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腾讯2024Q4业绩电话会高管解读财报
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点击观看腾讯2024Q4业绩电话会回放 $腾讯控股(00700)$ $腾讯控股ADR(TCEHY)$ 马化腾 2024 年，我们加强我们主要服务的长期特许经营价值。在微信方面，我们将通过推出小店和升级微信搜索来增强我们的交易能力。由于增强了文档算法，视频账号的用户使用时间迅速增长。我们的常青游戏组合从 2023 年的 12 款游戏增加到 2024 年的 14 款，并且我们培育了具有常青潜力的新游戏。2024 年，腾讯视频的三部剧集跻身行业前五名，而腾讯音乐则凭借 1.21 亿订阅用户扩大了其行业领先地位。随着我们升级广告技术平台并增加用户流量，我们的营销服务收入增长超越行业。在金融科技方面，我们升级风险控制并优化支付融资成本，增强了我们的整体金融科技特许经营权和盈利能力。在人工智能方面，我们提升了混元能力，为内部人工智能用例部署了人工智能，并为消费者人工智能用例的突破性增长做好准备。财务方面，2024 年我们的收入增长率有所提高，第四季度实现了两位数增长。随着我们转向高质量的收入来源，我们的增长和营业利润增长速度快于收入增长。我们专注于实现股东回报，年内派发了 320 亿港元的现
老虎证券03-20 11:09
金山云：背靠大树好乘凉，AI业务暴增500%！
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刚刚，云服务提供商金山云公布了四季报，业绩大超预期：受此影响，金山云盘前股价一度大涨近10%： $金山云(KC)$ 具体来看，金山云四季度营收22.3亿，同比增长29.6%，增速创2022年以来新高，超过分析师预期的21.2亿：分业务看，四季度公有云业务营收14.1亿，同比增长34%；行业云营收8.2亿，同比增长22.7%：公共云和行业云都是云服务，只不过在目标客户、定制化程度上略有不同，公有云更像是“标准化超市”，行业云则是“专业定制店”：金山云业务的增长的有两大推手，一是AI业务大爆发，去年四季度人工智能云业务营收达到4.74亿，同比暴增500%，占公有云收入的比例由三季度的31%提升至34%，环比增长高达32%，这已是AI云业务连续6个季度实现同比三位数增长！二是金山云背靠小米和金山两大金主爸爸，去年四季度，来自两位金主的营收同比大增76%。小米如今在手机和汽车市场所向披靡，未来的自动驾驶必将催生大量的云服务需求，金山的游戏及WPS业务同样对云服务需求较大，金山云坐吃山空都能活的很滋润啊！去年十二月，金山云的股东批准未来三年来自关连方（即小米及金山软件集团）的收入为人
老虎证券03-19 21:00
客户集中度成隐雷，但Credo依旧是一颗宝石
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Credo 是一家令人兴奋的人工智能股票，为大市场提供利基解决方案。最近市场的跌幅已经创造了一个不错的机会。但由于宏观经济因素（主要是地缘政治）有些不确定，所以还是需要谨慎。不过，有外国分析师认为，该股的个别估值是公平的，未来的价格增长大部分与财务增长有关，包括积极的盈利能力增长。作者：Oliver Rodzianko 25年Q3亮点在第三季度，Credo的收入同比增长了154%，环比增长了87%，GAAP净收入为2940万美元，每股收益为0.16美元。Credo的主动电气电缆（“AECs”）在AI数据中心的需求激增是收入转折的主要驱动力。Credo在第三季度末拥有强劲的3.792亿美元现金和短期投资。管理层对第四季度的指引是收入在1.55亿至1.65亿美元之间，这将比现在增长15-22%。预计毛利率将在62.7-64.7%之间，而第三季度为63.6%。最近的增长并非一次性，预计需求将从这里加速。虽然第三季度的增长是由一个核心超大规模客户驱动的，但Credo的解决方案正在获得更广泛的采用，其他超大规模客户在第三季度提供了增加的预测和新的设计胜利。在第三季度，非GAAP每股收益的
老虎证券03-19 19:50
ARR目标10亿美元！欧洲AI新星Nebius暴跌后能否重获增长？
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Nebius是欧洲一家领先的AI基础设施公司。在最近的AI抛售潮中，其股价从高点下跌了近50%，而公司却预计其年度经常性收入（ARR）将大幅增长。有外国分析师认为，随着欧洲的觉醒，Nebius值得看好。作者：Stone Fox Capital 欧洲重点 Nebius是一个有趣且复杂的故事，恰逢其时地进入了美国股市。其AI基础设施业务是基于Yandex在俄乌战争后从俄罗斯分离出来而建立的。经验丰富的团队由Yandex联合创始人、首席执行官阿尔卡季·沃洛日领导。公司总部位于阿姆斯特丹，过去十年间，总部设在欧洲对于一家科技公司来说可能并不有利。随着美国总统特朗普推动欧洲增加国防开支并为乌克兰提供资金，欧洲大陆突然开始关注投资欧洲企业，这使得Nebius能够完美地满足一个觉醒的欧洲在AI基础设施方面的需求。欧盟提议额外增加8410亿美元的国防开支，并普遍推动从欧洲防务公司购买产品，这使得RHEINMETALL BERL自11月低点以来股价飙升了200%。 Nebius在芬兰、法国拥有现有的数据中心设施，并在冰岛开设了一个新设施。公司计划在欧洲投资10亿美元，最近在巴黎启动了使用英伟达H2
老虎证券03-19 18:41
蔚来：刀刃向内的长期主义新范式
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上周蔚来推出了换电车型专项补贴，蔚来和乐道品牌用户购车可享受至高10000元的换电车型购车补贴，叠加 5 年 0 息政策到本月底截止，这波优惠对持币观望的购车者刺激效果显著。 $蔚来(NIO)$ $蔚来-SW(09866)$ $蔚来(NIO.SI)$ 关于蔚来的话题，最近很热，有篇文章也引发了广泛的讨论。文中提到，蔚来正推行"每一分投入必须听到回响"，曾被质疑"烧钱"的蔚来正以精准算账重塑长期主义。港股单日涨8%，资本市场也在对改革“用脚投票”。我们能清晰看到三大核心变化：➡️ 精细化运营重构体系：推行CBU经营机制，将经营拆解为可量化考核单元。手机业务精简、"服务无忧"产品优化，售后服务甚至已实现全年盈利，显露出蔚来正平衡商业思维与用户体验。➡️ 供应链降本增效突破：李斌亲自督战采购，零部件复用率升至65%，座椅成本降10%，自研智驾芯片实现单车降本超万元。立讯精密精细化成本管控嫁接汽车制造，规模效应逐步释放。➡️ 销售体系效能倍增：原广州城总杨波掌舵用户运营后，砍无效考核指标使试驾转化率提升50%，渠道整合促单人效能翻3倍。话术革新（如"2万公里免费换电"）配合专项补贴，订单回暖
老虎证券03-19 17:50
小米财报后的思考：外资为何低估了中国科技？
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不管短期股价波动如何， $小米集团-W(01810)$ 正成为继 $阿里巴巴(BABA)$ 后外资布局中国科技股的新焦点。尽管市场对“北水”资金预期存在分歧，但其交付数据、AI生态及资本开支逻辑已吸引全球投资者目光。业绩超预期与增量空间小米SU7 Ultra首期5万台交付目标提前完成，市场预期全年35万台目标有望上修至45万台。订单端表现亮眼：单月锁单量达7.5万，仅凭300家门店及单一车系即实现爆发式增长，叠加明年中低端车型推出，市场覆盖潜力将进一步释放。用户群体特征显著：SU7车主家庭年收入居行业前列，品牌“科技极客”标签与用户高支付意愿形成溢价，ASP提升空间明确。 AI生态：资本开支重头戏 2024年小米资本开支100亿元，2025年加码AI投入，实际投入规模超财务披露。AI布局覆盖手机、汽车及IoT全场景，手机AI OS系统虽未落地，但依托3.5亿MIUI月活、6.79亿IoT设备连接及全生态数据积累，已构筑差异化壁垒。卢伟冰强调，AI技术将驱动“人车家”生态协同，成为利润天花板抬升的关键变量。外资认知修正与入场节奏此前外资对中国科技的质疑集中于“增长动能不足”，但小
老虎证券03-19 15:30
昨夜小米业绩起飞，今晚期待金山云
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昨晚小米发布24年第四季度业绩，创下史上最强年报，迎来全面新高！收入再次腾飞同比增长48.8% 达到1090.1亿元，净利润90.0亿元，据财联社18日消息称市场预估为52.5亿元，远超预期（https://www.cls.cn/detail/1975509）；经调整净利润为人民币83亿元，创历史新高。在人车家战略下，小米全线产品取得傲人成绩。其中：智能手机业务收入为人民币513亿元，同比增长16.0%，智能电动汽车等创新业务分部总收入为人民币167亿元，其中，智能电动汽车收入人民币163亿元。雷总发声今年汽车交付目标提升至35万台。聚焦小米产业链，今晚其体系内的AI云供应商——金山云，将在美股盘前发布Q4业绩。作为雷系的战略云服务厂商，对于小米在AI大模型、智驾、智能制造等各类算力需求猛增的当下，近水楼台的金山云也迎来新的增长机遇。24年11月，金山云股东大会批准，将未来三年的小米、金山收入提升到了113亿元，是23年收入的十倍。此后金山云股价一路高歌，2024年涨幅超200%，大幅领跑美国科技股。在春节期间，由deepseek引发的中国AI概念股热潮中，金山云也是快速响应，其
老虎证券03-19 15:00
小鹏和理想，谁更有未来？
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押注小鹏财报的人，又被狠狠的打了一巴掌！昨晚，小鹏公布了四季报，业绩大超预期：其中，四季度营收161亿，同比增长23%，略超过分析师预期的160亿：四季度毛利率14.4%，较2023年同期提升8.2个百分点，超过分析师预期的13.6%：其中，造车业务毛利率10%，创下2年来新高：指引方面，小鹏同样超预期，其中，预计一季度销量在9.1-9.3万辆之间，同比增长317%-326%，超过分析师预期的81358辆。预计一季度营收在150-157亿，同比增长129%-140%，大超分析师预期的145.6亿。无论是营收还是利润，小鹏都在恢复往日的荣耀，但股价给“鹏友”们泼了一盆冷水，昨夜大跌7.8%： $小鹏汽车(XPEV)$ $小鹏汽车-W(09868)$ 其实，赌造车新势力的财报向来不是好的押注，因为股价早就包含了历史销售数据，而新势力的收入主要来自汽车销售，业绩好与坏，皆是明牌，与分析师预期相差不会太大。而从小鹏的指引来看，虽然炸裂，但也不是没有瑕疵，比如根据一季度销量指引上限推算，小鹏3月份的销量不过32197辆，虽然同比暴增257%，但相比2月份30453的销量增长不明显，
老虎证券03-19 14:30
美联储3月FOMC的“三大关注点”
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美联储3月FOMC关注焦点：一是经济预测和点阵图。市场想知道官员们对经济增长、通胀和失业率是上调还是下调，今年降息次数有啥变化，这能判断委员会立场偏好。目前市场定价维持到2025年底降息2次的预期，如果不变对市场最好。但问题是市场的解读，可能都可以“负面化“——增加次数，可能被认为对经济担忧加剧；减少次数，又显得 “鹰派”，担心会让未来经济更糟，咋看都不利。二是鲍威尔的记者会。投资者会重点关注他对通胀预期的态度，以及对关税的态度，究竟是鸽派还是鹰派。因为最近密歇根消费者信心指数的长期通胀预期显著上升，快到 4% 了。要是鲍威尔觉得通胀下滑乐观，通胀预期稳定，对市场是好消息；稍有犹豫或含糊，就是更 “鹰派” 的信号。我偏向于严谨地表达（不说死），但实际释放鸽一点的信号（不想市场大跌担责）。三是缩表调整。上次纪要里，美联储花了一整段讨论缩表，这次应该会确定更多细节，比如调整方式、停止时间等。这部分可能通过声明传达，那就说明正式确定了；也可能通过鲍威尔记者会传达，那就说明还有商量余地。美联储觉得流动性充足，不着急改变。 $标普500ETF(SPY)$ $标普500(.SPX)$
老虎证券03-19 11:50
主权信用风险推升黄金破3000，铜价站上8万大关
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上周中公布的2月CPI总体温和回落，非常符合当下所需：既没有引发对于衰退的进一步担忧，也没有让市场重新定价联储的降息路径，目前市场仍然预期联储将在6月降息。另一面目前关税问题仍然使得市场的物流及定价相对更加分裂，在关税问题没有真正落地之前，这种分裂的定价可能对价格仍将带来较强的韧性，因为软加仓的基础可能会持续存在。核心观点 1、上周金铜再度上行贵金属方面，上周COMEX黄金上涨2.6%，白银上涨4.41%；沪金2504合约上涨2.28%，沪银2504合约上涨3.85%。主要工业金属价格中，COMEX铜、沪铜分别变动+3.59%、+2.72%。 2、关税影响下的定价分裂，铜价继续上行上周中公布的2月CPI总体温和回落，非常符合当下所需：既没有引发对于衰退的进一步担忧，也没有让市场重新定价联储的降息路径，目前市场仍然预期联储将在6月降息。另一面目前关税问题仍然是的市场的物流及定价相对更加分裂，在关税问题没有真正落地之前，这种分裂的定价可能对价格仍将带来较强的韧性，因为软加仓的基础可能会持续存在。 3、主权信用风险再起，黄金创历史新高本周美国政府再度面临“关门”危机，而后特朗普签署政
老虎证券03-19 11:20

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