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老铺黄金，黄金中的爱马仕，净利润暴增253%，何时涨到头？
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刚刚，老铺黄金公布了2024年年报，业绩炸裂： $老铺黄金(06181)$ 其中，2024年营收85.06亿，同比暴增167.5%： 2024年净利润14.7亿，同比暴增253.9%！对比周大福、老凤祥、周大生等同类公司，老铺黄金不仅业绩增速极高，而且盈利能力极强，2024年的毛利率高达41.2%，远高于周大福的21%、老凤祥的8.3%： $周大福(01929)$ $老凤祥(600612)$ 老铺黄金不愧是黄金中的爱马仕！比同行如此优秀的原因在于老铺黄金的定位是走高端路线，无论是产品设计还是店铺地址，皆走高端路线。如老铺黄金截止2024年底的店铺数量只有36家，全部位于一线城市核心商超，如SKP系商超5家，万象城系11家。对比2023年，老铺黄金去年新增6家：除了高端路线定位助力外，老铺黄金业绩大爆发与黄金价格大涨也有关系。如2022年，黄金价格与2021年持平，老铺黄金当年营收仅增长2.3%；2018年，黄金价格下跌2.1%，老铺黄金当年单店营收4000万，较2017年下降20%。而2023年，黄金价格上涨13.4%，老铺黄金的单店收入从2022年的5000万，直接飙升
老虎证券03-31 21:31
亚马逊：AWS和数字广告增长是关键催化剂
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亚马逊股价从近期高点回调了20%。有外国分析师认为，亚马逊在很大程度上受益于AWS和数字广告，这将为看多者提供机会。作者：On the Pulse 亚马逊的股价在2025年2月下跌，由于贸易不确定性增加以及新关税威胁笼罩市场，这种调整延续到了3月。自2月初以来，亚马逊的股价已经下跌了五分之一，使这家零售商的股票进入了熊市区域，从近期高点回调20%。尽管亚马逊的股价在2月和3月出现了下跌，但一些长期的业务利好因素仍然支持亚马逊，尤其是在AWS和数字广告领域，这进一步凸显了亚马逊的投资价值，而这一价值远比投资者愿意承认的要强大得多。此外，过去两个月的经济环境已经显著改善，尤其是通胀再次趋于温和。随着投资者最近对“风险”的关注增加，这对成长型股票造成了打击，但亚马逊的增长前景依然完好，亚马逊将继续在多个业务领域扩大其利润规模。投资者对这家电商巨头持悲观态度并没有太多理由。该公司正在从相当可观的运营利润增长中获益，这主要由AWS推动，但还有其他领域将成为亚马逊未来增长的关键：亚马逊正在打造一个可能具有史诗级规模的数字广告业务，这将为公司的运营利润增长增添动力。亚马逊有一条清晰的路径
老虎证券03-31 19:52
从“物流竞赛”到“B2B赋能”：Shopify的战略回归如何重燃增长引擎？
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在电商行业竞争激烈的浪潮中，Shopify正以独特的定位和创新的商业模式重新定义B2B电商的未来。然而，随着市场环境的变化和竞争的加剧，Shopify的下一步棋将如何落子？它能否继续引领电商行业的未来？作者：JR Research Shopify的持续转型一直让投资者很感兴趣，它重新专注于为其不断增长的B2B基础提供越来越多的增值解决方案，而不是试图整合电子商务价值链。该公司不久前更多地专注于在分销和物流领域与亚马逊竞争，但最终决定重新分配资源，以说服市场相信其平台战略的增长势头还有更大的发展空间，而不是试图在高成本且利润空间相对较低的物流和履行领域与亚马逊竞争，而这一领域已经定义了亚马逊在电子商务中的巨大成功。因此，“回归根本”的方法不仅帮助Shopify展示了其软件实力，还通过其商户解决方案赢得了更多企业业务，同时在其底线方面取得了显著进展。尽管Shopify可能不再像电子商务泡沫破裂前那样发布令人惊叹的高速增长的收入，但该股票在过去一年中表现仍然出色。在2024年7月，市场对于Shopify过于悲观，而股票在考虑其增长潜力时明显被低估。公司没有让人失望，其执行力得到了市场
老虎证券03-31 19:00
敢于抄底是获取超额收益的前提
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很多时候在市场趋势出现阶段性调整的时候，其力度和时间跨度都要比预期的更强更久，这就会使得很多投资者要么不敢抄底，要么就是在反复的震荡和拉锯中奖筹码交了出去。这也是我们通常所说的亏损使劲拿，盈利不敢拿的背后原因之一。如果秉持着不亏就是赚，小富即安的态度，那么快进快出也是没问题的。但是如果想获取超额收益，那么在市场面临不确定性甚至转折风险的时候去尝试抄底，也是必修课。现如今，放在我们面前的比特币就是类似的局面：一方面，市场之前的趋势良好，并且一度不断刷新新高；另一方面，整个图形在近期出现了双顶并反抽失败重新承压的状态。是规避短期技术风险选择小周期的顺势而为，还是从大趋势目标和性价比的角度逆势抄底，我个人还是更偏向于后者。从基本面来看，虽然币圈本身并无什么可靠的基本面依赖，但是和美股指高度绑定的态势还是十分明显的。而关于美股，我们讲过，先抑后扬就是川普这一任期政策的主要路径。在第一任期吃过亏之后，特朗普深知早涨不如晚涨的道理。但调整并不是允许美股崩盘或者引发所谓的衰退。从历史来看，阶段性高点回撤20%左右已经能够完成大部分的调整需求，而美股的回落现在已经过半。换句话说，下行空间有限，但上
老虎证券03-31 13:50
周期与成长的共振下，纽蒙特的高回报率能否持续？
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尽管黄金价格今年已经突破新高，但纽蒙特矿业仍远低于其在2022年达到的高点。那么，这股黄金热是否会推动纽蒙特矿业持续向上？作者：JR Research 黄金矿业公司的投资者可能会对过去一年黄金矿商的惊人涨势感到惊讶。黄金价格一直非常强劲，这得益于推动黄金资产类别重新配置的三大利好因素： ➢各国央行的购买行为，包括中国对黄金的“狂热”需求，同时撤资美国国债。 ➢地缘政治紧张局势，尽管可以说这些紧张局势可能已经达到了顶峰。 ➢宏观经济不确定性增加，加上利率已经见顶。这些因素以一种令人惊讶的方式共同作用，因为美国例外论可能已经发生了戏剧性的转变，激发了风险规避情绪，推动了资产重新配置，这进一步加剧了特朗普总统广泛且不可预测的关税执行所引发的政策反复和变化。问题是，这些不确定性是暂时的还是结构性的？现在没有人有未卜先知的能力来给出答案，尽管可以说不确定性已经达到了狂热的高点，不仅在美国股市中，也在美国商界领袖中，因为他们等待特朗普政府的下一步行动。这些未知因素可能会增强市场的悲观情绪，与投资者更为防御的姿态一致，他们利用这个机会降低风险，寻求所谓的“避风港”资产类别，比如黄金。考虑到像
老虎证券03-28 19:42
Nu Holdings被误解的增长故事
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Nu Holdings是过去十年鲜为人知的增长故事之一。这家来自巴西的数字银行平台已达到相当大的规模，而近期的股价下跌提供了一个颇具吸引力的切入点。有外国分析师认为，因其全球增长机会以及最近在拉丁美洲的扩张，Nu Holdings依旧值得许多投资者的关注。作者：Stone Fox Capital 外汇中性由于令人困惑的第四季度业绩，Nu Holdings的股价随市场一同下跌。对于美国投资者而言，最大的问题在于拉丁美洲货币的波动性，这使得实际数字与预期难以比较。该数字银行报告了以下四季度财报：来源：Seeking Alpha 该股票在业绩公布前交易价格超过13美元，随后因报告的收入未达预期而一路跌至10美元。在那期间市场表现不佳，这对数字银行的交易行情并无助益。 Nu Holdings报告第四季度收入为30亿美元，报告的增长率仅为25%。该数字比分析师预期少了1.8亿美元，但按固定汇率（FXN）计算，由于货币汇率下跌，收入从2023年第四季度经汇率调整后的略低于20亿美元飙升了50%。投资一家来自巴西的公司的一个大问题是货币问题，这会扭曲季度业绩。更不用说，巴西的经济比美国或任
老虎证券03-28 18:21
港股周报：巨额配股来袭，港股应声下跌，牛市危在旦夕？
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本周，港股小幅回调，恒生指数周跌1.11%。消息面上，本周二盘前，小米集团宣布以每股53.25港元的价格配售8亿股新股，筹资425亿港元，与公告前一日收盘价相比，折价约6.6%，筹资主要用在业务扩张、研发投资等用途。消息一出，小米股价重挫，周二大跌6.3%，成交额达到718亿，创历史天量！此前，比亚迪刚刚完成435亿配股计划，小米又紧随其后，不得不令市场担忧，其他科技股会不会也趁市场高位配股融资？这不，前脚小米宣布配股，后脚蔚来就宣布拟发行不超过118,793,300股公司A类普通股，融资超40亿港币！其他科技股会不会也效仿？接二连三的配股融资，让市场信心受到打击，加上最近中资股密集披露财报，虽然业绩靓丽，但由于之前股价涨幅较大，财报后表现普遍不佳，港股回调也就不难理解了。从板块上看，本周信息技术板块领跌，工业和医疗保健表现较好：南下资金本周净买入371.8亿港币：下周一，中国将公布3月制造业PMI数据，如果超预期，有望带动行情回暖。本周港股大事件： 1. 阿斯利康溢价37.2%认购和铂医药9.15%股份，总金额约1.05亿美元； 2. 蚂蚁集团推出两款MoE大模型
老虎证券03-28 16:41
【一周科技动态】AI算力大崩，究竟是不是供应过剩？NVDA固有问题但抄底单埋伏110？
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涨跌纷纭——一周大科技表现本周宏观主线：对美股后市的分歧？美股Q1经历阴雨，因此“是否是中期介入点”成为讨论热点。政策方面偏向实体经济而非资本市场，同时"软数据"也在持续走弱。目前对后市走向的核心分歧与市场焦点在于：外资流向（ $高盛(GS)$ 认为外资，尤其是欧洲资金，将继续流入， $瑞银(UBS)$ 警告资金可能回流本土市场）、反弹持续性（ $摩根士丹利(MS)$ 基于技术面看多短期，但中期受政策影响，小摩强调基本面疲软限制反弹空间）、经济周期定位（ $德意志银行(DB)$ 通过历史数据暗示当前处于回调而不是熊市前兆， $摩根大通(JPM)$ 认为滞胀风险更类似结构性危机）市场现在紧盯着两件事：一是政府债务上限谈判能否松绑财政政策，二是美联储何时能降息。市场波动性的关键变量：Trump政策、财政松绑（债限进展）及联储降息路径。此外，美元流动性也将在外资撤离压力、美国居民/企业承接能力中来回平衡。大科技公司本周则在短期反弹后，收到算力预期下降后出现回调，目前交易集中度仍然很高。至3月27日收盘，过去一周，大科技公司多数反弹。其中 $苹果(AAPL)$ +4.55%， $英
老虎证券03-28 12:39
中美AI大厂间的投资逻辑区别？
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过去2天模型的发布其实被低估了，Gemini 2.5 pro反超了 4.5 和 grok3，接下来的Gemini 3是个几万亿参数的超大模型，虽然各家投入的ROIC降低，但仍然不减速，继续往前探索极限。 DeepSeek V3的0324版本，重点提升代码能力，目前已接近Claude 3.7 Sonnet，同时R2也要马上发布。 TD Cowen在3月26日的的“看空算力”报告，重点是 $微软(MSFT)$ 放弃了几个在美国和欧洲新建的（约2千兆瓦的电力）数据中心的项目，归因给了算力供过于求。但TD团队前两个月也发表过类似看空观点，只不过理由不同： 1月：MSFT与OpenAI的业务转移（独家到非独家）：OpenAI可以用AWS等，Copilot也可以接Claude； 2月：电力问题。但我认为Capex至少在中期内还不会“因此衰减”。原因是 $谷歌(GOOG)$ 和 $Meta Platforms, Inc.(META)$ 可以填补算力需求，新建设转向为加强现有数据中心的配备。当然，值得思考的是中美AI大厂间对“投入产出”的思考方式的区别。美厂的核心逻辑：大力出奇迹。包括OpenA
老虎证券03-28 10:10
市场对NVDA的担忧点，可能并不是来自MSFT
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昨天因为 $微软(MSFT)$ 数据中心租赁取消和延期的报告，算力产业链大跌，但反而 $英伟达(NVDA)$ 的跌幅更大（-5.74%）。 NVDA目前的但有点可能不太一样，因为算力效率提升而对GPU需求降低的担忧，其实在1月DeepSeek那波已经体现过，没道理同样的题材再次炒作一波。但NVDA自己的Blackwell系列可能成为市场更担心的点： GB200供应链挑战，此前也有不少报道。包括：部署复杂度：GB200 的部署需要5-7天的安装时间，运行过程中经常出现不稳定和系统崩溃现象硬件架构复杂性：涉及多种不同的部署变体，每种都有其优缺点配置复杂性：只有 NVIDIA 的工程师熟悉设备机架的整体设置，客户难以自行控制基础设施要求：许多数据中心的基础设施无法满足GB200的运行环境要求，例如高功耗和复杂的冷却系统，这限制了其广泛部署因此，许多云服务提供商（CSP）表示有意转向传统的HGX产品，GB200供应链问题可能导致NVIDIA收入增长低于预期目前市场对2025年GB200的出货量的保守预计约为15000台机柜 GB300发展计划在在2025年Q4至2026年Q1提供
老虎证券03-27 14:50

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