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AMD 2024Q2业绩电话会议高管解读财报
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点击收听AMD 2024Q2业绩电话会议回放 $美国超微公司(AMD)$ 苏姿丰今天所有听众下午好。我们第二季度的财务业绩表现强劲，收入超过预期中值，盈利能力增长两位数，这得益于我们的 Instinct、Ryzen 和 EPYC 处理器销量高于预期。我们继续加速 AI 的发展，作为领先的云和企业提供商，我们扩大了 Instinct MI300X 解决方案的可用性，并且我们还看到了客户端和服务器处理器业务对通用计算的积极需求信号。因此，第二季度收入同比增长 9% 至 58 亿美元，因为我们数据中心和客户端处理器的销售额大幅增长，抵消了游戏和嵌入式产品销售额的下降。我们还将毛利率提高了 3 个百分点以上，每股收益增长了 19%，因为数据中心产品销售额占本季度整体销售额的近 50%。谈到各个部门，数据中心部门收入同比增长 115% 至创纪录的 28 亿美元，这得益于 Instinct MI300 GPU 出货量的大幅增长和 EPYC CPU 销售额的两位数百分比强劲增长。随着超大规模企业部署第四代 EPYC CPU 来支持更多内部工作负载和公共实例，云采用率依然强劲。我们看到超大规模企
老虎证券2024-07-31
AMD稳健的二季报
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虽然过去几年许多半导体股都出现了大幅上涨，但最近几个月对股东来说却不那么有利。AMD就是其中之一，该公司股价已从3月份的历史高点下跌近40%。周二下午，该公司公布了2024年第二季度的业绩，有外国分析师认为，可观的数字应该有助于AMD找到更坚实的基础。作者：Bill Maurer 第二季度财报 AMD公布第二季度营收为58.35亿美元。这一数字比去年同期增长了近8.9%。与今年第一季度较低的个位数增长相比，这是一个坚实的加速，但与2023年相比，第二季度的数据要容易得多。好消息是，AMD的营收大幅领先于华尔街，华尔街原本预计的营收增幅不到7%，约为57.2亿美元。其中，这里的明星是数据中心部门，其营收创历史新高，同比增长115%，这主要得益于Instinct GPU出货量的大幅增长。客户端部门的收入也增长了近50%，增加了收入。游戏营收下降了近60%，主要是由于半定制营收的下降，而嵌入式营收下降了40%以上，因为客户继续谨慎地管理他们的库存。由于AMD的收入有所反弹，毛利率也有了坚实的改善。非公认会计准则毛利率同比增长3个百分点，因此，尽管运营费用增加了15%左右，但调整后的运营
老虎证券2024-07-31
PayPal的亮点与隐忧
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PayPal发布财报，盘中大涨8%，这份财报有什么亮点？来看看外国分析师怎么说。作者：On the Pulse PayPal第二季度财报显示，这家金融科技公司在挽回账户损失方面取得了一些小进展。 PayPal在重要的总支付量指标上也实现了两位数的增长，目前预计到2024年，其自由现金流和股票回购将增加10亿美元。这家金融科技公司还维护了超过18%的高营业利润率，并预计盈利增长将比24年第二季度之前更强劲。市场对这家金融科技公司24年第二季度的业绩反应积极，这可能表明投资者情绪出现了积极变化。账户趋势仍令人失望，但总支付量上升 PayPal在2024年第二季度有4.29亿用户使用其平台，环比增加200万，但账户总数仍低于去年同期的4.31亿用户。PayPal无法有效地扩大客户规模，是去年股价表现远低于预期的主要原因。来源：PayPal 与往常一样，PayPal公布的24年二季度财报也显示出了其他领域的一些希望，尽管投资者不应低估这家金融科技公司账户问题的严重性。如果PayPal不能持续增长其客户，这家金融科技公司在2024年将很难扩大其估值倍数。另一方面，虽然账户增长并不是Pa
老虎证券2024-07-31
消费不佳星巴克疲软？股价全靠激进投资者！
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$星巴克(SBUX)$ 在2024财年第三季度面临了一些挑战，除了行业的原因外，公司也进行了一些积极的战略措施。整体表现公司重申了2024财年的所有财务目标，表明管理层对其行动计划的效果有信心。营收同比下降1.1%至91亿美元，与预期基本持平；每股收益报告为0.93 美元，去年同期为0.99美元，与共识的 0.93 美元持平；全球可比销售额下降了3%，在多个市场都出现了同店销售下滑。地区表现北美地区收入从一年前的 41.6 亿美元降至 41 亿美元，可比销售额下降2%，率高于市场共识为下降2.3%，其中平均客单价增长 3%，可比交易下降 6%。同时营业利润率从上年的 21.7%降至 21.0%，主要是由于对门店合作伙伴工资和福利的投资、促销活动增加以及去杠杆化。这种收缩部分被定价和店内运营效率所抵消。国际可比销售额下降7%，而市场预期共识为下降5.1%。其中中国可比门店销售额下降14%，而市场共识估计为下降10.6%。营业利润率从上年的19.0%降至 15.6%，主要是由于促销活动、对门店合作伙伴工资和福利的投资以及战略投资。相对的，日本和拉丁美洲部分地区表现强劲。战
老虎证券2024-07-31
我选择在财报前卖光META
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$Meta Platforms(META)$今年市场对它的预期比较高，原因无非是以下几个大选年电商平台大客户的竞争 AI加提升广告效率因此在Q1财报不及预期之后，仍然在一个季度之内收复所有失地并创新高，直到近期的Magnificent 7集体回调。虽然META过去几个季度的财报当天波动非常大，是比较不错的交易机会，但是随着今天 $Pinterest, Inc.(PINS)$ 财报出炉，我打算在财报前卖掉所有的META持仓。大选因素其实不会帮到META太多，反而由于热门候选人Trump对其厌恶导致它面临额外风险；电商平台的大量投入无法持续太久，且跨境电商的广告可能一定程度上会受到监管以及地缘政治的影响，可能影响预期；消费行业的整体下滑，会导致广告行业“无米可炊”。 AI带来的资本开支可能停不下来，但却不一定能获得产出，可能会影响到未来1-2年的利润率。因此我会认为META尽管在Q2可能表现依然强势，但是可能会在指引上面爆点雷，至少会让市场的恐慌情绪集中体现一下。所以财报后如果表现稳定，可以再买回来，但如果预期下滑，指引不佳，可能短期要回避。尽管META是Mag7中PE
老虎证券2024-07-31
AMD超预期，ARM和高通能否复制辉煌？
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昨日美股盘后，AMD公布了超预期的财报，股价大涨7.64%！今夜，ARM和高通也将在盘后发布财报，这两家半导体巨头能否复制AMD的辉煌？先看ARM。在AMD业绩会上，有分析师问到，AMD在AI PC芯片方面是否会受到ARM架构芯片的冲击？ AMD CEO苏姿丰进行了回答，她说，AMD有非常强大路线图，今年年中将推出基于Zen 5产品的笔记本和台式机。上周末，AMD推出了首款搭载 Ryzen AI 300 "Strix" APU 的笔记本电脑，市场反馈积极。苏姿丰认为，AI PC是整个PC类别的重要补充，随着下半年迎来旺季，AMD会有更好的表现。展望到明年，AI PC将覆盖更多的价格带，会给AMD带来更多的机会。从这份回答中，苏姿丰明显没有正面回答分析师的问题。这里补充一个背景，此前的PC芯片，主要基于X86架构，ARM主要用于移动端，比如手机、iot等，两个架构各有优劣，总体来说，ARM架构不适合做PC芯片。但是，随着AI时代来临，AI PC的能耗大幅增加，X86架构的芯片难以应付，而节能是ARM架构的明显优势。因此，越来越多的巨头开始采用ARM架构设计CPU，比如高
老虎证券2024-07-31
PINS下调指引，是调给META看的？
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$Pinterest, Inc.(PINS)$ 公布了Q2业绩，在财报尽显用户增长和收入增长强劲的同时，却因Q3的收入指引未达到市场预期，而在盘后一度下跌超15%。管有AI加持，广告销量得以提升，但行业性的因素——消费萎靡可能进一步让广告市场环境恶化，这也不是Pinterest一家公司能抵抗。公司的保守预期，也是对整个行业敲响警钟。 $Meta Platforms(META)$ $Snap Inc(SNAP)$ 指引对Q3的收入预期为8.85亿-9亿美元，低于市场一致预期的9.095亿美元。调整后的运营费用将增长17%至20%，达到4.85亿至5亿美元这些因素导致投资者对未来的增长持谨慎态度，导致股价下跌。投资要点 AI驱动的战略和产品发展 AI驱动的产品和体验：Pinterest推出了多种AI驱动的产品，提升了广告表现和用户体验。例如，通过改进搜索排名算法和推出生成式AI引导搜索，Pinterest提高了内容推荐的相关性和个性化。再如Performance+，帮助广告主优化广告投放和预算管理。公司还推出了生成式AI引导搜索，提升了用户搜索体验和内容发现的效率内容策划和互动
老虎证券2024-07-31
目前的无人出租车为什么都是赔本赚吆喝
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据说萝卜快跑现在是每3台无人出租车，后台要配备一名操作员进行远程接管操作（下一步目标是达到一个人在后台管40台车）。另外还需要再运营的区域内，每两公里内配备一名地勤工作人员随时准备帮忙 $百度(BIDU)$ $百度集团-SW(09888)$ 另外，萝卜快跑现在一辆车的成本是48万美国L4龙头WAYMO是一台车20至30万美元，也配备了后台远程操作员大家要尝试无人出租车的条件，就是要便宜显然上述模式是无法实现盈利的要盈利，一方面就是要降低每一辆车的硬件成本，同时要降低每一辆车需要配备的后台远程接管人员及地勤服务人员需求。另一方面，盈亏平衡点要到来，还需要扩大可营运范围，不能只在特定区域运营。来源：微博电车财金蒋开石
老虎证券2024-07-31
蔚来NWM智驾解码：当"超级AI"遇上"老司机"
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昨天蔚来发了世界模型智驾的推文， $蔚来(NIO)$ $蔚来-SW(09866)$ $蔚来(NIO.SI)$ 应该还是有不少网友看的一头雾水；来尝试用「答网友问➕大白话」形式，聊聊蔚来的世界模型端到端智驾方案；——————————问题1：什么是蔚来世界模型NWM，它的主要功能是什么？正常版：NWM是蔚来研发的一种全新的智能驾驶技术，可以理解信息、生成新的场景、预测未来的可能性，并在0.1秒内推演出216种可能的轨迹，找到最佳行驶路径。大白话版：想象你在玩一个高智能的驾驶游戏，这个游戏可以在你按下启动键的瞬间，预测出接下来可能发生的各种情况，比如前面车突然刹车、行人横穿马路等等。NWM就像游戏里的超级AI，不仅能预测未来，还能模拟这些场景，帮助你的车做出最聪明的决定。——————————问题2：NWM是如何在0.1秒内推演216种可能的轨迹的？正常版:NWM利用多元自回归生成模型，通过接收传感器数据，快速模拟出各种可能的行驶轨迹，并评估每种轨迹的安全性和可行性，最终选择最优方案。大白话版：想象你在玩一个快速反应的游戏，游戏中有很多障碍物，你需要在瞬间决定往左、往右或者停下来。你的大脑会飞
老虎证券2024-07-31
微软盘后巨震，这两点才是关键！
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$微软(MSFT)$ 在7月30日盘后公布24财年Q4的业绩。整体的表现仍然非常强劲，但由于市场预期也比较丰满，所以就会差一些惊喜。再加上云业务Azure的增速无法一直鸡血，市场担忧增速下滑；而另一方面公司维持高昂的资本开支（CapEx），却还未见到等量的真金白银回报，自然对接下来财年的利润率有所影响。因此盘后的表现体现了这个财报季投资者“既恐慌（至多-8%）”又“贪婪（拉回至-3%）的特点。投资要点 Azure增速放缓。盘后一度出现的-8%，主要也是跟这个有关 Azure的增长速度有所放缓，也是投资者失望的主要原因，并且可能认为AI带来的收入放缓。Q4的Azure收入同比增长29%（按固定汇率计算增长30%），低于一致预期的30%-31%。预计下一季度Azure增长将进一步放缓至28%-29%。公司在电话会上表示，Azure增长放缓主要是由于优化支出和一些地区的宏观经济因素，同时，AI相关业务增长强劲，Azure增速下滑主要是欧洲部分市场出现后期疲软，与AI无关。但目前受限于供应能力。预计随着AI基础设施的扩张，Azure增长将在2025财年下半年重新加速。所以现在的问题是
老虎证券2024-07-31

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