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阿斯麦财报收入不及预期，是否会带崩大盘？
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$阿斯麦(ASML)$ Q1财报公布，营收52.9亿欧元，同比下降20.9%，不及预期的54.7亿欧元。其中EUV光刻机收入18亿欧元，出售11台，略超预期的16.7亿欧元。 GAAP每股收益为3.11欧元，高于市场预期的2.84欧元。中国客户的销售额占总销售额的49%，约20亿欧元同时，预计2024年Q2营收在57至62亿欧元之间，不及市场预期的64亿欧元简评：订单下降是Q1业绩不及预期的主要原因，但是主要并非EUV的订单（市场预期出售9台，而实际卖了11），不及预期的是DUV的方面；毛利率上升是拉升利润率的主要原因，市场预期毛利率在为48.8%，而实际达到了51%之间，接下来几个季度也是这个水平，那市场可能会调整预期；公司预计2024年营收将与2023年相当，也就是Q2之后仍然会出现同比增长，以此来弥补Q1的缺失，考虑到 $台积电(TSM)$ 等的扩产，这些目标不难实现；中长期只要市场供需状况不发生改变，利润率还是很容易保持，这也能在营收不到预期的情况下，进一步支撑估值。会带崩大盘吗？财报出来的夜盘一度跌12%，不过夜盘交易量小，流动性不太好，有点过度恐惧。利
老虎证券2024-04-17
【期权异动】VIX交易才是四月的核心！
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“恐惧和贪婪”指数已经再次回落到“恐惧”的区间普通投资者可能容易忽略 $标普500波动率指数(VIX)$ 的期权，反应 $标普500(.SPX)$ 的波动，它是性价比较高的“对冲”标的。记住以下几点：指数的期权交易都是现金结算，所以Sell PUT这种交易，也不会存在“接股”的情况。 VIX是市场对未来30天内波动性的预期，不是衡量当前或过去波动性的指标。 VIX的期权有一个“Rule Of 16”的规则，准确的说是15.87，是 252（一年中的交易日数）的平方根。如果VIX在16，则SPX预计日均波动1%；如果VIX为24，每日波动可能约为1.5%；如果为32，则每日波动可能为2%。 VIX的IV一般是Negative Skew（负偏）的，因为大部分时候，投资者都认为可能会下跌，而且PUT的交易量远小于CALL（买方）。从4月以来，一直就稳步上升，最近两天量价齐升，也代表恐慌情绪比此前提升了一个台阶。昨天的交易量也创下了今年新高。就4月16日的VIX变化来看，本来应该是回落的，但是尾盘再度拉起，也代表了市场预期短期内并不是那么快回落。而5月22日到期的18行权价的CA
老虎证券2024-04-17
特斯拉裁员，蔚小理崩盘，新能源汽车怎么了？
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昨日，特斯拉宣布裁员，比例超10%，14000名员工受波及。这不是特斯拉第一次裁员，2017年、2018年、2019年和2022年分别裁员2%、9%、7%和3%。虽然多次裁员，但特斯拉的员工数量在最近3年有翻倍增长：员工数量暴增之下，特斯拉的销量却开始下滑，今年一季度，特斯拉交付量同比下降8.5%至约38.68万辆，环比则下降超20%，远低于分析师先前预期的44.9万辆，刷新了有记录以来最大的逊于预期幅度。为什么不可一世的特斯拉销量崩了？分市场看，中国是全球最大的新能源汽车市场，2023年的市场份额高达63.5%。随着蔚小理、华为、小米、极氪等造车新势力的崛起，特斯拉在华销量遭遇挑战，今年一季度的销量仅与去年同期持平，失去了往日高增长的风采，未来的销量将继续承压。转向欧洲市场，去年下半年，欧洲各国普遍下调了新能源汽车补贴，如英国、德国取消补贴，荷兰补贴衰减，欧洲车企纷纷下调电动化目标。美国市场同样压力山大，受高通胀带来的高利率影响，特斯拉销量受到影响，在去年三季报电话会上，马斯克表示对美国的高利率坏境深感担忧。新能源三大市场同时出现问题，特斯拉销量崩盘并不难理解。宣
老虎证券2024-04-16
早在3月市场就开始避险交易？
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大盘 $标普500(.SPX)$ 和 $纳斯达克(.IXIC)$ 都迎来了去年11月以来回撤最大的一周，其中标普500指数半年来首次跌破50日均线的位置。根据Two Sigma Lens的3月因子回报拆解，价值、低风险、股票、拥挤交易、趋势交易等因子在3月获得的回报靠前。其中而价值因子的回报达到了历史最高水平的89%，拥挤交易达到了93%。证明3月虽然整体大盘仍在向上，但资金已经开始在寻求避险，并寻求“报团取暖”的交易了。而质量因子反而最没有获得重视，可能远离了财报季。从相关性来看，自2023年8月-2024年3月，能源 $SPDR能源指数ETF(XLE)$ 与其他部分资产的相关性背离较大，其中与日元、韩元、欧元和美元的公司债收益率、10年美债等的相关性是负的。此外，美联储降息概率方面，目前市场隐含的概率为9月开启降息，12月可能再降息一次（但仅比不降息多0.1%）
老虎证券2024-04-16
【期权异动】META两年翻倍？
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大盘经历了过去半年最差的一周，除了上周补涨的 $苹果(AAPL)$ ，以及重新被重视的 $谷歌A(GOOGL)$ 还能勉强支撑一下大盘外，其他的个股基本都被打趴下了。近一周跌得最多的大科技股要算 $Meta Platforms(META)$ 了，但是期权异动则显示了一些大户投资者的进一步动作。由于目前很多科技股的IV Percentage都回到了80%以上的高位，意味着市场也担忧会发生进一步的波动。卖方希望的更高的IV，当前可能跟合适交易。其中， $Meta Platforms(META)$ 的2026年6月到期的Call出现了极端异常的交易量，行权价1030，比现价高106%。这种极度价外的交易一般由买方来主导，交易量达到了95263张，就算按未平仓的95451张来算，合约价值也达到了98亿美元。顶级机构大佬，或者高管等级的才有可能出现这样大额的交易。你看好META两年内翻倍吗？另外， $特斯拉(TSLA)$ 本周到期的177.5美元的Call，未平仓两也增加了4倍，这种末日的，又不算价外太多的单子，反而是不太看好公司继续涨。结合特斯拉最近一段时间的动作，估计是觉得财报
老虎证券2024-04-16
出门问问赴港上市，AIGC创收全国领先
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4月16日，出门问问(Mobvoi Inc.)正式开启招股，有望成为港股“AIGC第一股”。出门问问招股时间为2024年4月16日-2024年4月19日，拟全球发售8456.8万股，发售价将为不超过每股发售股份4.10港元，每手1000股，预计将在4月24日登陆港股。出门问问成立于2012年，以生成式AI与语音交互技术为核心，提供AIGC解决方案、AI企业解决方案、智能设备及配件。目前，出门问问已经取得了显著的成果，形成了集技术、解决方案、商业化三位一体的商业生态。在底层技术端，出门问问开发了具有多模态生成能力的大模型“序列猴子”，能够理解并生成类人文本、音频、图像及视频。公司先进的语音交互及图像生成技术，能够为不同的场景提供量身定制的AI解决方案。在解决方案上，出门问题提供AIGC解决方案、AI企业解决方案、智能设备及配件等。公司的AIGC解决方案包括AI配音助手魔音工坊、AI写作助手魔撰写作、AI数字人奇妙元，以及集成解决方案DupDub。2023年11月，公司推出魔撰写作的升级版奇妙文，将会逐步替代魔撰写作。公司也为企业提供量身定制的AI解决方案，包括AI语音交互解决方案、智
老虎证券2024-04-16
无惧通胀、地缘再度升级，金铜继续强势上行
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摘要：上周黄金上涨、铜震荡。在超预期的3月CPI公布之后，市场的降息预期已经大幅调整。即便如此，黄金仍然创出新高，反映了市场对再通胀的定价以及对美元体系的不信任。而铜的表现相对温和，市场对长时间的高利率对消费的影响最终会传导至铜价。核心观点 1、上周贵金属大幅走强，铜价震荡上行。贵金属方面，上周COMEX黄金上涨0.47%，白银上涨1.34%；沪金2406合约上涨5.35%，沪银2406合约上涨10.03%。主要工业金属价格中，COMEX铜、沪铜分别变动+1.78%、+3.74%。 2、铜上行动能有所减弱。上周铜价的上行动能有所减弱，由于美国3月CPI几乎全面超预期，联储官员打压市场今年的降息预期，市场对于铜还是表现出了一定的担忧，周五地缘危机加剧，铜价一度跟随黄金冲高，但随后快速回落。 3、通胀并未打压，地缘再度升级。本周美国CPI远超市场预期，美元指数显著回升，但贵金属价格并未因此得以抑制，反而持续创下新高，其主要原因是再通胀、高利率所暗含的财政及流动性风险，叠加周末中东局势升级所带来的地缘风险，贵金属的避险需求再度推升其价格。短期内，地缘局势的升级使金价的上涨有更强的驱动
老虎证券2024-04-16
茶百道赴港上市，冲击现制茶饮“第二股”
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最近，茶百道通过了港交所聆讯，预计很快将会在港交所上市。近几年，包括茶百道、喜茶、蜜雪冰城等多家现制茶饮品牌递交了上市申请，而茶百道率先取得了实质性进展，有望成为港股现制茶饮“第二股”。茶百道是中国领先的现制茶饮品牌之一，于2008年在成都创立，截至最后实际可行日期（2024年2月18日），茶百道在全国拥有7927家门店，遍布全国31个省市，其中超过99%是加盟店。根据弗若斯特沙利文的数据，按2023年零售额计，茶百道在中国现制茶饮店市场中排名第三，市场份额达到6.8%。茶百道主要采用加盟模式运营全国的门店，截至最后实际可行日期的7927家门店中，有7921家门店是加盟店。茶百道的加盟商需要支付一定的加盟费和保证金，并按照统一的标准装修门店。茶百道向加盟商提供货品及设备销售、培训支持、运营指导、品牌推广等服务，并取得收入，加盟商则是主要专注于其门店的日常运维、现场员工管理及客户服务。茶百道的加盟商主要是单店加盟，截至2023年底，茶百道共有5538个加盟商，其中只有595个加盟商经营超过两家门店。加盟模式使得茶百道能够快速扩张门店网络，扩大市场份额，并且降低运营成本，提高资金回报
老虎证券2024-04-16
PayPal被误解的增长故事是否意味着机遇？
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有外国分析师直言，投资者必须给PayPal的新管理层足够的时间，让他们证明为使PayPal摆脱困境而进行的组织变革是合理的。作者：JR Research PayPal的投资者在过去两个月里又经历了一次过山车般的经历，此前，PayPal在第四季度财报电话会议上公布了相对疲弱的业绩指引，导致收益后的大幅抛售。尽管如此，投资者必须给PayPal的新管理层足够的时间，让他们证明为使PayPal摆脱困境而进行的组织变革是合理的。CEO Alex Chriss强调，他“对领导团队的大多数人进行了彻底改革”。随着竞争格局的加剧，高层管理人员的这种重大变化可能会带来执行风险。此外，由于PayPal仍比历史高点低近80%，很明显，市场对PayPal的执行能力失去了信心。 PayPal管理层承认，前一团队（在Dan Schulman领导下）的方向和执行力没有达到Chriss的预期。他强调，PayPal“对消费者和商家都缺乏清晰的价值定位”。此外，“缺乏重点”阻碍了其产品开发节奏和上市效率。然而，Chriss明确表示，PayPal“在短短四个月内做出了重大改变，这可能会提高其更有效的执行能力。”尽管管
老虎证券2024-04-15
SoFi与2026年的大目标脱节
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有外国分析师坦言，市场关注的是公认会计准则（GAAP）利润，但SoFi已经实现了高利润，却迟迟没有得到市场认可。股价的疲软，或许是一个好机会。作者：Stone Fox Capital 无论SoFi的业绩如何乐观，其股价都举步维艰。市场关注的是公认会计准则（GAAP）利润，但该公司已经实现了高利润，因此股价理应更高。基于2026年的大财务目标，以及投资者由于持续的非理性恐惧而失去的滞后股价，SoFi的前景似乎很光明。来源：Finviz 总是负面的解读 SoFi最近完成了7.5亿美元的可转换债券发行，导致其股价暴跌。股票市场立即将债券发行视为负面消息，认为由于最近缺乏出售贷款，金融科技公司需要筹集现金。 CEO Anthony Noto进行了一次巡回讨论，并明确强调了1.25%的可转换债券（每半年支付一次利息，将于2029年3月15日到期）如何取代现有的12.5%的优先股，如果不偿还，债务将在5月份飙升至15.0%，为期5年。此次债券发行是一项必要且明智的举措，可以节省4000万至6000万美元的利息支出，SoFi预测该交易将增加有形账面价值。尽管如此，该股仍未反弹，上周收盘时仅跌至
老虎证券2024-04-15

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