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特斯拉2025Q1业绩电话会议分析师问答
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点击收看特斯拉2025Q1业绩电话会回放 $特斯拉(TSLA)$ 特拉维斯·阿克塞尔罗德现在，我们开始回答投资者的问题。首先从 say.com 的问题开始。第一个问题是：在 Robotaxi 的发布和规模化关键路径上，风险最高的项目是什么？伊隆·马斯克当然。好吧，我再说一下 Cybercab 和 Robotaxi 的区别。特斯拉什么时候会实现完全自动驾驶，因为六月份将在奥斯汀实现完全自动驾驶的特斯拉很可能是 Model Y。目前，特斯拉有望在六月份在奥斯汀实现完全自动驾驶的付费乘车，然后在今年年底前在美国其他许多城市实现完全自动驾驶。很难预测每周、每月的具体增长速度，但可以肯定的是，增长速度会非常快。所以，这基本上就像一条 S 形曲线，很难预测 S 形曲线的中间斜率，但你大概知道 S 形曲线的终点在哪里，也就是绝大多数特斯拉车队都将实现自动驾驶。所以，这就是为什么我有信心预测特斯拉将在明年年中实现大规模自动驾驶，当然，肯定是在明年下半年，也就是说，我预测明年下半年将有数百万辆特斯拉实现完全自动驾驶。是的。确实，越来越有可能出现一套本地化的参数集，尤其是在天气多雪的地方，比如说，如
老虎证券04-23 22:46
特斯拉2025Q1业绩电话会议高管解读财报
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点击收看特斯拉2025Q1业绩电话会回放 $特斯拉(TSLA)$ 伊隆·马斯克大家好。最近总是过得不无聊。非常感谢。每一天都会很精彩。有些人知道，我在政府效率部（DOGE）任职期间，遭遇了一些负面评价。我认为我们在那里所做的工作对于扭转正在将美国推向毁灭的疯狂赤字至关重要。DOGE团队在解决浪费和欺诈问题上取得了很大进展。自然而然的负面评价是，那些收到浪费资金和幸运资金的人会试图攻击我、DOGE团队以及任何与我相关的事物。所以，我实际上面临两个选择：是让浪费和欺诈继续下去？它一直在以不可持续的速度增长，导致国家破产；还是打击浪费和欺诈，努力让国家重回正轨。我认为正确的做法是打击浪费和欺诈，让国家重回正轨，并与特朗普总统及其政府合作。因为如果美国这艘巨轮沉没，我们所有人都会随之沉没，包括特斯拉和所有其他人。所以，我认为这是至关重要的工作。现在，你会看到外面的抗议活动，它们组织严密，而且都是有钱人资助的。他们显然不会承认自己抗议的原因是收受了欺诈性资金，或者说自己是浪费性慷慨的接受者，而是会编造其他理由。但这就是——抗议的真正原因，真正的原因是那些收受了浪费和欺诈的人还想继续收受。显然
老虎证券04-23 22:26
用户增长超疫情峰值，股价却腰斩：Pinterest的价值回归还剩几道坎？
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与股市一样，Pinterest已跌至一年来的最低点。由于贸易战的影响，社交媒体领域显然面临广告支出减少的风险，这可能导致 Pinterest 的二季度增长目标疲软。但有外国分析师认为，因为其估值低廉，而且数字广告受到的任何影响可能只是短期的负面因素，Pinterest依旧值得看好。作者：Stone Fox Capital 创下纪录尽管 Pinterest 现在可能不受投资者青睐，但必须认识到该业务正在创下纪录。在报告了稳健的第四季度业绩后，这只社交成像类股票飙升，收入同比增长 17%，达到 11.5 亿美元，公司报告 2024 年实现了创纪录的 36.4 亿美元收入。来源：YCharts 此外，Pinterest 目前拥有 5.53 亿月活跃用户（MAU），并且继续超越新冠疫情高峰时期的水平，假日季连续增长了 1600 万，是多年来最强劲的一次。截至 2024 年末，该公司的 MAU 增长率约为 11%。来源：Stone Fox Capital/公司数据在这两种情况下，Pinterest 报告的数字轻松超越了疫情后的增长。具有讽刺意味的是，尽管如此，该股票的交易价格远未接近
老虎证券04-23 19:27
SAP盘后能涨6%，可能要算在ORCL头上
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SAP是为数不多的base在欧洲的软件公司，凭借其欧洲本土身份、企业级软件领导地位，成为欧洲在关税影响下的核心受益者。短期来看，客户预算转移和替代需求将直接推动其云业务增长；长期需关注其技术迭代能力与欧洲政策落地的持续性。 $SAP SE(SAP)$ Q1业绩表现 25财年Q1是业绩表现强劲。整体收入和利润均超市场预期。总收入90.1亿欧元，同比+12.1%（+11%按固定汇率计），略低于分析师预期的90.8亿欧元，但其中云业务表现亮眼，达到49.9亿欧元，同比+27%（+26%按固定汇率计），略低于市场预期的50.4亿欧元。云ERP套件收入增长更为突出，同比+34%（+33%按固定汇率计）盈利方面，调整后EPS为1.44欧元，显著高于去年同期的0.81欧元，也超出市场预期的1.30欧元。公司净利润为17.8亿欧元，非IFRS经营利润达到24.6亿欧元，同比增长60%（+58%按固定汇率计），远超市场预期。IFRS经营利润为23亿欧元。盘后市场反应积极，SAP股价在财报公布后上涨约7%，尽管此前季度股价下跌7.5%，今年累计下跌4.4%，但长期看股价表现稳健，过去12个月上涨超过
老虎证券04-23 15:46
台积电2025Q1业绩电话会议分析师问答
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点击收看台积电2025Q1业绩电话会议回放 $台积电(TSM)$ 戈库尔·哈里哈兰关于CoWoS订单调整以及对人工智能需求的一些担忧，有很多讨论。您确实提到了CoWoS产能翻倍。您能否谈谈您如何看待供需关系？我记得上次我们讨论这个问题时，您确实指出CoWoS的需求仍然远高于供应。您能否谈谈今年CoWoS的供需情况？在您规划产能的同时，能否透露一下2026年的初步情况？ C.C. Wei 我知道关于CoWoS有很多传言。上次我们讨论CoWoS时，需求几乎疯狂，远远超出了我们的准备能力。现在情况有所好转。我认为我们仍然需要建设大量的产能来满足需求。正如我所说，我们必须将CoWoS的产能翻一番。目前我们仍然满负荷运转。至于2026年，我无法透露具体数字，但随着我们继续推进，这仍然是一个[音频不清晰]的势头。好的。这回答了你的问题吗？戈库尔·哈里哈兰那么，您是否仍然认为 2026 年的供应仍然有限，但即使在 2026 年，需求仍将远远超过供应？这是您目前的预期吗？ C.C. Wei 我们会非常努力，确保需求不会远远超过我们的承受能力。我们正在非常努力地工作，我相信明年会更加平衡。戈库尔
老虎证券04-23 14:37
台积电2025Q1业绩电话会议高管解读财报
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点击收看台积电2025Q1业绩电话会议回放 $台积电(TSM)$ Wendell Huang 第一季度营收环比下降3.4%（以新台币计算），环比下降5.1%（以美元计算）。这主要由于我们的业务受到智能手机季节性波动的影响，但人工智能相关需求的持续增长部分抵消了这一影响。尽管1月21日发生了地震及多次余震，我们仍在努力恢复大部分生产损失。因此，第一季度营收略高于我们预期的中值。毛利率环比下降0.2个百分点至58.8%，主要原因是地震影响以及海外业务稀释的开始，但成本优化措施部分抵消了这一影响。总运营费用占净收入的10.2%。运营利润率环比下降0.5个百分点至48.5%。总体而言，我们第一季度每股收益为13.94新台币，净资产收益率为32.7%。现在我们来看看按技术划分的收入。3 纳米工艺技术在第一季度贡献了 22% 的晶圆收入，而 5 纳米和 7 纳米分别占 36% 和 15%。7 纳米及以下先进技术占晶圆收入的 73%。再来看看各平台的收入贡献。高性能计算 (HPC) 环比增长 7%，占我们第一季度收入的 59%。智能手机平台环比下降 22%，占比 28%。物联网平台环比下降 9
老虎证券04-23 14:16
高估值 VS DAU首降！Roblox的“游戏乌托邦”能否抵御经济寒流？
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Roblox是今年少数几个几乎未受影响的大型科技股之一。然而，有外国分析师认为，过去一年Roblox的强劲表现已经充分拔高了其估值，再叠加DAU的下降，或许Roblox并不算一个好机会。作者：Gary Alexander 随着股市动荡，投资者纷纷寻求他们认为相对不受关税影响的避风港，电子游戏行业便是其中之一。作为一种互联网服务，它无需缴纳任何关税，且目前收入增长和用户活跃度看似强劲。 Roblox是今年少数几个几乎未受影响的大型科技股之一。其股价在经历过去一年约70%的上涨后，目前大致持平。关键问题是：Roblox的良好表现还能持续多久？不可否认，Roblox是一家极具创新力的公司，其产品出色，财务表现也十分亮眼，未来还拥有良好的增长前景。问题在于，过去一年Roblox的强劲表现已经充分体现了这些优势，使其估值倍数高得惊人。同时，公司用户趋势开始显现疲态：这可能与宏观经济放缓有关，导致游戏内购买和广告业务都受到影响。开放式游戏世界对于不熟悉Roblox的投资者来说，该公司提供了行业内最具开放性和创造力的游戏环境之一。在Roblox平台上，用户可以创建自己的游戏，范围从简单游戏到
老虎证券04-22 20:07
歌礼制药：减肥药龙头，下一个礼来？
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上周四，礼来公布了其口服GLP-1药物orforglipron临床3期试验数据，试验者服药40周后平均减轻了16磅，约占体重的7.9%，大超公司此前预期的4%至7%减重范围。而且，Orforglipron全性与注射型GLP-1药物一致！与竞争对手诺和诺德的减肥药相比，最高剂量下仅能减重6%，而且，Orforglipron属于口服药，诺和诺德的需要每周注射一次，极大方便了患者！数据发布后，礼来上周四暴涨14.3%，而诺和诺德大跌7.6%。口服减肥药亮眼的成绩引爆了港股减肥药概念股，其中，歌礼制药3月31日发布了旗下口服减肥药临床试验数据，自主研发的ASC30是首款也是唯一一款既可每日一次口服也可每月一次或更低频率皮下注射的用于治疗肥胖症的试验阶段小分子GLP-1R激动剂。在临床Ib期研究中，肥胖症患者接受小分子ASC30口服片剂治疗4周后，体重下降6.3%，ASC30口服片剂有望成为同类最佳药物。安全性方面，ASC30皮下注射剂总体耐受性良好，未报告严重不良事件，且未观察到3级或以上不良事件。大多数胃肠道相关不良事件为轻度（1级）。包括丙氨酸氨基转移酶、天冬氨酸氨基转移酶及总
老虎证券04-22 17:28
黄金股涨出泡沫了吗？
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今天，黄金的价格又创了历史记录，突破了3500美元/盎司，日内涨超2%：但临近A股收盘，黄金价格跳水，黄金股涨幅也大幅缩水，如赤峰黄金一度涨超18%，如今已回落至7%左右： $赤峰黄金(06693)$ 在前几天的文章中，我已经聊过黄金股的投资逻辑，从基本面来看，金价飙升之后，黄金股业绩靓丽，但从历史规律来看，黄金股的走势往往发生在金价大涨之时，一旦金价涨势放缓或回调，黄金股将非常平庸。从技术走势来看，赤峰黄金已经连续2天出现日内大幅上涨而后回落的情况，在技术派眼中，这是触顶的信号。从估值上看，由于黄金股有明显的周期性，因此用市盈率很难反应估值情况，其他估值也各有优劣，简单来看，市净率是一个较好的估值方法。拿赤峰黄金为例，历史上，股价低点时对应的市净率为2倍，超过8倍是股价顶部，目前为7.3倍：山东黄金底部市净率在2.5倍，超过6倍往往是顶部，目前是6.08倍： $山东黄金(01787)$ $山东黄金(600547)$ 由此来看，目前的黄金股估值普遍偏高，如果金价在3500附近触顶，黄金股未来走势堪忧。历史上，黄金股往往先于金价见顶，投资者完全跟着金价买黄金股，有后知后觉风险
老虎证券04-22 15:36
明基医院：华东地区最大的民营医院，超级印钞机来了？
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4月11日，明基医院通过港交所聆讯，即将上市。明基医院是华东地区最大的民营营利性综合医院集团，旗下拥有2家综合性医院，去年的门诊就诊次数超200万人次！其中，南京明基医院是全国第三大民营医院： 2024年，明基医院总收入突破26亿，净利润超1亿：仅仅靠2家医院就赚了上亿元的净利润，如果多开几家，明基医院岂不是超级印钞机？带着这个疑问，我深入阅读了明基医院的招股书，读完彻底失望。首先，明基医院大股东是佳世达科技股份有限公司，创立于1984年，并于1996年在台湾证券交易所（股份代号：2352.TW）上市，为一家横跨信息技术产业、医疗服务及产品（包括通过本集团经营医院以及医疗设备及医疗产品的销售）、智能解决方案及网络通讯事业的全球科技集团。根据大陆地区投资批准法规，除少数例外情况外，于台湾地区设有户籍之个人或于台湾注册成立的实体（“台湾地区投资人”）于大陆地区投资时，须获得台湾经济部投资审议司（“投审司”）事先批准或事后申报。我们的台湾地区投资人在大陆地区的投资亦受到累计投资金额上限的限制，该额度根据该等投资人的类型釐定，除少数例外情况外（例如获得营运总部认定的台湾地区企业，如佳
老虎证券04-21 20:16

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