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唯品会真不错！
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昨日，唯品会发布了四季报，业绩不错，营收和利润都超出了分析师预期：受此影响，唯品会股价大涨近13%，创2021年6月以来新高： $唯品会(VIPS)$ 从四季度营收来看，唯品会斩获346.7亿人民币，同比增长9.2%，超过分析师预期的331.8亿，增速较三季度明显提升：唯品会全年营收1128.6亿，同比增长9.4%：虽然唯品会在财报后股价大涨，但其实从营收增速来看，去年能取得高个位数增长，主要是2022年疫情比较严重，唯品会业绩下滑明显，带来明显的低基数。展望今年一季度，唯品会预计营收在275亿-289亿，分析师预期284.7亿，同比增速约3.4%。很明显，在失去疫情低基数后，唯品会的成长性有所下滑。但是，公司在渡过高成长期后，通过极致运营，盈利能力明显提升，去年四季度的毛利率达到23.7%，创4年来新高：与此同时，唯品会严控费用支出，费用率由2022年四季度的7.8%降至6.8%：受此影响，唯品会四季度调整后的净利润达到29.6亿，同比增长42%！利润的增速远高于营收，加上唯品会大涨之前的市盈率只有8.5倍，暴涨也就很好理解了：考虑到费用率的下滑是有限度的，而且各
老虎证券2024-02-29
[转]九大现货比特币 ETF 连续两日成交量达 20 亿美元
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由于需求和兴趣持续升温，最近推出的九个现货比特币交易所交易基金（ETF）连续第二个交易日录得超过20亿美元的总交易量。彭博ETF分析师埃里克-巴尔丘纳斯（Eric Balchunas）在2月27日发表的一篇X文章中将其描述为 "九大ETF的又一个高交易量日"--这些ETF是由Grayscales转换的比特币信托基金。他指出，贝莱德的ETF创下了日交易量13亿美元的新纪录，超过了大多数美国大盘股。他写道："我不知道这是新常态还是某种与算法或套利有关的短期爆发。" 据Balchunas观察，贝莱德的 $iShares Bitcoin Trust(IBIT)$ 在2月27日的单笔交易量超过了10万笔，高于日均约3万至6万笔的交易量。富达 $Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund(FBTC)$ 的日交易量为5.78亿美元，而 $ARK 21Shares Bitcoin ETF(ARKB)$的交易量为2.04亿美元，位居第三。这是9只新ETF自1月11日推出以来连续第二天日交易量突破20亿美元。2 月 26 日，这九只基金的交易量达到 24 亿美元，超过了此前
老虎证券2024-02-29
为何Salesforce不愿透支AI业绩
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$赛富时(CRM)$ 周三盘后公布财报后巨震，一度跌超6%，又拉回来。相比Q4季度的强劲的业绩，对下个财年的指引显得有些温和。公司至1月31日的财报中营收为92.9亿美元，同比增长11%，其中支持订阅收入达到87.5亿美元，同比增长12%，服务收入为21.6亿美元。净利润为14.5亿美元，好于分析师预测的12.6亿美元，稀释后EPS为1.47美元，同样好于分析师预期的1.29美元。去年同期，EPS为-0.1美元。此外，公司还宣布首次季度股息为每股0.40美元，并将其回购计划提高了100亿美元。Q4回购的金额为17亿美元。指引方面， 2025财年全年收入预计在377亿美元至380亿美元之间，比2024财年增长9%，低于市场预期的386.2亿美元。预计2025财年Q1的收入为 91.2亿美元至91.7亿美元之间，基本符合市场预切的91.6亿美元。全年EPS预计在每股9.68美元至9.76美元之间，高于每股9.61美元的估计。全年指引考虑到了外汇压力和专业服务的持续疲软。公司高管在电话会上表示，虽然AI产品的需求很大，但指引并未将AI巨大影响纳入考虑。可能还是比较保守的预
老虎证券2024-02-29
Snowflake大跌给云市场敲响警钟？
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$Snowflake(SNOW)$ 盘后股价大跌23％，因其Q4财报公布后的两个负面消息，让市场信心不足。当季业绩仍然大超预期收入7.746亿美元，同比增长32％，高于市场预期的7.604亿美元；其中产品收入同比增长33％，达到7.381亿美元，高于预期的7.233亿美元。经调整后EPS为0.35美元，高于市场预期的0.18美元。期间的剩余履约义务（RPO）同比+41％，达到52亿美元，而用户留存率虽然有所下降，但依然很高Net Dollar Retention为131％。但公司同时公布了两个负面消息指引下降，2024年全年预计调整后的营运利润率将下降200个bps至6％。公司预计2025财年收入将大幅放缓，产品收入预计同比增长22％，远低于2024财年的38％增长。同时宣布了管理层的变动，CEO Frank Slootman将退休，由Sridhar Ramaswamy接替，立即生效投资要点一、Snowflake一直以“高增长、高估值“为特点吸引投资者，现在如果公司自己都认为收入和利润增长不如从前了，那么之前给定高增长模型的投资者可能需要给它重新估值。二、说明这可能
老虎证券2024-02-29
百度也就这样了！
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今日盘前，百度发布了四季报，营收略不及分析师预期：但在降本增效的策略下，百度的盈利能力再次超预期，可惜，市场并不买账，百度盘前股价一度大跌近6%： $百度(BIDU)$ 从收入来看，四季度营收349.5亿人民币，同比增长5.7%，略不及分析师预期的350亿：如此细微的差距可以忽略不计，加上利润端的改善，百度这份财报与预期相比不差。但是，百度当下的增速真是令人担忧，去年四季度疫情的影响基本消失，加上2022年四季度恰逢疫情最严重的时候，也是百度业绩的低点，在低基数衬托之下，去年四季度的营收增速还只有5.7%，属实是丧失了成长性。分业务看，广告业务营收208亿，同比增长6.3%，其他业务营收141亿，同比增长4.7%： 2023年全年，百度营收1346亿，同比增长8.8%：拉长时间看，百度最近5年的年均复合增速只有5.65%，真的是增长乏力！利润端虽说超预期，但也都是降本增效带来，比如销售及管理费用四季度为58.5亿，同比下滑0.5%。研发费用由于AI投入，逆势增长11.1%：销售费用可以省，研发不能停，展望未来，AI投入仍需加码，费用率难以下降。 AI投了很多钱，但收入并
老虎证券2024-02-28
Zoom的增长故事消失了
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新冠疫情为Zoom创造了一个风口，居家隔离的状态，这款能够组织许多人进行视频通话的软件成为了宠儿。然而，在风停的时候，Zoom的增长故事却也消失了。作者：Bill Maurer 周一，Zoom 发布四季度财报。在疫情期间，Zoom也许是最受欢迎的公司。当疫情过后，该公司的收入增长率和股价都从高点大幅下跌。虽然该公司的股价在最初的报道中飙升，但要注意的是，该公司的收入增长几乎消失了。某种意义上讲，Zoom确实有点尴尬。因为关键指标持续疲软，但公司仍然盈利丰厚，并产生大量自由现金流。而且，与大多数大型科技公司相比，该公司的估值还算合理。但是，Zoom的表现远远落后于许多在2024年初飙升至新高的大型科技股。在1月份结束的第四财季，Zoom看到了许多与前几个季度相同的结果。营收接近11.5亿美元，超出市场预期，非公认会计准则每股收益为1.42美元，超出市场预期27美分。然而，在过去的五年里，该公司只有两次没有达到营收预期，而在此期间，它都达到了预期的利润。这可能与管理层经常发布疲弱的指引有关，四季报也延续了这一趋势。 Zoom面临的问题是，它没有显示出任何光明未来的迹象。如下表所示，所
老虎证券2024-02-28
苹果放弃造车，压力给到小米！
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苹果宣布放弃造车了！这条消息在互联网上炸锅了，普通人惊叹于苹果的魄力，毕竟暗自造车10年，投入大几十亿美元，说不干就不干了！对业内大佬来说，有人暗喜，有人表示认同，有人表示震惊。比如马斯克在自己的社交账号上转发了苹果放弃造车的消息，并附上了“致敬”和“点烟”的表情包：再如理想汽车CEO发布微博，认为苹果放弃造车的战略无比正确：小米CEO雷军发文称非常震惊，但同时表示小米战略是“人车家全生态”，表示他们深知造车难度，但3年前依然做了无比坚定的战略选择，认认真真为米粉造一辆好车！你看，小米的营销还是绝绝子，不忘蹭苹果的热点，在震惊的同时给自家车打苦情牌！虽然营销技高一筹，但压力真的给到小米这边了，如果小米汽车不能杀出重围，届时失败的恐不止是汽车业务，甚至会拖累整个集团！这不是危言耸听，汽车是典型的重资产行业，研发和制造都需要投入重金，像小米一直强调自己为了造一辆车，已经投入百亿美元！造车难，卖车更难，曾经火爆一时的蔚来和小鹏如今还在生死边缘挣扎，销量始终难有起色。纵使小米汽车能够靠雄厚的资本、出色的营销获得成功，杀出重围，站稳脚跟，但造车真的是一门好生意吗？燃油车无需
老虎证券2024-02-28
近期两个重要持仓
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第一个是 $梅西百货(M)$ 公司财报超预期，也会进一步增加私有化报价的可能。激进投资者Arkhouse Management正在推动获得董事会席位，他们的首次私有化报价为21美元。公司发布Q4财报，虽然市场并不太看好这个假日季，实际营收也同比下降1.7%至81亿美元，但仍超过市场预期。成本端的缩减也提升了利润率。公司宣布将在未来三年内关闭150家门店，并在2024年底前关闭50家。尽管梅西百货正在减少总体店铺量，但将开设15家更高端的Bloomingdale's门店和30家奢侈的Blue Mercury化妆品专柜。毕竟在Q4财报，唯一呈现正增长的是Bluemercury连锁店。该季度的毛利率为37.5%，而一年前为34.1%。在一个13周的基础上，自有基础上的可比销售额下降了5.4%，自有加特许基础上的可比销售额下降了4.2%。商品利润率同比提高了260个基点，主要是由于清仓促销降价较低。交付费用占净销售额的比例较去年同期提高了80个基点，反映了更好的库存配置和持续改进供应链。第二个是 $奈飞(NFLX)$ 比起退出 $苹果(AAPL)$ 商店支付渠道，改为自己官网，降低“苹
老虎证券2024-02-28
碧桂园末日来临？
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今日，碧桂园发布公告，称债权人EVER CREDIT于2月27日向香港高等法院提出对公司的清盘呈请！受此影响，碧桂园股价暴跌11%，其他房地产股票跟跌： $碧桂园(02007)$ 什么是清盘？在英美法系中，清盘是一种常见的解散方式，当一家公司无法偿还债务或无法继续经营时，便会根据当地公司法和诉讼法申请清盘。清盘分为自愿清盘和强制清盘，强制清盘等于进入破产程序，根据香港破产管理署规定，法院颁布清盘令后，会任命临时清盘人，由临时清盘人接管处置所有可变现资产，如在扣除所有费用和开支后，仍有剩余资金，清盘人会把该笔款项摊派给申索已获接纳的债权人。因此，上市公司一旦遭法院下令清盘，管理公司一切事务的权力便由该公司的董事或股东移交清盘人。简而言之，一旦碧桂园被迫清盘，即意味着该公司境外上市主体不复存在，自然无法再交易，小股东一夜清零！自2021年中国房地产企业爆发债务危机后，先后已有多家房企遭遇清盘，比如去年3月，佳源国际发布公告，称公司已被香港高等法院颁令清盘，成为此轮房企债务爆雷中，第一家被判强制清盘的在港上市百强房企。 $佳源国际控股(02768)$ 随后，在港上市房企中，恒大、花
老虎证券2024-02-28
Beyond Meat的全球化业务挑战
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🌍全球挑战： $Beyond Meat, Inc.(BYND)$ 面临着净营收和股价下跌的挑战，进入了连续第六个季度的负增长销售。 📉财务恶化：第三季度业绩显示销售下降了9%，毛利亏损了730万美元，EBITDA亏损了5700万美元。公司的净债务上升至10亿美元。 🌐欧洲扩张：Beyond Meat 寻求在欧洲的增长，在罗马尼亚与 Nordic Food 达成分销协议，旨在利用其认为比美国增长更快的市场。 🌱美国市场困境：Beyond Meat 在美国市场面临挑战，特别是在零售肉类替代品类别，销售下降，并且尽管采取了各种策略，难以留住客户。 🌐国际增长：Beyond Meat 报告称其在国际市场有着“强劲增长”，专注于零售和餐饮销售，促使公司将资源优先投放在欧洲。 🌭产品重组：分析师预测 Beyond Meat 可能会取消某些产品线，潜在退出中国，并重新组织其产品线，以削减成本并有效配置资源。 🚀新市场：Beyond Meat 在欧洲扩大其业务，与 Nordic Food 合作进入罗马尼亚市场，推出汉堡、香肠、碎肉和肉丸等替代品，覆盖零售和餐饮市场。
老虎证券2024-02-28

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