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小鹏一季报超预期了吗？
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刚刚，小鹏发布了一季报，盘前股价一度直线拉升，涨超10%： $小鹏汽车(XPEV)$ 强劲的走势还让人以为财报大超预期了，但看完一季报，还是让人心头一凉。具体来看，小鹏一季度营收65.5亿，同比增长62.5%：看似高增的背后是去年同期销量过于拉胯，刚好处于业绩低点。而从销量上看，小鹏现在也只是恢复了平常，根据一季报指引，二季度销量在2.9-3.2万辆之间，平均下来，月销量不过1万左右，相比往年，只道是平常：与分析师预期相比，营收和销量都略超预期，但考虑到一季度销量早就明牌，加上今年一月一日，小鹏发布了售价更高的X9车型，带动一季度单车收入达到25.4万，远超去年同期的19.3万，因此，收入端谈不上惊喜：最令人惊喜的可能是毛利率，一季度为12.9%，远超分析师预期的9.15%。但是，具体到造车毛利率上，一季度为5.5%，不及分析师预期的5.89%: 整体毛利率大超预期的原因是小鹏和大众之间的合作，通过技术授权，小鹏其他收入大增，一季度达到10亿，同比大增93%。该业务的毛利率为53.9%，远超去年同期的29.6%。由此来看，小鹏一季度毛利率大超预期的可持续性存疑。总的来说
老虎证券2024-05-21
【期权异动】你会被高IV的期权吸引么？
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5月20日几个异动期权，也是跟着几个市场焦点事件出现的。 $理想汽车(LI)$ 公布了Q1财报，结果利润端大不及预期，以暴雷的方式让投资者惊慌失措，股价跌会21美元的位置，因此23美元（当周到期）的CALL期权大量平仓。 $Hims & Hers Health Inc.(HIMS)$ 因为推出了比礼来便宜80%的减肥药，也一举上涨了近30%，同时，本周到期19的Call的IV也飙升到了193%，更多的投机资金也加入。另外，meme行情仍在继续， $Faraday Future(FFIE)$ 在最高涨50多倍之后，其单日波幅仍然可以达到三位数。目前1.8美元的价格，当周到期的put居然也有0.2美元，6美元的Call居然也有0.6美元，7美元的call也有0.45美元，过高的IV也吸引了不少做空波动性的投资者。倒是 $英伟达(NVDA)$ 面临财报，投资者已经开始有倾向性地押注看涨，财报前股价已经到达950美元的高位，不过针对此次财报的波动，市场预期并不像此前那么高，整体的IV Rank只有61.66%，远低于前几次财报的情形。
老虎证券2024-05-21
理想汽车还有未来吗？
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昨日，理想汽车公布了一季报，股价暴跌近20%！犹记得去年9月，我曾发文《小鹏崩完蔚来崩，蔚来崩完理想崩？》，文中总结了“蔚小理”的成功因素是先发红利，最终败于竞争加剧，如今，理想也步了小鹏和蔚来的后尘，下一个崩盘的该是赛力斯了！从理想的一季报来看，着实难看。收入端，一季度为256亿人民币，同比增长36.4%：收入增速虽然下滑，但毕竟还在增长，但看利润，真是惨不忍睹！首先是毛利率，一季度为20.6%，略高于去年同期的20.4%，但造车毛利率19.3%，低于去年同期的19.8%：毛利率下滑的原因主要是降价促销。虽然毛利率表现不佳，但从净利润来看，理想汽车一季度赚了5.9亿，虽说同比下滑了36.8%，但好歹是盈利的，比小鹏、蔚来赔本赚吆喝要好。但是，细看营业利润率，一季度为负的2.28%：因此，理想汽车一季度主业业务实则重回亏损，净利润为正实则是非主业利润，从报表上看，一季度产生了10.7亿的利息及投资收益，远高于去年同期的4.2亿。从费用率来看，一季度销售及管理费用为29.8亿，同比大增81%，占总营收的比重为11.6%，远高于去年同期的8.8%；研发费用为30亿，同比
老虎证券2024-05-21
理想汽车 2024年Q1业绩电话会分析师问答
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点击收听理想汽车 2024Q1业绩电话会议回放 $理想汽车(LI)$ $理想汽车-W(02015)$ 王斌第一个问题是关于销量，基本上你们季度的指导价是 105,000 到 110,000 台，这意味着下半年你需要销售 360,000 台，这意味着月销量将接近 60,000 台，因为超级销量相当小，而且生产线会延迟。所以只是 [EI EV]，月销量，我们稳定在 60,000 台，这是有变化的。所以如果你有实现这个数字的压力，那么进一步修改定价以适应销量，或者实际上你只是想妥协并放弃销量目标。我的第二个问题是关于毛利率。之前你们三年的毛利率是 20%。如果你们想在降价后保持 20% 的毛利率，那么毛利率的主要驱动因素是什么？是因为销量增加，当月销量达到 60,000 台时，还是其他驱动因素使毛利率保持 20%？ James Liangjun Zou 首先，L6系列凭借产品力和性价比得到了用户的广泛认可，在4月18日至5月5日的首销期内，L6累计订单量已超过4.1万台，销售成绩斐然。首销期过后，L6系列订单量一直保持着强劲的增长势头。此外，在我们为 Li L7、L8 和 L9 实施新
老虎证券2024-05-21
理想汽车 2024年Q1业绩电话会高管解读财报
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点击收听理想汽车 2024Q1业绩电话会议回放 $理想汽车(LI)$ $理想汽车-W(02015)$ 张珍妮特欢迎参加理想汽车 2024 年第一季度收益电话会议。该公司的财务和运营结果已在今天早些时候的新闻稿中公布，并发布在公司的 IR 网站上。今天的电话会议将邀请我们的董事长兼首席执行官李想先生和首席财务官李铁先生参加。首先，我们的总裁马东辉先生和高级副总裁邹良军先生将发表准备好的发言，参与问答环节。在我们继续之前，请注意，今天的讨论将包含根据 1995 年美国私人证券诉讼改革法案的安全港条款做出的前瞻性陈述。前瞻性陈述包含固有风险和不确定性。因此，公司的实际结果可能与今天表达的观点存在重大差异。有关风险和不确定性的更多信息包含在公司向美国证券交易委员会和香港联合交易所有限公司提交的某些文件中。除适用法律要求外，公司不承担更新任何前瞻性陈述的义务。另请注意，理想汽车的盈利新闻稿和本次电话会议包括对未经审计的 GAAP 财务信息以及未经审计的非 GAAP 财务事项的讨论。请参阅我们网站 IR 部分中理想汽车的披露文件，其中包含未经审计的非 GAAP 指标与可比 GAAP 指
老虎证券2024-05-21
Keep宣布1亿港元回购计划：能够提供情绪价值的垂类工具迎来春天
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5月20日盘前，Keep公告将投入不超过1亿港元在公开市场进行股份回购。而在2月14日，Keep就已启动上市以来首轮回购计划，首次公布的1600万港元回购金额目前为止已动用超90%。密集回购释放了公司对业务前景及展望的信心，也利好市场情绪，直接拉动了股价上涨。图：2月以来市场表现但如果比对着年报来看，目前的股价表现虽然可喜，但距离回归科学估值区间，仍有极大空间。根据最近一次年报数据，Keep已连续三年实现毛利增长，2023年净亏损2.95亿元，净亏损同比收窄55.7%。年报业绩发布时，市销率(P/S)低于1.0。图：近年业绩数据来自招股书及2023年业绩报告同时，年报里还有一组数据值得关注：2023年，Keep营业成本同比减少10.3%，营销投入和获客支出也随之减少，加之户外休闲和旅游活动的复苏，导致平均月活跃用户和平均月度订阅会员数均出现下降。但会员渗透率却由2022年的10.0%提升至2023年的10.7%，每名月活跃用户的每月平均收同比增长17.6%。用户数及客单价的一降一升，无疑是一个积极的信号，暗示Keep似乎找到了效率更高的运营法门。减亏趋势向好、毛利持续增长、
老虎证券2024-05-21
爱奇艺净利润创历史新高，静待估值提升
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5月16日周四美股盘前，爱奇艺公布了2024年Q1财报，实现总营收79亿元人民币，其中，会员服务营收48亿元，月度平均单会员收入（ARM）创新高，连续6个季度环比增长。在线广告服务营收15亿元，同比增长6%；内容发行营收9.28亿元，同比增长27%。在利润端，Q1，爱奇艺Non-GAAP运营利润为11亿元，运营利润率为14%，创下历史新高，实现净利润6.66亿元，同比增长6.4%，环比增长40.0%，单季净利润同样创下历史新高，盈利能力显著提升。财报发布当日，爱奇艺股价收涨12.2%。除了盈利能力显著提升外，爱奇艺现金流表现也非常亮眼。2024年Q1，爱奇艺的经营活动现金流达到9.38亿元，环比增加了48.0%，爱奇艺已经连续八个季度产生正向经营现金流。截至2024年3月31日的现金、现金等价物、短期投资以及计入预付款项和其他资产的长期受限现金达到73亿元，相当充裕。随着长视频行业竞争格局逐渐稳定，市场竞争放缓，爱奇艺更加专注盈利能力的提升，长期资本开支也相对较少，企业现金流持续好转，商业模式可持续性大大增强，爱奇艺也有望转变为现金奶牛型企业。图：爱奇艺Non-GAAP运营利润和经
老虎证券2024-05-20
白银取得关键性突破后意味着什么？
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白银在过去一周大放光彩，单周录得接近两位数涨幅的同时，也帮助白银突破压制其许久的30美元整数关口。在沉寂（震荡）4年之后，白银对于关键性阻力的突破究竟意味着什么，现在是否能追多白银呢？趋势启动，寻找回调买入的机会首先需要确认的是，当趋势开始启动之后，就要摈弃过去的固有思维，同时也要对延伸性的行情有着一定的信心。如下图所示，白银在过去几年的表现是明显落后于黄金的，黄金已经略次刷新历史高点，而白银则在此前4年迟迟徘徊于30下方。如今随着价格的突破，短期的轧空行情其实在上一周已经得到某种程度的兑现，是否会进一步的逼空一方面取决于白银多头的选择，另一方面也会和黄金的表现有关联。目前金价距离再创高点仅有一步之遥，这暗示白银持续上行的机会也相对较大。这种假设/前提下，可以考虑用买入看涨期权的形式做多白银。这样的优势在于，不用过多的考虑潜在止损点和假突破的大幅下杀。反之，如果黄金本周无法新高或者出现了多头陷阱，则会顺水推舟的让白银出现一定程度的修正和回落，这将会是更好的性价比做多机会。30位置的回踩将提供关键性的支撑，只要维持在26.25上方交投，本轮白银行情就不会轻易结束。期待的补涨行情
老虎证券2024-05-20
一周IPO观察：海底捞旗下特海国际美国上市，迈富时香港上市大涨
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港股IPO观察截止2024年的第20周，港交所2只新股上市，2只新股招股，无新股通过聆讯，8家递交招股书。当周上市营销及销售SaaS解决方案提供商 $迈富时(02556)$ （首日+25.56%）长沙国有城市服务及运营提供商 $泓盈城市服务(02529)$ （首日+0%）当周招股抗体细胞因子生物医药研发公司 $盛禾生物－Ｂ(02898)$ 户外营销服务商、线下自动贩卖机服务商 $趣致集团(00917)$ 通过聆讯无递表公司血小板衍生生长因子（PDGF）药物创新型生物制药公司华芢生物共享出行公司曹操出行中国古法手工金器专业品牌老铺黄金电子设备批发商嘉乐科技中国领先的医学影像专科医疗集团一脉阳光医学影像香港知名的海外升学咨询服务提供商迪昇清洁能源生产、储存、利用全产业链公司博雷顿全球拼搭角色类玩具的创新者和领导者布鲁可集团其他呼和浩特国资委旗下城市燃气热力集团拟香港上市免疫生物制药公司盛禾生物 5月16日，浙江盛禾生物在港交所开启招股，定价为13.5港元/股，募资总额4.59亿港元，总市值21.06亿港元。中金公司独家保荐。公司来自浙江湖州，成立于2
老虎证券2024-05-20
涂鸦智能2024年Q1前瞻：亮点关注与业绩预期
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随着物联网（IoT）行业的不断成熟和全球智能化趋势的加速，涂鸦智能，作为全球领先的IoT云开发平台提供商，其业绩表现备受市场关注。根据公司公告，涂鸦智能计划在美东时间5月20日美股收市后发布2024年Q1财报，其业绩表现将会如何呢？ 2023年回顾：业绩逐季改善、资产负债表强劲回顾2023年，在全球压力通胀缓解、下游去库存逐渐结束的驱动下，涂鸦智能的业绩迎来了一波强势反弹，2023年实现逐季反弹，收入同比增速从2023年Q1的-14.2%恢复到Q4的42.2%，2023年的全年增速达到10.5%，相比2022年-31.1%的降幅有大幅的改善。图：涂鸦智能收入逐季改善同时，涂鸦智能的盈利能力也实现了大幅改善。2023年全年的毛利率提升至46.4%，单四季度的毛利率则是进一步提升至47.3%，其中第四季度IoT PaaS业务的毛利率则是从2022年四季度的41.5%提升到44.8%。在净利润端，涂鸦智能则是首次实现了全年度Non-GAAP下的盈利，并且单季度Non-GAAP净利润环比持续改善，第四季度达到1260万美元，Non-GAAP净利润率达到19.5%，而2022年Q4仅为-1
老虎证券2024-05-20

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