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大宗商品价格全“乱套”？2025年首季定价权争夺战将打响！
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2024年全球经济经历了一系列关键转折——美联储加息周期结束、中国房地产市场软着陆、欧洲能源结构转型初见成效、全球气候协议执行力度的增强，这些因素为2025年一季度大宗商品市场埋下了复杂的伏笔。进入2025，全球经济复苏动能分化、地缘政治格局重塑、能源转型加速推进以及极端天气常态化，将共同构成大宗商品价格波动的底层逻辑。我们也将围绕当前大宗商品市场的形势，系统分析能源、工业金属、贵金属及农产品四大核心板块的驱动因素与潜在风险。 2024年大宗商品市场回顾首先我们来回顾一下2024年大宗商品市场的整体表现。2024年，大宗商品市场整体呈现出复杂多变的态势。从价格指数来看，追踪23种原材料期货价格的标普高盛商品指数（S&P GSCI）年内涨幅显著，截至12月底，该指数较年初上涨了约12.8%，远超标准普尔500指数7%的涨幅，标志着大宗商品交易进入一个较为活跃且盈利的时期。图1: 标普高盛商品指数 2024年12月份，中国大宗商品价格指数（CCPI）继续下降。数据显示，12月份CCPI总指数为175.35点，比上月下降2.8点，降幅1.5%；比年初下降5.6点，降幅3.1%；比上年同
老虎证券01-26 10:36
Tempus AI：等待冷却时间
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在发布疲软的未经审计的第四季度业绩后，Tempus AI突然成为众人关注的焦点。公司总裁谈到了人工智能在解决癌症问题上的潜力，而南希·佩洛西在最近几个交易日购买了该股票的看涨期权，推动了股价上涨。有外国分析师认为，这或许是一个高风险的买入机会，因为该公司是领先的AI驱动诊断平台。来源：Stone Fox Capital AI诊断 Tempus AI与超过2500家机构合作，收集数百万癌症患者的实时临床数据。该公司能够利用人工智能从这些数据中推导出诊断测试。公司有三大主要产品：基因组学、数据和应用。基因组学产品涉及Tempus AI运行诊断测试，以匹配疗法并比较类似患者的治疗方案。该产品直接向保险公司开具账单或从付款人处收款。来源：Tempus AI 数据产品允许Tempus AI授权大量数据，并为生物制药合作伙伴的临床研究项目寻找患者。应用业务是一个AI平台，它要么将提供者与患者实时连接以进行临床试验，要么识别护理缺口，确保每位患者都能获得最佳治疗。 Tempus AI面临的最大问题是，美国医疗体系尚未准备好为这一AI平台的诊断测试提供报销。市场似乎最兴奋的部分目前并未真正推动业
老虎证券01-24 19:26
港股周报：春节长假将至，但下周重磅事件很多！
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本周，港股震荡上行，恒生指数周涨2.5%，收复20000点整数关口，报收20066.19点。消息面上，本周一，特朗普宣誓就职，正式成为美国第47任总统。上任伊始，特朗普避谈强硬对华政策，并表示愿在上任100天内访华，宁愿不对中国加征关税，美中关系或有转圜。周四，六部门联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，并召开新闻发布会，提出力争大型国有保险公司从2025年起每年新增保费的30%用于投资A股；对国有保险公司经营绩效全面实行三年以上的长周期考核；公募基金持有A股流通市值未来三年每年至少增长10%！周四，美国总统唐纳德·特朗普以视频方式在达沃斯世界经济论坛年会上发表了演讲，强调会要求“（美联储）立即降低利率”，美股受到提振，标普500指数创历史新高！多重利好加持下，港股本周表现较好，多数板块上涨，其中，信息技术领涨：南下资金本周净流入91亿港币：下周，港A市场将迎来春节长假，虽然投资者进入过年模式，但大事不少，一方面国内会公布一月的PMI数据，另一方面，美股迎来科技巨头财报季，对美股行情影响较大，港股或受到影响，还需投资者多加关注。本周港股大事件： 1. 碧桂园复
老虎证券01-24 16:56
【一周科技动态】微软才是Stargate躺赚赢家？市场看好财报后稳坐市值第二
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涨跌纷纭——一周大科技表现本周Trump就职仪式吸引了全球目光，进入2.0时代，一上任就发布了相当多的政策，但目前来看与其此前公布的没有太大意外，市场也有一定预期。除了对移民、能源、数字货币等行业显而易见的变化之外，还喊话了美联储要求“降息”（尽管不太可能成功，美联储是独立的私人机构）。关键是，通过总统的影响力喊话，会一定程度上扭曲市场对当前降息的预期，甚至也会对联储有部分成员造成潜移默化的影响。即便1月会议不降息，但在本就相对极端的美债市场，以及完全支持降息的经济数据面前，Powell”鸽派发言“安抚市场的可能性也会增大。因此整体大盘也在这种“既担心Trump带来的不确定性，又狂欢于强势经济与逐渐宽松的政策”中新高。 1月最后一周也是最主要的大科技公司财报，又是一次“All Eyes On AI”的市场检验。本身Stargate的设立又让AI概念强势一波，英伟达也再次超越苹果成为市值最大的公司。至1月23日收盘，过去一周，大科技公司走势继续分化。其中 $苹果(AAPL)$ -5.97%， $英伟达(NVDA)$ +8.06%， $微软(MSFT)$ +5.68%， $亚马逊(
老虎证券01-24 15:36
熬过经济寒冬的德州仪器，终究还是败给了华尔街！
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昨日美股盘后，德州仪器公布了四季报，业绩超预期：其中，四季度营收40亿美元，位于管理层给出的指引上限，大超分析师预期的38.55亿：四季度毛利率57.8%，高于分析师预期的57.2%：因此，德州仪器四季度每股收益达到1.3美元，明显高于分析师预期的1.22美元。对于2025年一季度，德州仪器预计营收在37.4-40.6亿美元之间，中位数39亿，高于分析师预期的38.6亿。预计一季度每股收益在0.94-1.16美元之间，中位数1.05美元，大幅低于分析师预期的1.17美元。受此影响，德州仪器盘后股价大跌4.6%： $德州仪器(TXN)$ 虽然华尔街对这份财报不认可，但从营收上看，德州仪器即将走出经济阴霾，重回增长！具体来看，德州仪器是一家全球性半导体公司，为工业、汽车、个人电子产品、通信设备和企业系统等市场设计、制造和销售模拟和嵌入式处理芯片。模拟芯片主要是用来产生、放大和处理连续函数形式模拟信号（如声音、光线、温度等）的芯片，是数字世界与现实世界的接口。模拟芯片种类繁多，从应用角度可分为电源类芯片和信号链路芯片，几乎所有的电子产品都会用到模拟IC。嵌入式处理芯片是一种
老虎证券01-24 14:27
卷出新高度的2024年，爱奇艺凭什么杀出重围？
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2024年的中国流媒体市场依旧火爆无比，长视频平台和短视频平台均表现出强劲的增长势头，内容形式更加多元化。微短剧成为流媒体市场的新爆点，用户规模已达到5.76亿人，占整体网民的52.4%，超越网络外卖、网络文学等成为数字生活的重要组成部分。一、2024的影视行业：精彩纷呈，卷出新高度流媒体市场迎来流量高峰的同时，各大视频平台在的竞争也愈发激烈，呈现出“神仙打架”的局面。各平台在内容生态上各显神通，既有爆款频出的高光时刻，也有差异化竞争的亮点。在剧集市场，2024年可谓是“爆款迭出”的一年。爱优腾等头部长视频平台推出了《我的阿勒泰》《庆余年2》《我是刑警》等重磅内容，广受用户欢。综艺方面，爱奇艺、芒果TV依旧领先其他平台。根据云合数据发布的《2024年综艺网播年度观察》，爱奇艺的《哈哈哈哈哈第4季》《种地吧第2季》《喜剧之王单口季》等3部综艺上榜全网网络综艺累计有效播放霸屏榜TOP10，其中《哈哈哈哈哈第4季》正片有效播放量达10.4亿，远超其他作品。芒果TV的《大侦探第九季》《乘风2024》等节目也保持了较高的关注度。会员服务方面，各平台纷纷使出浑身解数，不断优化和拓展会员权
老虎证券01-24 10:57
Rocket Lab的太空热潮
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Rocket Lab因为最近的太空经济概念而大涨。有外国分析师认为，仅关注公司的单位质量的发射成本是一种过度简化的做法。其实，这家公司的空间系统业务其实还大有可为！作者：Dhierin Bechai Rocket Lab已被称为一家潜在的颠覆性火箭发射服务提供商。然而，如果仅将Rocket Lab视为一家火箭发射服务提供商，我们可能会过于看重其发射服务，至少在目前是这样。投资者高度关注其与SpaceX的竞争。仅关注单位质量的发射成本是一种过度简化的做法。这篇文章想强调业务的另一部分，这一部分实际上目前带来了大部分的销售额和利润。这个部分就是空间系统（Space Systems）业务。空间系统业务是做什么的？空间系统业务为客户提供制造自身卫星所需的组件，范围涵盖太阳能解决方案、反作用轮、航空电子设备和复合结构。此外，该业务部门还提供任务设计服务、发射集成服务，以及利用公司Photon卫星平台的“卫星即服务”（Spacecraft as a Service）。Photon卫星平台是一种可以适应特定任务需求的航天器基础平台。该业务部门的成立源于公司在2020年收购了Sinclaire
老虎证券01-23 19:22
Meta依旧值得看好
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Meta Platforms在过去几年里表现强劲。这家社交媒体巨头在2022年底曾被市场抛弃，当时其股价跌破100美元。尽管股价在几年内上涨了500%，但目前仍未被高估。有外国分析师认为，对Meta的投资观点依然看涨，原因在于其在人工智能和元宇宙方面的机遇。作者：Stone Fox Capital 面向未来的投资随着苹果在Vision Pro上继续面临挑战，Meta逐渐将重心转向智能眼镜领域。这家科技巨头声称有能力推出类似Vision Pro的VR/AR设备，但显然从苹果的失败中吸取了教训。据彭博社刚刚报道，Meta正在与奥克利（Oakley）合作开发基于其Sphaera眼镜的新型高端智能眼镜。这款眼镜将在镜框中央配备摄像头，目标客户是运动员。来源：奥克利官网这款眼镜将基于与雷朋（Ray-Ban）的合作项目进一步发展，其价格可能高达1000美元。Meta计划将智能眼镜技术扩展到合作伙伴EssilorLuxottica Société anonyme旗下的其他时尚品牌，作为初步尝试。最终目标是打造一款能够替代iPhone的设备，Orion眼镜的后续产品预计最早将于2027年上
老虎证券01-23 18:11
微软也能单日涨4%？
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$微软(MSFT)$ 单日涨超4%，也是它历史上最波动最大的日子之一。之所以能这么涨有几个原因：近期最热的Stargate炒作，但其实没有太关微软什么事。虽然AI圈有资金流入，微软也会分到好处。但目前二级市场缺乏直接投资OpenAI的渠道，所以炒作MSFT来炒作OpenAI，逻辑跟买 $Destiny Tech100 Inc(DXYZ)$ 炒作Starlink一样，实际上是一种溢价。你们猜如果OpenAI上市了这部分溢价还在不在？很多资金在炒作下周的财报预期，但完全没计价“暴雷点”。CYQ4（FY25Q2）的一个潜在暴雷点是资本开支带来的折旧摊销增大，导致利润增速跟不上收入。而且往下资本开支继续增大，意味着利润侵蚀只会越来越严重，就看市场有多介意。 AI应用层爆发年，全市场增量齐发，但竞争也开始激烈。云业务Azure能否保持在30%+增速是一个关键，另外涨价后的Office套餐有多少用户买单也是一个问题。毕竟B端和C端在比较过这类AI应用后，最终只会选择一个最好用的。交易层面看，MSFT可能成为AAPL作为大科技公司中“低beta”避险的“代偿股”。 $苹果(AAPL)$ 在某些
老虎证券01-23 16:54
孙正义狂砸5000亿，ARM应声暴涨，还能追吗？
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刚刚，历史性一刻来临！新就任美国总统的特朗普重磅宣布，由OpenAI牵头的“星际之门计划”（Stargate）正式启动！该项目囊括了诸多科技巨头，包括OpenAI、日本软银集团（SoftBank）、甲骨文公司（Oracle）、英伟达和微软等！计划在未来四年投资5000亿美元，全面建设AI基础设施！其中，软银负责资金筹集，OpenAI负责项目的日常运营和管理，骨文公司提供技术和计算资源支持，Arm提供芯片技术支持，微软提供Azure云计算资源，英伟达提供GPU！此外，阿拉伯联合酋长国（UAE）阿布扎比酋长国的投资公司MGX也将为新项目提供资金。星际之门可以说是人类历史上最庞大的科技计划，其规模已经可以与阿波罗计划和曼哈顿计划相媲美！ OpenAI在一篇公告中称，星际之门计划将确保美国在人工智能领域的领导地位，为美国创造数十万个就业机会，并为全世界带来巨大的经济利益。该项目不仅将支持美国的再工业化，还将提供保护美国及其盟国国家安全的战略能力！ OpenAI CEO Sam Altman一句话升华了这个项目的意义——在沙漠里建一座里程碑（build monuments in the
老虎证券01-23 15:33

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