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增收不增利，新东方一度暴跌近20%！
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昨日港股盘后，新东方公布了2024财年三季报（对应截止今年2月29日的三个月业绩），今日股价一度暴跌近20%： $新东方-S(09901)$ 发生了什么？是业绩暴雷了吗？从收入上看，新东方三季度营收12亿美元，同比暴增60%：分业务来看，三季度学校及学习中心数量达到911间，同比增长27.9%，教育新业务营收同比大增72.7%。新东方并未单独列出东方甄选的营收和财务状况，而后者并不披露季报，具体情况需要等到8月份才能获悉。但无论怎样，新东方的营收保持了高速增长，从经营利润来看，三季度为1.13亿美元，同比增长70.6%，一切看起来都是辣么perfect！但是，当目光聚焦在净利润的时候，情况似乎不太对头，三季度，新东方净利润只有8717万美元，同比仅增长6.8%：完了，雷了啊这是，增收不增利，资本市场一大忌。基于此，股东们用脚投票，引发股价大跌。为什么会增收不增利呢？从成本项来看，三季度营业成本为6.4亿美元，同比大增74.5%，增幅超过营收：成本大增导致新东方毛利率有所下滑，三季度为46.6%，而去年同期为51%：毛利率下滑之下，费用方面也在大幅上升，其中，销售费
老虎证券04-25 14:34
这一理由最能解释META意外大跌
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两个月前刚因超预期的财报大涨，4月24日盘后立马跌回起跑线， $Meta Platforms(META)$ 在Q1财报全面超预期的情况下，仍然大跌18%，究竟市场有什么不满意的？投资要点对用户基数的怀疑? 用户规模是社媒公司广告收入的基础，公司宣布从24Q1开始不再公布DAU/MAU/MAP/ARPU等运营指标，转而关注广告展示次数（ad impression）的变化，这与此前 $奈飞(NFLX)$ 的从25年开始不再公布订阅用户数，转而关注货币化能力一样。其实这并不代表META的社媒用户黏性下降（相反Facebook Family社媒的黏性一向是行业中最高的之一），这只是公司在引导投资者关注货币化能力的本身，不能简单认为是“未来预期不佳”。难道投资者认为META也“失去成长性”了吗？不能啊，公司还在大手笔投资AI呢。对资本支出的质疑? 由于基础设施投资和法务成本上升，今年的总支出在960亿-990亿美元，因加快基础设施投资以支持AI路线图，今年的资本支出预期显著上调至350亿到400亿美元，高于两个月前的指引为300亿至370亿美元。同时小扎也表示将META打造成“全球领先
老虎证券04-25 11:58
财报不及预期，为何特斯拉不跌反涨？🚀🚀
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相信关于特斯拉财报的分析，大家基本上都看过了，今天想跟大家聊点别的，为什么一份不及预期的财报，却带来了特斯拉股价大涨？图片来源于网络，尊重原作者首先要说的是特斯拉财报不及预期是大概率事件，毕竟交付数据4月初就出来了，而特斯拉绝大部分营收都来自汽车销售，那么可以肯定的是，在交付数据不及预期，车型没涨价的情况下，营收下滑是板上钉钉。从财务角度来看，本季度的数据肯定是不及格的，而且基于过去十二个月的数据，特斯拉的估值肯定也是高估的。如果你把 TSLA 仅仅看作一家汽车公司，TSLA 目前的市值为4530亿美元，刚刚公布了5个季度以来表现最差的一个季度。第一季度营收同比下降9% ，至213.0亿美元，净利润下降55% ，自由现金流(FCF)负值。相对于福特(Ford)和通用汽车(GM)2024年预期市盈率分别为6.92倍和5倍的市盈率，TSLA 2024年预期市盈率为52.97倍，而NVIDIA的市盈率仅为33.42倍。 Tesla P/E 但我认为市场也是具有前瞻性的，从财报后的电话会议，我们可以清晰的感知到特斯拉正将自己定位为从机器人技术到自动驾驶领域的领先企业。特斯拉不仅仅是一家汽
老虎证券04-24 20:50
白银真的急缺嘛？
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关于黄金大涨的逻辑有很多了，央行买入、避险资产、利率利好······但是白银呢？同样作为贵金属，白银的价格也在不断上涨。但真的有那么紧缺嘛？来看看外国分析师这么说。作者：Clint Siegner 白银协会上周发布了其2024年世界银调查报告。根据数据，2023年银的需求超过了供应，这是连续第五年。赤字刚刚超过1.42亿盎司。而对2024年的预测表明，年度生产短缺将几乎翻倍，达到2.65亿盎司。银价终于开始迎头赶上金价。也许期货市场的投机者终于开始关注基本面，如供需关系。另一个数据也证实了白银总体供应短缺。COMEX银库的库存也在减少。如果工业和投资者的需求大于矿商和回收商的生产能力，那么额外的白银必须来自现有的地上库存。 COMEX的金库是一个主要的储备。确实，这些金库的库存一直在减少。COMEX在上周五发布的最新报告中报告称，白银库存总量刚刚超过2.91亿盎司。这比2021年初略高于4亿盎司的峰值有所下降。规模大得多的伦敦金银市场协会（LBMA）金库的库存也大幅下降。库存从2021年12亿盎司的峰值下降了3亿多盎司。巴特勒研究公司的泰德·巴特勒向关注供需的投资者提出了
老虎证券04-24 19:39
莫名躺枪的英伟达
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上周五英伟达大跌了10%。这一下开始关于AI泡沫的鬼故事又要讲起来了。但是，有外国分析师认为，这或许只是市场解读错方向了。英伟达的需求依旧强劲，AI需求也不可能在一夜之间清零。作者：Stone Fox Capital 上周股市情绪不佳，AI股票遭受打击。英伟达上周五下跌了10%，从上个月的高点下跌了200多点，甚至没有负面数据点。这让英伟达的投资论点一下子中性了，因为股票在大幅上涨至974美元时被过度拉伸。来源：Finviz 坚实的AI数据点英伟达上周暴跌，原因是该公司股价远超实际业绩。上周与AI相关的数据点并非负面，尽管市场做出了这样的解读。主要的一点是因为台积电。由于台积电预计强劲的AI需求，2024年的增长率将超过20%。这家代工厂确实降低了整体芯片需求，但台积电暗示问题在于传统服务器CPU芯片需求，有利于为英伟达生产的芯片生产，而不是由英特尔生产的代工厂芯片。在2023年第四季度的收益电话会议上，台积电CEO发表了以下声明：对于一个超大规模的玩家来说，他们的钱包份额从传统服务器转移到人工智能服务器上，这对台积电是有利的。当我们定义GPU、网络处理器等时，我们能够捕获
老虎证券04-24 19:39
德州仪器Q1：冬去春来，曙光乍现！
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昨日美股盘后，芯片巨头德州仪器发布了一季报，业绩超预期，股价涨超7%： $德州仪器(TXN)$ 具体来看，德州仪器一季度营收36.6亿美元，同比下滑16.4%，创2014年以来最大跌幅，但超出分析师预期的36亿，位于管理层给出的34.5-37.5亿指引高端：受销售下滑影响，德州仪器的盈利能力骤降，其中，一季度毛利率为57.2%，净调整后净利率为24.9%，大幅低于去年同期：业绩下滑的背后是需求不足，德州仪器的产品主要应用于工业和汽车市场，两大市场合计贡献了70%以上的收入。受全球经济经济低迷和客户库存高企影响，德州仪器各终端市场皆低迷，但在业绩电话会上，管理层称下游客户去库存已经取得成效。管理层预计二季度营收在36.5亿-39.5亿美元之间，分析师预期37.8亿，市场认为德州仪器的基本面有所回暖。不过按照39.5亿的指引上限计算，德州仪器二季度营收将下滑12.8%，仅略好于一季度，但环比小幅增长。根据摩根大通的全球PMI数据，今年一季度，PMI已突破50%，站上荣枯分界线：由此来看，德州仪器终端市场回暖是迟早的事，但唯一令人担忧的是，德州仪器历史营收增速并不高，在个位数：
老虎证券04-24 17:01
特斯拉2024年Q1业绩电话会分析师问答
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点击收看特斯拉2024Q1业绩电话会回放 $特斯拉(TSLA)$ 马丁·维查 4680的状态是什么，当前的输出是多少？拉尔斯·莫拉维 4680 产量较第四季度增长约 18% 至 20%，Cybertruck 每周产量超过 1K，正如我们在 X 上发布的，每年约 7 吉瓦时。我们预计整个第二季度的电池产量将保持领先于 Cybertruck 的产能我们在第一阶段增加了四条生产线中的第三条，同时维持数周的电池库存，以确保我们领先于生产线。由于我们正在提高产量，在整个生产线产量提高和产量增加的推动下，销货成本继续逐周快速下降。因此，我们的目标（并且我们期望做到这一点）是在年底前击败镍基电池的供应商成本。马丁·维查第二个问题是关于擎天柱的。那么擎天柱目前的状况如何呢？他们目前正在执行任何工厂任务吗？预计什么时候开始量产？马斯克我们能够完成简单的工厂任务，或者至少，我应该说，在实验室中完成工厂任务。就我们而言，我们确实认为我们将在天然工厂中有限生产 Optimus，在今年年底之前完成有用的任务。然后我想我们也许可以在明年年底之前对外出售它。这些只是猜测。正如我之前所说，我认为擎天柱将比
老虎证券04-24 15:39
特斯拉2024年Q1业绩电话会高管解读财报
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点击收看特斯拉2024Q1业绩电话会回放 $特斯拉(TSLA)$ 马斯克回顾第一季度，我们克服了一些不可预见的挑战，以及更新后的 Model 3 在弗里蒙特的坡道。正如我们都看到的那样，全球电动汽车的采用率面临压力，许多其他汽车制造商正在减少电动汽车的生产，转而追求插电式混合动力汽车。我们认为这不是正确的策略，电动汽车最终将主导市场。尽管面临这些挑战，特斯拉团队在恶劣的环境和能源存储部署中表现出色，尤其是 Megapack，在第一季度达到了历史新高，导致能源业务的盈利能力创历史新高，而且这种情况很可能会继续下去。未来几个季度和几年的增长。它会增加。我们实际上知道它会比我们预期的汽车业务快得多。我们还在第一季度继续扩大我们的人工智能训练能力，使我们的训练计算量连续增加一倍以上。就新产品路线图而言，在过去的几周里，人们对我们未来即将推出的车辆系列进行了很多讨论。我们已经更新了未来的车辆阵容，以加快新车型的推出，之前提到过 2025 年下半年启动生产，所以我们预计它会更像 2025 年初，甚至今年晚些时候。这些新车，包括更实惠的车型，将使用下一代平台的各个方面以及我们当前平台的各个方面，
老虎证券04-24 15:20
财报后股价暴涨，特斯拉又行了？
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昨日美股盘后，特斯拉发布了一季报，股价暴涨13.3%。从一季报来看，特斯拉业绩血崩，其中，营收下滑8.7%，净利润骤降55%，大幅不及分析师预期。但是，业绩电话会上，特斯拉CEO马斯克大谈自动驾驶美好前景，并宣布廉价车型最快有望年底量产，扭转了此前市场悲观预期。暴涨过后，特斯拉将何去何从？自动驾驶和廉价车型真的能拯救特斯拉吗？在回答这个问题前，不妨先看看一季报。从收入上看，一季度特斯拉实现213亿美元，同比下滑8.7%，不及分析师预期的223亿：收入下滑主要受销量低迷影响，今年一季度，特斯拉销量为38.68万辆，同比下滑8.5%：考虑到财报发布之前，特斯拉已公布销量数据，因此，营收低于预期并不令人意外。管理层认为销量下滑的原因是Model 3升级换代、红海冲突导致航运延误及德国工厂因纵火事件停产。但实际上，竞争激烈和纯电渗透率放缓才是主要原因。拿中国区来说，特斯拉如今面临华为、小米、比亚迪和蔚小理们激烈的竞争，根据乘联会的数据，今年3月，特斯拉在华销量89064辆，同比仅增长0.2%。欧美市场，消费者逐渐青睐插电式混动车型，根据华尔街日报的报道，今年一季度，美国市
老虎证券04-24 15:10
鹰派美联储助美元持续坚挺日元贬值下财务大臣再警告
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回顾上周，美国劳动市场的紧张状态强化了市场对经济稳健增长的观点，目前市场普遍预期降息时点可能从9月才能开始，这也导致了上周美元指数继续攀升至11月以来最高点。非美货币方面，不少亚洲货币承压，日本财务大臣铃木俊一周五再度公开警告当局可能采取适当行动应对外汇市场过度波动。展望本周，重点关注美国PMI初值、第一季GDP报告、每周的初请失业金人数等数据。 1. 全球外汇焦点回顾与基本面摘要美元指数上周三高位回落，但中期仍偏向上行受美债收益率回落拖累，美元指数上周三自数月高点回落，周线收长上影。尽管出现回撤，但美元指数中期仍偏向上行，尤其在美联储多位官员暗示可能推迟宽松周期开始时点，以应对近期具有弹性的经济数据和超预期通胀数据后。目前市场普遍预测美联储将在9月18日的FOMC会议首次降息。结束负利率未能获大幅提振日本财务大臣再度表态干预市场在17年来首次将利率上调至0.0-0.1%区间的里程碑事件后，日元尚未能获得大幅提振。上周五央行财务大臣再次公开表态，在日元继续贬值下可能采取适当行动。同时4月10日至17日的一次经济学家日元调查中，尚无人预测下次加息会在6月底前进行，尽管有略超三分
老虎证券04-24 13:32

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