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【一周科技动态】大科技集中度过高，如何应对波动性增大？
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涨跌纷纭——一周大科技表现 7月11日，纳斯达克指数在连创两周新高后，回吐掉一周的涨幅。过去一周，科技巨头轮番接力创下新高，但在意外爆冷的CPI指数出炉后，市场定价降息的预期更甚，反而资金回流小盘股，也一定程度上平衡了头部个股权重“过度集中”的问题。这会是下半年的整体趋势？还是昙花一现？关键还是看降息的预期与落地。至7月11日收盘，过去一周表现最好的是 $苹果(AAPL)$ +2.72%， $Meta Platforms(META)$ +0.54%， $英伟达(NVDA)$ -0.69%， $谷歌(GOOG)$ $谷歌A(GOOGL)$ -0.13%， $亚马逊(AMZN)$ -1.29%， $微软(MSFT)$ -1.32%， $特斯拉(TSLA)$ -2.18%。影响资产组合的核心交易策略——一周大科技核心观点如何应对头部大科技集中度过高带来的波动性增大？过去十年中，美国股票市场的集中度不断上升，至2023年底，市场前10大公司的市值占比接近27%，到2024年6月底，这一比例已经达到29.7%，而上一次达到这么高的水平还是1963年，彼时则是电信、石油股、IBM等巨头。
老虎证券2024-07-12
日本股市再创历史新高！乐观情绪能持续吗？
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在经过5月至6月上旬的震荡盘整之后，日本股市再度冲击新高。截止7月9日，日经225指数和东证股价指数期货（TOPIX）分别创下41769.35点和2907.21点的历史最高纪录。日本股市重启涨势与日元兑美元重启跌势的周期基本上相吻合的，这意味着日元贬值并不仅仅反映日本经济的疲软，还反映出国际资本兑日本股市的青睐，且表明日本经济放缓导致日本企业国内业绩的下滑不足以逆转日本企业海外利润增长的势头。此轮日本股市创新高与日本经济增长相背离是历史上很少见的，在特定的宏观环境下出现的，即日元持续贬值刺激出口、日本海外投资的增长和货币宽松下投资者大规模杠杆交易。展望后市，如果美联储启动降息，美股调整那么日本股市泡沫才会刺破。经济增长基本面与日本股市走势背离日本内阁府公布的修正数据显示，由于内需疲软，经季节调整后，一季度日本实际GDP环比下降0.7%，降幅较初值扩大了0.2个百分点。按年率，日本一季度GDP环比下降2.9%，。其中，政府公共投资从环比增长3.0%下调至减少1.9%；住宅投资从环比下降2.5%下调至下降2.9%；占日本经济比重二分之一以上的个人消费维持环比下降0.7%不变，连续四个
老虎证券2024-07-12
多年高点下，美国银行是否仍值得投资？
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美国银行财报发布在即，未来美国银行的走势令人看好嘛？来听听外国分析师是怎么说的。作者：Stone Fox Capital 尽管经济低迷，市场专家开始推动降息，但美国银行和其他大型银行股仍处于多年高位。由于资本要求的降低，该行业得到了提振，但该行业面临着利率较低和潜在贷款风险较高的环境。而40美元以上的大型银行股的投资观点更为中性。来源：Finviz 2024年第二季度财报前瞻美国银行将于7月16日公布第二季度财报。分析师的普遍预期是，这家大型银行在刚刚结束的6月当季每股收益将下滑。预测是美国银行报告每股收益0.80美元，上季度报告0.88美元。这一结果与摩根大通的预期相符，预测每股收益将较去年下降，如下图所示。来源：路透社由于高利率，美国银行面临着净利息收入（NII）的主要阻力和疲软的贷款环境。NII在第一季度同比下降了4亿美元，预计第二季度将进一步下滑，上一季度净利息收益率仅为1.99%。来源：美国银行在美联储今年晚些时候降息一到两次之前，市场环境预计不会改善。这家大型银行预计，如果利率变动100个基点，并受益于利率收益率曲线上方的平行变动，未来12个月NII将受到3
老虎证券2024-07-11
亚马逊在催化剂中畅游
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亚马逊目前徘徊在历史最高点附近，但依然有外国分析师认为，亚马逊有几个正在进行的催化剂，将继续推动亚马逊的增长。作者：Envision Research 亚马逊配送网络的区域化具有最直接的催化剂是其物流网络最近的区域化。这种催化剂大大降低了费用，可能比想象中的要多得多。为了更好地理解这种影响，下面的图表显示了亚马逊最近几个季度的运营费用（上半图）和运营利润率（下半图）。如下图所示，亚马逊的运营费用（OPEX）在过去几年中一直在快速增长，并在2023年达到近160亿美元的峰值。该公司已经采取了各种措施来控制成本，但成本直到2024年第一季度才开始明显下降。据报道，在过去的一个季度中，OPEX为126亿美元，比峰值水平低约20%。由于运营成本的大幅降低，营业利润率也随之大幅提高。可以看出，目前8.02%的营业利润率不仅远高于4.96%的历史平均水平，而且是至少五年来的最高水平。来源：Seeking Alpha 展望未来，预计其增强的配送网络将带来更多好处。希望这些改进有助于实现当日和次日交货。此外，预计服务成本指标将进一步下降（上个季度是这一关键指标过去五年首次下降）。强大的AWS
老虎证券2024-07-11
台积电财报前瞻：万亿市值能否站稳？
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下周四，美股盘前，台积电将公布二季报！在财报发布之前，台积电的市值一度超过了万亿美元，成为第二家完成此壮举的半导体企业！根据7月10日发布的销售数据，台积电二季度营收为6735亿新台币，大幅超过了分析师预期的6538亿。除了营收，其他财务数据还需等待业绩披露，届时，台积电或有望站稳万亿市值。从财报发布时间来看，台积电和阿斯麦是半导体中最先发布财报的公司，其中，阿斯麦将先于台积电一天发布财报，这两家公司的二季报将对半导体未来走势产生重大影响。那么，台积电二季报会怎样？按照当前的汇率计算，台积电二季度营收为206.7亿美元，同比增长31.8%，超过管理层给出的196-204亿美元指引上限，增速创2022年四季度以来记录：推动台积电业绩回升的原因有3点：一是传统的手机、pc等电子消费回暖；二是AI芯片供不应求；三是产能供给紧张，代工价格上涨。先看传统消费电子需求回暖，根据台积电一季报，手机贡献了46%的营收，pc及GPU等高性能计算贡献了38%的收入，物联网、自动驾驶等收入贡献较低，对整体业绩影响较小：根据IDC的数据，今年一季度全球智能手机出货量同比增长7.8%，二
老虎证券2024-07-11
木头姐最新投资者信：为什么卖掉英伟达
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Ark官网在7月10日发布了Cathie Wood最新的致投资者信件。要点 Cathie Wood首先承认了ARK基金在2024年面临的挑战。基金表现不佳，前的市场环境对创新型公司不利，主要原因包括：高利率环境通胀压力经济不确定性尽管如此，她仍然对ARK的投资策略保持信心，特别是在利率下行的情况下，她预期基金回报将会显著提升。接下来投资策略与重点领域人工智能（AI）：将AI视为基础创新平台，能够为多项技术和新兴公司创造价值特别强调了Nvidia在AI领域的重要性，称其为"premier 'picks and shovels' play" 创新型公司：尽管短期内面临挑战，Wood仍坚信颠覆性创新公司的长期潜力认为当前市场低估了这些公司的价值不包括tesla的6巨头市值vs市场最小市值四分之一公司的市值，表明当前集中度过高宏观经济预测： Wood预计2024年将出现通货紧缩，这可能导致利率下降她认为这种环境将有利于创新型公司和ARK的投资策略关于为什么卖掉Nvdia？ Wood特别提到了Nvidia的表现：自2014年10月ARK成立以来，Nvidia对基金
老虎证券2024-07-11
巴菲特买成第一大股东的这家媒体集团，有套利机会？
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巴菲特的 $伯克希尔(BRK.A)$ 中有一只持仓一只表现不佳，虽然在组合中的占比不高，但仍然通过不断的购买已经成了第一大股东，就是唯一的一家媒体公司$Liberty Media Corporation Series A(LSXMA)$ Liberty Media是一家集团公司，又将旗下不同业务拆分上市，分别发行了不同的股票。如果投资者只看好其中一类业务，就可以单独投资一类，而不被集团公司所影响。 $Sirius XM Holdings Inc.(SIRI)$ 就是Liberty旗下分拆上市的一只票，是专属卫星广播系统广播所订阅的音乐，体育，娱乐，搞笑，谈话，新闻，交通和天气频道。Liberty持有SiriusXM约83%的股份。Siri的核心业务并不差，2023年年收入高达90亿，利润超过10亿，分红也相当慷慨，比较符合巴菲特的投资逻辑。不过可惜的是，在 $奈飞(NFLX)$ 等流媒体当道的时代，传统媒体并不被看好，因此股价表现并不好。而SIRI和LSXM之间长期存在着溢价。因此作为大股东的巴菲特，也支持公司的两个票之间的并购合并方式 Liberty Media 旗下的 Lib
老虎证券2024-07-11
AMD能否复制英伟达的辉煌？
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在经过3个月的调整之后，AMD重拾升势，最近6个交易日的涨幅超过了16.6%，力压英伟达8.5%的涨幅。除了AMD之外，另一家芯片巨头英特尔，近日也是连续大涨，一扫前期阴霾。 AMD、英特尔和英伟达是三大GPU巨头，但AI时代来临之后，英伟达一飞冲天，AMD虽然也逼近历史高点，但相比英伟达的涨幅，只能说是小巫见大巫了。年初至今，AMD涨幅只有24.8%，而英伟达却高达172%，巨大的反差之下，作为AI落后股，AMD有没有机会复制英伟达的辉煌？答案是有，但涨幅难以媲美英伟达。首先，相比英伟达聚焦在GPU上，AMD看家本领是CPU，GPU技术实力远不及英伟达。这种落后，导致AI GPU爆发之后，AMD难以匹敌英伟达，其AI GPU MI300的年内销售额预计仅40亿美元，远低于英伟达近1000亿的收入规模。虽然AMD在竞争中处于落后地位，但也在玩命追赶，加上科技巨头都对依赖英伟达抱有戒心，AMD只要不拉胯，AI GPU的收入也能水涨船高，只是需要时间。目前来看，AMD的成长性远不如英伟达，分析师预期二季度的营收在57.3亿美元，同比增速仅6.8%，远不及英伟达：不过从业务结
老虎证券2024-07-11
Costco提高会员费，能支持估值多少？
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$Costco(COST)$ 宣布自2017年以来首次上调会员费，将于2024年9月1日生效。普通会员和商业会员的年费将从60美元增加到65美元，高级会员的年费将从120美元增加到130美元。调整预计将影响约5200万会员。股价盘后+2.8% 对Costco公司的影响 1. 增加收入会员费收入增加：会员费是Costco的重要收入来源。此次涨价将直接增加会员费收入，预计对公司整体收入有显著贡献。此前，会员费收入占公司总收入的1.9%。利润率上升：目前公司整体毛利率在12.5%左右，如果按照5000万会员的影响方案来看，预计每年将提升3亿美元的收入，毛利率预计将提升0.9%。 2.提升会员价值、提高续约率续约率影响。Costco目前的会员续约率非常高，美国和加拿大的续约率达到93.0%。此次涨价可能会对续约率产生一定影响，但由于会员对Costco的忠诚度较高，预计影响不会太大。增强会员忠诚度：新升级之后，高级会员的现金返还上限从1000美元提高到1250美元，这将提升会员的价值感，可能有助于提高会员续约率和忠诚度。竞争优势：尽管会员费上涨，Costco的会员费仍然具有竞争力。其
老虎证券2024-07-11
减肥药物竞争的潜在赢家
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减肥药深受市场青睐，而Viking Therapeutics目前已经取得了阶段性成果。面对这个增长故事，有外国分析师认为，Viking Therapeutics的药物将带动公司股价，而目前取得的成果也能让其成为大公司收购的最佳目标之一。作者：Stone Fox Capital 减肥药领域的药物开发越来越受到关注，导致像Viking Therapeutics这样的小公司地位不稳。这家小型生物技术公司已经取得了一些有希望的药物成果，但令人担忧的是，在市场上更多的药物可能导致价格压缩的同时，需要找到GLP-1生产的合作伙伴。但这家公司依旧让人看好。来源：Finviz 潜在拥挤的市场去年，减肥药风靡一时。礼来公司的Zepbound和诺和诺德的Wegovy已经在市场上占据了主导地位，一旦新的减肥药已经吸引了早期使用者，它们就很难获得吸引力。辉瑞继续推出多达3种新的减肥药，这可能是减肥药市场面临拥挤前景的最大迹象。此外，以下候选药物正在研发中，通常由较小的生物技术公司开发，如下： Viking Therapeutics的VK2735 硕迪生物的GSBR-1290 Altimmune的pem
老虎证券2024-07-10

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