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随着电动汽车充电桩运营商EVgo公司将战略重心从单纯追求充电桩数量增长转向提升充电桩利用率，该公司正逐步成为一个颇具吸引力的投资选项。有外国分析师认为，目前，EVgo已朝着调整后EBITDA扭亏为盈的方向迈进，未来的资金风险也随之降低。若EVgo能守住3至3.50美元区间的支撑位，其投资价值将更为凸显。 作者：Stone Fox Capital 战略核心转向：聚焦利用率提升 EVgo公布的2025年第三季度业绩持续改善，营收同比增长37%，达到9200万美元，具体表现如下： 该季度公司调整后EBITDA仅亏损500万美元，较去年同期的900万美元亏损大幅收窄。需要注意的是，EVgo运营的充电网络涉及高额折旧成本，因此EBITDA指标并不能很好地反映公司是否实现了调整后利润。 然而，EVgo将战略重点转向“同站点利用率”的举措，使其投资逻辑变得更具吸引力。在充电桩行业发展初期，许多企业的投资逻辑存在偏差：它们一味地新建充电站或增加充电桩数量，却未考虑现有站点的利用率是否足以支撑新站点的布局。 据EVgo估算，充电桩成本中约28%与租金、税费等固定成本相关。显然，利用率的提升将带来显著的杠

EVgo的“反转”剧本：利用率提升是引爆利润的终极杠杆

上午，彭博发了条新闻，说Bernstein的分析师认为泡泡玛特四季度业绩或逊于预期，维持公司跑输大盘的评级！ 受此影响，泡泡玛特盘中一度跌超4.4%： $泡泡玛特(09992)$ 在研报中，Bernstein的分析师称高频数据监测泡泡玛特关键IP的20多个数据点和来源，显示交易数据、社交媒体互动及搜索热度等指标同步减弱，基本面需求减速这一趋势难以被视为短期噪音或渠道调整。 10月通过支付宝的线下交易同比增速放缓至54%，略低于三季度； 电商平台和泡泡玛特旗舰店线上商品交易总额跌至16个月来的最低水平； 10月小红书关于Labubu的互动环比下滑86%-91%，百度和微信指数也分别下滑14%-27%和19%； 在供应增加的背景下，二手市场价格小幅下跌但交易量下滑显著，后者表明卖家持有大量库存，即使在较低的价格也无法找到买家； 海外官网和App流量恶化，与中国市场趋势一致。 Bernstein的研报和之前某投行唱空泡泡玛特的逻辑是一样的，确实，热潮过后，泡泡玛特无论是网络搜索量还是二手交易价格都明显下降，但是，泡泡玛特当下的市盈率并不高，创始人王宁早就说过今年的收入将轻轻松松完成300亿的

泡泡玛特遭大行唱空，我的一点思考！

最近，全球的科技股出现调整，像昨夜，英伟达大跌3%、美光大跌4.8%... 国内方面，A股光模块、PCB、半导体悉数熄火，明星股新易盛、胜宏科技、华虹半导体悉数回调！ 从行情结构上看，临近年底，机构明显高切低，市场风格有所转换！ 在科技股回调下，消费股悄悄走强，今日沪上阿姨涨超30%，八马茶业涨超18%，安井食品历史新高！ $沪上阿姨(02589)$ $八马茶业(06980)$ $安井食品(02648)$ 这波消费股浪潮并非单纯的补涨或风格转换，背后是有基本面支撑的！ 拿安井食品为例，公司三季度营收37.7亿，同比增长6.6%；净利润2.7亿，同比增长11.8%： 这份业绩跟半导体等科技股无法媲美，但在三季报披露前，安井食品股价十分疲软，较年初跌超10%，丝毫未享受到今年的牛市行情！ 持续阴跌下，安井食品的市盈率估值被压缩至14倍，即使一轮大涨后，现在的市盈率也不过18.6倍： 从分红上看，安井食品作为消费股，现金分红比例超65%，股息率超过4%： 此前，虽然安井食品的估值很低、股息率很高，但由于增收不增利，净利润持续下降，如今年二季度，安井营收增长5.7%，但净利润下滑22.7%，导

科技熄火，消费雄起，这支龙头股竟然历史新高了！

有外国分析师认为，2025 财年第三季度，Joby Aviation 凭借 Blade 超 4 万名乘客承运量实现 2257 万美元营收，为 eVTOL 商业化释放关键需求信号。而手握 15.5 亿美元流动资金，将为 FAA 适航认证冲刺奠定基础。 作者：Deep Value Investing 2025财年第三季度，Joby Aviation营收达2257万美元，这一成绩得益于Blade承运了超过4万名乘客。这在电动垂直起降飞行器（eVTOL）服务正式推出前，是一个极具价值的需求信号。 从资金续航能力来看，在进行下一轮股权融资前，该公司的资金可支撑约35至39个月的运营。这段时间足以让其在美国获得机型适航认证。值得一提的是，eIPP（eVTOL整合试点计划）或许能让美国联邦航空管理局（FAA）通过在其管控空域内开展有限运营，加速对eVTOL的认知与研究；此外，Blade将于12月1日开通的曼哈顿至韦斯特切斯特郡新航线，以及与优步的合作，都可能在eVTOL正式推出前，验证市场对该服务的接受度。 2025年第三季度概况 过去一个季度最值得关注的进展之一，是Joby Aviation首次实

决战2026？Joby Aviation适航认证进入最后冲刺

昨日，存储概念股大涨，闪迪大涨近12%，美光涨超6%，两家公司的股价再创历史新高！ $SanDisk Corp(SNDK)$ $美光科技(MU)$ 这波存储大牛市，真的是令人目瞪口呆，从今年4月低点算起，闪迪涨了将近10倍，美光涨了4倍，韩国的三星、SK海力士，中国的兆易创新、江波龙都成为各自市场的超级明星股! 存储暴涨的背后，核心的支撑逻辑只有一个，即AI数据中心需求大爆发，存储供不应求，市场价格大幅上涨！ 拿闪迪为例，公司是全球闪存巨头，其SanDisk品牌与金士顿、三星、Lexar（雷克沙）齐名。 在企业级市场，闪迪是美光、SK海力士强大的竞争对手。 存储在数据中心中的应用，大家熟知的是HBM（高带宽内存），由美光、SK海力士和三星瓜分。 HBM是DRAM（动态随机存储器）的一种，只要开启电源，即可储存内容。闪存是NAND Flash，是一种非易失性存储器，即使断电后数据也不会丢失。 AI数据中心对存储的需求量极大，即包括HBM，也需要闪存。 今年三季度（对应闪迪2026财年一季报），闪迪来自数据中心的收入达到2.7亿美元，环比增长26%。 从收入规模上看，数据中心的收入占比只有

疯涨的存储何时休？

超微电脑在发布不及预期的财报后股价受挫，但市场似乎误解了相关数据。有外国分析师认为，这家人工智能基础设施公司凭借强劲的订单指引，业务有望大幅反弹。 作者：Stone Fox Capital 陷入困惑的市场 超微电脑在发布以下2026财年第一季度业绩数据后，股价迅速下挫： 该公司此前已发布2026财年第一季度初步营收指引，仅为50亿美元，而分析师普遍预期高达近65亿美元。遗憾的是，并非所有分析师都能如此迅速地更新季度预期数据，但超微电脑最终达成了50亿美元的初步目标，显然并未不及预期。 市场对2026财年第一季度的实际预期显然存在困惑。即便在财报发布会上，CEO Charles Liang也明确强调，公司业务前景依然强劲： “我们的订单簿正快速扩张，其中Blackwell Ultra 相关订单已超过130亿美元，预计2026财年营收至少可达360亿美元。” 超微电脑此前曾告知投资者，部分客户因提出产品升级需求而推迟了订单交付。今年早些时候，这家服务器公司曾遭遇会计相关问题的质疑，导致部分订单取消及业务运营中断，当时市场已因此遭受冲击。 在2026财年第一季度财报电话会议上，CEO 进一步

超微电脑的“以价换量”战略与380亿营收路径

虽然上周众所期待的美国政府关门问题并未得到解决，但随着时间的推进，主流看法认为本周两党将完成互相妥协。而周末在消息面相对平淡的情况下，加密市场的异常反弹似乎也在提前预告这种可能性。作为主要的领先指标，其企稳之后，市场整体的风险偏好预计将在近期得到一定程度的改善。 以太坊上周一度探底逼近3000美元，不过短期的技术承接力度看起来还是比较良好。3355失而复得之后，似乎修正和震荡的需求还是较为明显的。值得一提的是，在周线级别上，过去数次出现长下影线之后，后续都有不同程度的反弹和整固行情。在接近年末的环境下，反弹后在一个平台区间磨蹭个数周也是非常有可能的。 另外一个观察相对强弱的指标ETH/BTC现在正在处于下降通道的阻力附近。理论上来说，下破阻力意味着以太坊会在短时间内强于比特币，而这也是有利于加密市场的整体修正。因为从今年4月份之后，以太坊就更代表情绪，而比特币则相对处于对冲风险的地位。不过如果持续承压或者反弹后在前一个平台停滞的话，中期依然偏向于下行。 与币圈相比，美股上周出现了补跌走势，其中带头大哥英伟达日线出现岛形反转后将下方的缺口尽数回补。188作为关键性的支撑位置，盘中一度跌破

加密异动反弹 本周市场预计相对乐观

今日下午，台积电公布了10月收入数据，单月营收3675亿新台币，同比增长16.9%。 相比此前30%左右的增速而言，台积电10月营收增速大幅放缓： 业绩失速的情况下，台积电今年股价大涨45%，不免让人心生忧虑。 $台积电(TSM)$ 从老虎夜盘来看，台积电涨超3%，月度经营数据公布后，一度有所拉升： 由此来看，市场并不担忧台积电业绩放缓，根据三季报指引，台积电预计四季度营收在322-334亿美元之间，考虑到台积电业绩指引偏保守，实际数据有望超过指引上限，据此推算，四季度营收增速或在25%左右： 因此，台积电11月和12月营收增速有望回升，10月16.9%的增速只是个别现象。 但是，即使按照四季度指引上限来算，台积电的营收增速也呈现出放缓的态势，主要是此前基数升高，业绩放缓是大概率事件。 从市净率估值上看，台积电当前为7.7倍，没有2021年半导体牛市高点时高，但也处于近10年来相对较高位置： 展望2026年，分析师预期台积电营收增速在22%左右，从目前AI趋势来看，台积电明年业绩增长是大概率事件。 从生产工艺上看，今年四季度，台积电最先进的2纳米工艺量产，明年收入贡献度有望大幅提升。届

10月营收增速大幅放缓，台积电危已？

港股IPO观察 截止2025年的第45周，港交所7家上市，7家招股，1家聆讯，10家递表 当周上市（7家，其中1家转板） 数据智能应用软件供应商 $明略科技-W(02718)$ （首日+106.10%） 新能源汽车龙头企业 $赛力斯(09927)$ （首日+0） 生殖健康生物医药公司 $旺山旺水-B(02630)$ （首日+145.73%） L4级自动驾驶领域的全球先行者 $文远知行-W(00800)$ （首日-9.96%） Robotaxi公司 $小马智行-W(02026)$ （首日-9.28%） A+H智能汽车科技解决方案提供商 $均胜电子(00699)$ （首日-8.00%） $大洋环球控股(09876)$ 成功从GEM转至主板上市 当周招股（3家新） $乐舒适(02698)$ $中伟新材(02579)$ $百利天恒(02615)$ 通过聆讯（2家） 中国第二大的电容器薄膜制造商海伟电子 $河北海伟电子新材料科技股份有限公司（临时代码）(91173)$ 递表公司（10家） 伯希和、海纳医药、维健医药、建邦高科、 $科兴制药(688136)$ （AH）、临工重机、深向科技、卓正医疗

【一周IPO观察】新股“冰火两重天”，“二进宫”受挫；海伟电子过讯，10股递表；美股科技医药表现亮眼

涨跌纷纭——一周大科技表现 本周宏观主线： 本周期，美国政府持续停摆已成“记录最久”之一。政策环境目前是 “宽松预期 + 实际数据疲弱 +制度风险攀升” 三重夹击。美联储虽有降息空间，但路径并不明朗。 整体来看，美国经济处于一个 “结构性警戒” 状态。就业疲弱、裁员上升但服务业活动尚有韧性；政府停摆导致数据盲区，政策判断难度加大；同时，贸易和关税政策不确定性依然是外部风险源。对于政策制定者和市场参与者而言，这样的中期环境意味着：增长放缓但通胀未见彻底回落，制度与政策风险不可忽视。 大盘在本周继续高位回调，股市当前表现出“上涨引擎减弱、等待拐点确认”的特征。科技板块作为过去推动市场上涨的重要力量，本周期出现拐点迹象。科技行业仍然是资本市场的重要板块，但其未来将更注重“质”而非“量”。投资者应关注盈利稳健、商业模式清晰、估值合理的公司，而非盲目追随AI概念。短期来看，科技股的回调可能是结构性洗礼而非终结，但收益预期需调整。 大科技本周在财报后继续走出分化行情，芯片回调，而GOOGL则连涨数周。至11月6日收盘，过去一周 $苹果(AAPL)$ -0.6%， $微软(MSFT)$ -5.45%

【一周科技动态】为何谷歌连涨数周？苹果再度成为大盘基石？

本周，港股先抑后扬，恒生指数周涨1.29%，收复26000点整数关口。 $恒生指数(HSI)$ 全球来看，本周股市表现欠佳，MSCI亚太指数创下8月初以来单周最差表现，纳斯达克指数本周下跌近3%！ 消息面上，围绕AI泡沫的担忧弥漫全球。OpenAI、英伟达以及其他人工智能相关企业的一系列“循环”交易安排引发外界质疑，叠加AI明星股Palantir财报后大幅下跌，以及大空头Michael Burry旗下的Scion Asset Management披露持有英伟达和Palantir的看跌头寸，引发科技股抛售浪潮。 与此同时，上个月美国公司裁员人数超过15万人，创下20多年来最高记录。美联储内部对于12月是否降息存在分歧，投资者信心较为脆弱。 受此影响，港股科技板块表现不佳，计算机、电子板块领跌，化工、煤炭、银行等传统行业领涨： 银行、能源是恒指权重板块，加上南下资金本周大幅流入387亿港币，有利支撑了恒指逆势上扬： 但是，周五公布的10月出口数据表现不佳，以美元计，同比下滑1%，不及分析师预期。 外贸疲软之下，下周将公布10月CPI及社会消费品零售总额等内需数据，叠加腾讯、京东等大型公司发

港股周报：全球股市重挫，港股逆势上扬，下周将迎重磅数据！

今日上午，海关总署公布了10月进出口数据，出事了！ 以美元计价，我国10月对外出口金额3053亿美元，同比下滑1.2%，大幅不及分析师预期的2.9%，且上月值同比增长8.3%，10月出口数据意外大幅恶化： 我也没想到10月出口这么差，毕竟高频数据显示，今年10月，国际货运航班同比增长高个位数： 出口是过去一年拉动国内经济增长的主要功臣，尤其是内需疲软的情况下，像今年9月，国内社会消费品零售总额仅同比增长3%，1-9月同比增长4.5%，扣除家电、手机补贴，内需增速更差： 出口整体形势恶化下，不少行业的降幅更大。 像家电，今年10月出口额为74亿美元，同比下滑13.6%，下滑幅度创2023年2月以来记录： 10月手机出口金额155亿美元，同比下滑16.6%： 表现比较亮眼的有集成电路，10月出口额同比增长26.9%、汽车同比增长34%、船舶68.4%。 投资者要小心出口占比高的公司了，比如家电、手机产业链！ $美的集团(00300)$ $小米集团-W(01810)$ $比亚迪股份-一百(01211)$

10月出口，出事了！

11月7日，中伟新材料股份有限公司（以下简称“中伟新材”，2579.HK）作为国内新能源材料领域的领军企业，正式开启港股上市招股。此次上市，公司计划全球发售1.04亿股，其中香港发售占10%，国际发售占90%，另有15%超额配股权，招股时间为11月7日到11月12日，招股价为34.0-37.8港元，预计挂牌上市日期为11月17日。此外，公司还引入了基石投资者，包括贵州新型工业化基金、宝达投资、中创新航、东圣先行、NR 1 SP、高毅、湖南兴湘新兴产业母基金、蓝思香港、欣旺达等众多投资机构计划认购约2.135亿美元的股份。此前，中伟新材已经在A股实现上市，吸引了高毅、前海股权投资基金、易方达、贵州新动能产业投资基金等知名投资机构的投资。而此次港股上市，中伟新材也是紧跟宁德时代之后，成为第二家实现A+H上市的新能源电池制造领域公司。 一、公司概况：前驱体市占率稳居第一 中伟新材是一家以新能源电池材料为核心的全球化新能源材料企业，主要聚焦于正极活性材料前驱体（pCAM）的研发、生产与销售，同时覆盖新能源金属产品的冶炼、精炼及回收业务，构建了从上游矿产资源开发、中游材料生产到下游回收利用的垂直

中伟新材开启招股：宁德时代后，第二家A+H上市的新能源电池制造领域公司

刚刚，华虹半导体公布了三季报，营收6.35亿美元，同比增长20.7%，略高于管理层给出的6.2-6.4亿美元指引中值，同样高于分析师预期的6.324亿： 三季度毛利率13.5%，大幅高于分析师预期的11.3%： 但华虹三季度净利润为2570万美元，同比下滑43%，低于分析师预期的2720万，主要是其他收入净额为1780万美元，同比下降65.7%，主要是外币汇兑收益及利息收入下降。 四季度指引方面，华虹预计营收在6.5-6.6亿美元之间，中值同比增长21.5%，低于分析师预期的6.62亿！预计四季度毛利率在12-14%之间，高于分析师预期的11.3%。 虽然华虹业绩有喜有忧，但随着股价暴涨，其市净率估值已经达到2.8倍，逼近2021年大牛市时高点： 巨大涨幅、高估值之下，资本市场或放大财报瑕疵，关注明日股价反应。 撇开指引不及预期，华虹三季度经营还是可圈可点的，比如三季度产能利用率高达109.5%： 三季度，华虹单晶圆营收达到453.7美元，较去年同期上涨3.4%： 由此可见，在供不应求下，华虹三季度选择了涨价！ 不过，产能如此紧张下，华虹三季度资本开支竟然只有2.6亿美元，大幅低于分析

华虹三季报，雷了？

今日，潍柴动力股价大涨20%，创历史新高！ $潍柴动力(02338)$ $潍柴动力(000338)$ 消息面上，昨日潍柴动力与Ceres Power Holdings plc达成合作，将引入后者固体氧化物燃料电池（SOFC）技术，生产用于固定式电源市场的电池和电堆，面向数据中心、商业及工业用电市场。 Ceres Power是全球燃料电池发电及水电解制氢技术头部公司，固体氧化物燃料电池（SOFC）技术是一种电化学转换设备，跳过了传统发电模式的燃烧和机械过程，将燃料直接转换为电能，整体效率更可高达85%，明显高于燃气发电机组40%~50%的水平！ 氢燃料电池发电设备可直接建置于有用电需求的场所附近，能避免电网传输的能源耗损以及传输过程中难以控制的电力不稳因素，适合需要稳定电力的设施采用。 随着AI数据中心的爆发，全球电力市场出现短缺，根据IEA数据显示，2022年全球数据中心消耗高达4600亿千瓦时电力，占全球总电量的2%！ 随着人工智能工作负载以及高性能计算的增加，AI服务器的能耗将达到传统设备的4-6倍。麦肯锡预测，2030年全球数据中心耗电或达2022年的2–3倍。 传统的电网建设耗

低估值、高分红、爆发式增长的AI概念股！

在汽车产业向智能化、电动化转型的浪潮中，产品安全始终是用户关注的核心，也是企业赖以生存的基石。2025年10月31日，理想汽车主动向国家市场监督管理总局备案召回计划，不仅展现了企业对用户安全的敬畏之心，更折射出了其背后坚守的长期主义。 一、召回事件概况：透明化处置，明确安全边界 此次召回计划（召回编号S2025M0174V）自2025年11月7日正式启动，召回范围明确指向生产日期在2024年2月18日至2024年12月27日期间的理想MEGA 2024款汽车，共计11411辆。这意味着，生产日期在2024年12月27日之后的理想MEGA 2024款车型，以及其他在售车型，均不涉及此次冷却液相关问题，用户无需过度担忧。这种精准划定安全边界的做法，既体现了企业对问题的精准把控，也避免了用户对品牌全系产品产生不必要的信任危机。 而从公告披露的细节来看，理想汽车在信息透明度上做到了极致，清晰界定了问题根源——特定批次冷却液防腐性能不足，可能导致冷却回路中动力电池和前电机控制器的冷却铝板腐蚀渗漏，进而引发故障灯点亮、动力受限甚至无法上电，极端情况下存在动力电池热失控风险。在解决方案的选择上，理想

一次对品质的主动进击：24款部分理想MEGA主动召回 背后是长期主义

Deeksha was quick to look at my application to open anew account and pointout what was missing

Deeksha很快查看了我开设新账户的申请，并指出了缺失的内容

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