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泡泡玛特上半年业绩炸裂，股价不涨反跌，机会还是风险？
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周二盘后，泡泡玛特发布正面盈利预告，预计今年上半年营收同比增长200%以上，预期集团溢利（不包括未完成统计的金融工具的公允价值变动损益）同比增长不低于350%！推动业绩暴增的原因有： (a) 泡泡玛特品牌及旗下IP在全球认可度进一步提升，多样化的产品品类促进本集团收入增长，本集团各区域市场收入均实现持续高速增长； (b) 海外收入佔比持续提升，收入结构的变化对毛利、溢利均产生积极影响。同时，规模效应使溢利显著增加；及 (c) 持续优化产品成本，加强费用管控，提升盈利能力。受此影响，泡泡玛特周三一度涨超2%，但最终冲高回落，反跌4%，同日恒生指数微跌0.29%： $泡泡玛特(09992)$ 周四、周五，泡泡玛特连续2日逆势下跌，另据wind数据显示，泡泡玛特业绩预告发布后，卖空股数明显增长：由此，不少投资者认为，泡泡玛特此时发布业绩预告，成了机构高位出货的机会！因此，在泡泡玛特年内股价飙升174%后，一个极具争议的问题摆上台面，暴涨后的泡泡玛特有没有泡沫？靓丽业绩发布后冲高回落是否意味着股价已经见顶？首先，今年上半年，泡泡玛特的核心产品Labubu火爆全球，多地出现排队抢购，因
老虎证券07-18 16:29
财报双超预期却暴跌8%！阿斯麦的“保守指引”暗藏什么玄机？
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阿斯麦于周三公布了其最新财报业绩。该公司实现了业绩双超预期，尽管其对本季度的业绩指引并非特别强劲。不过，有外国分析师认为，阿斯麦在其行业中仍占据主导地位，考虑到其长期增长潜力以及在全球半导体行业中的重要性，其估值似乎并不算过高。作者：Jonathan Weber 发生了什么？周三清晨，阿斯麦公布了其第二财季财报业绩。以下是主要数据：来源：Seeking Alpha 如图所见，该公司在两个指标上都超出了预期，这自然是个不错的结果。这并不太令人惊讶，因为该公司在过去四个季度的盈利和收入均超过了市场普遍预期，因此存在超越预期的趋势。这至少在一定程度上是由于阿斯麦的管理层在业绩指引方面倾向于保守，这使得公司很容易带来积极的惊喜。例如，在最近一个季度，阿斯麦此前发布的营收指引为 72 亿至 77 亿欧元，这意味着公司轻松超过了其自身指引区间的中点。分析师共识预期为 75.4 亿欧元，略高于管理层指引的中点 75 亿欧元，但管理层以 24% 的出色营收增长超越了这一预期。阿斯麦的每股收益超出预期的幅度非常大，每股收益比预期高出约 15%，这是一个非常积极的惊喜。市场对财报发布的反应并不积
老虎证券07-17 19:09
维立志博开启招股：创新驱动的生物科技新星
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2025 年 7 月 17 日至 7 月 22 日，南京维立志博生物科技股份有限公司（简称 “维立志博”）开启招股之旅，拟全球发售 3205.44 万股股份，预期将于2025年7月25日开始在联交所买卖。此次发售备受瞩目，公司已引入包括 LVC、OrbiMed、高毅、易方达等多家基石投资者，认购总额为 6900 万美元，为公司上市注入了一剂强心针。一、公司概况：专注创新疗法维立志博成立于 2012 年，是一家临床阶段生物科技公司，长期深耕于创新疗法的发现、开发及商业化领域。公司矢志不渝地致力于满足中国及全球在肿瘤、自身免疫性疾病及其他重大疾病方面未获满足的医疗需求。在生物科技赛道中，维立志博凭借其独特的研发视角和坚定的创新理念，逐渐崭露头角。公司的创新管线极为丰富，囊括 14 项主要资产，其中 6 款已成功进入临床阶段，涵盖 1 款核心产品及 3 款主要产品。这些产品在全球临床进度中处于领先地位，展现出维立志博卓越的研发实力和前瞻性的战略布局。在研发成果方面，维立志博成绩斐然。其核心产品 LBL-024 由内部独立开发，是一款处于关键性临床阶段的新型 PD-L1 与 4-1BB
老虎证券07-17 18:08
创新药这么火，维立志博无脑全仓干！
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创新药今年行情太牛了，整个医疗保健板块年内涨了48.6%，仅次于金融板块：看个股行情更是牛的一塌糊涂，三生制药年内涨幅高达360%、荣昌生物高达376%、翰森制药这样的千亿巨头都涨了近1倍： $三生制药(01530)$ $荣昌生物(09995)$ $翰森制药(03692)$ 如此火热的情况下，维立志博此时招股，必将火爆香江内外！ $维立志博－Ｂ(09887)$ 维立志博于2012年成立，是一家临床阶段生物科技公司，专注于肿瘤、自身免疫性疾病及其他重大疾病新疗法的发现、开发及商业化。公司拥有1款核心产品LBL-024（处于注册临床阶段的PD-L1与4-1BB双特异性抗体）、13款其他候选药物（包括5款临床阶段候选药物及8款临床前阶段候选药物）：由于公司的药品尚处于研发阶段，因此没有任何收入，去年的净亏损在3亿左右：从在研产品来看，最核心的是LBL-024，一种PD-L1与4-1BB双特异性抗体。其为针对肺外神经内分泌癌的全球首款处于注册临床阶段的靶向4-1BB受体的疗法。LBL024亦有望成为治疗晚期肺外神经内分泌癌的首款获批药物。此外，于2024年10月自国家药品监督管理局获得
老虎证券07-17 16:29
台积电，业绩炸裂，半导体要疯！
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刚刚，台积电公布了二季报，业绩炸裂，无论营收还是利润，悉数超分析师预期：受此影响，台积电在老虎证券夜盘交易中一度涨超6%，股价创历史新高： $台积电(TSM)$ 具体来看，台积电二季度营收300.7亿美元，同比大增44.4%，大超管理层给出的284-292亿指引：考虑到台积电每月10号都会公布月度销售数据，因此，二季度营收超预期已是市场明牌。当然，如果考虑到新台币兑美元大幅升值，台积电二季度营收实际上更亮眼：除收入外，台积电二季度毛利率达到58.6%，接近管理层给出的57%-59%指引上限，高于分析师预期的58%，比上年同期高出5.4个百分点：在盈利能力提升的情况下，台积电二季度净利润达到128亿美元，同比大增67%！净利润增速远超营收的原因主要是台积电先进工艺占比提升，二季度7纳米及以下工艺贡献了74%的收入，其中，3纳米贡献了24%，大幅高于去年同期的15%：一般而言，芯片制造工艺越先进，能够生产的厂家越少，定价能力越强，毛利率越高！分产品看，二季度高性能计算贡献了60%的收入，智能手机贡献了27%，物联网、自动驾驶各自贡献了5%的收入：几年前，台积电近一半的收入
老虎证券07-17 15:08
福特 Q2 财报将至！电动车退潮但研发难停，关税与税收优惠如何角力？
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福特7月30日发布的第二季度财报，投资者更关注特朗普总统的关税政策或者新法案对其的影响。有外国分析师认为，财报至少能让这件事稍微明朗一些，因为财报会反映特朗普关税的影响，但暂时还不会体现税法变化的影响。不过展望未来，这两项政策中，税法可能更为重要。风水轮流转就在短短几年前，福特还计划从Ford Blue部门裁员8000人，以确保其电动汽车计划获得充足资金。当时人们认为，内燃机（ICE）即将退出历史舞台，核心目标是全力以赴发展电动汽车。随着《大而美法案》（简称OBBBA）的通过，电动汽车不再是美国政界的“宠儿”。购买电动汽车的税收抵免将在9月30日到期，而企业平均燃油经济性（CAFE）的违规罚款已被设为0美元。这意味着，尽管汽车制造商仍需向美国国家公路交通安全管理局（NHTSA）报告燃油里程，且从技术上讲，达到里程目标的要求仍在法规中，但未达标的罚款如今已不复存在。特朗普的首次减税就以类似方式取消了奥巴马医改中的个人医保强制令。为避免任何疑问，需要澄清一点。NHTSA和环境保护局（EPA）的各自强制令都已失效。EPA的强制令——基于温室气体排放水平（而非严格意义上的里程），但仅测
老虎证券07-16 19:28
娃哈哈继承人事件梳理及国资困局
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2025年7月，一则诉讼消息将娃哈哈集团再次推上舆论的风口浪尖。娃哈哈创始人宗庆后之女、现任董事长宗馥莉，遭三名自称“同父异母”的宗氏后人起诉，指控她擅自处置宗庆后生前设立于香港汇丰银行的21亿美元信托资产，并要求继承其名下高达29.4%、市值超200亿元人民币的娃哈哈股份。这场横跨境内外的财富与继承风波，不仅牵扯出复杂的家族秘辛，还对娃哈哈集团的未来走向以及国有资产的安全产生了重大影响。突如其来的诉讼：18亿美元信托资产成导火索三名原告分别是宗继昌（Jacky Zong）、宗婕莉（Jessie Zong）和宗继盛（Jerry Zong）。据其律师透露，这三人是宗馥莉的“同父异母弟妹”。他们主张，宗庆后早在2003年指示下属在香港汇丰银行设立离岸信托，并承诺三人各得7亿美元，资金来源为娃哈哈未来的利润分红。截至2024年初，账户余额约为18亿美元，尚有3亿美元未到账。但宗庆后于2024年2月25日因病去世后，这一账户的注资停止，且法律文件显示，截至2024年5月，约110万美元资金从该账户中转出。为此，原告方要求宗馥莉遵从宗庆后的原始意愿，支付相应利息，赔偿转移资产造成的损失，并
老虎证券07-16 17:38
不及预期，光刻机巨头崩了！
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刚刚，阿斯麦公布了二季报，业绩不错，收入和利润都超过了分析师的预期：但因宏观经济及地缘政治带来的不确定性，管理层对明年的增长表达了谨慎。而此前一个季度，管理层认为今明两年都将是增长的一年。两相对比，不难发现，管理层对明年的信心有所下降！受此影响，阿斯麦在老虎证券暗盘交易中大跌7%： $阿斯麦(ASML)$ 具体来看，阿斯麦二季度营收76.9亿欧元，同比增长23.2%，超过管理层给出的72-77亿欧元指引上限，更高于分析师预测的75亿：毛利率方面，二季度为53.7%，同样超过管理层给出的50%-53%的指引上限，更大幅高于分析师预期的51.9%：毛利率超预期主要得益于升级业务的增长和一次性支出导致的成本降低，都有不可持续性。从预定金额来看，二季度为55.4亿欧元，较一季度的39亿明显提升，也大幅高于分析师预期的48亿：但正如管理层所说，预订单最近几年波动较大，很难有指示作用。从最近几个季度的数据来看，不是大超预期，就是大幅低于预期，可预测性很差。因此，明年阿斯麦将不再公布这个指标。如果单看二季度业绩，阿斯麦可以称得上完美，收入、盈利、订单悉数超预期。但阿斯麦预计三季度
老虎证券07-16 15:18
乐道L90能拯救蔚来吗？
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7月10日，蔚来旗下品牌乐道正式发布新车L90，定位纯电大三排SUV，整车购买27.99万起！电池租用方式购买19.39万起： L90的车型分为三排大六座和三排大七座两种座椅布局，尺寸为5145mm、1998mm、1766mm，轴距为3110mm。和其他家大型SUV相比，L90该有的优点全都有，比如外观漂亮、空间够大、内饰豪华、屏幕够多、标配英伟达&高通芯片、智能驾驶等等。这些配置并没有让人眼前一亮，但售价低至19.39万，还是让很多人颇感意外。由于蔚来并不公布新车订单数据，因此乐道L90具体销量还不清楚，但有网友分享线下看车客户众多，颇有“出圈”态势。从股价来看，L90发布后，蔚来股价连续3天大涨，似乎预示着L90大获成功： $蔚来(NIO)$ $蔚来-SW(09866)$ 在L90发布之前，蔚来的日子不好过，从一季报来看，蔚来净亏损67.5亿，较去年同期的51.9亿明显扩大！利润不断失血的情况下，蔚来账上的类现金资产大幅减少，由之前高点时的573亿降至260亿：这点现金，也就够蔚来亏一年！而从销量上看，蔚来6月销量仅为24925辆，同比增长17.5%：考虑到去年9月
老虎证券07-15 20:38
放弃了Adobe的200亿，Figma估值会更贵吗？
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7月初，协作设计平台Figma向SEC递交了S-1招股说明书，拟以“FIG”为代号在纽交所上市。作为一度被Adobe高价收购又中止交易的明星独角兽，Figma此次独立上市备受关注。读完其S-1，我想从财务表现、业务结构、AI战略以及潜在风险四个方面，聊聊Figma到底是一家怎样的公司，以及我们应如何看待这次IPO。财务表现：增长惊人，但背后也有“注水”成分？ Figma的营收增长堪称SaaS典范。2024财年（截至2025年1月）营收达7.49亿美元，同比增速48%，LTM数据更是突破8.2亿美元。但在高增长的光环下，也需要拆解几个重要的财务细节。首先是盈利性。Figma在2024年出现了GAAP口径下的净亏损7.3亿美元，但这主要受制于与Adobe终止交易后发放的股票补偿。如果从非GAAP角度看，其2024财年的经营利润率已达18%，2025财年第一季度甚至实现了4,490万美元净利润，表现出一定的盈利能力。这对于一家仍在高速扩张的SaaS企业而言，是罕见的“利润+增长”双赢表现。其次是现金流方面，截至招股书提交，Figma账面现金超过15亿美元，几乎无长期债务。更关键的是，这
老虎证券07-15 17:49

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