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客户集中度成隐雷，但Credo依旧是一颗宝石
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Credo 是一家令人兴奋的人工智能股票，为大市场提供利基解决方案。最近市场的跌幅已经创造了一个不错的机会。但由于宏观经济因素（主要是地缘政治）有些不确定，所以还是需要谨慎。不过，有外国分析师认为，该股的个别估值是公平的，未来的价格增长大部分与财务增长有关，包括积极的盈利能力增长。作者：Oliver Rodzianko 25年Q3亮点在第三季度，Credo的收入同比增长了154%，环比增长了87%，GAAP净收入为2940万美元，每股收益为0.16美元。Credo的主动电气电缆（“AECs”）在AI数据中心的需求激增是收入转折的主要驱动力。Credo在第三季度末拥有强劲的3.792亿美元现金和短期投资。管理层对第四季度的指引是收入在1.55亿至1.65亿美元之间，这将比现在增长15-22%。预计毛利率将在62.7-64.7%之间，而第三季度为63.6%。最近的增长并非一次性，预计需求将从这里加速。虽然第三季度的增长是由一个核心超大规模客户驱动的，但Credo的解决方案正在获得更广泛的采用，其他超大规模客户在第三季度提供了增加的预测和新的设计胜利。在第三季度，非GAAP每股收益的
老虎证券03-19 19:50
ARR目标10亿美元！欧洲AI新星Nebius暴跌后能否重获增长？
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Nebius是欧洲一家领先的AI基础设施公司。在最近的AI抛售潮中，其股价从高点下跌了近50%，而公司却预计其年度经常性收入（ARR）将大幅增长。有外国分析师认为，随着欧洲的觉醒，Nebius值得看好。作者：Stone Fox Capital 欧洲重点 Nebius是一个有趣且复杂的故事，恰逢其时地进入了美国股市。其AI基础设施业务是基于Yandex在俄乌战争后从俄罗斯分离出来而建立的。经验丰富的团队由Yandex联合创始人、首席执行官阿尔卡季·沃洛日领导。公司总部位于阿姆斯特丹，过去十年间，总部设在欧洲对于一家科技公司来说可能并不有利。随着美国总统特朗普推动欧洲增加国防开支并为乌克兰提供资金，欧洲大陆突然开始关注投资欧洲企业，这使得Nebius能够完美地满足一个觉醒的欧洲在AI基础设施方面的需求。欧盟提议额外增加8410亿美元的国防开支，并普遍推动从欧洲防务公司购买产品，这使得RHEINMETALL BERL自11月低点以来股价飙升了200%。 Nebius在芬兰、法国拥有现有的数据中心设施，并在冰岛开设了一个新设施。公司计划在欧洲投资10亿美元，最近在巴黎启动了使用英伟达H2
老虎证券03-19 18:41
蔚来：刀刃向内的长期主义新范式
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上周蔚来推出了换电车型专项补贴，蔚来和乐道品牌用户购车可享受至高10000元的换电车型购车补贴，叠加 5 年 0 息政策到本月底截止，这波优惠对持币观望的购车者刺激效果显著。 $蔚来(NIO)$ $蔚来-SW(09866)$ $蔚来(NIO.SI)$ 关于蔚来的话题，最近很热，有篇文章也引发了广泛的讨论。文中提到，蔚来正推行"每一分投入必须听到回响"，曾被质疑"烧钱"的蔚来正以精准算账重塑长期主义。港股单日涨8%，资本市场也在对改革“用脚投票”。我们能清晰看到三大核心变化：➡️ 精细化运营重构体系：推行CBU经营机制，将经营拆解为可量化考核单元。手机业务精简、"服务无忧"产品优化，售后服务甚至已实现全年盈利，显露出蔚来正平衡商业思维与用户体验。➡️ 供应链降本增效突破：李斌亲自督战采购，零部件复用率升至65%，座椅成本降10%，自研智驾芯片实现单车降本超万元。立讯精密精细化成本管控嫁接汽车制造，规模效应逐步释放。➡️ 销售体系效能倍增：原广州城总杨波掌舵用户运营后，砍无效考核指标使试驾转化率提升50%，渠道整合促单人效能翻3倍。话术革新（如"2万公里免费换电"）配合专项补贴，订单回暖
老虎证券03-19 17:50
小米财报后的思考：外资为何低估了中国科技？
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不管短期股价波动如何， $小米集团-W(01810)$ 正成为继 $阿里巴巴(BABA)$ 后外资布局中国科技股的新焦点。尽管市场对“北水”资金预期存在分歧，但其交付数据、AI生态及资本开支逻辑已吸引全球投资者目光。业绩超预期与增量空间小米SU7 Ultra首期5万台交付目标提前完成，市场预期全年35万台目标有望上修至45万台。订单端表现亮眼：单月锁单量达7.5万，仅凭300家门店及单一车系即实现爆发式增长，叠加明年中低端车型推出，市场覆盖潜力将进一步释放。用户群体特征显著：SU7车主家庭年收入居行业前列，品牌“科技极客”标签与用户高支付意愿形成溢价，ASP提升空间明确。 AI生态：资本开支重头戏 2024年小米资本开支100亿元，2025年加码AI投入，实际投入规模超财务披露。AI布局覆盖手机、汽车及IoT全场景，手机AI OS系统虽未落地，但依托3.5亿MIUI月活、6.79亿IoT设备连接及全生态数据积累，已构筑差异化壁垒。卢伟冰强调，AI技术将驱动“人车家”生态协同，成为利润天花板抬升的关键变量。外资认知修正与入场节奏此前外资对中国科技的质疑集中于“增长动能不足”，但小
老虎证券03-19 15:30
昨夜小米业绩起飞，今晚期待金山云
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昨晚小米发布24年第四季度业绩，创下史上最强年报，迎来全面新高！收入再次腾飞同比增长48.8% 达到1090.1亿元，净利润90.0亿元，据财联社18日消息称市场预估为52.5亿元，远超预期（https://www.cls.cn/detail/1975509）；经调整净利润为人民币83亿元，创历史新高。在人车家战略下，小米全线产品取得傲人成绩。其中：智能手机业务收入为人民币513亿元，同比增长16.0%，智能电动汽车等创新业务分部总收入为人民币167亿元，其中，智能电动汽车收入人民币163亿元。雷总发声今年汽车交付目标提升至35万台。聚焦小米产业链，今晚其体系内的AI云供应商——金山云，将在美股盘前发布Q4业绩。作为雷系的战略云服务厂商，对于小米在AI大模型、智驾、智能制造等各类算力需求猛增的当下，近水楼台的金山云也迎来新的增长机遇。24年11月，金山云股东大会批准，将未来三年的小米、金山收入提升到了113亿元，是23年收入的十倍。此后金山云股价一路高歌，2024年涨幅超200%，大幅领跑美国科技股。在春节期间，由deepseek引发的中国AI概念股热潮中，金山云也是快速响应，其
老虎证券03-19 15:00
小鹏和理想，谁更有未来？
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押注小鹏财报的人，又被狠狠的打了一巴掌！昨晚，小鹏公布了四季报，业绩大超预期：其中，四季度营收161亿，同比增长23%，略超过分析师预期的160亿：四季度毛利率14.4%，较2023年同期提升8.2个百分点，超过分析师预期的13.6%：其中，造车业务毛利率10%，创下2年来新高：指引方面，小鹏同样超预期，其中，预计一季度销量在9.1-9.3万辆之间，同比增长317%-326%，超过分析师预期的81358辆。预计一季度营收在150-157亿，同比增长129%-140%，大超分析师预期的145.6亿。无论是营收还是利润，小鹏都在恢复往日的荣耀，但股价给“鹏友”们泼了一盆冷水，昨夜大跌7.8%： $小鹏汽车(XPEV)$ $小鹏汽车-W(09868)$ 其实，赌造车新势力的财报向来不是好的押注，因为股价早就包含了历史销售数据，而新势力的收入主要来自汽车销售，业绩好与坏，皆是明牌，与分析师预期相差不会太大。而从小鹏的指引来看，虽然炸裂，但也不是没有瑕疵，比如根据一季度销量指引上限推算，小鹏3月份的销量不过32197辆，虽然同比暴增257%，但相比2月份30453的销量增长不明显，
老虎证券03-19 14:30
美联储3月FOMC的“三大关注点”
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美联储3月FOMC关注焦点：一是经济预测和点阵图。市场想知道官员们对经济增长、通胀和失业率是上调还是下调，今年降息次数有啥变化，这能判断委员会立场偏好。目前市场定价维持到2025年底降息2次的预期，如果不变对市场最好。但问题是市场的解读，可能都可以“负面化“——增加次数，可能被认为对经济担忧加剧；减少次数，又显得 “鹰派”，担心会让未来经济更糟，咋看都不利。二是鲍威尔的记者会。投资者会重点关注他对通胀预期的态度，以及对关税的态度，究竟是鸽派还是鹰派。因为最近密歇根消费者信心指数的长期通胀预期显著上升，快到 4% 了。要是鲍威尔觉得通胀下滑乐观，通胀预期稳定，对市场是好消息；稍有犹豫或含糊，就是更 “鹰派” 的信号。我偏向于严谨地表达（不说死），但实际释放鸽一点的信号（不想市场大跌担责）。三是缩表调整。上次纪要里，美联储花了一整段讨论缩表，这次应该会确定更多细节，比如调整方式、停止时间等。这部分可能通过声明传达，那就说明正式确定了；也可能通过鲍威尔记者会传达，那就说明还有商量余地。美联储觉得流动性充足，不着急改变。 $标普500ETF(SPY)$ $标普500(.SPX)$
老虎证券03-19 11:50
主权信用风险推升黄金破3000，铜价站上8万大关
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上周中公布的2月CPI总体温和回落，非常符合当下所需：既没有引发对于衰退的进一步担忧，也没有让市场重新定价联储的降息路径，目前市场仍然预期联储将在6月降息。另一面目前关税问题仍然使得市场的物流及定价相对更加分裂，在关税问题没有真正落地之前，这种分裂的定价可能对价格仍将带来较强的韧性，因为软加仓的基础可能会持续存在。核心观点 1、上周金铜再度上行贵金属方面，上周COMEX黄金上涨2.6%，白银上涨4.41%；沪金2504合约上涨2.28%，沪银2504合约上涨3.85%。主要工业金属价格中，COMEX铜、沪铜分别变动+3.59%、+2.72%。 2、关税影响下的定价分裂，铜价继续上行上周中公布的2月CPI总体温和回落，非常符合当下所需：既没有引发对于衰退的进一步担忧，也没有让市场重新定价联储的降息路径，目前市场仍然预期联储将在6月降息。另一面目前关税问题仍然是的市场的物流及定价相对更加分裂，在关税问题没有真正落地之前，这种分裂的定价可能对价格仍将带来较强的韧性，因为软加仓的基础可能会持续存在。 3、主权信用风险再起，黄金创历史新高本周美国政府再度面临“关门”危机，而后特朗普签署政
老虎证券03-19 11:20
小米2024Q4业绩电话会分析师问答
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点击收听小米2024Q4业绩电话会回放 $小米集团-W(01810)$ $小米集团ADR(XIACY)$ 孟祥伟谢谢陆先生和 Alain 先生。我要感谢你们取得的出色业绩，无论是收入还是利润，我们都看到了历史新高。我的第一个问题是关于电动汽车，我们可以看到，对于小米的电动汽车业务，自推出以来，15 Ultra 取得了巨大的成功。这再次撼动了 50 万辆以上的豪华车市场，你们的新目标是通过提高效率或通过新建生产线，将现有生产线的新产能提高到 35 万辆？这能满足超级生产线的需求吗？第二个问题是关于你们的海外扩张。我们可以看到小米今年在人工智能业务上有很多动作。我们也看到陆奇先生刚从海外市场回来。您能否与我们分享一下在这方面的计划？您的战略是什么？如何确保将更多资源分配给海外业务？卢伟兵第一，关于产能，目前确实如此，我们有几个不同的领域，例如在过去五个月中，我们每月持续交付约 20,000 辆汽车，我们最近还与 100 多家供应商举行了一次会议，我们对他们说，我们希望他们能帮助我们确保产品的供应。这也是我们能够同时将产能从 300,000 辆提高到 350,000 辆的原因。而且我
老虎证券03-19 10:40
小米2024Q4业绩电话会高管解读财报
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点击收听小米2024Q4业绩电话会回放 $小米集团-W(01810)$ $小米集团ADR(XIACY)$ 卢伟冰 2024年对于小米来说是里程碑式的一年，在人车家战略的引领下，我们步入了发展的快车道，手机、汽车、IoT等业务齐头并进，初步完成了业务的启动，通过管理变革，业务的可视性和可控性得到了极大的提升。今晚我想分享三个方面，第一，回顾和总结过去五年来取得的核心成绩；第二，财务能力建设和变化；第三，展望未来一段时间运营方面的战略发展。2024年，小米集团重回高速增长，全年营收和净利润都创历史新高。集团总营收达到3659亿元，同比增长35%。经调整净利润达到272亿元，同比增长41%。对于小米来说，这在小米SU7发布后仅仅9个月就开启了小米第三条增长曲线。前9个月，我们看到累计销量24.8万台。更让人意外的是，即便在小米SU7发布一年后的今天，我们依然看到小米手机每月新增锁单量持续增长，手机表现大幅跑赢市场，2024年小米手机出货量同比增长超过15%，增速位列前五大厂商之首。出货量排名连续18个季度保持全球前三，全球市场份额同比提升1个百分点至13.8%，高端化取得重大突破，价
老虎证券03-19 10:30

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