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腾讯Q2：有美中不足，但仍是夏木葱茏
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8月14日港股收盘后， $腾讯控股(00700)$ 公布了24Q2财报。此前的Q1财报，腾讯业绩回暖趋势如果用“春暖花开”来形容，那此份Q2财报就是“夏木葱茏”。 $腾讯控股ADR(TCEHY)$ $腾讯音乐(TME)$ 主要表现如下：游戏业务稳步回升，老游戏焕春，新游戏爆发，海外增量喜人；社交网络（视频、音乐）再创新高，热点IP助力订阅上升；微信生态圈进一步促进广告业务超预期上升；线下金融收消费拖累，理财业务保持增长，企业服务也受益于小程序等微信生态活动。毛利率稳步提升，营销费用稳定但不继续控费，联营利润、利息收入助力净利润大涨估值倍数进一步下降，凸显投资价值。投资亮点游戏业务继续反弹，老游戏继续焕春，新游戏也开始贡献收入。从Q1开始，流出回升的趋势就很明显，再加上Q1的递延收入明显重回增速，Q2的游戏收入回升也不奇怪，并继续创下三年新高。不过“游戏业绩好于市场预期”这件事情已经被市场预期到。国内游戏收入因为新游戏DNF手游的发布，从此前几个季度的回调中再回增长，达到346亿元，同比增长9%，Q1是同比下降2%；老游戏《王者荣耀》《和平精英》因为上新而流水恢复增长
老虎证券2024-08-14
英特尔清仓Arm，真是病急乱投医！
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英特尔在周二的一份监管文件中称，其已不再持有三个月前持有的Arm 118万股股票。根据同期Arm股票的平均价格(124.34美元)计算，此次出售将为英特尔筹集约1.47亿美元！英特尔正在裁员和削减开支，以扭转业务。 Arm是软银集团旗下的半导体设计与软件公司，是ARM（Acorn RISC Machine）架构的知识产权所有者和开发商，该架构被用于全球 99% 的智能手机 CPU 内核，并在可穿戴设备，平板电脑或传感器等其他电池供电设备中也占有很高的市场份额！英特尔清仓Arm，可谓是病急乱投医！在抛售Arm股票前，英特尔的股价创下14年以来的新低，原因是二季度业绩大幅低于预期，营收出现负增长，并预计三季度下滑幅度加大！因此，英特尔计划裁员1.5万人，并暂停派发股息，直至财务状况好转！相比竞争对手，AMD和英伟达在AI时代如鱼得水，混的是风生水起，而英特尔作为曾经的半导体巨头，如今的局面真是令人唏嘘！ AMD历史上也曾经命悬一线，但在更换CEO及剥离晶圆制造厂后，经营日益改善！对比英特尔处理危机的方式，仍将希望寄托在IDM2.0战略上，希望通过晶圆制造技术升级，实现对AMD
老虎证券2024-08-14
套息交易冲击暂告段落，贵金属等待新驱动
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美国经济暂时未出现衰退确认的信号，在流动性危机并未发生的前提下，降息预期与避险需求依然支撑贵金属价格偏强运行，但当前金价整体处于历史高位，再度向上突破依然需要新的驱动，关注本周美国CPI及零售销售数据的影响。核心观点 1、上周金价高位震荡，银铜价格有所回落贵金属方面，上周COMEX黄金回落0.62%，白银下跌3.99%；沪金2410合约下跌2.32%，沪银2412合约下跌5.59%。主要工业金属价格中，COMEX铜、沪铜分别变动-3.49%、-2.75%。 2、套息交易冲击暂告段落上周美国数据表现尚可，包括服务业PMI以及出清失业金人数，一定程度上缓解了市场关于衰退的急迫定价。目前由日元套息交易逆转所带来的流动性冲击暂时告一段落，但是后续美国是否衰退的问题仍然没有定论，同时近期海外精炼铜库存持续累积、宏观风险也并未出清，铜市场仍然不能太过乐观。 3、贵金属等待新的驱动由套息交易逆转引发的“黑色星期一”使得贵金属价格大幅波动，前半周受到日本加息后可能带来的流动性危机影响，金价显著回落，此后由于美国服务业PMI和初请失业金数据表现好于预期，叠加日本央行转鸽，金价由此企稳回升。美国经
老虎证券2024-08-14
新CEO带星巴克逆风翻盘？我还是更信Activists
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对 $星巴克(SBUX)$ 股东来说，8月13日肯定是疯狂的一晚，24.5%的涨幅在公司历史上也是头一遭，基本上是抹平今年以来的跌幅。这一涨幅的诱因是公司CEO的更换，董事会宣布由此前 $墨式烧烤(CMG)$ Chipotle Mexican Grill 的CEO Brian Niccol来接管新的CEO一职。但股价如此剧烈变动，真的是因为他来接任造成的吗？我觉得肯定不是。观察这几个月来，有关SBUX的机构投资者变化，激进投资者（Activists）的入局，是左右公司股价的最主要因素。星巴克的基本面如何？星巴克近几个季度的业绩全方位的稳步下滑，从北美到欧洲，再到亚太，无一例外。主要的原因公司自己也非常清楚：北美地区消费者信心下降，通胀带来的影响仍未消退，但是超额储蓄已经用光，中低收入者开始缩衣节食中国以及亚太地区的茶饮店竞争激烈，星巴克靠卖咖啡也卷不动，其他饮品无竞争力；因在巴以冲突中站边以色列，导致不少消费者的抵制。考虑到全球的餐饮消费品行业，在疫情前后几年的顺丰周期后，开始进入下行周期，星巴克的主营业务继续遭受逆风，应该也不会例外。如何看待激进投资者入局？目前
老虎证券2024-08-14
YTD涨幅85%，Sea为何能华丽转身？
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$Sea Ltd(SE)$ 于2024年8月13日发布了2024年第二季度的财报，股价在财报后大涨11%，今年以来收益也近乎翻倍。反应了市场对这份财报的乐观态度。我们认为主要有以下3个因素电商业务进入良性竞争态势，指引提升，并有望在Q3扭亏为盈（EBITDA）游戏度过最难的低谷周期，活跃玩家以及付费玩家回升；金融业务强势增长，利润率贡献增大。业绩表现集团整体的收入38.1亿美元，同比增长23%，高于市场一致预期的20%，从环比来看基本持平。毛利率41.6%，略低于市场预期的43.2%，整体运营利润8300万美元，略低于市场预期的1.31亿美元。调整后的EBITDA为4.48亿美元。从板块上来看： Shopee Shopee在2024年第二季度的表现亮眼，整体GMV同比增长29%至233亿美元，订单量达到25亿，收入也增长了34%至28.2亿美元，得益于东南亚电商市场的持续增长。平台业务的变现率提升到12.1%，也带来了收入明显的增速。同时，Shopee在用户数量和活跃卖家数量方面也取得了可喜的进展。活跃买家数量同比增长15.1%至1.59亿。活跃卖家数量同比增长24.
老虎证券2024-08-14
上市即变脸，茶百道坑惨投资者！
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上周五盘后，知名茶饮品牌茶百道发布盈利警告，预计上半年调整后净利润3.8-4.1亿，同比下降不超过36.45%；净利润预计在2.2亿-2.5亿，同比下降不超过63.03%！受此影响，茶百道周一大跌12.38%，今日一度再跌13%，股价创历史新低，较IPO发行价最大跌幅高达69%！ $茶百道(02555)$ 刚上市，茶百道业绩就变脸，真是坑惨了散户！而在今年上市招股书中，茶百道提到今年1-2月的零售额为25.44亿，与去年同月相比，“录得收入与毛利一致增加”。虽然没有提具体的数字令人诧异，但至少没有变脸的迹象，加上之前茶百道业绩增速迅猛，不少人被蛊惑。为什么几个月的时间，茶百道的业绩就崩了呢？管理层的解释是消费者习惯受外部坏境影响发生了变化，茶百道加大了对加盟商的政策支持以及向加盟商出售货品及设备的优惠力度，以及增大了整体市场投入费用。消费者习惯受外部坏境影响指的是什么？大概率就是消费市场疲软，这倒也不是新鲜事，从消费者价格指数CPI来看，我国一直游荡在通缩的边缘，这意味着各类消费品的价格普遍萎靡！像飞天茅台，年初的价格还在2800左右，而最近一度跌到2200元/瓶！再
老虎证券2024-08-13
Rivian还有很多事情要做
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上周，Rivian发布第二季度财报。尽管公司在一些成本削减努力上取得了进展，但今年的生产指引仅得以维持，现金消耗仍然很高。有外国分析师认为，面对可能仍然艰难的时期，Rivian还有很多事情要做。作者：Bill Maurer 第二季度报告该公司上周公布二季度财报，营收同比增长3.3%，至11.6亿美元。虽然这与市场预期基本一致，但该公司的汽车交付量比2023年第二季度增加了1150辆，增长了9.1%。销售价格明显下降了一点，尽管管理层表示，随着更昂贵车型的推出，这一趋势将在未来一段时间内略有逆转。由于工厂关闭了一段时间用来进行设备改造和升级，该公司的三个利润率数据都比去年同期有所恶化。尽管Rivian预计第四季度毛利率将为正，而第二季度毛利率将出现近39%的亏损，但它仍有大约10亿美元的运营费用将对利润构成压力。在过去的两年半里，Rivian报告的净亏损总额超过150亿美元。 Rivian维持了今年5.7万辆汽车的产量指引。问题是，去年的数据刚刚超过这个数字。即使工厂关闭，这里也没有太多增长，该公司专注于高端市场。每年都有更多的电动卡车和SUV推出，而Rivian还需要两年时间才能
老虎证券2024-08-13
美国7月CPI经济遭恐遭“滞涨”魔咒？离市场恐慌有多远？
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随着美国劳工统计局即将发布7月消费者物价指数（CPI）数据，市场对通胀走势的关注日益加剧。近日，滞涨(Stagflation)风险又被老生常谈主要风险因素之一。这一现象的出现不仅影响了经济增长预期，也对投资者情绪和市场策略造成了深远影响。滞涨（Stagflation）是指经济增长缓慢与高通胀同时存在的现象。历史上，滞涨最为人知的例子发生在1970年代，当时美国经历了高通胀和高失业率的双重打击。当前，美国经济面临类似的挑战，通胀率上升和经济增长放缓引发了市场对滞涨的担忧。 CPI数据预期根据市场普遍预期，7月核心CPI将环比增长0.2%，年增长率为3.2%。整体CPI也预计增长0.2%，年增长率为2.9%。这一数据反映出通胀的放缓趋势，但市场对未来经济形势的担忧依然存在。若CPI数据未能如预期减缓，可能会引发滞涨的恐慌。届时，市场会撤回部分计入的“美联储降息”交易，美债的收益率以及美元指数都有可能反弹；股市将进一步计入衰退预期，促使进一步下跌，对成长股压力更大滞涨的定义与影响滞涨是指经济增长缓慢与高通胀同时存在的经济现象。其主要影响包括：经济增长放缓：滞涨通常伴随着经济
老虎证券2024-08-13
Elon Musk与Donald Trump的采访要点
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在Elon Musk与Donald Trump的采访中，讨论了多个关键问题。采访开始时，Elon Musk提到了一次巨大的DDoS攻击，这次攻击让直播延迟了很久，超过了原定的晚上8点开播时间。Musk表示，这显然显示出有人强烈反对让特朗普的声音被听到。 $特斯拉(TSLA)$ $特朗普媒体科技集团(DJT)$ 政治与安全暗杀未遂事件：采访的前20分钟主要讨论了特朗普在宾夕法尼亚州集会上的暗杀未遂事件。Musk赞扬了特朗普对暗杀未遂事件的反应，指出特朗普没有退缩，而是继续以坚定的精神抗争。他对特朗普说：“你在那次暗杀未遂后的行动真是令人鼓舞。”特朗普则回忆那天加深了他对上帝的信仰，并表示一张著名的移民图表救了他的命。非法移民：两人一致认为现任政府在美墨边境的安全问题上表现不佳，认为需要采取更严格的措施来控制非法移民。这一话题反映了他们对当前移民政策的批评。 Musk随后对美国未来的警告发出严厉警告，表示如果当前的边境政策继续下去，美国可能会面临严重后果。“如果开放边界再持续四年，我不确定我们还有没有国家，”Musk警告道。特朗普强调，如果Kamala上台，将会有5000万到6000万
老虎证券2024-08-13
MSCI中国指数28月季调，谁最受益？
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MSCI于2024年8月12日公布了旗下所有指数的2024年8月季度调整结果，其中包括MSCI中国指数。以下是MSCI中国指数的主要调整情况: 成分股调整新增2只成分股，剔除60只成分股被剔除的60只成分股中，包括5只港股： $中国中免(01880)$ 、 $福莱特玻璃(06865)$ 、 $赣锋锂业(01772)$ 、 $广发证券(01776)$ 和 $海吉亚医疗(06078)$ 调整后MSCI中国指数的成分股数量从655只减少至597只，其中港股148只，权重75.3%；中概股14只，权重9.2% 自由流通因子和纳入股本数调整调整了15家公司的自由流通因子（FIF）调整了150家公司的纳入股本数上述调整将导致这些公司在指数内的权重发生变化权重变化影响 $拼多多(PDD)$ 、 $工商银行(01398)$ 、 $华能水电(600025)$ 、 $泡泡玛特(09992)$ 以及 $紫金矿业(02899)$ 等公司的权重将有0.2%到0.7%的增加，属于利好。 $阿里巴巴-SW(09988)$ 、 $腾讯控股(00700)$ 、海吉亚医疗以及 $美团-W(03690)$ 等公
老虎证券2024-08-13

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