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奈飞业绩指引这么好，为何涨不到市场预期？
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$奈飞(NFLX)$ 率先在10月18日盘后公布Q3业绩。鉴于广告收入占比越来越大，其业绩的强势也显示了美国经济的强弱。当季（Q3）业绩再超预期，整体各项关键指标都健康，上季度不及预期的自由现金流也恢复正常并大超预期，同时小幅提升了2024全年以及2025年的收入预期。唯一美中不足的是“基本完成共享账号打击”的美洲地区，尤其是拉美地区的新增用户不及预期。投资要点收入同比增速15%，达到98.25亿美元，继续保持两年以来较高水平，并超过市场预期的13.5%。奈飞的2024年的收入增长依赖于打击共享账号的成果以及广告业务的发展；利润继续超额增长，营业利润29.09亿美元，同比增长51.8%，远超市场预期的27.2亿美元以及公司指引的27.3亿美元，得益于两点：高利润率的广告业务增长；因去年编剧罢工内容支出较低而带来的摊销成本减少。指引方面，略为调高全年的营收，对Q4的收入增速预期与Q3类似，超100亿美元，比市场预期的高约8%，而2024全年将增长15%，处于Q2给出指引的14-15%区间高端。与此同时，营业利润率从一年前的22%升至30%，使全年预期从26%上调至27%，
老虎证券2024-10-18
台积电2024Q3业绩电话会议分析师问答
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点击收看台积电2024Q3业绩电话会议回放 $台积电(TSM)$ A - Jeff Su 谢谢 CC，我们的准备好的陈述到此结束。在开始问答环节之前，我想提醒大家，请将问题限制在两个以内，以便所有参与者都有机会提问。如果您想用中文提问，我会先将其翻译成英文，然后我们的管理人员再回答您的问题。[操作员指示]。现在让我们开始问答环节。接线员，我们可以继续接听第一位在线的通话吗？操作员第一个提问的是摩根大通的 Gokul Hariharan。请讲。戈库尔·哈里哈兰是的，谢谢。下午好，CC、Wendell 和 Jeff。我的第一个问题是关于人工智能投资和您看到的增长。最近，显然有很多关于人工智能投资的投资回报率的问题，这是否会最终成为泡沫。台积电在制定产能计划时如何看待这一趋势，因为您几乎为所有人提供了处理能力？是什么让您有信心这将是一个更长期的增长周期？与此相关，CC 能否谈谈您对当前半导体上升周期持续时间的看法？您认为它会持续到未来几年还是我们正接近周期的顶峰？这是我的第一个问题。苏杰夫好的，谢谢 Gokul。请允许我总结一下您的第一个问题。Gokul 的第一个问题分为两
老虎证券2024-10-18
台积电2024Q3业绩电话会议高管解读财报
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点击收看台积电2024Q3业绩电话会议回放 $台积电(TSM)$ 黄文德尔大家下午好，感谢您今天参加我们的电话会议。我的演讲将从 2024 年第三季度的财务亮点开始。之后，我将提供 2024 年第四季度的指导。第三季度收入环比增长 12.8%，这得益于智能手机和人工智能相关领域对我们行业领先的 3 纳米和 5 纳米技术的强劲需求。毛利率环比增长 4.6 个百分点至 57.8%，主要反映产能利用率提高及成本改善力度。由于营业杠杆作用，总营业费用占净收入的 10.4%。因此，营业利润率环比增长 5 个百分点至 47.5%。总体而言，我们第三季度的 EPS 为 12.54 新台币，ROE 为 33.4%。现在让我们来看看按技术划分的收入。3 纳米工艺技术在第三季度贡献了 20% 的晶圆收入，而 5 纳米和 7 纳米分别占 32% 和 17%。7 纳米及以下先进技术占晶圆收入的 69%。从平台收入贡献来看，HPC 环比增长 11%，占我们第三季度收入的 51%。智能手机增长 16%，占 34%。物联网增长 35%，占 7%。汽车增长 6%，占 5%。DCE 下降 19%，占 1%。
老虎证券2024-10-18
英特尔：库存不会说谎
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英特尔近期最大的催化剂无非就是高通有收购意向。有外国分析师认为，如果说没有这个催化剂，那么从库存角度来说，英特尔的前景挺悲观的。作者：Envision Research 潜在的收购 9月20日，《华尔街日报》报告：高通有意向收购英特尔。据知情人士透露，芯片巨头高通近日向竞争对手英特尔提出了收购要约，这将是近年来最大和最有影响力的交易之一。当时，达成交易的可能性非常遥远，报告中也没有太多具体内容。然而，自那以后，高通一直在追求这一目标。根据Seeking Alpha的一份更近期的报告，在过去的一个月里，高通已经就这笔潜在交易联系了中国的反垄断监管机构，并计划等到美国总统大选之后才决定是否提出报价。鉴于选举将在一个月后举行，高通的收购已经成为投资者需要考虑英特尔的一个可能性。如果收购确实实现，最有可能的情况是收购价格将高于市场价格，从而为潜在投资者提供短期内可观的收益机会。然而，总是有可能没有完不成这笔收购的。因此，潜在投资者还需要考虑这只股票是否值得长期持有作为一家独立经营的企业。根据其最新的库存数据，在这里的看法相当悲观。最新库存数据显示竞争压力我们可以用彼得·林奇的知识来了
老虎证券2024-10-17
救市政策不及预期，地产股大跌，何时才能反转？
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今天上午10点，住建部联合四部门召开新闻发布会，介绍促进房地产市场平稳健康发展有关情况，并答记者问。在会上，住建部推出了以下几项救市政策：一、将通过货币化安置房方式新增实施100万套城中村改造、危旧房改造；二、年底前将“白名单”项目的信贷规模增加至4万亿，将所有房地产合格项目都争取纳入“白名单”；三、利用专项债收储土地，支持专项债收购存量商品房用作保障性住房；四、研究允许政策性银行、商业银行向有条件的企业发放贷款收购存量土地。对比此前公布的救市方案，本次发布会的增量信息只有100万套城中村改造和白名单信贷规模提至4万亿，其他政策要么没有具体的规模，要么还在研究当中。虽然住建部部长表示，在系列政策作用下，经过三年不断调整，市场已经开始筑底，10月相关数据一定会是积极乐观的结果。但资本市场并不买账，地产股集体大跌，万科企业大跌17%！为什么市场对这次的新闻发布会感到失望？首先，货币化安置城中村改造，虽然略超预期，但仅有100万套，相比2016年和2018年的规模要小很多；其次，虽然年底前将“白名单”项目的信贷规模增加至4万亿，但目前的规模已达2.23万亿，增量不足以带动
老虎证券2024-10-17
Netflix财报非对称期权策略：只吃IV也可以有多空偏好
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$奈飞(NFLX)$ Q3财报，本季度的策略是：偏空头的“做空波动性策略” 在波动性方面，选择偏向short波动性的非对称condor; 看好财报，但却保持空头思维。说明一下理由：其实我并不看衰NFLX的财报，反而应该是超预期，尤其是去年Q3广告业务才刚刚起步，基数应该很低，现在兴许可以吃一波成长福利。又因为打击共享账号，用户数可能会继续增加，ARPU也会因为广告业务并不弱。电话会可能还会公布《鱿鱼游戏2》的信息，以及涨价信息，继续利好下两个季度。但是业绩好不等于“股价大涨”，这个道理在财报季交易太平常不过了。其中关键在于“与投资者预期程度相比”会如何。我担忧的点：上述利好，投资者基本在过去一个季度都考虑到，换句话说现在股价能上700，已经Price-in了不少；除非财报数据实在大超预期，要不然很难推动大涨值得深思的用户观看时长（来自Nielsen的调查）：7.9%的市场份额是Netflix基本能保持住的水平，但没有YouTube进步明显，在Shorts的夹击下显得吃力了。另外也没有拉开与Disney+ $迪士尼(DIS)$ 的差距。从另一个角度讲，尽管大家可能对Net
老虎证券2024-10-17
地平线机器人赴港上市，上市估值有多高？
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在科技飞速发展的当下，智能驾驶领域成为了众多企业竞相角逐的热门赛道。地平线机器人作为该领域的重要参与者，10月16日正式开启了招股，预计将在10月24日登陆港交所。让我们来看一下公司的投资价值如何。一、公司概况地平线机器人（Horizon Robotics）是一家在智能驾驶领域具有重要影响力的公司。公司专注于乘用车高级辅助驾驶（ADAS）和高阶自动驾驶（AD）解决方案的研发、生产与销售，拥有专有的软硬件技术，为汽车行业的智能化转型提供了关键的技术支持。从市场地位来看，地平线机器人表现出色。公司是中国前五大高级辅助驾驶和高阶自动驾驶解决方案提供商中唯一一家中国企业。按 2023 年及 2024 年上半年解决方案总装机量计算，在中国所有全球高级辅助驾驶和高阶自动驾驶解决方案提供商中排名第四，市场份额分别为 9.3% 及 15.4%，在中国本土OEM高级辅助驾驶解决方案提供商中排名第二和第一，市场份额分别为21.3% 及 35.9%。公司拥有庞大的全球客户群，包括行业领先的 OEM 和国产汽车制造一级供应商。截至 2024 年 6 月 30 日，已有 25 家 OEM 直接与公司合作或
老虎证券2024-10-17
航空股意外创新高，可以做空？
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航空公司向来不好投资，不仅受公司业绩表现的影响，但凡有点宏观事件，它都经不起考验。巴菲特在航空公司上的战绩都很差。而随着 $道琼斯(.DJI)$ 创下新高，航空公司股价表现也新高，但从上周的财报表现来看，其实并没有那么强势的理由。单位票价下跌，单位成本上升。意味着票价下浮，但成本压力增大，对整体利润率不利。 $达美航空(DAL)$ ：每可用座位英里收入（PRASM）0.2058美元，低于去年同期为0.2115美元，而每可用座位英里成本（CASM）为0.1875美元，略高于去年的0.1844美元。 $美国航空(AAL)$ ：PRASM同比下降3.5%，CASM同比上升1.85%除了上述问题外，资产负债率依然是三大航中最差的。 $联合大陆航空(UAL)$ ：PRASM同比下降2.4%，CASM同比上升1.68% 什么在支持它新高？机票价格同比上升。9月CPI数据显示的是上升1.6%，虽然跟当月核心通胀同比上涨3.3%来比仍然相对较低。根据美国运输统计局的数据，环比来看，9月份机票价格在8月份上涨3.9%后上涨了3.2%。在过去五个月中，有四个月机票价格出现上涨。对经济软着陆的信心，
老虎证券2024-10-17
今年标普500收益前10有一半都是核电！
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核电成为近一周以来的热点，甚至渗透到了A股。其实这个概念总会有一个阶段会成为热点，只不过今年以来的热度还是来自AI——因为太费电了。今年 $标普500(.SPX)$ 指数表现前10的，有4家都是公共事业电力类的公司，其中 $Vistra Energy Corp.(VST)$ 更是以年初以来超过252%的回报领先 $英伟达(NVDA)$ 。如果英伟达是AI的卖铲人，那电力能源则是卖铲人的卖铲人。这两天起爆的主要原因，是包括 $亚马逊(AMZN)$ $谷歌(GOOG)$ $微软(MSFT)$ 在内的巨头都进入核电领域的投资，为的是给未来几年的能源做些埋伏。为啥科技巨头要入场核能？因为AI的大量电力需求。亚马逊的投资主要通过其云计算部门——AWS进行，反映了公司对未来能源需求的前瞻性思考，特别是在推动人工智能和其他高能耗技术的发展。合作的公司包括： $道明尼资源(D)$ :合作开发SMR项目， X-energy将为反应堆提供技术支持, 在宾夕法尼亚州与Talen Energy合作，在其核设施旁建立数据中心。谷歌则是与Kairos Power签署了一项协议，计划建设六到七个小型核
老虎证券2024-10-17
飓风不断侵袭，天然气供不应求？
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重点数据趋势 9月NYMEX亨利港天然气（NG）期货结算价格呈上涨趋势，截至9月30日，NYMEX亨利港天然气（NG）期货结算价格为2.232美元/百万英热，环比上周期（08.30）上调0.105美元/百万英热，涨幅为4.94%。中国而言，LNG全国接货平均价格报5109元/吨，较（07.31）4769元/吨上调7.13%。展望10月，三地市场受不同因素影响，其中主要要留意中国地区，由于北半球供暖季行情开启，但欧洲库存充足，目前新增需求或将主要集中在东北亚地区。一、全球热点回顾美国市场利好：休斯顿南部的自由港液化天然气终端于8月28日上午关闭，因为其预处理设施控制室的消防安全抑制系统在日常维护期间意外启动。在授权方面，美国能源部授予新堡垒能源公司在墨西哥的阿尔塔米拉项目五年液化天然气出口许可证，这是自1月份暂停以来首次获得此类批准。该许可证允许向没有与美国签订自由贸易协定的国家出口。美国墨西哥湾受飓风"弗朗辛”影响，对天然气生产跟进出口有较大影响，飓风过后仍有超过16%的天然气产量停产。 9月25日受热带风暴"海伦妮”(Helene)影响，美国墨西哥湾地区约有18%的天然气
老虎证券2024-10-17

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