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注意铜价高位风险
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二、上周SHFE铜市场回顾上周SHFE铜价高位震荡，正如我们在上周周报中指出，年底前利多因素基本释放结束，11月经济数据、经济工作会议、美国救助计划、疫苗推进等等，需要注意宏观层面出现不及预期的可能，比如疫苗推进进度的缓慢、病毒的变异、疫苗的效果、欧洲国家可能的更严格的封城等等。最近几日疫情的问题再度升级，预计将对风险偏好形成一定打压。不过另外一面疫苗也在欧美国家加快推进，这又将为市场注入一定信心。此外，本周仍需关注美国救助计划的进展，特朗普最新表态仍有可能达成一致。国内方面，临近年末贸易环节积极性明显走弱，需求依然中性偏弱，本周四个交易日，预计可能仍将继续维持高位震荡格局。三、国内外市场跨市套利策略上周SHFE/COMEX比价运行重心震荡运行，没有明显趋势，全周围绕7.4运行。近来我们对于比价一直持有正套逻辑的观点，虽然上周比价缺乏趋势，但是我们仍然维持这样额观点。铜价的外强内弱、美元指数维持弱势是导致比价一路走低的主要原因。目前来看，虽然比价回落、进口铜的亏损有所扩大，但是仍然不建议介入反套。目前国内精炼铜消费仍然没有从淡季特点中走出，库存去化压力增大，升水回落，单月高进口可
老虎证券04-16 19:09
铜价接近六万整数关口后，现货升水开始出现崩塌式下滑
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一、上周COMEX铜市场回顾上周铜价维持强势格局，美联储12月利率决议和鲍威尔讲话均符合市场预期，继续稳定了市场情绪，铜价在日内短暂的横盘后再度走高；周五铜价震荡上行，日间时段铜价在窄幅区间内震荡运行，进入晚间时段前后，中央经济工作会议的要点浮出水面，重点强调了政策的稳定与连续性，打消了市场对于政策急转弯的担忧，市场情绪较为riskon，工业品仍以上涨为主，铜价小幅反弹。二、上周SHFE铜市场回顾上上周铜价高位偏强运行，SHFE铜价接近六万整数关口，在铜价上涨之后，国内现货升水出现了崩塌式的下滑，但我们认为这可能并不能完全理解为需求的崩塌，升水的大幅回落与近月合约的移仓换月、临近年底贸易商持货意愿降低等客观因素密不可分，从精废价差来看，上周整体仍然有所走阔，尤其是周五精废价差回到了7月份的高位水平，或将再次影响精铜消费，当然由于国内废铜供应有限，影响量可能相对较小。从库存而言，上周SHFE以及广东地区社会库存依然出现了下降，本周去库可能会受到一定影响，整体而言短期基本面中性偏空。从宏观格局来看，年底前利多因素基本释放结束，11月经济数据、经济工作会议、美国救助计划、疫苗推进等等，
老虎证券04-16 19:09
流水的F4，铁打的默克尔？？？
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下图是2016年汉诺威G5峰会的一张图片其中两位已经辞职，一位今年底任期结束，一位明年不寻求连任…… 默克尔大妈，不知能不能坚守住，好让G5也吹嘘一下“流水的G4，铁打的默克尔”…… 政坛如此快速更迭领导人，对明年世界经济带来很大的不确定性…… $(SPY)$ $(GLD)$ $(EWG)$ $(EWU)$ $(EWI)$ $(EWQ)$
老虎证券04-16 19:09
1月20日-26日重磅事件和经济数据前瞻——三大央行利率决议迎春节
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刚刚过去的一周，尽管中美签订第一阶段经贸协议，但市场整体波动相对较小；接下来的一周，重磅经济数据相对较少，主要是除夕当天出炉的欧美国家的Markit制造业PMI数据，不过在此之前，市场将迎来日本央行利率决议、加拿大央行利率决议和欧洲央行利率决议，投资者需要予以关注。周一(1月20日)关键词：马丁·路德·金纪念日周一经济数据和风险时间较少，主要是中国人民银行将公布1月一年期贷款利率和中国1月五年期贷款利率，市场预计中国央行会将1月一年期贷款利率下调5个基点至4.10%，可能会小幅提振A股市场情绪。需要提醒的是，周一恰逢马丁路德金纪念日，美国股市休市一天，CME旗下外汇、金属和能源合约的交易提前在北京时间1月21日02:00结束，预计周一纽约时段的交投会比较清淡。周二(1月21日)关键词：日本央行利率决议、达沃斯世界经济论坛年会、特朗普讲话周二亚洲时段，首先将迎来日本央行利率决议，因中美签署第一阶段贸易协议以及中东紧张局势消退，市场预计日本央行可能上调其经济增长预期，但因为日本经济仍在承受10月份销售税上调等因素带来的压力，日本央行将把短期利率保持在-0.1%，并承诺将10年期国
老虎证券04-16 19:09
【至IN热点】教育部从严审批培训机构，教育股再遭重击
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港股 1、教育部从严审批培训机构。从严审批培训机构，强化培训内容监管，创新收费管理方式，规范培训行为，严肃查处违法违规培训行为。严禁中小学招生入学与任何形式的社会竞赛挂钩，坚决斩断这种利益链。监管趋严，港美股上市的教育培训股又要遭到打压了。 2、根据彭博消息，$吉利汽车(00175)$ 据悉考虑恢复沃尔沃汽车子公司的IPO，业务估值约200亿美元。美股 3、富士康：因全球芯片短缺，出货量或将减少10%。苹果供应商富士康表示，由于全球芯片短缺，预计富士康出货量将减少10%。富士康董事长刘扬伟在一次财报电话会议上说，富士康对今年剩余时间的前景“持谨慎乐观的态度”。富士康负责苹果iPhone机型的大部分组装，也与其他公司合作，例如Google和Microsoft。虽然没有具体提及苹果，但它是苹果的主要供应商，这也许表明持续的芯片短缺最终将对苹果产生影响。虽然富士康称“对很久以前获得的订单的影响相当有限”。 4、H&M发声明：公司对中国市场的长期承诺依然坚定，致力于重获中国消费者信任。3月31日，H&M在一份声明中表示：“公司对中国市场的长期承诺‘依然坚定’。中国对我们来说是一个非常重要的市
老虎证券04-16 19:09
迪斯尼：是时候卖掉ESPN了？
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随着影院和主题公园的重新开放，$迪士尼(DIS)$ 的股价又有了新的起色（虽然昨天因为变种病毒的影响，股价下滑）。不过，从长远来说，打造众多童话梦的迪士尼还是值得期待的。但今天主要是讲讲ESPN是否会再次拖累迪士尼的收入的问题。地球上最快乐的地方重新开放新冠疫情对于迪士尼的影响就不用多说了，疫情防控的需求，让影院、主题公园不得不暂时关门，而游轮航行、体育赛事也纷纷取消。但在经历了一轮恐慌性抛售后，随着这个“全地球最欢乐的地方”重新开放，资本市场又很快重新拾起对迪士尼的宠爱。来源：seeking alpha 被压抑许多的娱乐需求，让迪士尼迎来了一波报复性增长。无论是持续增加的Disney+ 订单，还是开始回归的邮轮项目，都让投资者看到了迪士尼收益大幅回升的曙光。来源：seeking alpha 消费者信心是预测衡量消费者指出的指标。而根据上图可以看出，其实人们的支出已经高于疫情之前的水平，但是信心还是比较滞后。所以市场预计，随着消费者信心恢复到平均值，消费支出依然会持续一段时间的上涨趋势。这个数据对迪士尼和它的投资者来说可是一个好消息，毕竟又可以吹一波了。Morgan Stanl
老虎证券04-16 19:08
客户增长停滞与预算优化：解析Snowflake的“双重增长瓶颈”
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疫情期间，Snowflake曾以超20倍收入估值倍数成为市场宠儿，但2024年IT预算优化和客户增长停滞的“双重增长瓶颈”使其迅速滑落，关税恐慌进一步加剧股价下跌。有外国分析师认为，尽管长期业务潜力仍被看好，但短期需求波动、同行估值调整及地缘政治风险使其面临估值压力。作者：Gary Alexander 近期市场波动对许多动量股造成了巨大冲击，而Snowflake或许是科技公司中跌落神坛最快、最惨的一个。在疫情期间，Snowflake是市场上最热门的交易之一，其估值倍数经常超过收入的20倍。然而，即使在与关税相关的焦虑出现之前，Snowflake在2024年就已经开始下滑，因为其他成长型股票反弹，而IT预算的调整影响了其使用率，并损害了其增长趋势。关税恐慌使Snowflake进一步下跌，投资者担心全球经济疲软将促使企业在IT支出上更加节俭。然而，Snowflake从年初至今的高点190美元以上下跌了约25%（仍远低于疫情时期的高点390美元以上），有多少风险已经被定价？或许还远远不够。来源：YCharts 自1月以后，Snowflake的股价进一步下跌：但其增长率以及对未来一年增
老虎证券04-16 19:08
蔚来2021年Q1业绩电话会议分析师问答
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$蔚来(NIO)$ 操作员我们的第一个问题来自尼克·赖。请问您的问题。尼克·赖是的。早上好，威廉，史蒂文和管理团队。祝贺您取得佳绩。我简单的两个问题，第一个是毛利率问题，第二个问题是许多投资者遇到的芯片短缺问题。事实上，毛利率从去年第四季度到今年第一季度有了很好的改善。车辆利润率从大约17%增加到21%。在 4 个百分点的改进中，我想知道您是否可以帮助我们量化一点基础驱动因素、ASP 容积驱动的百分比以及另一方面、原材料、价格、电池等。这是我的第一个问题。关于芯片短缺的第二个问题，这是一个共同的问题。我知道这可能是非常低的两到三个月。同时，我们确实从之前修改了二季度的销量指导，William在二季度提到每月7，500个。而现在，大约是21，000到22，000在二季度。在芯片短缺方面，我们是否对供应可能放缓有任何了解？这有望在三季度发生吗？威廉·李 [外语] 史丹利·曲嗨，尼克，这是斯坦利。总体而言，我们的车辆成本（包括 BOM 和制造成本）在 2021 年第 1 季度保持稳定。而车辆保证金的增加主要得益于100千瓦电池组和NIO试点的提高，其中5000是100千瓦电池组，
老虎证券04-16 19:08
特斯拉2021Q3业绩电话会分析师问答（上）
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$特斯拉(TSLA)$ 马丁·维查非常感谢。我们现在将回答我们在网站上发布的机构和散户股东的问题。第一个问题是，我们应该什么时候才能交付配备 4680 电池的首批车辆？扎卡里·柯克霍恩是的，谢谢，马丁。明年早些时候，从非电池的角度来看，结构性电池碰撞、范围和可靠性测试有望在本季度完成。迄今为止，测试进展顺利，弗里蒙特生产线有望提供支持。不过和Zach之前说的类似，这是一个全新的架构，未知的未知可能还存在。我们的首要任务是确保质量和我们交付的东西。从电池的角度来看，我们对设计成熟度和制造准备情况感到满意，与我刚才提到的包装时间表相匹配。马丁·维查非常感谢。机构投资者的第二个问题来了，你是否仍然期望在 2023 年开始生产 25,000 美元的Model。从现在到那时最大的障碍是什么？拉斯·莫拉维是的，我们正在制定一项战略，以尽快提高我们的生产率。我认为扎克说得很好。我们正在这样做，同时尝试为业务增加最少的增量复杂性。当我们通常处于单元受限的世界中时，我们不想在我们的阵容中添加任何新车辆。虽然这些现有产品还有更多的发展空间，但我们专注于 Model Y 的扩张以及在柏林，在
老虎证券04-16 19:08
百度2020Q4业绩电话会议记录高管解读财报
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百度CEO李彦宏大家，早上好。百度在第四季度表现强劲，核心营收达到231亿元人民币，约合35亿美元，同比增长6%，环比增长8%。后者远高于第三季度至第四季度的历史持平或较低的个位数增长。除了中国宏观经济条件的改善，我们也受益于工业互联网的数字化。受人工智能解决方案、云服务和消费者互联网融合的推动，百度核心非广告收入去年第四季度同比增长52%，年化营收为26亿美元。这种融合预计将在未来十年加速，百度将从中受益。$百度(BIDU)$ 让我详细说明一下我们正在看到的趋势，从智能交通开始。中国的目标是通过积极的基础设施建设，在交通运输领域获得全球竞争力。中国政府正在推动一项为期多年的计划，在城市中安装智能交通网络，在公共道路上安装传感器和摄像头，将显示单元的车辆连接起来，以促进更安全的驾驶，提高吞吐量，并减少碳排放。这样的政府举措鼓励市政府将预算转向更加软件化的交通方法。阿波罗在智能驾驶领域的强大品牌和我们在智能交通领域的整体策略，使我们非常适合抓住智能交通基础设施发展方面的机遇。例如，百度与中国南方的广州签署了战略伙伴关系，部署世界上第一个多模式自动驾驶移动作为服务或MaaS平台。从本月
老虎证券04-16 18:20

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