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Shein的IPO之路，为何充满坎坷与挑战？
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据外媒，SHEIN(希音)在伦敦上市遇阻。 2020年传赴美上市，到2023年11月申在纽约上市，今年5月接触伦敦证交所。SHEIN从未正面回复，但各路消息显示其海外上市坎坷，这家总部在新加坡的跨国电商面临关键一步。公司背景成立于2008年，Shein专注于快时尚女装市场，并迅速扩展至全球。公司凭借其灵活的“小单快反”供应链模式，即少量生产、快速响应市场需求，从而降低库存成本和提高产品周转率。Shein在全球主要市场如北美、欧洲和中东建立了广泛的客户基础，并通过社交媒体和网红营销迅速提升品牌影响力。财务情况 Shein的财务表现极为亮眼。2022年，公司利润达到7亿美元，尽管低于前一年的11亿美元，但连续四年保持盈利。 Shein的收入在2017至2020年间以复合年均增长率180%增长，2020年收入高达100亿美元。2022年，公司GMV达到300亿美元，预计到2025年将翻倍至近600亿美元，2027年则有望突破1000亿美元。公司股东介绍 Shein的股东结构较为复杂，近几年，Shein通过多轮融资吸引了大量国际资本，包括IDG资本、红杉资本、Tiger Global
老虎证券2024-06-18
港股半导体牛市来了！
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美股半导体涨疯了，英伟达自2022年10月至今涨了12倍、博通4.4倍、台积电3倍、阿斯麦2.9倍… 反观同期的港股半导体，中芯国际只涨了22%、华虹半导体53.8%，远不及美股。巨大的反差背后，是国内半导体技术较为落后，无法享受AI带来的超级红利！但是，随着消费电子的复苏，国内半导体行业也迎来了反转。根据统计局的数据，今年1-5月，我国集成电路产量达到1703亿块，同比增长32.7%！需求火爆，产能开始紧张，今年一季度，华虹半导体的产能利用率达到91.7%，远超去年四季度的84.1%：根据摩根士丹利的报告，华虹半导体目前的产能利用率已经超过100%！除华虹之外，多家功率半导体公司的产能利用率也接近满产，比如华润微在接待机构调研时表示，公司6英寸及8英寸产线的产能利用率达到90%以上，其中部分产品线已在95%以上！分立器件IDM龙头扬杰科技表示，公司已经处于满产满销状态。供不应求之下，半导体厂商掀起涨价潮，其中，媒体爆料台积电将上调3nm、5nm先进制程和先进封装的定价，其中3nm涨幅可能超过5%，先进封装明年涨幅或达10%-20%。浙江亚芯微、南京智凌芯、深圳创芯微
老虎证券2024-06-18
美元兑日元再度逼近160! 市场聚焦日银动态与央行决议
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回顾上周，美联储如预期按兵不动，美元延续涨势继续走高。美元兑日元再度逼近160关口，市场对日本央行后续动作的预期产出较大分歧，7月央行会议前的任何风吹草动势必被特殊关注和放大。展望本周，经济数据方面，除欧洲多国将公布PMI数据外其他国家相对平静。经济事件方面，澳联储和欧洲央行将公布利率决议，多美联储官员将在公开场合发表讲话，投资者需密切关注相关事件和市场情绪的可能变化。 1. 全球外汇焦点回顾与基本面摘要美联储按兵不动释放鹰派信号通胀预期上调叠加外围国家开始降息推高美元 6月12日，美联储选择维持利率不变，并表示预计2024年不会多次降息。点阵图显示，四名参与者认为不会降息，七名参与者认为会降息一次，其余八名参与者认为会降息两次。2024的通胀预期从之前的2.4%上调至2.6%。这一变化表明美联储此前低估了美国经济和通货膨胀的持续性。而因为欧洲央行和加拿大央行已开始降息，更令美元受到避险和寻求高收益资金的推动而上涨。日银鸽派政策引日元走弱后释放鹰派信号市场静待7月缩债相关更多细节日本央行最新鸽派政策令市场意外，并推动美元兑日元触及六周高点。不过日本央行行长称正密切关注日元疲软
老虎证券2024-06-18
报团“新高”的前因后果？
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在2023年第二季度，美股市场呈现出显著的“报团”效应，尤其集中在少数科技股上。主要推动力来自于人工智能（AI）的快速发展和市场对相关公司的高预期。 $标普500(.SPX)$ $纳指100ETF(QQQ)$ $纳斯达克(.IXIC)$ $标普500ETF(SPY)$ 主要驱动力 AI技术崛起及市场热情高涨：AI技术的广泛应用和前景成为市场追捧的焦点，特别是英伟达等公司的快速增长引发投资者的热情。英伟达的股价飙升使其在科技ETF中的权重大幅上升，吸引大量资金流入。市场预期调整：5月CPI数据不及预期，市场对美联储未来降息的预期增强，进一步推动了高成长性科技股的上涨。具体表现集中的市场涨幅在2023年第二季度，美股涨幅的60%来自少数几只科技股。这一现象反映出市场资金集中流向少数明星企业，主要包括微软、英伟达、苹果、谷歌和亚马逊。这些公司因其在AI和科技创新领域的领先地位，吸引了大量投资者的关注和资金涌入。科技股主导科技股，特别是与AI相关的公司，成为市场主导力量。 $英伟达(NVDA)$ 的表现尤为突出，其股价飙升，不仅反映了其在AI芯片领域的领导地位，也体现了市场对AI技
老虎证券2024-06-18
埃克森美孚乘上OPEC的顺风车
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OPEC宣布延长减产，有外国分析师认为，这将极大的利好埃克森美孚。而埃克森美孚最近的跌幅将创造一个良好的买入机会。作者：The Asian Investor 埃克森美孚计划通过在高潜力生产区域，如圭亚那和二叠纪的有针对性投资，提高其盈利能力，同时OPEC+供应限制的延长也可能对石油价格产生积极影响。埃克森美孚为投资者提供了深度的自由现金流价值，该公司表示，它正寻求推动高增长的上游资产，以提升生产部门的重要性。随着石油价格可能从长期供应限制中受益，埃克森美孚有望迎来强劲的盈利增长期。随着股价最近下跌并接近超卖区域（相对强弱指数为33.0），埃克森美孚为长期投资者提供了卓越的价值主张！来源：YCharts OPEC+提供价格顺风埃克森美孚的投资组合正在发生重大转变，这可能会在未来多年对这家能源公司及其股东产生影响。这里说的变化是，埃克森美孚押注于上游收益的持续增长，受圭亚那和巴西项目的推动，尤其是在二叠纪盆地。这已经成为公司产量增长的关键驱动力，这也是收购先锋资源的全部意义所在：为什么先锋交易改变了游戏规则。在2023财年，这些高潜力地区贡献了公司上游产量的43%，埃克森美孚计划在未
老虎证券2024-06-17
电子烟龙头悄悄翻倍，能买吗？
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悄无声息，电子烟龙头思摩尔已经从底部翻倍了： $思摩尔国际(06969)$ 逆势走强的背后，思摩尔有怎样的投资逻辑？翻倍之后还值不值得买？暴涨的前提往往是暴跌，思摩尔历史最高价超过86元，市值接近5000亿港币，而今只有600亿！暴跌的原因主要和监管政策有关，国内，2022年10月，《电子烟管理办法》正式实施，在政策新规下，产品口味的选择减少，且消费税提高了消费者的购买成本，导致思摩尔在国内的收入大幅下降。从数据上看，2021年，思摩尔来自大陆的营收高达55.3亿，占总收入的比重为40%，而2023年的收入只剩下8.8亿，占总收入的比重只有7.9%：海外，监管机构同样对口味进行了大量的限制，思摩尔电子烟营收增速较上市前大幅下降：上市之初，思摩尔顶着电子烟第一股和极高的成长性，遭到市场爆炒，市盈率一度逼近200倍：而在监管强化导致的成长性大幅下滑之后，思摩尔迎来戴维斯双杀，股价暴跌，市盈率一度只有12倍。时至今日，思摩尔在国内的收入占比已经微不足道，海外方面虽然也面临政策风险，但不确定性远小于国内，起码这几年的营收还在增长。根据思摩尔4月11日发布的一季度财务数据，其净利
老虎证券2024-06-17
Meme股狂欢后，Reddit怎么看？
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随着投资者咆哮猫回到Reddit上宣传游戏驿站， Meme股又回来了。虽然这一消息是在Reddit一季报结束后才传出的，但已经看到该公司的流量大幅增长，这也有助于提高收入增长率。在3月IPO炒作之后，Reddit的表现一直不温不火，现在因为与OpenAI合作的关系，股价迎来上涨。然而，有外国分析师认为，这或许只是长期突破的开始。作者：Gary Alexander 总结一下对Reddit看涨的所有理由： 1）差异化的社交媒体平台。Reddit较少关注图片、视频和个人推广，而是在讨论区和感兴趣的话题上。在某种程度上，Reddit正在迎头赶上，而X自被马斯克收购以来一直处于失势状态。 2）基数小，增长空间大。Reddit的日活跃用户“只有”约8000万，而行业巨头Meta的日活跃用户约为20亿，因此仍有大量未实现的市场机会。 3）开辟新的盈利方式。和大多数社交媒体公司一样，Reddit的大部分收入来自出售广告位。但与X一样，该公司也开始销售数据许可服务，并建立了一个用户电子商务生态系统，以推动更多收入。 4）已经盈利。尽管Reddit目前的增长率很高，但已经产生了正的调整后EBITDA
老虎证券2024-06-17
美债目标收益率是多少？降多少次息达到平衡？
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市场背景美国5月CPI同比增长3.3%，核心CPI同比增长3.4%，均低于前值和市场预期。这表明通胀压力有所缓解，市场对美联储降息的预期增强。尽管如此，美联储在6月FOMC会议上选择按兵不动，但点阵图显示，美联储官员预计今年降息次数从3次减少至1次。这一鹰派信号在一定程度上抑制了市场的降息预期。美债利率趋势分析美债利率的测算不仅应考虑传统的利率预期和期限溢价，还需关注融资成本与投资回报率之间的平衡关系。具体来看：整体经济层面，美债利率测算需要考虑以下因素：实际利率预期：目前市场预计实际利率回归自然利率水平（约1.3%）。通胀预期：通胀预期在2.2%至2.5%之间。期限溢价：期限溢价约为0-30bp。综合以上因素，10年期美债利率的中枢约为4%。居民部门：住房抵押贷款利率与10年期美债利率高度相关。若抵押贷款利率需回落至租金回报率（6.7%）附近，对应10年期美债利率需降至4.2%。企业部门：工商业贷款利率与10年期美债利率高度相关。若企业贷款利率需回落至与ROIC持平（5.9%），对应10年期美债利率需降至4.1%。降息前景及美联储政策展望根据上述测算，美联储
老虎证券2024-06-17
黄金的二次探底行情还会延续多久？
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有关美联储降息预期和时间变化成为了近期市场行情波动的主要因素，相关的核心美国数据也因为强于/弱于预期而被广受关注。有意思的是，尽管风险偏好并未明显向好，但是我定义的三驾马车（美股+黄金+比特币）却在近期出现了一定程度的背离走势。其中美股走势强劲，比特币持续震荡，黄金则出现了再一次的冲高回落。那么我们今天就来看看，后市大概率重回相关性之下，会出现怎么样的变化。黄金二次探底黄金在5月刷新了前期的高位，但随后就出现了连续下挫行情。随后尽管因为白银的突飞猛进而展开反弹，但我们之前的内容也预计了可能的反弹后再回落的行情。2285的前一轮调整低位当前依然有可能被作为空头的目标，从而构成一个平台/双底模式，随后才会出现新一波的上涨行情。尽管点位并不遥远，但这并不意味着时间周期上会很快完成，从历史高点的回撤当前仅延续了一个月左右的时间，市场或许需要更多的时间换空间以消化此前的行情。当然，出现下破2285的风险也是存在的，不过多头只要保持在2150之上，中长期的趋势就不会出现改变。白银也可以作为一定的参考，银价不应该跌破26.25的低点。美股看不到尽头慢牛的美股又继续刷新历史新高了，市场似乎看
老虎证券2024-06-17
Adobe爬回来了，AI需求提升公司指引
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$Adobe(ADBE)$ 在2024财年第二季度表现出色,实现了5.31亿美元的创纪录收入,同比增长11%。GAAP每股收益为3.49美元,同比增长24%;非GAAP每股收益为4.48美元,同比增长15%,均超出预期。业务部门表现数字媒体部门是Adobe的主要收入来源,本季度收入为39.1亿美元,同比增长11%。其中,Creative Cloud收入为31.3亿美元,Document Cloud收入同比增长19%,增速超过Creative Cloud。数字体验部门收入为13.3亿美元,同比增长9%。财务指引 Adobe上调了2024财年的财务指引。第三季度,公司预计总收入在53.3亿至53.8亿美元之间;数字媒体净新增年经常性收入(ARR)约4.6亿美元。全年总收入预计为214亿至215亿美元,非GAAP每股收益在18美元至18.2美元之间。 AI进展 Adobe高度重视AI的发展和应用。公司已在旗舰产品如Photoshop、Illustrator等中集成了Firefly系列创意生成AI模型,Firefly已用于生成超过90亿张图像。 Firefly创意生成AI模型 Ado
老虎证券2024-06-17

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