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蔚来，四季报，凉凉！
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刚刚，蔚来公布了四季报，不及预期：其中，四季度营收197亿，同比增长15%，不及分析师预期的201亿，位于公司197-204亿指引下限：四季度毛利率11.7%，超过分析师预期的10.88%：但是，汽车业务毛利率为13.1%，不及分析师预期的13.19%：预计今年一季度，汽车销量在4.1-4.3万辆之间，同比增长36.4%-43.1%；预计营收在123.67-128.59亿，同比增长24.8%-29.8%。这个指引不及预期，其中，分析师对一季度的销量预期在65052辆，对营收的预期是178.4亿。说实话，分析师的预期有点不切实际了，但对比今年1-2月的情况来看，假设一季度销量达到指引上限，也意味着3月份的销量只有14945辆，同比仅增长25.9%，增速较今年1月份的37.9%、2月份的62.2%明显下滑：要知道，蔚来的第二品牌乐道，去年9月才上市，该车型售价比主品牌蔚来低很多，加上去年3月是蔚来销量低谷期，基数很低，就这样销量增速最高才25.9%，要么是主品牌销量大幅滑坡，要么就是乐道在把初期积攒的客户消耗光以后，后继无力！这可不妙，从市占率来看，蔚来主品牌在30万纯电市
老虎证券03-21 19:41
做空风暴后的价值洼地，Carvana的“二手车黄金周期”能否持续？
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在特朗普的关税风波中，有外国分析师认为，这是对Carvana的极大利好。大量汽车零部件来自墨西哥，美国汽车制造商很可能不得不提高价格以维持利润率。可能会有更多需求从新车转向二手车. 作者：Gary Alexander 如今，市场弥漫着恐惧情绪，人们很难回想起特朗普连任后投资者的狂热情绪。当时，投资者纷纷涌入各类风险资产，Carvana作为主要受益者之一，其股价在2024年几乎翻倍。然而，2025年对这家汽车零售商来说却充满挑战。Carvana在1月遭遇做空报告，股价受到冲击，随后整个市场开始下跌，Carvana的股价从2月的280美元以上高点下跌超过40%。现在投资者关心的问题是：Carvana接下来会走向何方？来源：YCharts 在1月，做空报告导致情绪低落的情况下，Carvana的估值正变得具有吸引力。如今，这一观点更加坚定：公司刚刚发布了出色的第四季度财报，显示强劲的零售销量和健康的调整后EBITDA利润率扩张，而股价甚至比今年早些时候做空报告发布时还要便宜。看好Carvana主要有两个核心原因： 1. 每单位毛利持续上升：尽管Carvana过去曾长期亏损（如同大多数初创
老虎证券03-21 19:31
中小企业的AI杠杆：Meta如何以开源生态脱颖而出？
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在2025年市场波动中，Meta作为科技巨头面临信心下滑。尽管其在人工智能和广告领域有巨大潜力，股价却跌至低位。有外国分析师认为，Meta的开源战略和广告业务盈利能力使其成为有吸引力的投资选择，尽管市场对其人工智能增长前景过于悲观，但Meta有能力在保持AI领导地位的同时实现增长。作者：JR Research 在2025年，投资者对“七巨头”的信心却每况愈下，这种情况并不常见。因此，特朗普试图重塑美国经济，这可能促使了过去两年全球投资界羡慕的科技股领涨趋势暂停。在特朗普重返白宫两个月内，美国科技股的悲观情绪不仅没有消退，反而明显加剧。哪怕Meta可能是同行中较为便宜的“七巨头”股票之一，但是它也出现了不同寻常的熊市。目前，Meta投资者面临的最关键问题是，他们是否应该及时回归，试图收拾残局，以阻止持续的抛售浪潮。 Meta首席执行官马克·扎克伯格曾著名地声称2025年将是“激烈的一年”。当时，作为数字广告领域的领导者，Meta似乎有望从TikTok的法律困境中获益，同时利用苹果公司在苹果智能方面遇到的困难。尽管这一点最初得到了验证，但股价重新回到去年12月的低点。尽管如此，市场再
老虎证券03-21 18:10
港股周报：连续2天大跌，港股牛市要结束了？
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本周，港股冲高回落，恒生指数在创出年内新高后，连续2日大跌，周跌幅1.13%。消息面上，本周一，统计局公布了多项经济数据，其中，今年1-2月社会消费品零售总额同比增长4%，超过分析师预期的3.8%，优于去年12月3.7%的增幅，创下2024年11月以来的最快增速！1-2月规模以上工业增加值增长5.9%，高于分析师预期的5.3%；固定资产投资增长4.1%，高于分析师预期的3.6%。周二盘后，小米公布四季报，号称史上最强财报，其中，四季度营收1090亿，同比增长48.8%，大超分析师预期的1043.8亿；经调整净利润实现83.16亿元，同比增加69.4%；预期今年汽车销量35万辆。财报发布后，小米股价大幅震荡，财报次日低开后高走，股价创历史新高，但随后连续2日大跌。周三盘后，港股股王腾讯公布四季报，第四季度营收1,724.5亿元人民币，同比增长11%，市场预估1,687.4亿元人民币；第四季度调整后净利润553.1亿元人民币，同比增长30%。如同小米一样，腾讯财报公布后，股价反应冷淡，财报次日大跌3.8%。除此之外，本周小鹏汽车、金山云等明星股公布四季报，业绩靓丽，大超分析师预
老虎证券03-21 17:41
业绩炸裂，股价不为所动，存储巨头美光怎么了？
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昨日，美股盘后，存储巨头美光公布了2025财年二季报，对应截止今年2月27日的三个月成绩单。与分析师预期相比，美光在核心业绩指标上全面超预期：其中，美光二季度营收80.5亿美元，同比增长38.2%，超过分析师预期的79.1亿：分业务看，包括HBM和数据中心存储的计算和网络业务营收45.6亿，同比暴增108.9%，大超分析师预期的41.7亿；用于智能手机的移动存储业务营收10.7亿，同比下滑33%，大幅低于分析师预期的15.4亿；用于PC和企业的存储部门营收13.9亿，同比增长53.8%，超过分析师预期的13.5亿；主要用于汽车存储的嵌入式业务营收10.25亿，同比下滑7.7%，低于分析师预期的11.8亿：数据中心业务保持高增长不难理解，毕竟美光2025年HBM（高带宽内存）的产能已经售罄一空，二季度HBM 收入环比增长超过 50%，创下季度收入超过10亿美元的新里程碑！二季度，高容量DRAM（动态随机存储器）模块和行业领先的数据中心LPDRAM（Low Power DRAM for Data Center低功耗数据中心级动态存储器）的收入总和也超过了10亿美元的里程碑！预计
老虎证券03-21 14:59
【一周科技动态】FOMC后市场安心了吗？为何Google一直在20倍PE以下？
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涨跌纷纭——一周大科技表现本周宏观主线：FOMC的信息是乐观还是悲观？ 3月FOMC会议核心，是通过技术性缩表调整缓解市场压力，同时维持利率高位以遏制通胀。尽管经济滞胀风险上升，美联储仍试图在“过早放松”和“过度紧缩”间寻找平衡。最超预期的动作是从4月1日起大幅放缓缩表速度。美联储将国债的每月赎回上限从250亿美元降至50亿美元（降幅达80%）。美联储强调缩表放缓并非货币政策转向，主要应对财政部现金账户（TGA）余额变化和债务上限问题，同时优化持仓结构（未来以国债为主）同时，美联储大幅修正经济预测，呈现“增长放缓+通胀顽固”的滞胀特征：2025年预期从2.1%下调至1.7%，2025年PCE通胀从2.5%上调至2.7%，失业率微升0.1%至4.4% 决议一经公布，美股、美债瞬间迎来一波上涨，美元则顺势回落。然而，这更像是一场空头回补的“表演秀”，而非市场对美联储及鲍威尔满怀乐观的体现。毕竟，整个市场的成交量颇为低迷，这清晰地表明大资金仍在一旁按兵不动，反弹的力度也显得绵软无力。 Nick在3月20日的文章中也表示，接下来美联储降息的难度陡然增大。鲍威尔似乎只沉浸在对通胀无视所带来
老虎证券03-21 12:49
低估值+高增长！天弘科技的逆向布局逻辑
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在人工智能领域内，网络和连接市场正显现出强劲的业务转折信号，因为话题正转向人工智能推理和扩展网络。有外国分析师认为，天弘科技可能因此受益，因为其业务持续繁荣，超大规模客户正显示出越来越多的迹象，将更多的资本支出预算转向天弘科技的云通信产品。而且，该公司的利润率是十年来最佳的。作者：Uttam Dey 2025年未来可期天弘科技的CCS部门（连接与云解决方案）引领公司进入了一个新的复兴时代。该公司报告称，在2024年，超大规模客户对其人工智能网络产品的需求大幅增长，这些产品在2024年主要是基于400G以太网的网络交换机。来源：天弘科技这帮助天弘科技在去年的以太网数据中心交换机市场中获得了最大的份额增长。公司将其2025年的收入目标上调至107亿美元，这一目标仍然保守，鉴于天弘科技背后有一系列催化剂。到目前为止，最大的催化剂是业界对基于以太网的产品的热情，随着以太网联盟不断推动基于以太网的产品在效率和性能上的运营极限，这种热情还在不断增长。性能升级为在数据中心部署800G乃至1.6Tb网络技术铺平了道路，在网络带宽方面带来了显著的成本节约，而超大规模客户似乎毫不拖延地将他们的
老虎证券03-20 20:00
股价暴跌后，Serve Robotics会有反转契机吗？
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有外国分析师认为，Serve Robotics的股价需要降温才能有吸引力。该公司正处于一项重大扩张计划之中，但为了实现雄心勃勃的财务目标，公司还有许多障碍需要克服。作者：Stone Fox Capital 2025年的失望开局几周前，这家送餐机器人公司公布了一份令人失望的第四季度财报，营收未达市场共识目标。尽管在第四季度期间有所扩张，但Serve Robotics的销售额甚至没有环比增长，因为每天活跃的机器人数量减少了。该公司正处于向新市场扩张的阶段，并计划在今年将送餐机器人从50台增加到2000台，但12月份季度的业绩和第一季度的指引却是一个巨大的退步。Serve Robotics曾与Uber Eats合作，计划通过部署2000台送餐机器人实现每年6000万至8000万美元的营收。 Serve Robotics在第四季度财报中报告称，营收仅为17.6万美元，未达预期。实际上，该公司在洛杉矶运营的送餐机器人数量从上一季度的59台减少到了57台，而送餐收入也减少了2万美元。来源：Serve Robotics 这些数字如此之小，以至于Serve Robotics几乎不可能报告更少的
老虎证券03-20 19:01
铜价大涨，铜矿股的机会来了？
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昨日，伦敦金属交易所(LME)铜价一度上涨0.5%，至每吨10,040美元，为去年10月以来的最高水平。纽约Comex铜价逼近纪录高位。铜价大涨，矿产股的机会是不是来了？复盘此次铜价大涨的原因，主要是美国总统唐纳德·特朗普上个月命令美国商务部调查铜进口，这可能是加征关税的先兆。自那之后，铜价飙升，贸易商争先恐后地在关税措施出台前将铜运往美国，从而导致世界其他地区的供应减少。自今年年初以来，Comex铜价已上涨27%，而LME铜价上涨了约14%。如此大的价差极大地刺激了贸易商和生产商继续向美国运送铜，而且还有超过10万吨的供应可能还在路上。特朗普试图重塑全球贸易并加强对美国国内生产商的保护，这引发了市场动荡，而铜价飙升只是这其中的一部分。特朗普对钢铁和铝征收25%的进口关税。对铜进口的调查可能要到今年晚些时候才能提出建议，但高盛集团和花旗集团等机构预计美国将在2025年底前对铜征收25%的进口税。从铜矿股的反应来看，近日，紫金矿业、洛阳钼业的股价悄悄走强，其中，资金矿业3月以来的涨幅超过25%，逼近历史新高：紫金矿业是大型跨国矿业集团，主要在全球范围内从事铜、金、锌、锂、银
老虎证券03-20 16:30
腾讯2024Q4业绩电话会分析师问答
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点击观看腾讯2024Q4业绩电话会回放 $腾讯控股(00700)$ $腾讯控股ADR(TCEHY)$ 肯尼思·方第一个是关于人工智能资本支出对财务的影响。因此，随着我们加大人工智能资本支出，我们的利润率将不可避免地受到额外折旧和研发费用的拖累。因此，在过去几年中，随着我们专注于高质量增长，我们的利润率显著提高。那么展望未来，我们应该如何在增长和盈利能力提高之间取得平衡？我的第二个问题是关于小店。第三季度，我们推出了微信小店和蓝包赠送功能，受到了用户的热烈欢迎。管理层能否与我们分享今年电子商务的战略和主要举措？詹姆斯·米切尔人们说生命中唯一不可避免的事情就是死亡和税收。作为一名公司高管，我认为如果我们说利润率下降是不可避免的，那就太失礼了，我们当然不相信这是事实。就增加对人工智能的研发支出而言，腾讯历史上基本上每年都在增加对各种不同项目的研发支出。因此，我们并不认为研发支出本身会对我们的利润率造成压力。资本支出是一个更微妙的话题，因为我们在去年第四季度确实将资本支出提升到了一种新的更高稳定状态，随着时间的推移，增量资本支出将在未来几年内转化为增量折旧。但值得深入研究的是，资本支
老虎证券03-20 11:30

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