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“商品牛市”口号再次吹响后市行情如何演绎？
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摘要：随着美联储开启降息周期，以及供应端紧张状态持续，大宗商品今年有望继续走强，不同品种间分化走势或将延续。告别了低迷、动荡的一年，大宗商品市场在今年一季度有所回暖，市场上又响起“商品牛市”的口号。随着全球经济恢复和美联储降息预期跌宕，截止3月29日，标普全球商品指数GSCI Commodity Index年初迄今涨近10%，达到去年11月的高点。图片但不同种类商品分化加剧，可谓冰火两重天。具体来看，现货黄金屡创新高，站上2238美元美元/盎司；原油逐渐走出颓势，在石油输出国组织OPEC延长减产情况下，美油近四个月首次涨破80美元；工业金属表现分化，“经济晴雨表”铜强势上涨，但铁矿石、双焦等黑色系金属一路下跌；农产品期货走势不一，小麦期货走低，大豆、玉米触底回升，可可期货创46年新高。展望今年剩余时间，随着美联储将开启降息，供应侧紧张状态持续，大宗商品价格有望进一步走强，但仍面临许多不确定性，地缘局势如何发展、经济复苏几何是重要影响因素。当商品市场跌宕起伏，表现持续分化，投资者可以运用期货来管理波动风险，作为全球期货交易巨头，芝商所拥有较强的流动性优势，期货品种完善，无论
老虎证券2024-04-03
目前来看地震对台积电影响不大，
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$台积电(TSM)$ 撤离了部分生产线和工厂区，以应对今晨的7.4级大地震，部分生产经营出现了中断，可能导致台积电(TSMC)的重要客户，如 $苹果(AAPL)$ 和$英伟达(NVDA)$ 的供应链生产延误。 Image 根据历史经验，地震会影响行业的五个部门：（1）台湾省芯片cowos封装板块，GPU/AI芯片产能。（2）台湾省的晶圆厂代工，高阶手机和服务器芯片。（3）台湾省的面板LCD工业，将持续影响供给。（4）日韩的存储产业，dram和nand/hbm。（5）日本的半导体材料产业：光刻胶/大硅片/零部件但目前来看受影响程度不深，据台积电称，他们的工厂设计达到7级(地震)，一些石英管破裂，线上晶圆部分损毁，部分机器暂停进行停机检修以避免偏差。对台积电工作时间的预估影响约为6小时或更少，对台积电Q2营收的影响约为6000万美元，对毛利润率影响低于50个基点。不过，台积电仍在评估地震的全面影响，但这些中断可能会导致”链条效应"，从而依赖台积电生产的较小公司和下游节点可能会经历交货延迟。这可能会影响台积电更广泛的供应链。因为先进制程的工厂主要在西边，被中央山脉阻挡，影响可能有
老虎证券2024-04-03
地平线值得期待吗？
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3月26日，国内知名的自动驾驶芯片公司地平线向港交所递表，引发市场轰动。地平线是做自动驾驶芯片的，对标MobilEye和英伟达的orin，是市场上的明星企业，投资机构包括红杉中国、高瓴等明星机构，亦获得了英特尔、宁德时代、比亚迪、上汽等上下游企业的投资。根据此前的融资推算，地平线的估值超过了600亿，若今年顺利上市，或成年内最大的IPO项目！虽然明星股东云集，自动驾驶芯片亦充满前景，但地平线暗含的风险并不少。在探究地平线之前，不妨先聊聊地平线的前辈MobilEye。 MobilEye算是自动驾驶芯片领域的老大哥了，2017年被英特尔以153亿美元收购，2022年分拆上市。上市首日，MobilEye $Mobileye Global Inc.(MBLY)$ 大涨38%，随后一度较IPO发行价上涨129%，但上市至今的走势难言乐观：从财务数据上看，MobilEye日薄西山，尤其是公司预计2024年全年营收在18.3-19.6亿美元之间，较2023年下滑约8.8%：众所周知，自动驾驶是当下最具前景的行业之一，按照地平线招股书里的说法，预计将以49.2%的复合年增长率在2030年
老虎证券2024-04-02
担忧AMD的短期前景
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这波AI浪潮，让AMD涨出历史新高。但有外国分析师认为，AMD已经涨过头了。接下来可能会有短期的风险。作者：Envision Research 需要明确的是，仍然看好AMD的长期前景，但在短期内，股价上涨远远超过其基本面，回报潜力非常黯淡。竞争压力和库存问题竞争压力最明显的领域是在数据中心方面。下图显示了英伟达、AMD和英特尔从2021年到2023年的数据中心部门收入，按季度划分。正如我们所看到的，好消息是AMD的数据中心部门收入不仅从最近的下滑中恢复过来，而且在过去几个季度中达到了新的记录。也就是说，其数据中心部门收入在2022年第四季度达到17亿美元。在2023年第四季度，AMD的市场份额已经恢复到23亿美元，创历史新高。来源：Statistica 然而，对于这样的恢复，真的很难为AMD感到高兴。因为来自英伟达的压力太大了！英伟达的市场份额（现在为184亿美元）远远领先于AMD。英伟达更大的市场份额可能会在数据中心领域产生滚雪球般的优势。除了明显增加的规模经济，更大的市场份额也可能导致客户锁定。数据中心通常在优化特定芯片架构的基础设施方面投入大量资金。例如，如果一个数据中心
老虎证券2024-04-02
亚马逊是世界上最好的生意
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有外国分析师认为，亚马逊是世界上最好的生意。这个评价会不会太高了？来看看他的逻辑是什么。作者：Julian Lin 亚马逊最近似乎没有像其他大型科技公司那样受到关注，因为它避免了基本面表现和估值的极端。亚马逊并不是最便宜的大型股公司，尤其是从近期财务指标来看，由于其庞大的收入基础，它的营收增长更为温和。然而，投资者不应忽视亚马逊，因为它仍然可以说是世界上最强大的商业模式之一，它的竞争优势是，随着每一美元的再投资，它的业务将继续增长。亚马逊可能不会给人工智能带来直接的好处，但该公司已经表明，它可以随意提高利润率，这应该会带来长期的倍数扩张，具有诱人的风险回报。亚马逊股价在科技行业的泡沫化上升趋势中，许多人可能忽略了亚马逊在过去一年几乎翻了一番。但该公司的利润率出现了大幅增长，依然能够以高回报率继续将利润投资于其基础设施。来源：YCharts 亚马逊股票关键指标最近一个季度，亚马逊的营收同比增长14%，达到1,699.6亿美元，超过了1,600亿至1,670亿美元的预期。来源：亚马逊虽然对一家如此规模的公司来说，营收环比增长1%令人印象深刻，但华尔街对利润产生的印象更深刻，
老虎证券2024-04-02
马斯克又来拉仇恨？还是迪士尼自己的问题？
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$特斯拉(TSLA)$ 总裁Elon Musk发推嘲讽了一下 $迪士尼(DIS)$ ，说自己非常激动加入迪士尼担任“多元化执行官”，以此讽刺迪士尼过度地在作品中加入“多元化”元素，而刻意zzzq。（我什么意思也没有）当然，迪士尼现在主要的问题不是应对这些争议，而是代理权之战。因此迪士尼最近的股价也表现得比较强势。简而言之就是，激进投资者Trian发动了对董事会席位的挑战，意在挑战当前的架构和管理模式。代理权之战是指股东联合起来,利用公司治理规则向公司管理层或董事会施加压力,要求其做出改变。特兰集团的创始人纳尔逊·佩尔茨发起了这场代理权之战,试图让自己和前迪士尼财务总监杰伊·拉苏洛进入迪士尼董事会。因此，以Bob Iger为首的迪士尼公司方面也需要获得更多股东的支持才能稳住管理权。目前，根据华尔街日报的消息，外部股东 $贝莱德(BLK)$ 和 $普信集团(TROW)$ 分别持股4.2%和0.5%，都支持公司。而加州养老金（CalPERS）等则支持Trian。
老虎证券2024-04-02
你会选择抄首日买入Reddit的木头姐的底吗？
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Cathie Wood的Ark Invest在 $Reddit(RDDT)$ 上市的第一天就买入了10000股，分别是在 $ARK Next Generation Internet ETF(ARKW)$ 基金购入了5914股Reddit， $ARK Fintech Innovation ETF(ARKF)$ 买入4068股。由于是第一天买入的，Reddit的IPO定价为每股34美元，周四开盘价为每股47美元。而截至4月2日的收盘价为45.97美元，这批持仓目前可能已经开始浮亏。所以，给你一个机会抄Ark的底，你会抄吗？ @
老虎证券2024-04-02
3月新能源汽车交付数据点评：当红炸子鸡暴雷！
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月第一天，各家新能源汽车3月的交付数据出来了，可谓是几家欢喜几家愁，值得注意的是，当红炸子鸡——赛力斯，暴雷了！具体来看，蔚来3月交付11866辆，同比增长14.3%，一季度同比下降3.2%，好于今年1-2月累计下滑12%的成绩：蔚来3月销量回升或与2024版车型开始交付有关，其中包括2024款ES8、ES6、EC7、EC6和ET5T。二季度开始交付 2024款ES7、ET7和ET5，预计对销量有一定的拉动作用。但拉长时间看，蔚来的月销量停留在1万+，迟迟无法突破，销量增速缓慢，只有第二品牌开始交付能带给人期待了。小鹏3月交付9026辆，同比增长28.9%，一季度同比增长19.7%，好于今年1-2月累计14%的增速，其中，新车型X93月交付3946辆，是带动销量提升的主要原因： X9是今年1月1日发布，反过来想，小鹏老款车型的销量依旧拉胯，整体销量增长需要不断推新带动，实在是有些费力。理想3月销量28984辆，大幅不及四季报时给的预期，但由于此前下调了一季度销量指引，股价已有所反应，因此也不算意外。同比看，3月销量增长39.2%，一季度同比增长52.9%，增速较1-2月累计
老虎证券2024-04-01
好市多的估值泡沫
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好市多的股价在去年上涨了约50%，表现得挺不错的。但是，有外国分析师认为，好市多的估值显然是充满泡沫。作者：Ahan Vashi 介绍在科技股呈抛物线走势之际，人工智能泡沫的声音越来越大，然而，高得离谱的股票估值并不仅限于英伟达这样的公司。零售巨头好市多在2020-21年股价抛物线上涨的基础上，去年上涨了约50%。来源：YCharts 从股价走势来看，2023-24年的英伟达和2000年的思科看起来惊人地相似。话虽如此，好市多的抛物线式上涨甚至更可怕。尽管其营收以中等个位数的速度增长，但好市多目前的预期市盈率却高达46倍左右。从这个估值的角度来看，英伟达的预期市盈率约为36倍，其增长速度远远快于好市多。来源：YCharts 好吧，把好市多和英伟达比较可能是不公平的，但把好市多和自己比较是公平的！如下图所示，好市多的市盈率远高于历史中值，现在也非常接近成本股票1999年的峰值估值。来源：YCharts 人工智能是否是泡沫还不得而知，但好市多显然是充满泡沫的。让我们对成本股票进行反向DCF分析，看看市场目前对这家零售巨头的定价是多少! 好市多的反向DCF分析对于这个反向DCF，
老虎证券2024-04-01
苹果退出，Rivian狂喜！
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有外国分析师认为，苹果砍掉造车项目，这减轻Rivian的潜在威胁。能让其在下一个电动车周期中受益。作者：Stone Fox Capital 由于需求下降，电动汽车行业经历了艰难的一年。像Rivian这样的电动汽车制造商，在没有苹果等竞争对手的情况下，全力开发新车型的Rivian将从电动汽车需求的下一个上升周期中受益。来源：Finviz 苹果终止造车项目福特等车企正在缩小规模，苹果直接砍掉了这项业务，而Rivian目前还在全速推进新的R2车型。早在2014年，就有传言称苹果正在研发一款自动驾驶电动汽车，即“Project Titan”。这家科技巨头上个月宣布，打算终止电动汽车的开发，转而推动生成式人工智能工作。苹果汽车项目中有2000名员工被重新分配到人工智能部门或被解雇。苹果在汽车项目上花费了数年时间和数十亿美元。任何进入电动汽车市场的公司都担心，苹果会动用数十亿美元的营运现金流，资助一家拥有信息娱乐系统、与iphone和其他苹果硬件和软件集成的公司进入该领域。现在，这家科技巨头已经退出了这个领域，可能是由于寻找制造合作伙伴的问题，以及每辆电动汽车的规模设定在10万美元以上
老虎证券2024-04-01

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