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Prevnar产品系列在2023年是辉瑞收入的第三大贡献者。这占据了辉瑞营收的很大比例。但是，最近有一家公司研究出了竞品！这可能会影响到辉瑞未来的收入预期。 作者：Dilantha De Silva Vaxcyte是一家专注于开发新型蛋白疫苗的临床阶段生物科技公司，9月3日，Vaxcyte公布了其实验性VAX-31疫苗在临床试验中的新数据，展示了令人印象深刻的结果，威胁到了由辉瑞开发的市场领导者Prevnar 20。尽管辉瑞在这一新发展面前无动于衷，但投资者最好深入研究，以了解Vaxcyte构成的真正威胁。 介绍 肺炎球菌疫苗市场是以肺炎球菌疾病为中心的预防医学的关键领域，肺炎球菌疾病是肺炎、脑膜炎、败血症的主要原因。这个市场目前由两家领先的制药公司开发的几种药物主导： 辉瑞开发的Prevnar 20 辉瑞开发的Prevnar 13 默沙东开发的Vaxneuvance 默沙东开发的Capvaxive Prevnar在2023年的收入为64亿美元，是目前肺炎球菌治疗/预防市场的领先产品，其次是Vaxneuvance和Capvaxive，去年的收入总计超过11亿美元。 Vaxcyte的VA

为什么辉瑞投资者应该密切关注VAX-31？

本周，港股终结了连续4周反弹的趋势，恒生指数周跌3%！ 消息面上，上周末，统计局公布了8月份官方制造业采购经理指数(PMI)，从7月份的49.4降至49.1，降幅超出预期！ 周三，财新公布了8月份财新中国服务业采购经理人指数(PMI)，从7月份的52.1降至51.6，扩张速度放缓。 海外方面，本周美国公布的经济数据不及预期，其中，美国8月ISM制造业PMI为47.2，预期为47.5，前值为46.8。该指标连续第五个月下滑，进一步陷入收缩区间，降至去年11月以来的最低水平。 受此影响，市场加大了对美国经济衰退的担忧，美股大跌，港股受到牵连！ 多重利空之下，本周仅金融板块小幅上涨，其余板块皆下跌： 南下资金本周净流入92.6亿港币： 本周港股大事件： 1. 造车新势力公布8月销量，零跑突破3万辆大关； 2. 升能集团闪崩，一度暴跌99%； 3. 淘宝将全面支持微信支付； 4. 蔚来发布二季报，营收174.5亿，同比增长98.9%，超预期； 5. 国泰君安拟吸收合并海通证券； 6. 受台风影响，周五港交所全天暂停交易； 7. 彭博称中国据悉考虑分两步下调存量住房贷款利率，首次下调可能会在未来

港股周报：多重利空突袭，恒指应声大跌！

今年7月以来，美国经济数据疲软，进一步加剧了市场对经济衰退的担忧，并导致了较大波动。然而，随着市场逐步稳定，投资者对美联储9月降息的预期愈加明确，市场已充分定价降息的可能性。 $标普500(.SPX)$ $纳斯达克(.IXIC)$ 从宏观角度来看，经济数据表现不稳定，这与本轮经济周期的不同阶段和政策环境的“青黄不接”有关。当前，企业盈利数据提供了一个更加微观的视角，帮助进一步理解市场情绪。 整体趋势：Q2盈利表现超出预期，收入增长与成本控制推动净利润率上升 在整体层面，美股第二季度的企业盈利并未出现大幅放缓，反而有所加速。标普500的二季度每股收益（EPS）同比增长11%，相比一季度的6%明显提速。这表明尽管市场对经济放缓的担忧增加，但实际情况并未像预期那样糟糕。相比之下，纳斯达克指数的EPS增速从一季度的28%大幅放缓至13%，这种减速虽然不至于令人过度担忧，但高估值科技股的增速放缓引发了市场的波动。 收入和成本方面，标普500非金融企业的收入同比增长由一季度的4.4%上升至5.8%。主营业务成本基本维持不变，而由于油价上涨存在1-2个月的滞后效应，二季度的成本未明显受到油价上升的影

科技领跑，消费迷局。美股Q2探秘：涨跌间的投资小心机

在指引略低于华尔街共识预期后，股票在盘后交易中下跌了近17%。但有外国分析师认为，其增长将在很长一段时间内保持强劲。 作者：Stone Fox Capital C3.ai发布财报，指引略低于目标，而市场对此反应剧烈。实际上，这家人工智能软件公司报告了加速增长，并且自从转向基于消费的商业模式以来，增长速度最快的一个季度，但股市并不满意。 来源：Finviz 25财年的强劲开局 C3.ai刚刚报告了25财年一季度财报，收入增长恢复到21%，但市场似乎并不满意。这家企业人工智能软件公司开始看到专注于小规模试点交易的消费模式的好处，如下： 来源：Seeking Alpha 公司以近30万美元的微弱优势超出了分析师的预期，但C3.ai的一季度的指引只有8650万美元。公司确实以坚实的利润率超过了内部估计。 最终，重点仍然应该放在与C3.ai签订的71项协议上，一季度的增长为122%，有51个试点项目，增长类似。关键的生成型人工智能试点交易反弹至17，公司报告了以下季度试点数字： 25财年一季度：总计51个，17个生成型AI 24财年四季度：总计34个，13个生成型AI 24财年三季度：总计29个

C3.ai：毫无根据的反应

$博通(AVGO)$ 近期发布了其2024财年Q3的财务业绩，并对第四季度的展望进行了说明。整体来看，尽管第三季度的业绩表现强劲，但对第四季度的预测却低于市场预期，导致股价在盘后交易中下滑。 Q3业绩概述 总营收$13.07亿美元，同比增长47%略高于预期的13.02亿美元，不过剔除收购的VMware的影响，营收同比增长仅4%。 调整后EBITDA约$8.2亿，占总营收的63%，略高于预期的79.4亿美元；调整后每股收益为$1.24，同比增长17% 毛利率63.9%，低于预期的76.5 自由现金流48亿美元，低于预期的62.8亿美元。 各业务单元分析 Broadcom的业务主要分为半导体解决方案和基础设施软件两个部分。 半导体解决方案 第三季度营收：$7.27亿，占总营收的56%，同比增长5%。 主要驱动因素： 网络业务：营收达到$4亿，同比增长43%，主要受益于对AI网络和定制AI加速器的强劲需求。 无AI网络：同比下降41%，但环比增长17%，出复苏的迹象。 AI相关产品：预计第四季度AI营收将达到35亿，较第三季度增长10%。 预期：第四季度半导体营收预计将达到约$8亿，同比增长

博通指引不及预期，但CEO却这么说？

昨日，蔚来公布了二季报，至此，蔚小理三家公司的财报皆已发布，是时候做一下总结了！ 从收入上看，理想以317亿的总收入遥遥领先，紧随其后是蔚来的174亿，而小鹏只有81亿！ 从成长性上看，理想的营收增速只有10.6%，远不及小鹏的60.3%和蔚来的98.9%： 理想成长性不及对手，主要是历史业绩过于优秀，但也凸显了在站稳高端增程市场霸主之后，未来的成长性来自哪里的问题？ 小鹏和蔚来倒是给了理想答案，即向下生长！ 今年8月，小鹏推出低价车型mona m03，最低售价仅12万，上市48小时，大定数量超过3万，有望成为小鹏真正意义上的第一款爆款车型！ 无独有偶，蔚来将在9月正式交付第二品牌乐道首款车型L60，售价低至22万，管理层预计单月产能在1万台，明年达到2万！ 除了乐道，蔚来明年还将正式推出第三品牌-萤火虫，售价或低至14万！ 至此，蔚来的车型售价将覆盖14-80万价格带，月销量有望达到4万辆！ 小鹏和蔚来的低价计划多少有点被迫为之，主要是两家公司的月销量迟迟无法突破，像小鹏，单月销量始终在1万+，而蔚来停留在月销2万的水平之上！ 从市占率来看，蔚来已经占据中国30万以上纯电车型销量的4

蔚小理二季报大PK：生死之战愈发精彩！

涨跌纷纭——一周大科技表现 全市场都在静待“降息”，因此风险资产的偏好下降，投资者因市场波动性增大而提升避险资产，股市防御性板块也获得资金流入。反映到大盘上，就是 $道琼斯(.DJI)$ 和 $纳斯达克(.IXIC)$ 的分歧。 科技股也因财报后的空窗期，以及静待就业数据、美联储决议等因素交投下降。公司热点，如特斯拉的FSD预期、苹果发布会、英伟达Blackwell进展等将决定未来几个月的投资者情绪。 目前市场隐含美联储在9月降息50个基点的概率达到43%，年内降息100个基点的概率为40.7%，至明年3月要降息175个基点，因此降息的幅度和节奏将成为市场最大的关切。 至9月5日收盘，过去一周大科技公司表现不一。其中 $特斯拉(TSLA)$ 反弹较多+11.87%， $亚马逊(AMZN)$ +4.15%， $Meta Platforms(META)$ +0.02%，其余均收跌， $微软(MSFT)$ -0.54%， $苹果(AAPL)$ -1.81%， $谷歌(GOOG)$ $谷歌A(GOOGL)$ -3.44%， $英伟达(NVDA)$ -14.65%。 影响资产组合的核心交易策略—

【一周科技动态】特斯拉的“范式转变”？

点击收看蔚来汽车2024Q2业绩电话会议回放 $蔚来(NIO)$ $蔚来(NIO.SI)$ 操作员 谢谢。您的第一个问题来自摩根士丹利的 Tim Hsiao。请继续。 Tim Hsiao 嗨，管理团队。感谢您回答我的问题。我有两个问题。第一个问题是关于我们的新款车型 L60，因为 L60 在 5 月中旬开始预售。从那时起，我认为这款车型已经收到了数万份预订，与最近推出的所有新车型相比，这一数字非常强劲。但蔚来汽车在 9 月 19 日正式发布后，如何确保这次的高转化率？考虑到竞争激烈，公司会考虑在官方定价上采取更激进的策略吗？与此同时，团队做了哪些供应链准备，以避免发布后可能出现的任何供应中断。这是我的第一个问题。谢谢。 李斌 谢谢你的提问。8月15日，我们见证了首款量产版L60的下线。ONVO品牌的销售总监亲自驾驶着这辆首款量产车在中国进行了一次公路旅行。他在社交媒体上直播的同时，已经驾驶了近20天。它得到了公众的广泛关注。每天有数百万的会员观看直播。从预购量来看，它实际上表现得相当不错，已经超出了我们的预期。所以我们对这个项目的整体竞争力还是很有信心的。 至于定价策略，我们在五月中旬

蔚来汽车2024Q2业绩电话会议分析师问答

点击收看蔚来汽车2024Q2业绩电话会议回放 $蔚来(NIO)$ $蔚来(NIO.SI)$ 李斌 大家好，感谢大家参加蔚来2024年第二季度财报电话会议。今年上半年，蔚来品牌完成了2024款车型的改款，进一步提升了2024款车型的竞争力。与此同时，随着蔚来技术、产品、服务和用户群体得到更多人的认可，蔚来订单量和交付量持续增长。 蔚来汽车二季度交付量达57,373辆，同比增长143.9%，创下季度新高。在中国，蔚来车型在30万元以上纯电动汽车市场占有率超过40%。自三季度以来，蔚来产品结构不断优化，7月和8月交付量分别为20,498辆和20,176辆，蔚来已连续四个月月度交付量超过20万辆。 第三季度总交付量预计在6.1万至6.3万辆之间。从蔚来汽车的财务表现来看，随着核心零部件和供应链成本的持续优化，第二季度整车利润率提升至12.2%。随着用户群体的不断壮大和活跃，第二季度售后和动力服务收入也实现了快速增长。 其他销售毛利率继续提升。现在，我想和大家分享一下我们近期在产品、研发和运营方面的亮点。7月27日，蔚来举办了Nio IN 2024，在发布会上我们发布了全域操作系统SkyOS和智

蔚来汽车2024Q2业绩电话会议高管解读财报

Cenovus Energy已经实现了其净债务目标，这意味着将增加对股东的现金回报。估值也有所回落——虽然由于增长担忧，油价最近承受压力，但现在可能是进入或扩大Cenovus Energy仓位的好时机。 作者：Jonathan Weber 石油的宏观视角 本周，油价进一步回落，WTI原油交易价格为每桶70美元。这是今年较低的水平之一。虽然油价在过去一段时间内波动较大，但许多人认为，增长担忧似乎压倒了潜在的看涨因素。 目前影响油价的因素包括对美国经济增长的担忧，尤其是在周二弱于预期的制造业报告也导致股市走低之后。美国宏观经济形势不确定，一些人认为存在严重的经济衰退风险。例如，高盛认为，明年美国经济衰退的风险为20%。 虽然现在的油价比一两个月前要低，但按绝对值计算，油价仍不低。此外，未来石油需求也有潜在的推动因素——如果美国没有陷入衰退，消费者的情绪可能会好转，需求可能会扩大。由于利比亚有很大一部分石油产量处于停产状态，因此也存在一些供应风险。中东地区的冲突也可能升级，这可能导致进一步的供应中断。 因此，虽然油价目前并不过于强劲，但它们处于一个稳定的水平，Cenovus Energy和许

Cenovus Energy达到债务里程碑

在年初时，GitLab的业绩指引比预期的要差，股票遭受了沉重打击。幸运的是，该股能够从低于预期的指引中反弹，甚至将指引提高到了当时预期之上，首次影响昨日大涨21.64%。 作者：Tangerine Tan Capital 业务和竞争状况的简要概述 来源：GitLab GitLab 和微软旗下的 GitHub 是 Git 市场的两大主导者。Git 基本上意味着多个人可以在不相互干扰的情况下共同工作。 拥有Bitbucket应用程序的Atlassian也在市场上，但与GitLab和GitHub相比，它的作用相当小。GitLab的与众不同之处在于它专注于一个单一的平台，超越了传统的代码托管和协作产品。由于它是一个单一的平台，客户只需要GitLab而不需要其他多个应用程序，因此许可成本较低。此外，这也使集成成本保持在较低水平。 GitLab所做的事情，或者你可以用GitLab做的事情，是计划和协作，发布和监控，bug跟踪和修复。然后是持续改进和持续交付，最后但同样重要的是安全性。特别是，安全性现在是一个强大的差异化因素，GitLab 在这个领域领先于竞争对手。 与GitHub相比，另一个优势是

GitLab克服了年初疲软的指引

降息在即，经济数据发布前，市场波动加剧。8月以来，大盘整体波动性增大， $标普500波动率指数(VIX)$ 也上窜下调并且出现资金在板块间的更频繁流动。 除了利率敏感的板块，如REITs等获得更多资金流入外，防御性板块也获得更多关注，而一直以来，这个以“高分红、逆周期”的子行业就是最典型的抵御资产波动的板块。 烟草 不知不觉，烟草板块的几个巨头，已经在年内创下了不小于30%的涨幅，而且8月以来明显一路高歌。 我们认为烟草板块走强受益于以下几个原因： 业绩稳定，现金奶牛，高分红和回购帮助公司吸引和留住长期投资者。 从传统烟草到当前的烟草替代品(包括加热不燃烧产品、电子烟和尼古丁袋)的顺利过渡，并且在在高利润市场的透率提升，也带动了总量的增长 美国大选也可能会影响相关立法的走向。若共和党在白宫或国会获胜，可能对烟草行业产生积极影响，虽然特朗普可能会加强对非法产品的监管，但可能会降低对薄荷烟禁令。 这些烟草巨头当中，又以 $奥驰亚(MO)$ 和 $菲利普莫里斯(PM)$ 的涨幅最大，并且他们相对于行业平均水平的估值更高，也代表目前市场对它们的信心较为充足。 目前MO的估值水平超过2年平均的6

大盘波动太快，试试这个板块？

9月初，美股再次出现回落，值得注意的是在二季度大型科技公司业绩超预期和美联储降息预期升温的两大利好驱动下，纳斯达克指数并没有升至7月10日创下的历史高点。我们认为，市场对于美国经济增长存在隐忧影响了投资者信心。此外，美联储未来降息路劲的不确定性，美国科技公司资本支出负担加剧和大选给财政政策带来的不确定性也导致美股短期冲高乏力，美股短期存在很大的调整风险。 美国经济存在隐忧 从经济数据看，美国经济暂时看不到衰退的迹象，二季度GDP实际增速超预期。美国商务部经济分析局（BEA）公布数据显示，美国二季度实际GDP年化季环比为3%，超出预期的2%，也远超前值1.4%；实际同比增长3.2%，较一季度的2.9%加快0.3个百分点。 然而，美国经济存在隐忧，未来经济减速的趋势很难逆转，区别在于经济减速的快慢和持续时间。从消费看，二季度，美国消费支出增速的反弹与，这与失业率处于低位、通胀回落、美元利率下行有很大关系。不过，美国的消费者信心尚未完全修复，8月密歇根大学消费者信心指数降至年内次低纪录，且美国消费更为谨慎的消费习惯和零售商业绩下滑。 二季度设备投资增速反弹对应着美国制造业回流，但是美国补库力

三个不确定性解释美股为何冲高乏力

有外国分析师认为， Energy Transfer的财报很不错，能看到Energy Transfer一直在变好。 作者：Roberts Berzins 除了AI对于能源的庞大需求之外，Energy Transfer的部门看涨观点是基于接近8%的极具吸引力的股息收益率，并得到强劲现金流的支撑，其中相当一部分可以用于并购、有机资本支出或股票回购活动。换句话说，这不仅关乎股息，也关乎增长潜力。 6月份以来，Energy Transfer的表现大体上与相关指数一致，实现了不错的总回报。其中一半的回报可以由股息（或分配）来解释，这意味着股价仅上涨了约2.5%。 来源：Ycharts 从股价的角度来看，没有任何实质性的变化，但是，从二季报的信息来说，这些涨幅或许太弱了。 逐步改善的基本面 2024年第二季度的收益报告包含了一些非常令人鼓舞的信号，这应该会使Energy Transfer的股价在这段时间内大幅上涨，而不仅仅是2.5%。 例如，第二季度调整后的EBITDA为37.6亿美元，而去年同期为31.2亿美元。如果我们调整一次性的并购或交易服务费用，调整后的EBITDA将增加到38亿美元。在DC

Energy Transfer在变得更好

天弘科技因为营收的大幅增长而备受市场瞩目。但是，有外国分析师认为，因为大客户占据了太高的收入比例，其议价能力堪忧。 作者：Bashar Issa 投资论点 天弘科技的董事长兼首席执行官Rob Mionis管理着全球42个制造设施，任务繁重。但也许他最希望得到的是来自客户的应有尊重。 天弘科技的净利率通常处于中个位数（4%-6%），几乎无法补偿其承担的风险，坦率地说，是天弘科技为保持客户产品上架和商业模式运行所做的努力。 按时付款将是一个伟大的开始，这样Mionis就不必将天弘科技的应收账款出售给银行以释放现金流动性，以资助其营运资本。让Mionis先生了解未来的需求将非常有帮助，这将使他能够更好地优化生产线、员工水平和员工时间表，以提高效率和回报。 对于这位明年将庆祝其担任首席执行官十年的60岁加拿大人来说，并非一切都失去了。作为天弘科技的负责人，他去年的年薪为1200万美元（主要是股票补偿），以运营价值6610万美元（包括188个ROU）的天弘科技制造设施，这些设施在全球拥有26500名员工。 薪水很丰厚，代价是Mionis还忙于平衡库存风险，优化投资回报率，担心应收账款的回收，并要

天弘科技疲软的议价能力

昨日，半导体又崩了，带头大哥英伟达又又又暴跌9.5%，市值蒸发2789亿美元，约等于跌没了一个工商银行，创下美股历史之最！ 这场暴跌糅合了三重利空： 一是昨日美国半导体行业协会 (SIA)公布了今年7月的全球半导体行业销售额，达到513亿美元，同比增长18.7%，环比增长2.7%！ 虽然数据亮眼，但分析师认为低于预期，摩根士丹利分析表示，这份报告“几乎所有产品线均弱于我们的预期”，并表示：“整体市场看上去依然疲软，虽然我们仍认为二季度模拟芯片、分立器件和MCU芯片等领域销量已经见底，但后续复苏幅度有限。” 考虑到昨日公布的数据是7月的，有明显的滞后性，加上英伟达等半导体公司皆给出了超预期的三季度指引，因此，个人认为SIA的数据不是引发半导体暴跌的真正原因！ 除了SIA的利空外，昨日美股大盘同样暴跌，其中，纳斯达克指数大跌3.26%！ 引发指数暴跌的原因指向8月经济数据不及预期，其中，美国8月Markit制造业PMI终值47.9，低于预期和前值的48；8月ISM制造业指数从八个月低点升至47.2，略高于7月的46.8，但连续第五个月处于收缩区间。 数据公布后，市场再次交易经济衰退，恐慌延

半导体又崩！怎么办？

I mean the service really depends on a case by case basis....I feel like they don't have a consistency in terms of service quality.

There are days when i can call them up and only need to wait 10 minutes for their representative to pick up my call.

There are also days (like now!) that I waited for almost 30 minute and no response.  The funny thing is that they are the ones who told me to call them back using the hotline number via my investdirect message inbox.

I am having doubts about this.

我的意思是，这项服务确实取决于具体情况.我觉得他们在服务质量方面没有一致性。

有时我可以给他们打电话，只需要等待10分钟，他们的代表就能接听我的电话。

也有天（比如现在！）我等了近30分钟都没有回应。  有趣的是，他们告诉我通过我的investDirect消息收件箱使用热线号码给他们回电。

我对此表示怀疑。

Started a transfer back in June, still has not landed where it supposed to, TD this is 2024 better up your system and transfer process

早在六月份就开始了转会，但仍然没有到达应有的地方，TD这是2024年更好地改善您的系统和转会流程

I thought it would be easy to open and use this account, but it was not. I felt frustrated. I had a difficult time opening a new account and figuring out how to use it. I also encountered many problems transferring funds. Angelica H. was one of the customer service representatives, and she was very patient with me and helped me with all my problems. Thanks to her, I was able to invest without any troubles.

我以为打开和使用这个帐户会很容易，但事实并非如此。我感到沮丧。我很难开设一个新账户并弄清楚如何使用它。我在转移资金时也遇到了很多问题。安吉丽卡·H是客户服务代表之一，她对我非常有耐心，帮助我解决所有问题。多亏了她，我才能够毫无麻烦地投资。

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