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🌕别光看SpaceX！Firefly IPO：$6B估值下的小巨头崛起？
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太空技术公司在美股一直是一个备受关注的领域。最近， $Firefly Aerospace Inc.(FLY)$ 宣布了其即将进行的IPO计划，引起了投资者的广泛兴趣。作为一家总部位于德克萨斯州的太空和国防技术公司，Firefly Aerospace以其在发射服务和航天器解决方案方面的创新而闻名。 Firefly Aerospace 正在将其 2025 年 “Blue Ghost” 月球着陆的历史性突破转化为资本市场的爆款 IPO。从 $5.5B 到 $6B 的目标估值调升，说明市场对其未来的信心正在加速。作为太空赛道的后起之秀，Firefly 通过规模不大的 Alpha 发射、Eclipse 可重复火箭、Blue Ghost 着陆器，以及 Elytra 轨道平台，以“端到端太空任务服务商”塑造差异化路径。当前 IPO 大环境对科技与航天题材高度青睐，这给 Firefly 提供了前所未有的资本窗口，但市场同时也在寻找业绩兑现与技术落地的底气。未来半年至数年内，公司能否兑现 backlog、降低烧钱速度、成功推出 Eclipse 与 Elytra、并持续获得 NASA / 商业客户订
老虎证券08-05 14:58
又暴跌，汽车芯片龙头何时完成渡劫？
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昨日，汽车芯片龙头安森美公布了二季报，与分析师预期相比，喜忧参半：其中，安森美二季度营收略超预期，但受行业寒冬及战略转型影响，盈利能力低于预期。考虑到二季报发布之前，安森美股价一度从今年4月低点翻倍，投资者对安森美充满乐观情绪。但从二季报及三季度指引来看，安森美虽然渡过了最低谷，但复苏进程远不及投资者预期。因此，安森美股价昨日暴跌15.58%，惨不忍睹： $安森美半导体(ON)$ 具体来看，安森美二季度营收14.7亿美元，同比下滑15.4%，略超管理层给出的14.5亿指引中值：分业务看，汽车芯片二季度营收7.3亿，同比下滑19.2%，超过分析师预期的7.1亿；工业芯片营收4.06亿，同比下滑13.2%，不及分析师预期的4.3亿；其他市场营收3.3亿，同比下滑8.6%，超过分析师预期的3亿：汽车芯片疲软受多种因素影响，包括下游客户去库存、欧美新能源汽车销量不及预期，以及关税不确定预期下，客户谨慎下单。唯一的亮点是中国区收入环比增长23%，主要是安森美在中国的市场占有率近半，而中国新能源汽车销量持续增长。工业市场二季度的表现不及预期，主要是传统工业市场收入环比下滑，而医疗、国
老虎证券08-05 14:58
周线吞噬，美股指出现调整信号
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上周美股在周四周五出现连续两天的明显回落，导致周线上指数出现了吞噬的反转形态。加上此前提及的日元和日股也同步出现了risk off的状态，短时间内至少会出现修正性的行情。至于是否会是重要的顶部并扭转趋势，当前还缺乏明确的信号。美股方面，标普和纳指走势趋同，一周下跌将此前3-4周左右时间的涨幅尽数吞没，但目前还保持在前期历史高点上方交投。从过往来看，出现相似的形态之后，股指通常需要继续回调数周才能重启涨势，除非本周就能出现回包阳线。考虑到好像没有潜在的重大利好，这种可能性相对较低，因此预计市场至少需要回踩一次前高才能有效企稳。至于是否就此结束上涨并转跌，我们依然建议重点关注带头大哥英伟达的表现。在关税话题导致美股大幅调整之后，特朗普已经明显从“改革派”重新变为了“保守派”。一切的路数似乎和拜登政府并无二致。这种情况下，英伟达的强弱表现很容易决定整个市场的趋势。上周该个股收出带明显上影线的阴线，和前一周的吊人交相呼应，显示出向153回踩调整的短期方向。不过更大级别的月线图上，英伟达并没有大幅崩盘的迹象，因此暂时还是以修正的态度看待个股和指数。事实上，我们曾经讲过，今年加密市场有比较明
老虎证券08-04 20:50
关税政策最大赢家！二手车电商Carvana的“颠覆性盈利”震惊华尔街
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Carvana以电子商务优先模式和亮眼的“自动售货机”式汽车库存塔楼闻名的二手车零售商，今年一直是华尔街的宠儿，股价上涨了80%，尤其是在7月底公司公布业绩大幅超预期后，涨幅进一步加速。不过，有外国分析师认为，尽管Carvana近期涨幅可观，该公司在抢占美国汽车经销商市场份额方面仍处于早期阶段。作者：Gary Alexander 长期以来，看空阵营反对Carvana的主要论点之一是，它使用每单位毛利润（GPU）等定制指标来试图掩盖亏损。但在第二季度，Carvana通过展示远超竞争对手的巨额GAAP利润，推翻了这一观点。在宏观环境严峻但二手车需求依然旺盛的背景下，尽管其估值倍数有所上升，但公司前景依旧可期。看好Carvana的核心原因如下： ➢受关税政策推动，二手车需求旺盛。美国现已与除中国外的一些最大贸易伙伴签署了贸易协议，显然汽车（以及钢铁、铝等关键零部件）不会获得关税减免。新车价格大幅上涨的预期正推动需求转向二手车市场，这对Carvana的市场业务有利。 ➢巨大的潜在市场（TAM）有待开拓。按当前销量计算，Carvana仅占美国二手车市场的1.5%，占美国汽车总销量（包括新车）
老虎证券08-04 18:10
英诺赛科暴涨72%，反应了多少增量？
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$英诺赛科(02577)$ 因入选名单，一度暴涨30%+（市值增加16亿美元），此前Jefferies报告显示，初步估算其GaN技术在AI服务器领域的潜在市场规模（TAM）达25亿美元。以8.4收盘的市值，相对于7.31收盘的市值增量为286亿港元（393亿港元→674亿港元），增量仅反映10倍左右的市盈率（△PE），长期增长空间显著。最近有两件大事进入 $英伟达(NVDA)$ 供应链： $台积电(TSM)$ 宣布将于2026年中关闭运营近10年的氮化镓（GaN）代工厂，主因是规模不足与客户需求疲软。其关键客户Navitas（英伟达AI服务器GaN芯片供应商）被迫转向力积电（PSMC）——后者GaN产线仍在建设中，产能与技术成熟度存疑，这直接暴露Fabless（设计+代工）模式在GaN领域的短板：产能保障薄弱，且难以匹配AI服务器功率升级的供应链稳定性需求。英伟达（NVDA）势必重新评估供应商策略，转向具备自主产能的IDM（垂直整合制造商）企业——这正是英诺赛科的核心优势。英诺赛科与联合汽车电子系统（UAES）成立的联合研发实验室，是中国电动汽车（EV）供应链战略突破的关键里程
老虎证券08-04 16:08
一周IPO观察：中慧生物超购过千倍，Figma首日暴涨250%
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港股IPO观察截止2025年的第31周，港交所无新股上市，没有上市，1家招股，3家聆讯，7家递表。当周上市（无）当周招股（1家）研发流感疫苗的生物医药公司 $中慧生物－Ｂ(02627)$ 通过聆讯（3家） (A+H)全球碳化硅衬底龙头公司 $天岳先进(688234)$ 糖尿病等代谢性疾病创新疗法的生物医药公司$银诺医药-B 递表公司（7家）香港保健及美容补充品与产品的开发、销售、营销及分销公司正品控股中医医疗服务提供商问止中医科技 (A+H)全球最大手机电池厂商 $欣旺达(300207)$ (A+H)AI芯片龙头公司 $云天励飞(688343)$ 细菌感染及细菌代谢想关疾病领域的生物科技公司丹诺医药病毒感染、神经精神及生殖健康生物医药研发公司旺山旺水铝产业链上游中的氧化铝精炼和电解铝冶炼公司创新国际其他空调制造商奥克斯电气（Aux Electric Co.）计划最早于9月到香港上市，拟集资6亿至8亿美元（折合约47亿至62.8亿港元） $中国儒意(00136)$ 拟配股融资39亿，无极资本拟以每股认购价3.00港元认购，募资39亿港元上周个股表现中慧生物-B开启
老虎证券08-04 11:39
亚马逊2025Q2业绩电话会分析师问答
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点击收听亚马逊 2025Q2业绩电话会议回放 $亚马逊(AMZN)$ 道格拉斯·蒂尔·安穆斯我有两个问题。首先，您能否更详细地帮助我们了解关税是如何在供应商、亚马逊和消费者之间被吸收的，以及您预计未来是否会有任何变化？其次，关于AWS，我们看到该领域排名第二和第三的云计算公司的增长速度明显加快。我非常理解AWS的基数越来越大。但除此之外，您认为产出缺口更多地是由于客户需求还是两者的基础设施供应造成的？安德鲁·R·贾西是的，我会同时讨论这两个问题。首先是关税问题。我们已经说过很多次了，而且我们仍然相信，我们只是不知道未来会发生什么。很难知道关税最终会如何收场，尤其是在中国。很难知道当我们在自有第一方零售店进行的部分预购以及我们在第三方销售合作伙伴处看到的部分前瞻性部署耗尽后会发生什么。如果成本随着时间的推移而上升，我们目前不确定最终谁会承担这些更高的成本。我们可以告诉你的是，就我们今年上半年的情况来看，需求并没有减少。我们也没有看到任何大规模的平均售价上涨。所以这种情况在下半年可能会有所改变。还有很多事情我们不知道，但这就是我们目前所看到的。关于AWS的问题，我首先要说的是正如D
老虎证券08-01 21:49
亚马逊2025Q2业绩电话会高管解读财报
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点击收听亚马逊 2025Q2业绩电话会议回放 $亚马逊(AMZN)$ 安德鲁·R·贾西今天，我们报告的收入为1677亿美元，同比增长12%，这不包括外汇汇率的影响。营业利润为192亿美元，同比增长31%，过去12个月的自由现金流为182亿美元。上个季度，我们在各项客户体验和业务方面都取得了良好的进展。从门店开始。我们对业务的投入和产出都感到满意。在亚马逊，我们用投入和产出来思考我们的业务。产出或收入等指标指的是营业利润率。当然，你无法在产出层面进行管理，投入才是产出的关键。因此，我们几乎把所有时间都花在了内部讨论和制定投入目标上。在我们的门店业务中，对顾客来说最重要的投入是商品选择、低价和配送速度。过去几个月，我们在商品选择方面又迈出了新的一步，其中最引人注目的是耐克产品重返亚马逊零售店，这引起了人们的强烈呼声。我们增加了 Away、Aveda、Marc Jacobs Fragrances 等高端品牌，以及 Dolce&Gabbana、Etro、Stella McCartney、Rosetta Getty 和 La Prairie 等来自 Saks 和亚马逊的品牌。此外，我们还开
老虎证券08-01 21:38
指引仅增3%！华尔街看空VS零售狂欢：eBay的“预期差”暗藏什么玄机？
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eBay公司凭借优异的业绩创下历史新高，但公司并未给出与20%股价涨幅相匹配的大幅增长指引。在经历长期挣扎后，这家在线平台已转向人工智能和直播服务来推动增长。有外国分析师认为，尽管股价大幅上涨，但基于相对价值，仍可略偏看涨。作者：Stone Fox Capital 商品交易总额（GMV）增长多年来，eBay一直在努力提升平台的GMV增长，而股东获得的收益主要来自通过资本回报减少的股份数量。如今，这家在线平台已重回GMV增长模式，以此推动营收和利润增长。第二季度，eBay在增长道路上迈出了下一步：该季度GMV实际报收195亿美元，远超此前预计的189亿美元持平水平，同比增长4%。如下图所示，2024年第一季度eBay的GMV增长为0%，而现在已缓慢加速至4%，这主要得益于美国市场GMV增长跃升至7%。来源：eBay 增长的很大一部分来自广告平台，其销售额达4.82亿美元，平台内广告（1P ads）同比增长19%。加上直播服务、购物助手等人工智能工具、生成式AI视频创作，以及在奢侈品牌和收藏品领域的其他举措，eBay如今势头稳健，让投资者更有信心相信公司将成为持续增长的企业。 e
老虎证券08-01 19:28
7月，蔚来跟理想销量完犊子了！
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今日，蔚小理公布了7月销售数据，除了小鹏还算可以外，蔚来跟理想都完犊子了。具体来看，蔚来7月销量21017辆，同比增长只有2.5%，环比下滑15.7%！分品牌看，主品牌蔚来7月销量12675辆，环比下滑13%；乐道销量5976辆，环比下降6.6%；萤火虫销量2366辆，环比下滑40%！萤火虫可是4月刚上市的车型，这才3个月，销量就环比大降。乐道也没好哪去，完全算不上爆款车，只能靠刚上市的L90撑着了，关键是，L90会不会步L60、蔚来、萤火虫的后尘？最要命的是主品牌蔚来销量下降，要知道，蔚来车型单价高，乐道次之，萤火虫最便宜。从7月销量增速只有2.5%来看，恐怕收入端下滑幅度会很大！理想就更差了，继6月销量同比下滑24%后，七月再度下滑39.7%，月销量跌回30731辆：理想销量崩盘在造车新势力中非常典型，即增程+冰箱彩电大沙发红利消退后，随着竞争车型增多，理想即使没做错什么，销量依然会崩。就像小鹏曾经遭遇的困难一样，刚出道时，因为电动车竞争压力不大，销量节节攀升，等到其他竞争对手加入，销量滑坡，股价暴跌，然后变革求生。现在轮到理想了。刚刚发布的纯电SUV i8，
老虎证券08-01 17:58

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