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大宗商品迎来牛市，原油为何没能发动上涨攻势？
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5月份，在有色金属、贵金属价格涨势如火如荼的背景下，国际原油价格并没有跟随大幅上涨，反而从4月创下的高点持续下跌。当前全球货币政策即将进入宽松拐点之际，美国通胀存在韧性，中国经济温和复苏，原油与其他上涨的工业品一样处于同样的宏观环境，为何并没有大幅拉涨呢？我们认为铜等有色金属大幅上涨，供应冲击是主因，美元利率下行和全球央行货币拐点带来的投资需求攀升是助力，以及能源转型带来的实物需求扩张是长期驱动。原油市场供需基本面与铜等有色金属不一样，其供给收缩可能达到一个极值，而需求下行可能尚未结束。尤其是双碳和能源转型，引发长周期需求强度下降。从历史经验来看，原油往往是大宗商品牛市中最后一个上涨的品种。宏观环境利好大宗商品海外市场，各国央行转向宽松的预期非常强烈，尤其是美国通胀下行，这刺激了美联储降息预期再次升温。美国公布4月通胀数据，无论是CPI还是核心CPI，无论是同比还是环比，均较前值有所回落。由于美国咨商会领先经济指标在4月环比下滑0.6%，弱于预期和前值的回落0.3%，互换市场上调对美联储年内降息速度的预期，到9月美联储会议，降息25个基点的概率超过80%。美元利率下行有利于大宗
老虎证券2024-05-23
什么叫惊喜中的惊喜？NVDA Q1财报解析
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$英伟达(NVDA)$ 是全球领先的图形处理器 (GPU) 和人工智能 (AI) 计算技术公司。本文将深入分析 Nvidia 公布的 2024 财年第一季度财报，了解其财务表现和未来展望。财报概况 Nvidia 公布的 2024 财年第一季度 (截至 2024 年 4 月 28 日) 财报显示，该季度收入为260亿美元，比上季度增长了 18%。净利润为 61 亿美元，较去年同比增长了 54%。这些数据表明，Nvidia 在疫情后的市场表现强劲，受益于多项业务的增长。产品线和市场表现 Nvidia 的 GPU 和数据中心业务表现亮眼。其中，数据中心业务的收入增长特别迅速，达到了 90 亿美元，较去年同比增加了 30%。这主要得益于 AI 和高性能计算需求的持续增长。另外，游戏显卡市场需求依旧强劲，推动了消费级 GPU 销量的增长。主要增长驱动因素 Nvidia 的增长主要源于 AI 发展的推动。随着 ChatGPT 和其他大型语言模型的普及，数据中心对高性能 GPU 的需求显著上升。此外，游戏市场也为 Nvidia 提供了强有力的增长动力，新一代显卡如 RTX 40 系列受到了市场
老虎证券2024-05-23
拼多多 2024年Q1业绩电话会分析师问答
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点击收听拼多多 2024Q1业绩电话会议回放 $拼多多(PDD)$ 艾丽西亚·叶感谢管理层回答我的问题。祝贺你们取得的优异成绩。两个问题。首先是关于国内竞争。在过去的一年里，我们看到电子商务平台在定价和服务方面积极调整策略。管理层能否分享您对竞争格局的评价？在这样的环境下，拼多多业务未来的战略重点是什么？第二个问题与合规有关。我想我们注意到，在最近的财报电话会议上，管理层花了很多时间谈论合规相关事宜。显然，市场也在密切关注您在这方面所做的工作。管理层能否进一步解释一下您迄今为止所做的努力以及您想要实现的目标？陈雷我来回答你的问题。关于你的第一个问题，关于战略和竞争，至于竞争，我们发现消费者已经习惯于从不同的平台购物。在决定选择哪个平台购物之前，消费者会比较不同平台在几个方面的整体购物体验。例如，在产品选择、定价和服务方面。鉴于第一季度的这种趋势，我们看到我们的行业同行已经大大加强了他们的努力。我们欢迎良性竞争。为了应对竞争，我们始终将消费者放在第一位。我们的生存取决于我们为用户创造的价值。随着我们多年来的持续投资，我们非常高兴地看到我们的更多节省和更好服务的价值主张越来越受到
老虎证券2024-05-23
拼多多 2024年Q1业绩电话会高管解读财报
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点击收听拼多多 2024Q1业绩电话会议回放 $拼多多(PDD)$ 公司代表大家好，感谢您今天加入我们。PDD Holdings 的收益报告已于早些时候发布，可在我们的网站 investor.pddholdings.com 以及 GlobeNewswire 服务上查阅。在我们开始之前，我想请您参阅我们在收益新闻稿中的安全港声明，该声明也适用于本次电话会议，因为我们将做出某些前瞻性声明。此外，本次电话会议还讨论了某些非公认会计准则财务措施。请参阅我们的收益报告，其中包含非公认会计原则措施与公认会计原则措施的调节表。今天加入我们电话会议的还有我们的董事长兼联席首席执行官陈雷先生；我们的执行董事兼联席首席执行官赵家臻先生以及我们的财务副总裁刘军女士。雷和家震将对我们上个季度的业绩和我们的战略重点进行一些总体评价。随后，Jun 将向我们介绍截至 2024 年 3 月 21 日至 31 日的第一季度财务业绩，在问答环节，雷和家珍将用中文回答问题并帮助翻译。请注意，英文翻译仅供参考，如有差异，以原文为准。现在我很高兴向大家介绍我们的董事长兼联席首席执行官陈雷。陈雷大家好。感谢大家参加我
老虎证券2024-05-23
快手 2024年Q1业绩电话会分析师问答
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点击收听快手 2024Q1业绩电话会议回放 $快手-W(01024)$ 林肯·孔祝贺 2023 年取得了非常强劲的业绩。管理层能否分享一下电商购物中心业务的最新进展以及未来的增长潜力？程一笑我想强调的是，我们的电子商务业务仍在快速增长。我们预计基于内容的电子商务和基于货架的电子商务领域将继续呈现高增长趋势。在内容电商方面，我们的目标是进一步增强内容协同，挖掘用户需求，提高转化效率。就我们的购物中心而言，我们的目标是为商家提供更可预测的商机，以满足用户的日常购物需求。此外，我们计划丰富营销场景以推动重复购买。第四季度，我们的购物中心取得了显着进展，GMV同比增长超过50%。仍有增长空间。供给和需求共同驱动GMV快速增长。第四季度，我们购物中心的日均活跃商户数量同比激增超过130%。我们有效利用优质内容与商城等货架电商场景协同，协助商家打造爆品。值得注意的是，我们的创新功能“10,000 名买家团购”将内容与基于货架的电子商务无缝集成，通过我们平台上的产品托管实现了销售额的激增。此外，我们还为新商户推出限时免佣金政策，以激励他们参与我们的购物中心。此外，我们专注于开发和完善购
老虎证券2024-05-23
快手 2024年Q1业绩电话会高管解读财报
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点击收听快手 2024Q1业绩电话会议回放 $快手-W(01024)$ 赵马修欢迎参加我们的 2023 年第四季度和全年财务业绩电话会议。今天加入我们的有联合创始人、执行董事兼首席执行官程一笑先生，首席财务官金兵先生。在开始之前，我们想提醒您，今天的讨论可能包含前瞻性陈述，其中涉及许多风险和不确定性。实际结果和成果可能与今天的公告和本次讨论中提到的结果和成果存在重大差异。除法律要求外，公司不承担更新任何前瞻性信息的义务。在今天的电话会议中，管理层还将讨论某些非国际财务报告准则的财务指标，仅供比较之用。有关非国际财务报告准则财务指标的定义以及国际财务报告准则与非国际财务报告准则财务业绩的调节，请参阅我们今天早些时候发布的截至 2023 年 12 月 31 日的第四季度和全年业绩公告。今天的电话会议中，管理层将以中文作为主要语言，第三方口译员将在准备好的发言环节提供英语同声传译，并在问答环节提供交替传译。请注意，英语口译仅供参考。如有任何差异，以管理层原文为准。我现在把电话转交给一笑。程一笑大家好。欢迎参加快手2023年第四季度及全年财报电话会议。尽管 2023 年面临外部
老虎证券2024-05-23
【干货】英伟达拆股后我的股票怎么办
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英伟达公司北京时间5月23日宣布，将按照1拆10股的比例拆分英伟达股票，将于6月10日开盘起生效，以扩大公司的投资者基础。那么拆股是什么意思？拆股后对于英伟达有何影响？拆股后我的股票期权怎么办？什么是拆股？英伟达公司北京时间5月23日宣布，将按照1拆10股的比例拆分英伟达股票，按照这一计划，每拥有 1 股英伟达股票的投资者都将额外获得 9 股股票。从6月10日交易日开始生效。拆股曾经是股市当中非常常见的操作，只是2000年以后才日渐减少的。当一家公司的股票价格涨到一定高度，会影响股票的交易量，影响投资人（尤其是散户）的购买欲望，交投清淡。这时公司就会考虑将股票拆股。其实拆股的案例比较常见，例如苹果、谷歌等大型公司的股票价格通常会比较贵，而通过拆股则有利于吸引更多的投资者进入。举个反例，$伯克希尔(BRK.A)$ 就是唯一一个未经过拆股分红的公司，它的股价目前达到了62万多美金/每股。以往，当股价超过大约 100 美元时，大多数公司几乎都会选择拆股。但是自从 2000 年互联网泡沫破裂后，标准普尔 500 成分股公司的拆股案例越来越少。不过，近些年随着科技股接连新高，也有越来越多
老虎证券2024-05-23
那些中概股在Q1就获得了资金青睐？
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中金在分析了最新的全球头部基金中资股持仓情况后，发现一些有趣的趋势。尽管一季度海外资管机构持有的中资股市值出现了小幅下降，但一些大型机构如 $美国先锋(AVD)$ Vanguard和Capital Group却逆势增加了中概股的持仓。这表明，尽管市场整体趋势是减持，但部分领先投资者仍对中资股抱有信心。分区域的投资者持仓变化揭示了不同地区对中资股态度的微妙差异。美国机构投资者在一季度的持仓规模保持稳定，持有中资股市值与上一季度持平，占比略有下降，这可能表明美国投资者对中资股持观望态度，或在等待更明确的市场信号。相比之下，加拿大和澳洲的机构投资者则表现出更为积极的姿态，持仓规模分别环比上涨3.9%和3.6%。这一增持行为，尤其是在市场指数整体下跌2.2%的背景下，显示了这些区域投资者可能对中资股的长期价值和潜在回报持有信心。英国的持仓市值小幅下降0.8%，持仓占比也有所减少，这可能反映了英国投资者对中资股的短期谨慎态度。中国香港（剔除中资机构）的机构持仓市值下降更为显著，达到4.5%，占比也出现了较大下滑，这可能与该地区市场环境和投资者情绪紧密相关。这些区域持仓变化情况表明，不
老虎证券2024-05-23
王炸！英伟达再次震惊华尔街！
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刚刚，AI之王英伟达发布了2025财年一季报（对应截止4月28日的三个月业绩），大超预期，再次震惊了华尔街！具体来看，英伟达一季度营收260亿美元，同比暴增262%，远超分析师预期的247亿：分业务看，一季度数据中心营收225.6亿，同比暴增426.7%，远超分析师预期的211亿；游戏业务营收26.5亿，同比增长18.2%，略超分析师预期的26.2亿；汽车业务营收首次突破3亿美元，达到3.3亿，同比增长11.1%；专业可视化营收4.3亿，同比增长44.7%：数据中心业务暴增受四方面因素影响：一是云计算大厂加码数据中心建设，AI大模型训练和推理需求持续增长；二是企业端加大采购GPU，如特斯拉为了训练自动驾驶，采购了3.5万个H100GPU，为FSD12版本性能突破提供了基础；三是互联网公司推出各类大模型产品，如本季度Meta发布了Llama 3，使用了2.4万个H100GPU，随着Meta用户广泛使用，预计其大模型的计算需求将持续增长；四是全球各国的主权AI投资，没有一个国家将希望寄托在中美两国之上，正如法国总统马克龙本周二在爱丽舍宫向人工智能界人士发表演说。他呼吁欧盟加大
老虎证券2024-05-23
质疑拼多多，理解拼多多，成为拼多多
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$拼多多(PDD)$ 刚刚公布的24年Q1的业绩再次炸裂，营收同比+131%，是21年以来的最高值，比市场一致预期要高出13%，毛利62%比市场预期的高了5%，净利润+200%，比市场一致预期要高出近一倍！这个体量，这个增速，也就AI龙头英伟达能暂且一比，可谓美股之光英伟达，中概之光拼多多。为什么会获得这么好的业绩？从国内部分来说，广告收入猛增，让市场大感意外，在去年基数很高的情况下仍然能获得56%的增速，有两个原因不得不提：电商的转化效率高电商很卷国外的Temu长期霸榜应用商店，增量并不难解释，但难能可贵的是居然毛利率提升了，因此吧整个毛利润基数提得很高，这也说明：渠道和运营方式的成熟化；在当下海外通胀的环境中非常有竞争力；比市场预期更早出现边际效应加上运营费用的极致控制. 尤其是营销投入方面，没有了极大手笔的支出，那么省下来的都是利润；市场其实已经领教过PDD前几个季度狂超预期的能力，其实多多少少都调升过预期，但尽管如此，实际利润仍超了一倍，简直优秀得难以令人接受。从估值上来看，以盘前的158美元的价格，PDD的动态PE在更新成Q1财报之后仍只有18.9倍，
老虎证券2024-05-22

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