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黄金股涨出泡沫了吗？
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今天，黄金的价格又创了历史记录，突破了3500美元/盎司，日内涨超2%：但临近A股收盘，黄金价格跳水，黄金股涨幅也大幅缩水，如赤峰黄金一度涨超18%，如今已回落至7%左右： $赤峰黄金(06693)$ 在前几天的文章中，我已经聊过黄金股的投资逻辑，从基本面来看，金价飙升之后，黄金股业绩靓丽，但从历史规律来看，黄金股的走势往往发生在金价大涨之时，一旦金价涨势放缓或回调，黄金股将非常平庸。从技术走势来看，赤峰黄金已经连续2天出现日内大幅上涨而后回落的情况，在技术派眼中，这是触顶的信号。从估值上看，由于黄金股有明显的周期性，因此用市盈率很难反应估值情况，其他估值也各有优劣，简单来看，市净率是一个较好的估值方法。拿赤峰黄金为例，历史上，股价低点时对应的市净率为2倍，超过8倍是股价顶部，目前为7.3倍：山东黄金底部市净率在2.5倍，超过6倍往往是顶部，目前是6.08倍： $山东黄金(01787)$ $山东黄金(600547)$ 由此来看，目前的黄金股估值普遍偏高，如果金价在3500附近触顶，黄金股未来走势堪忧。历史上，黄金股往往先于金价见顶，投资者完全跟着金价买黄金股，有后知后觉风险
老虎证券04-22 15:36
明基医院：华东地区最大的民营医院，超级印钞机来了？
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4月11日，明基医院通过港交所聆讯，即将上市。明基医院是华东地区最大的民营营利性综合医院集团，旗下拥有2家综合性医院，去年的门诊就诊次数超200万人次！其中，南京明基医院是全国第三大民营医院： 2024年，明基医院总收入突破26亿，净利润超1亿：仅仅靠2家医院就赚了上亿元的净利润，如果多开几家，明基医院岂不是超级印钞机？带着这个疑问，我深入阅读了明基医院的招股书，读完彻底失望。首先，明基医院大股东是佳世达科技股份有限公司，创立于1984年，并于1996年在台湾证券交易所（股份代号：2352.TW）上市，为一家横跨信息技术产业、医疗服务及产品（包括通过本集团经营医院以及医疗设备及医疗产品的销售）、智能解决方案及网络通讯事业的全球科技集团。根据大陆地区投资批准法规，除少数例外情况外，于台湾地区设有户籍之个人或于台湾注册成立的实体（“台湾地区投资人”）于大陆地区投资时，须获得台湾经济部投资审议司（“投审司”）事先批准或事后申报。我们的台湾地区投资人在大陆地区的投资亦受到累计投资金额上限的限制，该额度根据该等投资人的类型釐定，除少数例外情况外（例如获得营运总部认定的台湾地区企业，如佳
老虎证券04-21 20:16
战略石油储备历史低位+库存告急！西方石油的低迷不会一直持续
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油价的走势不仅牵动着相关企业的盈利预期，也对全球经济产生着深远的影响。有外国分析师认为，一些关键因素逐渐浮出水面，它们或许能在不久的将来推高油价，进而推动西方石油的走高。作者：Envision Research 能够推高油价的因素有几个因素可以帮助在不久的将来推高油价，其中两个是战略石油储备（SPR）的当前水平和美国的石油库存。具体来说，下图显示了美国每周战略石油储备的原油期末库存。截至 2025 年 4 月 11 日当周，期末库存约为 39.7 亿桶。如图可见，战略石油储备水平在 2010 - 2011 年左右达到近 75 亿桶的峰值，并一直保持在相对较高水平直至 2020 年。自那时起，由于在疫情期间释放战略石油储备以应对燃料价格飙升，出现了显著下降。美国最近开始重新填充战略石油储备，从过去一年左右的上升趋势可以看出。然而，当前战略石油储备水平仍接近 1980 年代以来的最低水平。因此，预计重新填充过程将继续，并持续创造可观的石油需求。来源：美国能源信息署在供应方面，当前美国的原油库存相当低。如图所示，截至 2025 年 4 月 11 日当周，库存量为 8.3987 亿桶
老虎证券04-21 19:26
短期难有更坏的消息，美股市场还有修复空间
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从上周市场整体走势来看，多数承压的风险资产在第一轮快速反弹后出现了回撤的行情。尽管周内表现一般，但从消息面的进展来看短期已经很难出现新的恶化迹象。在特朗普招数尽出却打在棉花上之后，预计市场会继续修复一定的空间之后再开启二次探底的。这一过程中，无论是大类资产还是个股，都建议选择强势的标的，反弹乏力的则建议规避。受到复活节假期影响，期货市场上周仅有四个交易日，日图来看标普指数连续4个交易日都处于承压之中。但如果从周线角度来看，则是一个标准的内包日（周）行情，并无太多短期看跌的信号和指向。上周的文章中我们曾提过一句，单日大反弹之后历史上都有再创新低的需求，因此建议等待二次探底再做多的机会。但随着市场热门议题的变数机会减少，这一时间因子预计会向后延伸。换而言之，在创新低或者二次筑底之前，市场预计还会有一轮反弹，高度则和上周预判的吻合，标普在5800-6000之间会面临重新走弱的风险。美股指在这轮反弹行情中除了单日暴涨比较惊艳之外，整体的表现中规中矩，并不是抗跌和领涨反弹的标的。相对来看，之前一直跌势更加明显的原油都已经有了反弹小新高的情况，而先跌先企稳的BTC走势则更为稳健，预计后者本周会
老虎证券04-21 15:17
财报季一周综述：“雷”与“金”齐飞，但华尔街却没笑出来？
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复活节前的一周，美国三大股指在喘息的反弹后继续下跌，美国总统特朗普与美联储主席鲍威尔之间的紧张关系也成为市场敏感的导火索，财报季的影响也扩大了市场的反应，其中主要的财报包括行业龙头 $联合健康(UNH)$ 不及预期引发大跌$标普500(.SPX)$ $纳斯达克(.IXIC)$ $道琼斯(.DJI)$ 。市场概况周四，联合健康（UNH）发布罕见的季度利润未达预期，股价暴跌超22%，带动整个健康保险板块下行， $HUMM GROUP LTD(HUM.AU)$ 和 $Molina Healthcare Inc(MOH)$ 亦遭殃。同日，特朗普公开指责鲍威尔降息动作迟缓，并表示“其被解除职务的时刻不能来得更快”。此前一天，鲍威尔对关税影响表达担忧，称其对价格稳定与就业目标形成双重压力，引发市场剧烈抛售。财报回顾由于耶稣受难日市场休市，投资者得以评估关税影响，并准备迎接财报密集发布期。尽管联合健康的业绩拖累整体市场，但本周财报整体表现乐观。在本周披露财报的31家标普500企业中，有23家超出每股收益（EPS）预期，17家营收高于预期。科技板块 $台积电(TSM)$ :2025Q1营
老虎证券04-21 14:26
一周IPO观察：映恩生物首日暴涨117%，比泡泡玛特更能赚钱的卡游递表；霸王茶姬成功赴美上市
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港股IPO观察截止2025年的第16周，港交所2家新股上市，无新股招股，1家通过聆讯，9家递交招股书。当周上市锂离子电池制造商 $正力新能(03677)$ （首日+1.45%） ADC创新药物研发医药公司 $映恩生物-B(09606)$ （首日收盘+116.7%）当周招股通过聆讯新能源工程机械制造商博雷顿递表公司集换式卡牌龙头企业卡游资深的跨境电商物流服务提供商顺友物流 A股光伏电池制造商钧达股份领先且快速发展的现代中式面馆经营者遇见小面企业级大模型AI应用解决方案提供商滴普科技第三大遮阳帘及遮光帘制造商格兰控股果类零食的领军企业及梅产品领导者溜溜果园西藏的锌、铅及铜的矿业公司智汇矿业期货及衍生品的全球领先金融服务提供商南华期货综合型的专业生物制药公司与嘉和生物-B的反向收购人用破伤风抗毒素提供商和出口商江西生物其他珠海万达商管、Soul、星阅、优卡、新世好母婴等目前已不在证监会境外上市备案名单中牧原股份，宣布赴香港IPO 南方航空或分拆货运业务「南航物流博雷顿通过聆讯 4月15日，新能源工程机械制造商博雷顿在港交所递交的招股书通过聆讯，拟香港
老虎证券04-21 11:47
Netflix 2025Q1业绩电话会议分析师问答
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点击观看Netflix 2025Q1业绩电话会议回放 $奈飞(NFLX)$ A - Spencer Wang 我们的第一个问题来自 MoffettNathanson 的罗伯特·菲什曼 (Robert Fishman)。罗伯特的问题是，《华尔街日报》本周的报道讨论了 Netflix 的内部目标，即到 2030 年实现收入翻番、营业收入翻三番。投资者应该如何看待 Netflix 在未来五年内加大内容支出的倾向？泰德·萨兰多斯我接受，谢谢，罗伯特。你看，我们拥有独特的文化，其中一部分就是这种开放的信息运营方式，它对我们非常非常有利。在极少数令人非常失望的情况下，我们的机密和内部讨论可能会泄露给媒体。虽然我们通常不会对泄露的内部信息发表评论，但我们确实希望对此格外明确。我们经常举行内部会议，讨论长期愿景，但需要注意的是，这与预测不同。我们的运营计划与外部预测和指引相同。我们没有五年预测或五年指引，但您可以相信我们具有长远的眼光，并且我们每天都在努力为所有利益相关者打造最受喜爱和最有价值的娱乐公司。格雷格·彼得斯也许可以作为话题的转折点。我们很乐意评论并讨论细节。我们确实有远大的长期愿
老虎证券04-21 09:46
黄金股涨到头了吗？
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昨日，赤峰黄金股价巨震，由早盘的涨超15%，一路跳水，最终收跌4.8%： $赤峰黄金(06693)$ 高达23%的振幅，是否意味着黄金股这波牛市行情要见顶了？从业绩上看，赤峰黄金去年业绩非常好，营收90亿，同比增长25%；净利润17.6亿，同比增长119.5%：单四季度，赤峰黄金营收28亿，同比增长30%；净利润6.6亿，同比增长132%：赤峰黄金的收入主要来自黄金的采、选及销售业务，主要通过下属子公司开展，公司拥有并经营 7 个黄金及多金属矿山，分布于中国、东南亚和西非等世界各地。 2024年，赤峰黄金来自黄金的收入为79.8亿，占总收入的比重为88.4%：黄金的收入主要和量价有关，从销量上看，赤峰黄金去年黄金产量15.16吨，同比增长5.6%：金矿的开采并非易事，需要探测及人工开采，加上金矿行业历史悠久，寻找新的金矿很难，因此，开采量上很难大增。由此，黄金开采收入的增长主要依赖金价的变化，去年，是黄金价格表现超预期的一年，国际地缘政治动荡与美联储降息预期交织，叠加全球央行持续增持黄金储备，推动国内外金价屡创新高。从赤峰黄金股价走势和黄金价格走势对比来看，两者相关性较强
老虎证券04-18 18:07
【一周科技动态】Temu广告腰斩带崩META；黄仁勋的“左右为难”
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涨跌纷纭——一周大科技表现本周宏观主线：特朗普要炒掉鲍威尔？关税脱敏期迎来财报季！虽然特朗普政府依然在关税上不定时“作妖”，但市场经过上周的波动已经脱敏，不过眼下交易更多的是“衰退预期”，或者说是对企业利润、消费者信心的打击程度。面对恶化的经济前景，欧洲央行于4月17日完成第七轮利率下调，并警示国际贸易紧张局势升级正严重拖累欧元区复苏进程。美联储则表现出截然不同的节奏，鲍威尔重申需依据充分数据判断政策路径，引发特朗普的严厉斥责。此前我们讨论过，鲍威尔与特朗普的”合作“，最重要的途径便是”降息“，减轻美债利息的负担甚至好过关税。历史上没有美联储主席被总统解雇财报季拉开序幕,科技行业关键源头台积电的2025Q1依然超预期，营收8392.5亿新台币(+41.6% YoY)，净利润3615.6亿新台币(+60.3% YoY)。尽管受智能手机季节性疲软及地震影响，N7及以下先进制程贡献73%收入，HPC平台占比59%成核心增长点。Q2指引营收+5%~8% YoY，主要受益AI加速器、HPC需求及关税豁免前的抢单，毛利率57%-59%，技术溢价和价格调整抵消美国亚利桑那工厂(AZ fab)
老虎证券04-18 15:46
波动率全面下滑，大选行情模式已经启动
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过去几周大部分资产走势呈现来回拉锯的态势，同时伴随着波动率明显降低的特征。随着美国大选最终日子的逐渐临近，市场的重心已经开始提前布局。在最终消息尘埃落定之前，小区间的震荡可能是主要的运行模式。风险资产走势平稳新高空间却依旧有限相对的风平浪静之下，风险资产表现稳中有升。美油重新回到40美元之上，美股指也纷纷反弹向前期高点。但无论是日线还是周线，这些品种的波动率指标（ATR）都在持续的下滑，暗示趋势性行情还缺乏动能支持。经历过8月末9月初的洗盘之后，美股和美油在大选之前回调出现新低的可能性较低，但进一步大踏步新高的概率同样不高。不确定性消除之前，小富即安的主流想法会限制赚钱效应。黄金白银调整周期拉长中期低位空间收窄在国内黄金周期间，黄金曾经出现过一波反弹，但随后还是重回整理模式。1850附近的低位虽然存在被小幅跌穿或者二度测试的风险，但平台型调整的格局意味着中长期购买点空间不会很大，基本上会维持在1800之上完成。不过此处快速反转并重启涨势的难度同样比较大，市场需要比之前预期更久的时间跨度来完成空间收窄的调整。参考8-9月的调整时间长度，大选前后黄金最终完成中期调整的机会相
老虎证券04-18 15:20

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