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泡泡玛特逆周期的几个要点
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在消费一片萎靡的上半年， $泡泡玛特(09992)$ 凭借出色的海外业务拓展，成为港股中难能可贵逆势大涨的“另类”。刚刚公布是Q2业绩也是给了投资者更明确的信号。顺便一提，整个业绩会也布置得别有新材，宛如一场新品交流会。泡泡玛特2024年上半年业绩亮点上半年收入同比增长62%，利润同比增长110%，两个核心指标都超出一个月前“预喜”的预告。国内年轻人"逆周期"的潮玩消费和海外文化商品出海的"再造"机会是增长的两大逻辑主线，带动泡泡玛特收入逆风翱翔。海外市场不仅在收入上给泡泡玛特再造机会，利润空间更大。自营模式下定价高、毛利率高，30%的收入贡献对应超过30%的毛利贡献。 IP设计可复用，单店销量爆棚。在第一出海人群（东方文化圈+华人文化圈）中不需全新本地化IP，IP开发支出可复用。目前海外门店量不足，单店销量高，销售支出规模效应强。收入高增长带动毛利率提升，费用相对稳定。在收入高增长情况下，利润释放弹性和确定性更强。泡泡玛特是泛消费领域最靓的崽儿。自有IP如Molly、Skullpanda等仍是支柱，新IP CRYBABY也大放异彩。预计Molly将成为半年销售额10亿的
老虎证券2024-08-21
衰退交易修复，金价再创历史新高!
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上周可以说是衰退交易进一步修复的一周，美国CPI、零售销售、初请失业金、沃尔玛财报等众多反映经济基本面的指标表现较好，尤其是零售销售大超预期，使得市场对美国衰退的担忧暂时放缓，此前的下跌由于受到衰退交易和套息交易逆转的双重冲击，目前这两个交易都出现了逆转或证伪，因此价格反弹修复完全属于情理之中。核心观点 1、上周金铜价格双双反弹贵金属方面，上周COMEX黄金上涨3.06%，白银上涨5.61%；沪金2410合约反弹1.26%，沪银2412合约回升2.92%。主要工业金属价格中，COMEX铜、沪铜分别变动+4.18%、+3.15%。 2、衰退交易进一步修复上周可以说是衰退交易进一步修复的一周，美国CPI、零售销售、初请失业金、沃尔玛财报等众多反映经济基本面的指标表现较好，尤其是零售销售大超预期，使得市场对美国衰退的担忧暂时放缓，此前的下跌由于受到衰退交易和套息交易逆转的双重冲击，目前这两个交易都出现了逆转或证伪，因此价格反弹修复完全属于情理之中。 3、金价再创历史新高美国CPI及PPI公布数值略低于市场预期，但周四晚公布的零售销售数据及初请失业金人数表现较好，使得市场逐步证伪前期对
老虎证券2024-08-21
快手Q2：尽管利润新高，但市场更在意隐患
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$快手-W(01024)$ 公布24Q2财报之后，市场情绪较为悲观，虽然当季的收入和利润均超预期，并且利润率也达到季度新高，但投资者似乎更在乎电商业务的下行，其中既有整个消费行业的大环境问题，也有对公司整体战略的担忧。主要财务数据营收：快手在2024年第二季度的营收为309.8亿元，同比增长11.6%，超出市场预期的303.7亿元。利润：毛利为171.35亿元，同比增长23%；经调整后的净利润为46.79亿元，同比增长73.7%。毛利率和经调整净利润率分别达到了55.3%和15.1%，均为单季新高。业务表现在线营销服务：收入达到175亿元，同比增长22.1%。尽管增速较第一季度的27.4%有所放缓，但增长仍算强劲。其中外循环营销服务的增长尤为显著，特别是在传媒信息、电商平台和本地生活等行业。付费短剧的日均营销消耗同比增长超过两倍，显示出用户对新型营销形式的接受度。电商业务：电商业务的总交易额（GMV）同比增长15%，达到3053亿元。月活跃买家数增长14.1%，达到1.31亿，渗透率创新高至18.9%。供给侧的表现同样强劲，月均动销商家数同比增长超过50%，表明快手在电
老虎证券2024-08-21
小鹏汽车2024Q2业绩电话会分析师问答
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点击收听小鹏2024Q2业绩电话会回放 $小鹏汽车(XPEV)$ $小鹏汽车-W(09868)$ 萧天我的第一个问题是关于新车型的销售势头，因为小鹏汽车第三季度的销量预期为 4.1 万至 4.5 万辆，这意味着 9 月份的交付量可能会回到之前的峰值。再加上即将推出的 P7+，销量有望创下 3 万辆左右的新高。然而，考虑到新车型的生命周期相对较短——去年推出的车型中，小鹏汽车这次如何才能为 M03 和即将推出的 P7+ 等新车型保持持续的销售势头？何小鹏这实际上也是我们面临的最大挑战之一。对于小鹏汽车，我的意思是对我而言，在我的办公室里，我实际上在办公室墙上挂了这四个字，意思是我们的目标是在未来实现稳步增长。现在说实话，最简单的事情已经完成了，在如此竞争激烈的环境中做到这一点并实现这些目标非常具有挑战性。进入明年，我们实际上预计市场竞争将比我们最近看到的更加激烈。我们在组织转型方面做了很多工作，例如供应链管理、采用基于平台的制造，以及提高 M03 和 P7+ 制造质量的目标和目标。此外，在每月 OTA 和新车型和面向版本等客户体验改革方面，我们还对我们的销售和营销系统进行了彻底改革
老虎证券2024-08-21
小鹏汽车2024Q2业绩电话会高管解读财报
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点击收听小鹏2024Q2业绩电话会回放 $小鹏汽车(XPEV)$ $小鹏汽车-W(09868)$ 何小鹏 2024年第二季度，小鹏汽车智能电动汽车交付30,207辆，环比增长38%，同比增长30%。在技术驱动的成本降低、高效运营管理以及与大众战略技术合作带来的收益支持下，我们的毛利率进一步提升至14%，位居中国电动汽车制造商前列。更重要的是，我们完成了新一轮的组织升级和内部重组，引进了在营销、造型设计、人工智能等关键领域已经发挥重要作用的顶尖人才。我们正在不断弥补差距，巩固优势，打造全面的竞争力。随着 MONA M03 于 8 月上市，我们进入了密集的产品发布周期和快速发展时期，到 2026 年底将推出许多具有竞争力的新产品和型号。凭借我们针对产品创新和技术驱动的成本降低的 AI 技术进步，再加上增强的全球和国内营销和销售系统，这些新产品将推动我们的可持续增长轨迹。我们有信心分别在第三季度和第四季度实现大幅的季度交付量增长，并在第四季度创下新的交付记录。 2024年8月8日，我们开始预售MONA M03，消费者的热烈反应让我们非常兴奋。截至目前，预售订单量已超过去年同期G6的预售订单
老虎证券2024-08-21
段永平并不想买腾讯
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他只是想Sell PUT收些权利金而已。今天他公布了一张自己交易 $腾讯控股(00700)$ 的交易图，上面显示，以5港币左右的价格，Sell了一些而腾讯8月到期的PUT，并配文：争取每天卖1000个puts，put进来就计划卖个call啥的。终极目标是put到1%的腾讯！争取三到五年折腾到这个目标，但不强求。试着解读一下这句话的意思：并不认为腾讯会长期再继续跌也不认为就此见底能涨并不想占用大仓位又想要获得额外的回报所以综合起来，Sell PUT的最优解。一方面，因为目前的无风险利率较高（香港和美国联动），且公司目前一直在回购，做期权的卖方不但有安全垫，还可以获得不错的权利金；但另一方面，“抄底”还为时尚早，也不看好腾讯股价能旱地拔葱，因此即便“接盘”了，还打算用Covered CALL来对冲。饶有意思的是，他定了个1%仓位的目标，按照他基金的规模（166亿美元）来看，1%大概也是13亿港币的样子，以370的PUT来算你，差不多35000张；如果是腾讯的1%那就接近350亿港币，那得要95000张，肯定不可能是短期内建仓了。而且他还留了个心眼儿，写了“不强求”，
老虎证券2024-08-20
小鹏24Q2：苟着，活下去就还有希望！
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刚刚，小鹏发布了二季报，没有惊喜！收入方面，二季度为81.1亿，同比增长60.3%，管理层给的指引是75-83亿，分析师预期81.2亿，略不及预期：带动营收增长的主要原因是销量提升，二季度为30207辆，同比增长30%：受益于小鹏X9等高价车型的推出，二季度单车营收22.6万，同比增长18.4%。小鹏在汽车业务上来了个量价齐升，非汽车销售收入二季度也迎来丰收，单季营收达到12.9亿，同比暴增102%，主要是与大众汽车集团进行平台与软件战略技术合作有关的技术研发服务销售增长所致。小鹏与大众的合作不仅带来收入的增加，也大幅提升了毛利率，二季度，小鹏毛利率为14%，远超去年同期的-3.9%：虽然二季度的毛利率重回高位，但主要是和大众的技术合作有关，单轮汽车销售毛利率，二季度仅为6.4%：同比来看，汽车毛利率也有所提升，除了高价车型助力外，原材料电池降价也增厚不少。目前，电池级碳酸锂的价格已经跌到7.46万/吨，而去年同期的价格高达22.6万：原材料降价虽然短期提升了毛利率，但该因素很难持久，部分车企或在成本下降之后调低汽车售价，小鹏届时将不得不跟进，原材料降价红利很难持久！
老虎证券2024-08-20
暂时胜利了！但fuboTV还有很多事要做
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因为美国法院日前禁止三大传统媒体巨头推出体育流媒体服务，这对fuboTV的独家直播业务有利。fuboTV因此而大涨。但是，有外国分析师认为，fuboTV还有很多事情要做。作者：Daniel Jones fuboTV的股东在过去两个交易日中经历了爆炸性的积极表现。这种大幅上涨并非偶然，而是由于fuboTV所处行业发生了相当重大的发展。公司运营的是一个主要迎合体育中心内容的流媒体平台。公司也做出了积极努力，也播放新闻和其他娱乐内容。但在其核心是体育赛事。在过去几年中，企业增长相当迅速。然而，基本面一直存在问题。然后，今年早些时候，迪士尼、华纳兄弟探索和福克斯公司宣布联合体育流媒体企业，导致股价暴跌。这一发展是企业的一场生存危机。根据fuboTV自己的说法，这三家公司控制了它们所运营市场中60%到85%的所有体育内容。对于一家依赖内容许可并且仍在产生亏损和现金流出的公司来说，与这样的巨头竞争是一个荒谬的概念。最近股价上涨的原因实际上可以归结为一个单一的发展。这与前几天一位法官就这三家公司之间的流媒体企业做出了重大宣布有关。这一宣布肯定对fuboTV有利。除此之外，管理层最近提高了当前
老虎证券2024-08-20
涂鸦智能Q2财报前瞻：关注超预期机会，现金分红值得期待
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根据公司公告，全球领先的IoT云开发平台提供商 $涂鸦智能(TUYA)$ 即将发布其2024年第二季度的财报，市场对其表现充满期待。根据已有的财务数据、市场预期和行业动态，我们可以对涂鸦智能在这一季度的表现进行一些前瞻性的分析。本文将从以下四个方面分别展开：一、Q1业绩回顾；二、公司增长策略进展；三、Q2亮点关注；四、估值情况分析。投资者可以根据自己的兴趣择段阅读。一、Q1收入持续增长，费用得到有效控制涂鸦智能在2024年第一季度继续展现强劲的增长势头，总营收达到6,170万美元，同比增长约30%。这一增长不仅体现了IoT行业的整体复苏，也反映了涂鸦智能在市场上的竞争力提升和市场份额的扩大。值得注意的是，尽管受到春节假期的影响，涂鸦智能首次在传统淡季实现了非公认会计准则（Non-GAAP）净利润1,227.1万美元。公司的毛利率也在进一步提升，Q1毛利率达到47.82%，同比提升了3.54个百分点，盈利能力持续改善。其中，物联网PaaS业务毛利率进一步提升至46.4%，带动了整体毛利率的提升。从财务数据来看，涂鸦智能在费用控制方面也表现出色。在收入持续增长的同时，公司的营业费用
老虎证券2024-08-20
Serve Robotics：不要急于求成
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Serve Robotics因为英伟达“举牌”而大涨。虽然公司很有前景，但是有外国分析师指出，投资者对于这家公司不要急于求成，因为目前还没有实现盈利，还在不断烧钱当中。或许在之后几年还有更好的入场机会。作者：Stone Fox Capital Serve Robotics 是一个投资最后一英里机器人配送服务的独特机会。该公司于2021年从优步剥离出来，并与Uber Eats有一项重大的配送协议。在其股价经历了一波上涨之后，或许投资者能在2025年达到大数字时找到一个更好的入场点。来源：Finviz 刚刚起步 Serve Robotics刚刚公布了24年第二季度的业绩，收入微薄，如下所示： ——第二季度GAAP每股收益为-0.27美元，低于预期0.02美元 ——收入为46.8万美元这个投资故事的关键是，Serve Robotics公司有庞大的计划，要把第二季度的48台外卖机器人增加到2025年底的近2000台。该公司最终将实现将机器人送餐变成一项真正的业务的规模。来源：Serve Robotics 该业务从消除人工配送成本中受益，并消除了给小费的需要。此外，Serve Robot
老虎证券2024-08-20

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