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HSBC InvestDirect
等待扩张!戴尔处于周期性低点
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有外国分析师认为,戴尔处于周期性的尾巴,即将进去扩张期。随着巨大的周期性力量,戴尔会有极大的上涨空间。 作者:Sensor Unlimited 收入增长表明扩张周期的开始 戴尔接近周期性低点的第一个指标是估值折扣。更具体地说,下图总结了戴尔股票的估值等级。如图所示,戴尔的市盈率远低于行业中位数。具体来说,其市盈率仅为18.94(基于TTM和非GAAP),比行业中位数24.95低24%以上。在FWD基础上,其市盈率甚至更低(17.35),折扣更深(32.25%)。 来源:Seeking Alpha 然而,对于像戴尔这样的周期性股票,应该更依赖收入信息(比如库存数据),而不是净利润。其潜在的周期性可能会使其净利润——尤其是会计利润——非常不稳定。相比之下,戴尔的收入增长历来显示出可追溯的模式(即周期),如下图所示。 来源:Seeking Alpha 在这张图中,上半图绘制了过去10年的价格调整,并在下半图绘制了季度收入同比增长率。你可以清楚地看到在这个时期至少有两个完整的周期,由红色和黑色虚线突出显示。扩张阶段用黑色标记。在这些阶段,戴尔的收入以接近60%的年增长率增长。这些超级增长阶段之
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老虎证券
07-18 19:25
AI回撤后,市场会如何变化?
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美股最近的一个争议,就是AI股是否已经出现“泡沫破裂”迹象。当然,也有针对是否“有泡沫”。 首先,市场轮动已经开始。从上周四以来,市场出现了一个"大轮动"现象。 整体S&P 500指数下跌0.88%; S&P 500指数中有396只股票上涨,等权重指数上涨1.17%; 罗素2000小型股指数大涨3.57%,创下2023年11月以来的最佳单日表现; "Magnificent 7"集体回撤,幅度较大。 $苹果(AAPL)$ $微软(MSFT)$ $Meta Platforms(META)$ $谷歌(GOOG)$ $英伟达(NVDA)$ $谷歌A(GOOGL)$ $特斯拉(TSLA)$ $亚马逊(AMZN)$ S&P 500 $标普500(.SPX)$ 与等权重S&P 500 $平均加权指数ETF-Rydex S&P(RSP)$ 的表现差距,创下自2020年11月辉瑞疫苗公布以来最大; 这七家公司股价下跌4.26%,是自2022年10月以来的最大跌幅; 而2022年10月的跌幅发生在OpenAI ChatGPT推出前一个月。 既然市场开始出现GPT推出之前的跌幅,那么,AI是否已经开始存在泡
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老虎证券
07-18 18:06
“特朗普交易”如何利多有色金属?
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6月底至今,有色金属出现分化,其中铜、铅和锌的价格出现明显的反弹,而铝和镍的价格延续5月底至今的跌势。主要原因有两个方面:一是供需基本面不一样,在需求都处于季节性淡季的情况下,铜、铅和锌面临矿端或者冶炼端供应偏紧的问题,而铝和镍暂时没有面临矿端短缺问题。二是相对于而言,铜的金融属性较强,受益于近期降息预期和“特朗普交易”。 展望后市,我们认为有色金属面临的宏观环境力度,但还需微观供需面改善。海外方面,特朗普大选获胜的概率较大,其减税、再工业化和经济刺激计划可能导致供应干扰及通胀回升的压力。降息对于有色金属的影响路径不明朗,如果是预防式降息意味着美国经济不会深度衰退,利多有色金属。如果是衰退式降息,且国内需求复苏缓慢的话,利空有色金属。不过,三季度将有更多财政政策落地,且即将迎来9月的消费旺季。 美国大选利多有色金属? 随着特朗普胜选概率上升,其政策主张整体利多有色金属,尤其是大规模减税、美元贬值和制造业回流等政策对全球供应链的干扰、通胀回升和商品的金融属性强化都有明显的提振。 首先,特朗普提出大规模减税,财政整体还是会维持扩张势头,且很大可能会调高私人部门的可支配收入,有利于私人部门消
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老虎证券
07-18 14:47
刚刚!台积电,大超预期!
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刚刚,全球芯片代工之王台积电公布了二季报,大超市场预期,老虎证券夜盘股价大涨4%: $台积电(TSM)$ 具体来看,台积电二季度营收208.2亿美元,同比大增32.8%,超过分析师预期的202亿: 由于此前台积电已经公布了二季度营收情况,因此,二季报的重点在于盈利能力及三季度指引。 毛利率方面,台积电二季度为53.2%,超过了管理层给出的51%-53%的指引上限,亦高于分析师预期的52.6%: 分工艺看,二季度3纳米工艺贡献了15%的营收,7纳米及以下先进工艺贡献了67%的收入: 一般而言,二季度是台积电的淡季,三四季度受手机新品发布影响是旺季,而台积电这个季度的先进工艺占比已经达到历史最高的67%,未来随着3纳米工艺继续放量,先进工艺带来的营收占比将会更高,也意味着台积电的毛利率还有较大的上升空间。 先进工艺营收占比提升主要是AI需求旺盛,推动了HPC(高性能计算)收入大增,今年二季度,HPC贡献了52%的营收,创历史最高记录,环比增长28%: HPC收入主要来自GPU及CPU等,而智能手机二季度贡献了33%的收入,环比下滑1%,主要是季节性影响。 IoT、自动驾驶及DCE等收入占比
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老虎证券
07-18 14:47
避险需求升温,选黄金还是白银?
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随着大盘回调,黄金和白银等贵金属的避险价值进一步凸显。尤其是白银可能即将进入一个多年的上涨周期. $白银主连 2409(SImain)$ $白银ETF(iShares)(SLV)$ $SPDR黄金ETF(GLD)$ 主要的支撑有以下几点 避险情绪升温,导致贵金属,投资者更倾向于寻求安全资产,这为黄金和白银等贵金属提供了支撑 与股票等风险资产的负相关性增强,使得贵金属在投资组合中的分散作用更加突出。 那么究竟黄金更好,还是白银更好? 从波动性上来看,白银因为有更大的工业需求,因此波动性大于黄金。但是两者在周期上是有区别的。 从过去几十年前的”黄金/白银”价格比来看,白银看起来很便宜。今年以来,黄金价格上涨了约19%,白银今年上涨了27%,但与1990年以来两者的价格比率相比,白银很便宜。 白银可能处于长期牛市的起点。根据道琼斯/黄金比率的历史分析,白银市场可能正处于一个多年牛市的起点。自2018年10月道琼斯/黄金比率达到峰值以来已接近6年,历史上这个时间点通常预示着白银价格的大幅上涨。 白银相对黄金被低估。目前白银相对黄金的价格处于被低估状态,这可能意味着白银有更大的上涨空间。历史数据
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老虎证券
07-18 11:57
要更认真地看待花旗集团
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花旗集团的努力获得了一些回报,自去年十月份以来,花旗集团的股价上涨了约60%。有外国分析师认为,花旗集团的投资故事需要更认真的看待。 作者:Stephen Simpson 虽然经历了痛苦的漫长过程,还有很多工作要做,但花旗集团多年来的努力终于获得了一些赞誉,这些努力极大地改变了该银行目前和未来的盈利状况。但还有很多工作要做,花旗要实现一些目标将会很困难,但进步就是进步,这里仍有一些业务的价值高于股价所显示的水平。 自去年十月份以来,花旗集团的股价上涨了约60%,不仅轻松超越了大型银行集团,而且也超过了像美国银行、摩根大通和PNC金融服务这样更受好评的对象。鉴于花旗是相对少数看似被低估的大型银行之一,并且随着转型的持续,它仍然是值得考虑的名字。 第二季度业绩略好于最初的反应 花旗集团第二季度业绩不佳,但也没有问题。核心服务业务的业务放缓并不理想,但总的来说,本季度较弱的领域已经存在已知问题。 核心营收同比增长约1%,环比收缩约7%,相对于已公布财报的公司数量有限而言较为疲弱,但调整后的每股收益约为0.06美元,好于预期。净利息收入同比下降3%,环比基本持平,这与盈利资产增长疲软有关,略低
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老虎证券
07-17 19:41
PayPal可能已经渡过难关
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PayPal最近一直处于盘整期,落后于大盘。此外,公司也发布了2024年第一季度的财报。有外国分析师认为,考虑到股价变化和更新的财务数据,PayPal可能已经渡过难关。 作者:Envision Research 每股收益逆风与利润率扩张 正如其总裁兼首席执行官Alex Chriss在财报中评论的那样: 2024年仍然是一个过渡年,我们将专注于执行——推动我们的关键战略计划,实现成本节约,并进行适当的再投资,以使公司在未来实现持续、高质量的盈利增长。 事实上,该公司最近几个季度的每股收益一直面临巨大阻力。最大的挑战是它的几项举措的商业化(例如免费的数字钱包),以及其最近收购的整合(例如Venmo)。更具体地说,下面的图表显示了该公司最近几个季度的每股收益意外和预期。如上所述,其每股收益轨迹最多只能被描述为不一致。2024年第一季度,该公司每股亏损0.14美元,低于市场普遍预期。展望未来,市场预计每股收益将连续三个季度收缩,随后在2025年第一季度同比小幅增长2.2%。 来源:Seeking Alpha 尽管存在这些不利因素,但PayPal很可能在财务和运营方面都已经度过了难关。尽管没有达
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老虎证券
07-17 18:42
现在的焦点是,你相不相信是ASML自己的问题?
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$阿斯麦(ASML)$ 在欧洲盘前发财报,因为一个“指引不及预期”,产生了连锁反应,带崩了亚盘的日韩半导体公司,也把自己股价带崩。更重要的是,美国半导体公司是不是也会因此被“抛售”? 焦点就是,投资者有多少比例能相信“这只是ASML自己的问题”? 周四就是 $台积电(TSM)$ 财报了,但是因为ASML先发财报,TSM股价也被拖累了3%以上,这在财报前也算是大波动。但TSM和ASML有几点不同。 TSM的业绩预期,可以更多的从芯片公司的资本开支预算中推算。根据 $英伟达(NVDA)$ $苹果(AAPL)$ $高通(QCOM)$ $索尼(SONY)$ $迈威尔科技(MRVL)$ 等公司给的2024-2025年的指引,TSM基本已经获得保障; 但相应的,TSM的资本开支增速却没有下游那些芯片厂那么激进,而供应商ASML反而享受不到等量的增长预期。 因为客户集中度的关系,TSM和ASML的定价权并不相同,TSM可以有更高的定价权,因此前阵子的涨价(已被主要客户接受)也能给下几个季度带来明显的增量 因此,如果有段位,那TSM算是王者,而ASML只能是个黄金。 从另一个角度来看,ASML只是率先
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老虎证券
07-17 17:12
Q2银行业绩单:有人欢喜有人忧?
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本周,美国主要银行纷纷公布了Q2财报。总体来说业绩表现均不错,从不同业务分类上也出现一些有特征性的差异。 投行业务继续复苏。 主要的投行业务部门都录得恢复增速,也正在从前两年的放缓中恢复过来。IPO以及M&A虽然远不及低利率时代的峰值,但是也开始增长。当然,进一步的投行活动可能还要在利率下降之后展开。类似私募等业务才能进一步恢复。 股市屡创新高,带领财富管理业务续创新高。 得益于Q2股市的强劲表现,许多银行的资产和财富管理业务获提升,他们正越来越依赖这类业务来产生稳定的手续费收入,以抵消交易业务的低迷。其中GS的财富管理业务收入同比增长了27%。美国银行、摩根大通和富国银行均录得6%的增长。当然也有表现不好的,例如MS的财富管理业务的收入同比仅增长2%。 消费者业务出现分歧。 由于就业强劲以及工资上涨,消费者的消费借贷活跃,但是仍然较高的通胀和利率水平给消费者预算带来了压力,并且在高收入和低收入家庭中出现分歧。 Q2越来越多的借款人活跃使用信用卡,也有更多的人拖欠还款。虽然整体信用卡贷款损失趋于平稳,但信用评分较低的消费者支付率下降幅度更大,借款也开始增多,部分银行开始提高拨备,以应对
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老虎证券
07-17 16:32
突发!阿斯麦,不及预期!
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刚刚,光刻机巨头阿斯麦公布了二季报,喜忧参半! 先看二季度营收,为62.4亿欧元,同比下滑9.5%,超过了管理层给出的62亿指引上限,亦高出分析师预期的60亿: 毛利率方面,二季度为51.5%,超出管理层给出的51%指引上限,亦高出分析师预期的50.6%: 二季度新增订单为55.7亿欧元,大超分析师预期的44.1亿: 但是,三季度指引方面,阿斯麦预计营收在67-73亿欧元之间,不及分析师预期的74.6亿! 受此影响,阿斯麦在老虎证券夜盘股价大跌3.48%: 怎么看待阿斯麦的二季报? 首先,二季度的业绩无论是收入、盈利还是新增订单,都实打实超预期了,背后的原因既与半导体周期性回暖、AI需求爆发有关,亦和美国芯片制裁之下,中国加大光刻机购买力度有关。 今年二季度,中国大陆贡献了阿斯麦49%的设备收入,而去年同期,中国大陆营收占比只有24%,2022年二季度只有10%: 其次,阿斯麦三季度营收指引不及分析师预期,毛利率指引在50%-51%之间,同样不及分析师预期的51.1%亿。 这是否说明阿斯麦的基本面没有好转? 非也,在二季报中,公司的预期和此前没有任何变化,即下半年业绩增速好于上半年,明
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老虎证券
07-17 14:03
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