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我选择在财报前卖光META
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$Meta Platforms(META)$今年市场对它的预期比较高，原因无非是以下几个大选年电商平台大客户的竞争 AI加提升广告效率因此在Q1财报不及预期之后，仍然在一个季度之内收复所有失地并创新高，直到近期的Magnificent 7集体回调。虽然META过去几个季度的财报当天波动非常大，是比较不错的交易机会，但是随着今天 $Pinterest, Inc.(PINS)$ 财报出炉，我打算在财报前卖掉所有的META持仓。大选因素其实不会帮到META太多，反而由于热门候选人Trump对其厌恶导致它面临额外风险；电商平台的大量投入无法持续太久，且跨境电商的广告可能一定程度上会受到监管以及地缘政治的影响，可能影响预期；消费行业的整体下滑，会导致广告行业“无米可炊”。 AI带来的资本开支可能停不下来，但却不一定能获得产出，可能会影响到未来1-2年的利润率。因此我会认为META尽管在Q2可能表现依然强势，但是可能会在指引上面爆点雷，至少会让市场的恐慌情绪集中体现一下。所以财报后如果表现稳定，可以再买回来，但如果预期下滑，指引不佳，可能短期要回避。尽管META是Mag7中PE
老虎证券2024-07-31
AMD超预期，ARM和高通能否复制辉煌？
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昨日美股盘后，AMD公布了超预期的财报，股价大涨7.64%！今夜，ARM和高通也将在盘后发布财报，这两家半导体巨头能否复制AMD的辉煌？先看ARM。在AMD业绩会上，有分析师问到，AMD在AI PC芯片方面是否会受到ARM架构芯片的冲击？ AMD CEO苏姿丰进行了回答，她说，AMD有非常强大路线图，今年年中将推出基于Zen 5产品的笔记本和台式机。上周末，AMD推出了首款搭载 Ryzen AI 300 "Strix" APU 的笔记本电脑，市场反馈积极。苏姿丰认为，AI PC是整个PC类别的重要补充，随着下半年迎来旺季，AMD会有更好的表现。展望到明年，AI PC将覆盖更多的价格带，会给AMD带来更多的机会。从这份回答中，苏姿丰明显没有正面回答分析师的问题。这里补充一个背景，此前的PC芯片，主要基于X86架构，ARM主要用于移动端，比如手机、iot等，两个架构各有优劣，总体来说，ARM架构不适合做PC芯片。但是，随着AI时代来临，AI PC的能耗大幅增加，X86架构的芯片难以应付，而节能是ARM架构的明显优势。因此，越来越多的巨头开始采用ARM架构设计CPU，比如高
老虎证券2024-07-31
PINS下调指引，是调给META看的？
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$Pinterest, Inc.(PINS)$ 公布了Q2业绩，在财报尽显用户增长和收入增长强劲的同时，却因Q3的收入指引未达到市场预期，而在盘后一度下跌超15%。管有AI加持，广告销量得以提升，但行业性的因素——消费萎靡可能进一步让广告市场环境恶化，这也不是Pinterest一家公司能抵抗。公司的保守预期，也是对整个行业敲响警钟。 $Meta Platforms(META)$ $Snap Inc(SNAP)$ 指引对Q3的收入预期为8.85亿-9亿美元，低于市场一致预期的9.095亿美元。调整后的运营费用将增长17%至20%，达到4.85亿至5亿美元这些因素导致投资者对未来的增长持谨慎态度，导致股价下跌。投资要点 AI驱动的战略和产品发展 AI驱动的产品和体验：Pinterest推出了多种AI驱动的产品，提升了广告表现和用户体验。例如，通过改进搜索排名算法和推出生成式AI引导搜索，Pinterest提高了内容推荐的相关性和个性化。再如Performance+，帮助广告主优化广告投放和预算管理。公司还推出了生成式AI引导搜索，提升了用户搜索体验和内容发现的效率内容策划和互动
老虎证券2024-07-31
目前的无人出租车为什么都是赔本赚吆喝
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据说萝卜快跑现在是每3台无人出租车，后台要配备一名操作员进行远程接管操作（下一步目标是达到一个人在后台管40台车）。另外还需要再运营的区域内，每两公里内配备一名地勤工作人员随时准备帮忙 $百度(BIDU)$ $百度集团-SW(09888)$ 另外，萝卜快跑现在一辆车的成本是48万美国L4龙头WAYMO是一台车20至30万美元，也配备了后台远程操作员大家要尝试无人出租车的条件，就是要便宜显然上述模式是无法实现盈利的要盈利，一方面就是要降低每一辆车的硬件成本，同时要降低每一辆车需要配备的后台远程接管人员及地勤服务人员需求。另一方面，盈亏平衡点要到来，还需要扩大可营运范围，不能只在特定区域运营。来源：微博电车财金蒋开石
老虎证券2024-07-31
蔚来NWM智驾解码：当"超级AI"遇上"老司机"
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昨天蔚来发了世界模型智驾的推文， $蔚来(NIO)$ $蔚来-SW(09866)$ $蔚来(NIO.SI)$ 应该还是有不少网友看的一头雾水；来尝试用「答网友问➕大白话」形式，聊聊蔚来的世界模型端到端智驾方案；——————————问题1：什么是蔚来世界模型NWM，它的主要功能是什么？正常版：NWM是蔚来研发的一种全新的智能驾驶技术，可以理解信息、生成新的场景、预测未来的可能性，并在0.1秒内推演出216种可能的轨迹，找到最佳行驶路径。大白话版：想象你在玩一个高智能的驾驶游戏，这个游戏可以在你按下启动键的瞬间，预测出接下来可能发生的各种情况，比如前面车突然刹车、行人横穿马路等等。NWM就像游戏里的超级AI，不仅能预测未来，还能模拟这些场景，帮助你的车做出最聪明的决定。——————————问题2：NWM是如何在0.1秒内推演216种可能的轨迹的？正常版:NWM利用多元自回归生成模型，通过接收传感器数据，快速模拟出各种可能的行驶轨迹，并评估每种轨迹的安全性和可行性，最终选择最优方案。大白话版：想象你在玩一个快速反应的游戏，游戏中有很多障碍物，你需要在瞬间决定往左、往右或者停下来。你的大脑会飞
老虎证券2024-07-31
微软盘后巨震，这两点才是关键！
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$微软(MSFT)$ 在7月30日盘后公布24财年Q4的业绩。整体的表现仍然非常强劲，但由于市场预期也比较丰满，所以就会差一些惊喜。再加上云业务Azure的增速无法一直鸡血，市场担忧增速下滑；而另一方面公司维持高昂的资本开支（CapEx），却还未见到等量的真金白银回报，自然对接下来财年的利润率有所影响。因此盘后的表现体现了这个财报季投资者“既恐慌（至多-8%）”又“贪婪（拉回至-3%）的特点。投资要点 Azure增速放缓。盘后一度出现的-8%，主要也是跟这个有关 Azure的增长速度有所放缓，也是投资者失望的主要原因，并且可能认为AI带来的收入放缓。Q4的Azure收入同比增长29%（按固定汇率计算增长30%），低于一致预期的30%-31%。预计下一季度Azure增长将进一步放缓至28%-29%。公司在电话会上表示，Azure增长放缓主要是由于优化支出和一些地区的宏观经济因素，同时，AI相关业务增长强劲，Azure增速下滑主要是欧洲部分市场出现后期疲软，与AI无关。但目前受限于供应能力。预计随着AI基础设施的扩张，Azure增长将在2025财年下半年重新加速。所以现在的问题是
老虎证券2024-07-31
AMD以一己之力挽救了摇摇欲坠的半导体！
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昨日美股盘后，AMD公布了二季报，大超市场预期，股价大涨7.64%！具体来看，AMD二季度营收58.35亿美元，同比增长8.9%，超过了分析师预期的57.35亿：分业务看，数据中心业务营收28.34亿美元，同比暴增114.5%，超过分析师预期的27.52亿，占总收入的比重达到了49%。增长主要来源于AI GPU，如MI 300在二季度的销售额超过了10亿美元！客户部门营收14.92亿美元，同比大增49.5%，略超分析师预期的14.47亿。主要是PC销售回暖带动！游戏部门营收6.48亿美元，同比下滑59%，下滑幅度较上一季有所扩大，但略高于分析师预期的6.47亿，主要是游戏主机销售下滑，而独立显卡收入同比增长。嵌入式业务营收8.61亿美元，同比下滑41%，下滑幅度较上一季有所收窄，且超过了分析师预期的8.5亿。同比下滑主要是客户去库存，环比增长则得益于订单出现早期改善迹象。毛利率方面，AMD二季度为49%，略不及分析师预期的49.1%：展望未来，AMD预计三季度营收在64-70亿美元之间，中位数67亿，超过了分析师预期的66.2亿。预计调整后的毛利率为53.5%。在业绩会
老虎证券2024-07-31
微软FY2024Q4业绩电话会分析师问答
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微软 FY2024Q4业绩电话会议 $微软(MSFT)$ 基思·韦斯谢谢大家回答这个问题，祝贺你们又一个出色的季度和非常稳健的整个财年。目前，业界正在争论生成式人工智能的资本支出要求以及货币化是否真的会与之相匹配。我认为你们的问题是，从微软的角度来看，资本支出是否仍然是云计算增长的合适领先指标？还是毛利率的变化会改变这个等式？或者换句话说，也许你能给我们多一点帮助，让我们了解资本支出投资和这些投资收益之间的时间关系？谢谢。萨蒂亚·纳德拉我们现在主要从需求方面开始。我的意思是产品是什么——产品组合的形状，我们从云转型中学到的东西，正如你所知，Keith，云转型是相似的，因为它既是知识密集型的转型，也是资本密集型的转型。我们需要拥有一个产品组合，其中包含我称之为基础设施仪表和 SaaS 应用程序的正确组合。所以这是我们要考虑的第一件事。那么，这种价值如何体现在客户身上，增长率是多少？因此，当我想到 M365 Copilot 可能是我们拥有的最好的 Office 365 或 M365 套件时，我们获得了回头客，因此我们的客户回来购买更多席位。因此，GitHub Copilot 现在比
老虎证券2024-07-31
微软FY2024Q4业绩电话会高管解读财报
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微软 FY2024Q4业绩电话会议 $微软(MSFT)$ 布雷特·艾弗森在微软投资者关系网站上，您可以找到我们的收益新闻稿和财务摘要幻灯片，这些幻灯片旨在补充我们在今天电话会议上的准备发言，并提供 GAAP 和非 GAAP 财务指标之间差异的对账。当我们在今天的电话会议上提供展望评论时，微软投资者关系网站上将提供更详细的展望幻灯片。在本次电话会议上，我们将讨论某些非 GAAP 项目。所提供的非 GAAP 财务指标不应被视为替代或优于根据 GAAP 编制的财务业绩指标。它们作为额外的澄清项目，旨在帮助投资者进一步了解公司第四季度的业绩以及这些项目和事件对财务结果的影响。除非另有说明，我们今天在电话会议上所做的所有增长比较均与去年同期相关。我们还将提供按固定汇率计算的增长率（如有），作为评估我们基础业务表现的框架，不包括外汇汇率波动的影响。如果按固定汇率计算的增长率相同，我们将仅参考增长率。通话结束后，我们会立即将准备好的发言发布到我们的网站上，直到完整的记录可用。今天的电话会议将进行网络直播和录音。如果您提出问题，它将包含在我们的直播、记录中以及录音的任何未来使用中。您可以在 M
老虎证券2024-07-31
苹果使用谷歌芯片训练AI模型，英伟达危已？
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苹果公司（AAPL）周一发布的一份研究论文显示，苹果公司（AAPL）依靠谷歌（GOOG，GOOGL）而非行业领导者 Nvidia（NVDA）设计的芯片来构建其即将推出的 AI 工具和功能套件的人工智能软件基础设施的两个关键组件。苹果采用谷歌芯片令投资者颇为意外，毕竟英伟达才是世界上最受欢迎的AI芯片厂商！那么问题来了，英伟达会被苹果等科技巨头抛弃吗？首先，这家 iPhone 制造商表示，为了训练其 AI 模型，它使用了两种谷歌张量处理单元 (TPU)，它们被组织在大型芯片集群中。为了构建可在 iPhone 和其他设备上运行的 AI 模型，Apple 使用了 2,048 个 TPUv5p 芯片。对于其服务器 AI 模型，Apple 部署了 8,192 个 TPUv4 处理器。 Nvidia 并不设计 TPU，而是专注于广泛用于 AI 的所谓图形处理单元 (GPU)。与将芯片和系统作为独立产品销售的 Nvidia 不同，谷歌通过其 Google Cloud Platform 销售 TPU 访问权限。有意购买访问权限的客户必须通过 Google 的云平台构建软件才能使用这些芯片。
老虎证券2024-07-30

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