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一周IPO观察：海天/三花表现欠佳，if椰子水、周六福领衔招股，极智嘉/拨康视云过讯，A+H递表潮
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港股IPO观察截止2025年的第25周，港交所1家新股上市，11家招股，5家通过聆讯，19家递交招股书。当周上市 “酱油茅” $海天味业(03288)$ 当周招股全球制冷与汽零领域的龙头企业 $三花智控(02050)$ 从事投资及提供医疗相关服务的肿瘤医疗集团 $佰泽医疗(02609)$ 小分子创新疗法生物医药公司 $药捷安康-B(02617)$ 领先产后护理及修复业务的家庭护理品牌集团 $圣贝拉(02508)$ 领先的香水品牌管理公司 $颖通控股(06883)$ 厨房小家电制造商和出口商 $香江电器(02619)$ 吉利旗下的中国领先出行科技平台 $曹操出行(02643)$ 中国第四大AI解决方案提供商 $云知声(09678)$ 珠宝及黄金销售公司 $周六福(06168)$ 全球第二大椰子水饮料公司 $IFBH(06603)$ CDMO、CRO服务生物科技公司 $泰德医药(03880)$ 通过聆讯李泽楷旗下的保险公司$富卫集团 (A+H)全栈式云通信服务提供商，新三板公司讯众股份临床阶段眼科生物科技公司拨康视云全球第二大椰子水饮料公司IFBH (A+H)BLDC电机驱控芯
老虎证券06-23 11:47
從「5G脫鈎」到「豬肉脫鈎」
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中美關係不斷滑向「脫鈎」，有什麼領域屬兵家必爭，勢將左右大局？最多人列舉5G、晶片、稀土，這些都沒錯，不過更關鍵的可能是「豬」。近日便上演兩宗與「豬」有關的大事，折射中美最新形勢。第一宗是台灣蔡英文政府上周五宣布解禁「美豬入口」，激起巨大爭議；第二宗關乎北京政府擬斥35億美元在阿根廷興建豬場，遭當地逾40萬人表態反對。講這兩件事之前，先要略述現今國際豬業格局。據聯合國農業及糧食組織（FAO）的統計，2018年全球生產約1.1億噸豬肉，中國屬「養豬第一大國」，產量高達5404萬噸，佔全球半壁江山，其後依次為美國（1194萬噸）、巴西（376萬噸）、俄羅斯（316萬噸）和越南（280萬噸）。中美農貿惡鬥勢兩敗俱傷由此看來，中國身為「養豬一哥」，在現今豬價高漲之際，豈不呼風喚雨？恰恰相反，事關中國基於人口及文化因素，本身也是「食豬第一大國」，2018年豬肉消費量達5540萬噸，比產量還多136萬噸，再計及物流、儲存、生產的損耗，據國家農業部估算，2018年中國豬肉供需缺口約400萬噸。相比中國總產量，400萬噸差額看似不多，但放到國際上已相當於「養豬第三大國」巴西全部產量。更甚者，
老虎证券06-21 09:57
泰德医药：创新药牛市+减肥药卖铲人概念，能打吗？
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今日，港交所一口气批了3只新股，分别是IFBH、云知声和泰德医药。 $IFBH(06603)$ $云知声(09678)$ $泰德医药(03880)$ IFBH是国内最大的椰子水饮料公司，主要有if及Innococo两个品牌：公司业绩还不错，去年营收暴增82%：不过，IPO市盈率超过28倍，不算低，加上是传统消费行业，很难令人提起兴趣。云知声是一家AI解决方案提供商，专注于在中国销售用于日常生活及医疗相关应用场景的对话式AI产品及解决方案。例如，云知声开发了应用于深圳地铁20号线自动售票机的语音售票系统。该系统使乘客可透过语音选择目的地，于售票机选站的平均时间由传统人手约15秒缩短至约1.5秒。作为AI公司，云知声收入增速较快，但仍处于亏损状态：从估值上看，如果按照上限定价，云知声市销率高达14倍，相比去年29%的营收增速而言，这个倍数有点高。相比这两家公司，泰德医药是全球第三大专注于多肽的CRDMO，提供从早期发现、临床前研究及临床开发以至商业化生产的全周期服务。简而言之，泰德医药是帮助创新药公司做临床实验及代工生产药物的，与药明康德、凯莱英等公司是竞争对手。相比其他C
老虎证券06-20 19:58
散户掘银潮涌向泛美，4.68亿盎司储量能否撑起100亿市值？
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今年年初以来，银价持续上涨，涨幅约26%，突破了每盎司33美元。多年来，许多投资者和分析师一直将白银视为对冲过度宽松货币政策引发通胀风险的理想工具。有外国分析师认为，黄金与白银的价格比率一直处于历史极值，这为白银创造了一个看似正在消失的价值机会。白银在工业用途上的需求增长也相对较高，可以论证的是，在实物白银市场存在日益严重的短缺情况下，电子和能源系统对导体的需求不断增加。作者：Harrison Schwartz 像SLV这样的白银ETF是一种接近现货价格投资白银的途径。然而，许多投资者选择不投资商品ETF，而是更倾向于直接持有实物白银或投资白银矿业公司。按市值计算，最大的白银矿业公司是泛美白银，其市值为100亿美元。在完成对MAG Silver（下称MAG）的收购后，该公司规模将显著扩大，此次收购以约25%的溢价购买MAG的股票。当然，由于自5月初以来白银价格已上涨超过10%，可以说尚未完成的收购已经带来了回报。泛美白银是一家业务遍布美洲的大型白银公司。收购MAG将增加其在北美的产量，并可能降低其每盎司的成本，因为MAG的主要矿山的全维持成本仅为每盎司当量12美元，产量约为1900
老虎证券06-20 18:19
港股周报：诸多利空来袭，恒指应声下跌！
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本周，港股表现不佳，恒生指数周跌1.52%。消息面上，统计局公布了5月经济数据，其中，5月份社会消费品零售总额41326亿元，同比增长6.4%，比上月加快1.3个百分点，环比增长0.93%，超市场预期。但是，拉动社会消费品零售总额增长的主要动力是国家补贴，如家用电器和音像器材类5月零售额1166亿，同比大增53%！而本周多地传来以旧换新“国补”暂停或者调整的消息，引发市场担忧。与此同时，根据统计局公布的数据，今年5月，70个大中城市中，各线城市商品住宅销售价格同比降幅继续收窄，但环比下降，如一线城市新建商品住宅销售价格环比由上月持平转为下降0.2%。海外方面，上周五，以伊爆发冲突，美国总统特朗普表示，美国目前没有参与以色列对伊朗的军事打击，但以后“有可能”会介入。最新消息显示，美国总统特朗普将在两周之内决定是否下令美军对伊朗发动打击。地缘政治危机加剧的情况下，美联储表示，未来美国经济仍面临较高的不确定性，关税增加可能会对经济活动产生压力，未来几个月通胀将显著上升。因此，继续将基准利率保持在4.25%-4.50%不变。诸多利空下，港股多数板块下跌，能源及公用事业领涨：南下资
老虎证券06-20 17:49
【一周科技动态】高处不胜寒，大科技面临哪些挑战？Marvell再升ASIC指引
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涨跌纷纭——一周大科技表现本周宏观主线：伊以互轰，大叔互骂升级，稳定币大风暴中东冲突升级是本周市场波动的主要驱动因素之一。以色列对伊朗关键设施的袭击可能导致油价进一步上涨，从而推高通胀预期，对美股尤其是能源依赖型行业构成压力。虽然油价上涨趋势本周有所缓和，但地缘政治的不确定性仍将是未来一段时间市场的重要风险点。另一方面，在经济数据稳健的同时，美联储不出意外的没有降息，且再度表明了对关税及其可能的通胀的担忧，特朗普再骂鲍威尔愚蠢，国债的利息重负 AI产业链（如英伟达、AMD）和量子计算受资金追捧，同时Circle（稳定币）和Coinbase等因《GENIUS法案》通过分别大涨，相应的传统支付Visa、Mastercard则被抛弃而大跌大科技除苹果外本周涨跌不一，至6月18日收盘，过去一周 $苹果(AAPL)$ -1.11%， $微软(MSFT)$ +1.61%， $英伟达(NVDA)$ +1.86%， $亚马逊(AMZN)$ -0.32%， $谷歌(GOOG)$ -2.27%， $Meta Platforms, Inc.(META)$ +0.23%， $特斯拉(TSLA)$ -1
老虎证券06-20 15:28
【干货】别再盯着黄金了，真正有弹性的可能是白银
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在美联储的拖延战术、黄金的高位盘整、以及美债利率的震荡之间，白银最近悄悄创下了12年来的新高。年内伦敦银涨幅已经超过25%，比黄金还猛，最近一个月涨了10%，直接创了12年来的新高。一盎司白银涨到了36美元， $白银主连 2507(SImain)$ 更是一度摸到37.41美元。如果你还以为它只是黄金的“小跟班”，可能真的要重新认识这个老朋友了。今天这篇文章就跟大家聊聊白银，感兴趣的朋友别忘了转发点赞。白银上涨的逻辑白银不是金二代，而是新能源+制造业的底层资产很多人总是把白银当成黄金的小弟，但从基本面来看，白银早就进化为一种“科技金属”。目前白银工业需求占比接近60%，尤其在光伏、电动车、电子元件等方向中，用量逐年走高。根据世界白银协会的数据，2024年全球白银需求达到11.64亿盎司，其中工业需求高达6.81亿盎司，占比58.5%。尤其是光伏，白银是银浆里不可替代的导电材料。虽然单瓦银耗在下降，但新增装机还在持续走高，组件结构也更复杂，整体算下来光伏需求的韧性很强。而电动车，特别是混动+纯电车型对白银的单位用量比传统车分别高了21%和71%，这个拉动更是结构性。再看供给端：
老虎证券06-19 19:29
曹操出行开启招股：吉利孵化、增势迅猛，仅次于滴滴的中国第二大的出行平台
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6月17日，CaoCao Inc.（曹操出行有限公司）开启招股，股票代码是02643.HK，预计6月25日挂牌港交所进行交易。此次上市，公司计划全球发售4417.86万股，其中香港公开发售占10%，每股发售价为41.94港元，每手买卖单位100股，预计募资18.53亿港元。此外，公司还引入了引入六名基石投资者，包括奔驰、未来资产证券（香港）、无极资本、国轩高科、亿纬亚洲和速腾聚创。上述6位基石投资者将合计认购2264.24万股，约9.52亿港元。作为网约车行业的重要参与者，曹操出行是国内仅次于滴滴的第二大出行平台，但和滴滴的商业模式有明显差异化，其上市进程备受瞩目，让我们来详细分析公司的投资价值。一、公司概况：吉利孵化的出行领军者曹操出行创立于2015年，是吉利控股集团布局“新能源汽车共享生态”的战略性投资业务。自成立以来，曹操出行便以独特的发展模式在网约车市场中迅速崛起，致力于为用户提供全方位、多样化的出行服务。在竞争激烈的共享出行市场中，曹操出行已经占据了重要的市场地位。根据弗若斯特沙利文的资料，按平台交易总额（GTV）计算，2024年，曹操出行以5.4%的市场份额位列网约车
老虎证券06-19 11:19
港股新消费要崩盘？
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昨日，港股新消费集体大跌，泡泡玛特跌超6%、老铺黄金跌超6.6%、蜜雪集团下跌近6%！ $泡泡玛特(09992)$ $蜜雪集团(02097)$ $老铺黄金(06181)$ 今日，蜜雪集团延续下跌趋势，再跌2.2%；老铺黄金续跌1%；泡泡玛特微涨1.6%。从趋势上看，蜜雪集团已经连续数日下跌，情况不妙：老铺黄金和泡泡玛特的走势要强势一些，但市盈率皆超过80倍！稍有风吹草动下，不少媒体喊出港股新消费即将崩盘的言论。从价投的角度来看，港股新消费三姐妹涨势到头了吗？大跌后是上车还是跑路？先来看泡泡玛特。从业绩上看，泡泡玛特最近有加速的迹象，去年下半年营收85亿，同比增长143%：在盈利能力提升下，泡泡玛特去年下半年净利润增速更夸张，达到了264%: 今年一季度，泡泡玛特营收同比增长165%-170%，其中中国收益同比增长95%-100%，海外收益同比增长475%-480%。分析师预期今年上半年营收103亿，同比增长125%，但考虑到今年二季度Labubu火爆出圈，超级明星贝克汉姆无偿带货，多国出现排队抢购，预计上半年业绩将大超预期！按照分析师对全年63亿的净利润计算，泡泡玛特
老虎证券06-18 17:59
为何通胀降温美联储仍不降息
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——Nick Timiraos 通胀降温与利率决策的矛盾近期，美国通胀数据显示出降温趋势，但美联储并未如市场预期般降息，而是选择维持当前利率水平。这一决定看似矛盾，实则反映了美联储对经济全局的审慎判断。通胀放缓只是表象，潜在风险与经济目标的平衡才是决策核心。本文将剖析美联储的考量逻辑，并探讨其对市场和未来的影响。核心原因：多维度风险与政策谨慎美联储维持利率不变的背后，是对通胀、经济和全球环境的综合评估。以下是四大关键原因： 1. 通胀降温的可持续性存疑尽管最新数据显示通胀有所缓解，但美联储对其长期稳定性持怀疑态度。例如，核心个人消费支出价格指数（PCE）仍高于2%的目标，表明通胀压力未完全消退。此外，供应链中断和能源价格波动等外部因素可能随时推高物价。美联储希望看到通胀持续稳定在目标区间，才会考虑政策调整。 2. 就业市场过热的风险美国当前失业率处于历史低位，劳动力市场异常强劲。工资增长速度超过通胀，可能引发“工资-物价螺旋上升”的恶性循环。美联储担心，若过早降息，经济可能过热，导致通胀反弹。因此，维持利率被视为抑制需求、稳定市场的必要手段。 3. 全球不确定性加剧地缘政
老虎证券06-18 16:59

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