100亿元人民币。似乎每个互联网公司都想在这场游戏中贡献100亿元人民币。这意味着赢家将非常有价值，而我们计划成为赢家。目前，我们是这个行业最大的参与者，我们已经在这个行业经营了10多年，在过去的10年里，我们经历了几轮非常激烈的竞争。所以现在我认为我们这次更有能力再次获胜。我想详细阐述一下这一点。首先，我想强调的是，我们欢迎新进入者进入外卖和按需零售市
老虎证券05-27 11:38
美团 2025Q1业绩电话会高管解读财报
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点击收听美团 2025Q1业绩电话会议回放 $美团-W(03690)$ $美团ADR(MPNGY)$ 徐嘉玲欢迎参加我们2025年第一季度业绩电话会议。今天，美团点评董事长兼首席执行官汪兴先生和高级副总裁兼首席财务官陈少辉先生将出席会议。今天的电话会议，管理层将首先回顾我们2025年第一季度的业绩，然后进行问答环节。在开始之前，我们想提醒您，我们的演示文稿包含前瞻性陈述，其中包含一些风险和不确定性，可能与未来的实际结果有所不同。本演示文稿还包含经审计的非国际财务报告准则 (IFRS) 财务指标，这些指标应作为对根据国际财务报告准则 (IFRS) 编制的公司财务业绩指标的补充，而非替代。有关风险因素和国际财务报告准则 (IFRS) 指标的详细讨论，请参阅我们网站投资者关系 (IR) 部分的披露文件。现在我将把电话转给王星先生。王兴第一季度，我们的业务保持稳健增长，收入同比增长18.1%，达到人民币866亿元。年度交易用户数和年度活跃商家数均创下新高。我们很高兴看到越来越多的消费者和商家选择美团作为他们首选的本地生活服务平台。我们除了不断优化产品和服务、提升用户体验之外，还持续
老虎证券05-27 11:28
特朗普力挺核能新政引爆行情！Oklo是泡沫还是机遇？
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核能技术公司 Oklo 受特朗普总统签署的扩大美国原子能电力消费等行政令影响，上周五股价飙升 23%。Oklo 今年股价虽上涨 130%，但波动较大，其潜力与政府对核裂变行业的推动紧密相连。该公司设计的紧凑型快堆具有独特优势，且采用 “能源即服务” 模式，尽管目前无营收且估值高、风险大，但若技术可行并实现规模扩展，未来收入和利润潜力不容小觑。作者：Harrison Schwartz 核能技术公司Oklo在特朗普总统签署行政令扩大美国原子能电力消费并加速新反应堆申请审批后，上周五股价飙升23%。目前，核电站许可证的获取可能需要超过十年的时间，而新流程为能源部在联邦所有土地上建造反应堆开辟了一条更直接的路径。该行政令还旨在扩大美国的铀矿开采和浓缩。自特朗普上任以来，Oklo的表现一直很好，今年股价上涨了130%。然而，其股价在50美元和20美元之间经历了起伏，如今又回到了50美元。如此巨大的波动发生在不到六个月的时间里，使得这只股票尽管估值相对较高（约68亿美元），但仍具有投机性。这种波动性通常出现在市值低于5亿美元的公司中。尽管最近其正面势头强劲，但该股票的空头头寸仍高达10%。 O
老虎证券05-26 16:58
10家前瞻视角下，值得被推荐的公司
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1. Alphabet $谷歌A(GOOGL)$ $谷歌(GOOG)$ 业务概况：Alphabet 是全球领先的科技巨头，业务涵盖搜索、广告、云计算和人工智能。其核心产品 Google 搜索引擎占据全球市场主导地位，Google Cloud Platform (GCP) 在云计算领域快速增长，YouTube 则是全球最大的视频平台。此外，Alphabet 在自动驾驶出租车（通过 Waymo）和量子计算领域的前瞻性布局为其未来发展提供了广阔空间。近期对其搜索业务受到AI侵蚀，市场计价过多的担忧因素，然而从实际营收及用户时长来看，暂时并无定论。市场反应得过于悲观，因此也有反弹的空间投资理由：全球最大的搜索引擎，市场份额稳固。 GCP 增长迅速，成为云计算市场的重要参与者。在自动驾驶出租车领域具有领先优势。量子计算领域的潜力可能带来颠覆性增长。 YouTube 的广告和订阅收入持续增长。过去五年收入复合年增长率（CAGR）为17%。前瞻市盈率（PE）仅为18，估值合理。当前股价：168.47美元（截至2025年5月26日）。分析：Alphabet 的多元化业务和创新能力使其
老虎证券05-26 15:27
不要低估特朗普的出尔反尔，高位波动的美股即将打破僵局？
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上周中还信誓旦旦建议对欧盟自6.1日起征收50%的关税，引发了媒体和市场的炒作和关注，一转眼周末特朗普又宣布延长对欧洲征收高额关税的最后期限至7.9日。反复无常到了懂王这里就成为了所谓的“谈判艺术”。是不是真艺术不好说，但他这种行为方式和手段大概率意味着市场的转折很容易因为他的一句话而到来。从大的方向来说，关税这个问题只是暂缓而非解决，这也解释了为什么美元在今天的消息后表现并不理想，而长债收益率也保持了上行压力。这两个指标在我看来是评估市场潜在风险的重要参考。美元的强弱代表着市场对于美国掀起的逆全球化战争结果走向——特朗普之前试图敲山震虎迫使其他国家货币主动贬值，但实际效果却是对于美国衰退的担忧占据了上风。换而言之，美元强等于美国的关税战胜利，只要不是这种结果，美元指数就会承压。长债收益率则是另一个衡量市场对美国资产信心的参照物。按照过去的理论来说，市场避险资金会涌入债券市场，从而推低债券收益率。低收益率等于低负债成本，这是特朗普策略目标之一，也是为什么他一直催促鲍威尔降息的原因。但是市场的走向却是完全相反的，抛售美债导致了收益率上行。美联储下一次的降息目前来看可能会在7月才能到来
老虎证券05-26 12:37
一周IPO观察：宁王刷新溢价记录、恒瑞首日大肉，“A+H”迎来热潮，9股香港递表
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港股IPO观察截止2025年的第21周，港交所3家新股上市，3家招股，1家通过聆讯，9家递交招股书。当周上市新能源电池龙头公司 $宁德时代(03750)$ 全球领先的创新型制药企业 $恒瑞医药(01276)$ 微小核糖核酸(miRNA)技术公司 $MIRXES-B(02629)$ 当周招股跨境社交电商业务和纸质快消品包装业务的 $吉宏股份(02603)$ 自主研究及开发慢性疾病创新疗法的生物技术公司 $派格生物医药-B(02565)$ 在线保险中介机构、小雨伞保险母公司 $手回集团(02621)$ 通过聆讯中国调味品龙头企业 $海天味业(603288)$ 递表公司领先的IP玩具公司乐自天成电商SaaS ERP供应商聚水潭(4次递表) 全球工程机械龙头 $三一重工(600031)$ 李泽楷旗下的泛亚洲人寿保险公司富卫集团领先的短距离绿色出行科技综合服务商快驴科技领先的智能驾驶解决方案供应商福瑞泰克香港保安服务供货商安联国际临床阶段的新一代肿瘤疗法生物医药公司科望医药-B 领先的AI Home整体解决方案提供商华曦达科技其他 $腾讯控股(00700)$ 、 $小米集
老虎证券05-26 11:47

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