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港股周报：停止接单，牛归速回！
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过去的一周，是激动人心的一周，恒生指数连续5个交易日大涨，周涨幅达到8.8%，创2011年10月以来最大周涨幅！消息面上，本周并无重大利好消息，外围甚至有利空传来，比如美国核心PCE物价指数一季度增长3.7%，预期3.4%，市场一再推迟2024年美联储降息时间，美股本周表现一般。但港股行情丝毫未受到影响，互联网巨头股价甚至屡屡暴涨，如腾讯控股本周大涨15%，美团大涨21.3%！暴涨原因或与外资回补有关，恰好在本周二，国际投行瑞银发布研报，上调MSCI中国指数评级至超配，理由是本轮港股熊市主因在于估值下降，而非基本面出现问题。而从互联网和消费行业EPS来看，最近1年半保持了增长，房地产危机的影响被夸大。且近期消费数据有所回升，工业企业利润也转增。从南下资金来看，本周净买入103亿港币，远不如上两周231亿、321亿的买入额，显然，本周大涨的主因在于外资回流：受资金追捧影响，本周几乎所有板块实现上涨，其中，医疗保健、房地产、信息技术等此前跌幅较大的板块领涨，而此前强势的电信服务表现较差：本周港股大事件： 1. 理想汽车全系降价1.8万至3万元； 2. 腾讯重磅手游《地下城与勇士
老虎证券2024-04-26
【一周科技动态】同是AI支出激增，为何结果不同？
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涨跌纷纭——一周大科技表现近期的震荡趋势来自两个方面，一个是宏观面上进一步的通胀压力降低了降息的预期与计价，另一个是美股公司迎来了检验业绩成色的财报季。大科技股公司本周波动也异常明显，但市场的一致性预期往往也会走向“物极必反”的极端。META、GOOGL和TSLA都是典型的情绪价值拉动估值回归。至4月25日收盘，由于财报季的影响，过去一周表现最好差的是情绪反转的 $特斯拉(TSLA)$ +13.51%，其次是没有财报影响的 $苹果(AAPL)$ +1.71%。 $谷歌(GOOG)$ 虽然以收盘价计仅+0.01%，但是财报公布后的涨幅+12%， $微软(MSFT)$ 也虽然-1.29%，也获得了财报后4%的涨幅。此外， $英伟达(NVDA)$ -2.41%， $亚马逊(AMZN)$ -3.10%，而 $Meta Platforms(META)$ 尽管财报不错，仍-12.04% 影响资产组合的核心交易策略——一周大科技核心观点如何看待AI支出增大带来的冰火两重天？进入GPT时代，大型科技公司都加大对AI的研发投入。在Q1已经公布财报的公司中， Meta上调了2024全年资本支出预算
老虎证券2024-04-26
金银“跳水”、油价上演大反转！大宗商品价格或将持续分化
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受地缘冲突、美联储降息预期波动等因素影响，资本市场风险偏好的矛盾日益突出，大宗商品价格也进入高波动阶段。黄金、白银近日就突遭“大空袭”。以黄金为例，金价在经历前段时间的“疯长”后出现了回调。当地时间4月22日，COMEX 6月交割的黄金期货跌3.01%，报2341.1美元/盎司，创2022年6月以来最大单日跌幅。大宗商品近日的价格变动是阶段性行情，还是大势所趋？图：COMEX黄金期货 6月交割价格走势两大因素“压制”贵金属长期以来，地缘政治都是影响黄金、白银价格的第一要素，中东地区紧张局势逐步升级下，市场对于黄金、白银等避险资产的需求也同步升温。不过，这种情况近期有所改变。前不久，在伊朗用导弹和无人机对以色列发动袭击后，以色列也向伊朗境内发起了明显袭击。当外界以为中东局势将进一步升级下，伊朗外交部发言人Nasser Kanaani却表示，“以色列的袭击是微不足道的,毫无军事价值。”这也暗示着中东紧张局势可能会暂告段落。 “伊朗政权淡化了以色列的反应，并表示不会进行报复，这一事实已经降低了黄金市场的一些风险溢价。”悉尼ABC Refinery机构市场全球主管尼古拉斯·弗拉佩尔
老虎证券2024-04-26
如何对非正式员工实施股权激励？
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随着股权激励的效果被更多企业认可，股权激励也不再只局限于激励员工，一些对公司发展至关重要的非员工群体也越来越多被纳入股权激励的范围。例如很多企业将各类专家、供应商、加盟商等群体加入股权激励体系内，以提升公司的实力与营收利润指标。但是在实操中，又有很多监管合规、方案设计层面的细节需要仔细考量，以更好地发挥出股权激励的效果。被激励的非正式员工都包括哪些人？企业对非正式员工的股权激励，在激励对象选择上大概分为2个大的类型，顾问与上下游合作商。顾问，一般是为公司提供智囊服务、业务指导的非在编人员，包括不方便入职公司、或者未来有计划入职公司的人员，常规来说都是具备高能力、高资源的专家级人员。上下游合作商，一般都是企业的上游供应商或下游的经销商、加盟商，其个人的产业经营可能会影响到公司营收利润，是公司在经营中所要争取的重点人群。以上2个激励对象类型，是企业对编外人员进行股权激励的常见人员类型。与员工激励的人员选择相似，都是以公司利益为出发点，通过股权绑定优秀人士，促进公司竞争力的提升与营收利润的上涨。当然，对于非正式员工的激励也需要符合政策的监管规定。对于非上市公司、海外上市公司
老虎证券2024-04-26
AI发力，微软大象起舞！
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昨日美股盘后，微软发布了24财年三季报，对应截止3月31日的业绩，大超市场预期，盘后股价上涨4.3%： $微软(MSFT)$ 具体来看，微软三季度营收618.6亿美元，同比增长17%，超出分析师预期的609亿，亦超出管理层给出的610亿指引上限：分业务来看，三季度智能云业务营收267亿美元，同比增长21%，超出管理层给出的263亿指引上限；生产力与业务流程营收195.7亿，同比增长11.7%，逼近管理层给出的196亿指引上限；个人计算业务营收155.8亿，同比增长17.5%，超出管理层给出的151亿指引上限：最重要的微软云业务营收351亿美元，同比增长23.2%：分产品看，Azure及其他云业务同比大增31%，超过上一季30%的增速，首席财务官表示，其中7%归功于AI，而上一季AI的贡献度为6%： AI已经渗透到微软的各类产品中，由此带来了强劲的市场需求，拿微软的GitHub编程平台为例，其三季度的付费用户数达到了180万，而上一季仅130万！从商业剩余履约金额来看，三季度达到2350亿美元，同比大增19.9%，AI技术正在为微软带来实实在在的收入：受益AI需求的强劲推动，微
老虎证券2024-04-26
为何谷歌超预期就能涨？
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不同于META， $谷歌(GOOG)$ 在Q1业绩表现强势之后大涨12%，在整体收入增速超预期、利润率水平新高，且对AI的资本支出加速的情况下，谷歌祭出“700亿回购+分红”的大招，在提升市场信心的同时，扭转了上个季度以来市场对谷歌的信心不足。 $谷歌A(GOOGL)$ 投资要点主要业务均超市场预期。整体营收805亿，同比增长15.4%，超市场一致预期的790亿；其中广告收入617亿，整体增长13%。 YouTube增速达到20.9%，是所有搜索业务中增速最高的，主要得益于去年基数较低。同时，短视频业务占比提升，叠加Q1影视内容淡季，也让YouTube的用户消费市场全市场份额继续提升。最惊喜的莫过于搜索广告业务同比增长14%，高于市场预期的11%，因为此前市场认为AI的加入反而会侵蚀传统搜索广告的份额，至少在Q1还没有出现，而且消费强劲带来的广告支出也增多；云业务开始享受AI的红利，Google Cloud的营收达到96亿，同比+28%，高于市场预期的93.7亿美元，同时，积压合同继续环比增加14.2%，也被认为是AI带来的增量订单还会继续使公司受益，同天发布财报的云巨头微软也表
老虎证券2024-04-26
微软FY2024Q3业绩电话会分析师问答
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点击收听微软FY2024Q3业绩电话会回放 $微软(MSFT)$ 布伦特·蒂尔萨提亚，您如何描述需求环境？一方面，本季度 Azure 的预订量同比都在加速，但我们看到很多来自我们所涵盖的其他供应商对未来的担忧犹豫不决。所以，我认为每个人都喜欢今年为客户了解预算健康。萨蒂亚·纳德拉好问题，布伦特。我想说几件事。在Azure方面，我认为这是你特别问的，我们感觉很好 - 我们基本上是那里的股份接受者，因为如果你从我们的角度来看，Azure已经成为几乎所有正在做AI项目的人的协议。因此，这对我们来说，即使是获得新客户，也是一个很大的帮助。我甚至在讲话中提到了一些徽标，即我们的新 Azure 客户。所以这是其一。我们还看到的第二件事是人工智能不会独立存在。因此，AI 项目显然是从调用 AI 模型开始的，但它们也使用向量数据库。事实上，即使是 ChatGPT 也真正使用的 Azure 搜索是我们增长最快的服务之一。我们已将 Fabric 集成到 Azure AI。因此，Cosmos DB 集成。因此，数据层、开发工具是我们看到巨大吸引力的另一个地方。因此，我们看到 Azure 中的相邻服务
老虎证券2024-04-26
微软FY2024Q3业绩电话会分析师问答
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萨蒂亚·纳德拉谢谢你，布雷特。这是创纪录的第三季度，得益于Microsoft云的持续强劲，其收入超过350亿美元，增长了23%。Microsoft Copilot 和 Copilot 堆栈涵盖日常生产力、业务流程和开发人员服务，以及模型、数据和基础结构，正在策划 AI 转型的新时代，推动每个角色和行业取得更好的业务成果。现在，我将重点介绍示例，从 AI 基础设施开始。Azure 再次占据了市场份额，因为客户使用我们的平台和工具来构建自己的 AI 解决方案。我们提供最多样化的 AI 加速器选择，包括 NVIDIA、AMD 的最新产品，以及我们自己的第一方芯片。我们的人工智能创新继续建立在我们与OpenAI的战略合作伙伴关系之上。超过 65% 的财富 500 强企业现在使用 Azure OpenAI 服务。我们还继续创新和广泛合作，为客户提供前沿模型和开源模型、LLM 和 SLM 的最佳选择。通过我们本周早些时候宣布的 Phi-3，我们提供了功能最强大、最具成本效益的 SLM。CallMiner、LTIMindtree、普华永道和 TCS 等公司已经在试用它。我们的模型即服务产品使开发
老虎证券2024-04-26
SNAP Q1财报为何能一扫阴霾？
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$Snap Inc(SNAP)$ 公布了Q1财报的业绩，盘后大涨24%。 Q1财报业绩第一季度收入同比增长21%至11.95亿美元，超出预期的11.2亿美元，主要得益于广告平台的改进和直接响应广告解决方案需求的增加调整后EBITDA为4600万美元，预期为-6760万美元。 DAU为4.22亿，市场预期4.20亿。自由现金流为3800万美元内容平台第一季度每日活跃用户(DAU)达到4.22亿，同比增长10% 内容观看时间和观众人数全球范围内同比增长，Spotlight和创作者故事贡献最大正在专注于内容排名个性化、支持创作者、改善社交体验等三个领域来深化内容参与度利用生成式AI为社区带来新的功能和体验，如使用AI增强照片、生成AI字幕和图像等广告AI平台持续改善机器学习模型，优化广告商的投资回报率(ROAS)，7-0像素购买优化模型转化量同比增长75%以上推出全新的隐私优先的第一方信号解决方案CAPI，集成量同比增长约300% 与广告商合作推出创新广告产品，如与IAS合作的品牌安全第三方测量产品小型企业广告商数量同比增长85% 推出新工具让广告商更容易创建AR资产并
老虎证券2024-04-26
META2024年Q1业绩电话会分析师问答
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点击收听META 2024Q1业绩电话会议回放 $Meta Platforms(META)$ 埃里克·谢里丹马克，您使用了您所经历过的围绕故事和卷轴等产品的其他投资周期的类比。我知道您今天不会提供长期指导，但使用这些类比，投资者应该如何考虑人工智能和/或更广泛的现实实验室和混合现实的投资周期的长度和深度？你们都谈到了人工智能对广告生态系统的影响。您在消费者方面的采用或效用方面关注什么，以了解人工智能的采用是否与投资周期同步？马克·扎克伯格是的。就时间安排而言，我认为从之前的周期中推断有些困难，但我想我们看到的主要事情是我们通常需要（我不知道）几年的时间。专注于构建和扩展产品可能会多一点，也可能少一点，而且在新领域达到显着规模之前，我们通常不会太关注新领域的货币化，因为这对我们来说具有更高的杠杆作用在这些新产品规模化之前提高其他方面的盈利能力。因此，进入这个时期，我认为聪明的投资者会看到该产品正在扩展，并且甚至在收入实现之前就存在明显的货币化机会。我认为我们已经通过卷轴和故事以及向移动设备的转变以及所有这些事情看到了这一点，基本上我们首先在一段时间内建立库存，然后将其货币化。在它扩
老虎证券2024-04-26

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