公司动态

老虎证券

生物科技行业最近受到了暴击！尤其是再生元制药，股价大幅度下跌，甚至抹平了两年的涨幅！如此夸张的下跌是出于社么原因呢？ 作者：Victor Dergunov 最近关注过生物科技股票吗？这可是华尔街曾经的宠儿，说曾经是因为现在失宠了，许多医疗保健和生物科技股票在最近的交易时段内遭受重创。即使是多元化的生物科技指数ETF（IBB）在仅过去六个交易日内也下跌了12%。 由于特朗普当选总统以及可能任命小罗伯特·F·肯尼迪为卫生部部长，监管和政治上的不确定性给生物科技和医疗保健板块带来了波动，压垮了许多著名的疫苗制造商、大型制药公司和其他相关股票。在这轮抛售中，有一只股票下跌的特别夸张，这就是再生元制药。 卖家疲惫即将到来 来源：StockCharts.com 再生元制药的跌幅有多夸张呢？在大约三个月内，它损失了近40%，这相当于抹去了过去两年的所有涨幅。 我们很少看到大型公司有这样的下跌。再生元制药的相对强弱指数（RSI）下降到了大约10，这表明市场处于异常超卖状态。作为参考，任何低于30的水平都被认为是传统标准的轻微超卖。低于20的水平通常被认为是极度超卖，而10-15的RSI水平很少见，除了

抹平2年涨幅！再生元制药能抄底吗？

刚刚，蔚来公布了三季报，业绩不及预期： 受此影响，盘前股价一度大跌近6%： $蔚来(NIO)$ 具体来看，蔚来三季度营收186.7亿人民币，同比下滑2.1%，低于分析师预期的191.7亿，亦低于管理层此前给出的191亿指引下限： 虽然营收低于预期，但主要是分析师对销量的预测有滞后性，如彭博汇总的分析师平均预测数为62053辆，实际值为61855： 蔚来三季度销量早已明牌，而分析师预期有所滞后，带动营收不及预期，也就很正常了。 不过，蔚来三季度销量仅比预期值低0.32%，但营收却低了2.59%，主要是三季度单车收入为27万，同比下滑14%，不及分析师预期的27.6万： 单车收入下降受到蔚来第二品牌乐道的影响，今年9月19日，乐道首款车型L60上市，当季销量达到832辆，L60售价较低，在20.69万元至25.59万元之间，明显低于蔚来主品牌。 今年10月，乐道L60销量达到4319辆，占总销量的比重达到20.6%，预计单车收入将继续下降！ 由此，目前的蔚来出现了增量不增收的局面，如三季度销量增速为11.6%，但营收却下滑2.1%。 再如今年四季度，蔚来预计销量在7.2-7.5万辆之间，同

蔚来的业绩很烂吗？

在医疗健康行业蓬勃发展的大背景下，10月底，健康 160 国际有限公司再次向港交所递交了招股书，计划在港交所上市，此前，公司已经通过了证监会的上市备案。公司的招股书揭示了公司多方面的详细信息，为投资者和行业观察者提供了深入了解公司的窗口。让我们深入分析一下。 健康 160 国际有限公司自成立以来，一直致力于为用户提供全方位的医疗健康服务，通过不断整合资源、创新业务模式，逐渐在行业中崭露头角。公司以构建中国领先的线上线下一体化医疗健康服务入口为愿景，努力成为每个人最贴心的健康守护者。 公司在业务拓展方面取得了显著成绩。在医药健康用品销售领域，与众多优质供应商建立了长期稳定的合作关系，形成了广泛的销售网络。其批发业务覆盖了大量企业客户，零售业务也通过线上线下渠道触及了众多个人用户。在数字医疗健康解决方案方面，公司自主研发的平台吸引了大量医疗健康机构、医护人员和个人用户的参与，为各方提供了高效便捷的服务。例如，截至 2024 年 6 月 30 日，平台已连接超 33,700 家医疗健康机构，包括超过14,200家医院（包括3,363家三级医院）及超过19,400家基层医疗卫生机构，合作医护人

健康160赴港上市：业务全景与价值洞察

昨日，小鹏公布了三季报，营收略超预期，毛利率创历史新高，但股价一度跌超8%： $小鹏汽车(XPEV)$ 虽然最终跌幅收窄至3.77%，但依然彰显出市场对这份财报有所不满，问题出在哪里？ 从营收上看，三季度为101亿人民币，同比增长18.4%，略超分析师预期的99.1亿： 分业务看，小鹏三季度汽车销售收入88亿，同比增长12.1%，研发服务及零配件业务营收13.1亿，同比大增91%！ 汽车销售收入增长主要是销量提升，三季度在新车mona03的带动下，总销量达到46533辆，同比增长16.3%： 汽车收入增速不及销量，主要原因是mona03起售价较低，仅12万左右，拉低了整体均价，从三季度来看，单车收入为18.9万，同比下降3.5%： 研发服务及零部件增长主要是小鹏和大众之间的技术授权合作，这部分收入从今年二季度开始，同比增速高，利润率高达60%，远高于卖车！ 在大众的助力之下，小鹏三季度的毛利率达到15.3%，创历史新高！ 虽然整体毛利率数据令人惊喜，但汽车销售的毛利率为8.6%，仍然低于巅峰时期13.6%的水平，亦明显低于理想汽车的21%： $理想汽车(LI)$ 整体来看，小鹏三季报业

最弱造车新势力，终于迎来重生，业绩即将爆发！

顺丰控股正在进行其在香港IPO，计划全球发售1.7亿股，预计将于11月27日上市。 $顺丰控股(06936)$ $顺丰控股(002352)$ 招股信息 全球发售总数：1.7亿股 (发行比例 3.41%) 公开发售时间：2024年11月19日至11月22日 发行价格区间：32.30港元至36.30港元，按当前汇率换算约为30元至33.8元人民币 每手股数：200股 市盈率：18.95 超额配售权：最多可增发2550万股 保荐人：高盛、华泰香港、小摩 基石投资者：10家，认购占比27.31% 根据顺丰控股的财务数据，2024年前三季度公司归母净利润为76.17亿元，同比增长21.59%；营业收入为2068.61亿元，同比增长9.44%。过去三年毛利率分别约为12.44%、12.34%、12.63%：净利率分别约为2.12%、2.64%、3.06%。相对比较稳定。 打新分析 关于AH股的“锚定定价”。企业可搭建内地和香港双融资平台，吸引国内外广泛的投资者，从而提高融资效率。按照18日A股的收盘价42.32元，即45.52港元。H股发行价在32.30港元至36.30港元，分别折让了30%和 2

顺丰港股上市，有肉吃么？

点击收听小米2024Q3业绩电话会回放 $小米集团-W(01810)$ $小米集团ADR(XIACY)$ 赵蒂莫西 祝贺第三季度的业绩，最近几个月有很多惊喜。那么关于家电，卢先生可以分享一下未来的发展方向吗？你们的渠道结构是怎样的？你们未来的计划是什么？然后物联网毛利率超过 20%。然后关于汽车业务，毛利率继续提高。原因是什么？这个部门的 SG&A 和研发费用在 2025 年会达到什么水平？明年的趋势是什么？ 卢伟冰 第一个问题是关于家电的，今年的增长非常好，超过 50%。但这样的增长才刚刚开始。近年来，我们做了很多事情。例如 ODM 模式。我想你看到了我们的新空调和干式洗衣机产品。它们具有高度创新性。它们带来了非常好的溢价。所以我们提供最好的产品。下一步，我们需要加强上游。我们的手机拥有先进的技术。然后是销售渠道。实际上，正如你所知，我们已经跟进了与客户的原有关系，以进一步发展到家电领域。但我认为今年我们取得了新的突破，我们有非常明确的目标。 您可以看到我们提供的空调，我们有不同型号的空调，还有洗衣机和冰箱，它们都非常节能，与我们的绿色形象非常契合。当您购买小米产品时，您可以购买整个

小米2024Q3业绩电话会分析师问答

点击收听小米2024Q3业绩电话会回放 $小米集团-W(01810)$ $小米集团ADR(XIACY)$ 卢伟冰 在年初我们做出这些改变的时候，我谈到了小米近年来能力建设的根本性变化。我们现在有能力应对外部环境的不确定性。经过三个季度，我可以向大家展示我们的能力得到了增强，显示出良好的利润和溢价。我们有非常坚实的基础来支持未来的发展。 快到年底了。今年早些时候，你们提出了一些问题。小米汽车的情况如何？高端化战略如何？利润水平如何？供应链成本何时上升？我们能否维持大家电和生态链的利润水平。我想你们今天已经看到了结果，所以我将重点讨论我刚才提到的这些问题以及我们在幕后所做的工作。 第三季度，在竞争激烈、供应链成本上升的情况下，我们保持了稳定的增长。集团总收入达到925亿元人民币。第一季度，手机物联网核心业务收入828亿元人民币，增长17%，毛利率20.4%，高于20%的健康水平。手机毛利率11.7%。智能电动汽车和创新业务毛利率17.1%。 调整后，总利润63亿元。创新业务的亏损收窄了15亿元。恢复后，亏损77亿元。我讲一下我们主要的战略发展。高端化，我们在技术上投入很大，需要很大的耐心和

小米2024Q3业绩电话会高管解读财报

Ouster通过专注于汽车行业之外的领域，正迅速成为激光雷达领域的领导者。该公司开始在机器人领域报告可观的生产订单，并在软件方面取得进展，希望能够将销售增长重新推向更高的目标。 作者：Stone Fox Capital 被忽视的机会 Ouster继续报告了24年第三季度创纪录的季度销售额： 来源：Seeking Alpha 市场似乎没有认识到这种增长，今年股票并没有大幅上涨。Ouster报告称，上个季度销售额增长了超过26%，并指引2024年第四季度的创纪录收入为2900万至3100万美元。 当前季度的销售目标是增长22%，尽管增长率低于35%至50%的长期目标。激光雷达传感器是一个领域，最初增加的数百个单位的订单在汽车领域可以变成数千甚至数百万单位。 Ouster甚至还没有增长激光雷达传感器销售，如下所示的季度发货传感器数量： 2024年第三季度 - 3900个 2024年第二季度 - 4000个 2024年第一季度 - 4500个 2023年第四季度 - 4100个 Ouster显然与Serve Robotics 有一项协议，为多达2000个送货机器人提供传感器，CEO强调送货机器

Ouster仅仅显露了冰山一角

AppLovin可以说是今年表现最好的股票之一了。从年初至今，股票一路高歌。但是，面对如今如此高昂的估值，有外国分析师认为，真的太贵了！ 作者：KM Capital AppLovin股价在不到两个月的时间里翻了一倍多，最新的财报是一个巨大的催化剂。 尽管第三季度表现强劲且盈利能力扩大，但对于一家TTM收入为43亿美元的公司来说，1000亿美元的估值太高了。哪怕是在不同激进情景下的折现现金流分析清楚地表明了高估。股票严重超买，14天相对强弱指数（RSI）接近90。第三季度的财报令人印象深刻，但随着未来期间的比较基数迅速增长，收入增长将不可避免地停滞。此外，与基准的比较表明，进一步扩大盈利能力的潜力非常有限。 基本面分析 在第三季度财报发布后，APP的股价在过去几周内飙升了73%。股票极度超买，14天RSI指标为87.8，表明FOMO因素非常强烈。上涨势头急剧降温的风险大幅增加了。 来源：YCharts AppLovin的第三季度财报无疑表现强劲，但市场可能反应过度了。收入同比增长了稳健的38.6%。根据损益表，AppLovin的营业利润率同比增长了一倍以上，从21.6%增长到44.6%。

AppLovin的超买和高估

首先声明，本人持有 $特斯拉(TSLA)$ ，利益相关者。讨论仅为个人意见。 自从Tesla在Trump顺利大选后就开启了上升通道，这波涨幅其实与基本面没啥关系（因为也不是财报季），而正是此前被压制后的“变现”。 之前我就说过，Tesla在等待一个什么机会？——一个确定Trump上台之后的变现机会。 如今变现了，Elon Musk还更进一步地要出任政府部门要职——“DOGE”，也就是美国的组织部。这种人员任免的重要官职其实是非常重要的。 但也非常容易得罪人！ 这对于Tesla股东来说并不一定是件好事。 一、马斯克与特朗普关系的急剧升温与潜在裂痕 Musk与特朗普的关系明显升温。然而，这种“蜜月期”带来了意料之外的紧张局面，使得一些更早进入特朗普圈子的人士对Musk的高调态度感到不满，甚至在政府内阁任命的议题上爆发了激烈争吵。 在新政府内阁任命中，部分传统利益集团对Musk的强势风格产生抵制，最终可能导致关系的破裂。甚至有人评价Musk——“几乎成为了一个滑稽的干扰者，在海湖庄园闲逛，悄悄溜进高层过渡会议，并对特朗普的人事决策‘不请自来’” 二、激进“干政”行为的影响 Musk高调介入政

警惕Tesla的“Musk风险”？

Hims & Hers Health因为杰出的财报而大涨。然而，上周因为亚马逊下场的消息而狂跌。虽然股价大起大落，但是有外国分析师认为，该股依旧能够快速成长。 作者：Star Investments Hims & Hers Health（下称“H&H”）今年因其收入增长加速和盈利能力迅速提高而吸引了大量投资者的兴趣。截至11月14日，该股票飙升了134%，相比之下，标普500指数上涨了24.7%。2024年，该股票一度高达180%。 来源：YCharts H&H最近公布了一个令人瞩目的季度财报。11月11日，该股票的盘中价格最高达到30.44美元，比11月4日公布收益前的价格高出约47%。自那以后，该股票已回落至11月14日的收盘价20.85美元。市场可能低估了这只股票，现在可能是激进成长型投资者考虑购买的理想时机。 一家独特的远程医疗提供商 远程医疗不是什么新概念，在疫情期间，当时Teladoc短暂地受到投资者的欢迎。该股票在2020年和2021年飙升，然后突然失宠。但H&H与Teladoc并不一样。 来源：YCharts Teladoc是一家远程医疗提供商，通过强调一种企业对企业对

革命性的远程医疗！连亚马逊都下场抢生意

Arm在AI芯片竞赛中继续报告好坏参半的业绩，而市场认为该公司并没有真正参与其中。有外国分析师认为，该公司公布的最新财报中，尽管销售额大幅上涨，但同比几乎没有增长。此外，仍有多头认为，由于误解了AI芯片的好处，这让人流血的估值是合理的。 作者：Stone Fox Capital 进展缓慢 Arm报告称，2025财年第二季度的收入仅同比增长5%，达到8.44亿美元。这家芯片设计公司超出分析师预期3400万美元，但这一巨大的超出仅仅抵消了预期的疲软。 股市喜欢Arm，因为它从世界上一些最大的芯片设计公司那里获得的版税收入，比如高通的智能手机芯片。问题是，近一半的收入与不稳定的许可收入挂钩。 来源：Arm Arm报告称，第二季度版税收入增长23%，达到5.14亿美元，这表明对于一家市值1500亿美元的股票来说，其收入基础是多么的小。由于经常性的版税收入，该公司的利润率很高，利润也很强劲，但版税收入每年只有20亿美元左右。 机会肯定在于Arm随着时间的推移提高版税率。最新的Armv9架构显然有前一版本Armv8的两倍版税率。 来源：Arm 即使在上市5年后，Armv9的采用率仍然非常有限。此外

Arm的估值还是太高了

10月末，在美国总统大选之前我们曾经特别指出黄金已经到了中长期目标位置，是时候获利了结的时候了。彼时黄金的价格在2750附近，尽管之后还有更高的高点，但是现在回过头来看，显然是合适的出场实际。除了价格上的变化，更为重要的是，短期和中期的趋势，甚至长期结构上，黄金都出现了明显松动的迹象。 首先从周线的情况来看， 上周黄金出现了击穿摆动低点的状况，这是2023年秋季以来首次 出现，而当时黄金还没刷新历史新高。通常来说，这种低点不再逐步抬高就意味着明显的涨势停歇。而如果进一步观察日线，则不难发现，黄金在连续下跌200美元的过程中已经将10日和20日低点尽数跌破。按照趋势理论来说，也是明确的看空信号。 其次，我们一直强调的拜登三驾马车理论，黄金作为锚定标准的历史地位已经随着川普的再度上台而不再有效。即便特朗普本身对于黄金不代表确定的涨跌信号（其上一个执政周期内，黄金也震荡上行），但如果将黄金形态目标价这个因素考量进去之后，黄金以后的弱势也会是大概率事件。 最后被忽视的一点可能在于，市场普通投资者和央行都已经将黄金的配置提升到了一个较高的水平，这说明金价如果还想上涨，就需要更多的新资金来推动。然

黄金的长期趋势确认出现了悲观变化

今天可能是财报前布局 $英伟达(NVDA)$ 的好时机。上周五科技股的回调，英伟达大跌3.26%。 然而祸不单行，周末《The information》突发爆料，Blackwell处理器安装在高容量服务器机架时面临着过热问题，引起了Google、Meta和Microsoft等客户的担忧，可能会影响布置期限。 如果再度跳票，大规模部署再推后一个季度，是会影响投资者预期的。 本周就是英伟达的FY25Q3财报，本年度最重要的一份财报之一，市场分析师也出现一些分歧。 市场预期 鉴于之前几个季度都是大超预期，所以肯定不能以当季市场一致预期（Consensus）来作为业绩比较基准，不仅其中混杂了没有及时更新的分析师的过时预期，而且投资都知道会超预期，因此预期会被拔高。 所以，要看实际预期比Consensus“高多少”。 收入：最近几个季度一直超预期2B左右，因此Q3的33.2B的Consensus，实际上等于35.2B。 同时，还要看下个季度的指引。目前Q4的Consensus是37.05B，也就是说指引要是低于39B也是会让投资者失望的。 考虑到不同分析师的影响力也不同，目前UBS/GS/MS的

英伟达：满分100分，考99分都是考砸

港股IPO观察 截止2024年的第46周，港交所1只新股上市，3只新通过聆讯，6家递交招股书。 当周上市 氢能储运设备制造商 $国富氢能(02582)$ （首日+20%） 当周招股 无 通过聆讯 黄金珠宝首饰原创品牌制造商$梦金园黄金 生物制药公司$九源基因 氢能公司$重塑能源 递表公司 自主研究及开发慢性病创新疗法的生物技术公司派格生物（代谢紊乱领域） 中国电商SaaS供货商聚水潭 户外钓鱼装备龙头乐欣户外 城际及城内道路客运信息服务提供商盛威时代科技 个人一次性使用卫生用品开发、生产及经销商婴舒宝 AI行业模型的软硬一体化解决方案公司诺比侃科技 其他 $顺丰控股(002352)$ 已举行预路演，或19日建簿、27日香港上市 重塑能源通过聆讯 11月14日，上海重塑能源集团在港交所披露聆讯后的招股书。其于2024年2月29日、2024年9月2日先后两次递表。中金公司独家保荐。 公司成立于2015年，作为中国领先的氢能科技企业，专注于氢燃料电池系统、氢能装备及相关零部件的设计、开发、制造和销售，并提供氢燃料电池工程开发服务。重塑能源是中国氢燃料电池领域内，首家同时实现自主研发及量产燃料

一周IPO观察：国富氢能上市，重塑能源、梦金园过讯，聚水潭/诺比侃递表

I mean the service really depends on a case by case basis....I feel like they don't have a consistency in terms of service quality.

There are days when i can call them up and only need to wait 10 minutes for their representative to pick up my call.

There are also days (like now!) that I waited for almost 30 minute and no response.  The funny thing is that they are the ones who told me to call them back using the hotline number via my investdirect message inbox.

I am having doubts about this.

我的意思是，这项服务确实取决于具体情况.我觉得他们在服务质量方面没有一致性。

有时我可以给他们打电话，只需要等待10分钟，他们的代表就能接听我的电话。

也有天（比如现在！）我等了近30分钟都没有回应。  有趣的是，他们告诉我通过我的investDirect消息收件箱使用热线号码给他们回电。

我对此表示怀疑。

DISASTER: A total lack of competent personnel! No web broker access for more than a week...I registered with Web Broker, to take advantage of the 1% rebate (and 100 free trades). Since then, it's been chaos.  So far, 4 days with NO web access to the site & any info!!  And more to come. After my first day of trading, TD mistakenly "de-registered" my account. I suddenly had no access. Over 3 days, 5 people, (including two "supervisors") still have not been able to reconnect my access!! What's worse, each time i phoned back, another person (and then a supervisor) told me the previous person didn't address the problem correctly. I twice have had to drive to my local bank teller to be "authenticated" on a live phone line. Now a manager has taken over, with a further 3 day wait until I even get a diagnosis and a time frame for reconnecting me!  Oh, and I was told, "If you want to trade, you can always call it in"... If not for the obvious benefits of the special offer, ($1,000 in  my case) I would have shut everything down...Plus the market right now is wobbling...This is absolute, unmitigated incompetence!
It's not rocket science: TD had only one job: web access. And they can't get it right!

灾难：完全缺乏称职的人才！一个多星期没有网络经纪人访问…我注册了网络经纪人，以利用1%的回扣(和100免费交易)。从那时起，就一直是一片混乱。到目前为止，4天内没有任何网站访问和任何信息！！未来还会有更多。在我的第一个交易日之后，TD错误地“注销”了我的账户。我突然失去了访问权限。3天来，5个人(包括两个“主管”)仍然无法重新连接我的访问！！更糟糕的是，每次我回电话时，另一个人(然后是一位主管)告诉我，之前的人没有正确地解决问题。我两次不得不开车去当地的银行出纳员那里接受现场电话线的“认证”。现在经理已经接手了，再等3天，直到我得到诊断和重新联系我的时间框架！哦，我被告知，“如果你想交易，你可以随时呼叫”……如果不是因为特别优惠的明显好处(我的情况是1000美元)，我会关闭一切……加上现在市场摇摇欲坠……这绝对是无能为力！
这不是火箭科学：TD只有一项工作：网络接入。他们就是做不对！

I spoke with Akshata B with the client onboarding team at Questrade. Setting up my account was easy and straightforward. I received great customer service and did not experience any waiting time to be connected with a representative. I found the experience much easier than dealing with a bank!

我与Questrade的客户入职团队进行了交谈。设置我的帐户既简单又简单。我得到了很好的客户服务，并且没有经历任何等待时间来与代表联系。我发现这种体验比与银行打交道容易得多！

证券公司排行

公司动态

最新口碑